新金融大师-当代最成功的投资-第31部分
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日本，五天时间考察公司，在香港见到卡罗琳，于是我们在香港共同度过了
星期五、星期六、星期天，然后星期一、二、三我又考察了香港，接着我们
在中国逗留了大约两三天，然后我考察曼谷的公司，又在曼谷观光，接着我
飞往英格兰在那里考察了三四天的公司。那是一段美好的时光。”然而并不
是每位妻子都会认为“那是一段美好的时光！”一位曾陪他数天的证券经纪
人提到，有一个国家基本上是早上10点才开始办事，但林奇坚持早上8点就
考察公司。早上6点他因找不到交谈对象而火冒三丈。那天结束时，有人提
议聚餐，林奇婉言拒绝：“我明天还有4个年度报告要看。”这位经纪人说
他从未见过那么认真地为考察公司作准备的人。林奇估计他一年的行程是10
万英里，也就是一个工作日400英里，这是足以令那些全天巡游的人大吃一
惊的，他与那种成天蹲在办公室里的人大相径庭。
早晨6∶15他乘车去办公室，晚上7∶15又坐富达公司的汽车回家 （在
①
坐了18年的巴士以后），路上一直都在阅读 。每天都有两三英尺的报告和
推荐信整整齐齐地堆放在他办公室的桌子上等待他来处理。每次午餐他都跟
某一家公司洽谈。星期六他也来办公室浏览桌上的文件，仅详细阅读其中的
大约5％。星期天早上在跟家人聚会前他可能也要阅读几个小时。
林奇发现，推荐信的长度和价值之间没有关系。最具说服力的观点常常
会浓缩在一个段落里面，正因如此，精练而富有内容的报告是他最喜欢的。
林奇是个不知疲倦的工作狂，我已描述了他为公司合同而做着无尽的奔波。
克努特·罗克尼对成功有过一个令人愉快但又笨拙的表达：“如果每个人在
每场比赛都尽职尽责，底线将直接得分。”林奇用类似的情调说：“如果你
考察了足够的公司，干了足够的活，你一定能改变或者扭转一家处境不佳的
公司的面貌，或者过一段时间后再把他们召集起来，他们会告诉你情况好多
了。”这就提醒人们，林奇的基本目标是抓住公司命运发生变化的转折点，
它也可以称为规划资本的时效技巧。通常情况下，在公司实质方面的变化和
相应的证券市场的变动之间有1到12个月的间隔，这正是林奇所要利用的。
须鲸
尽管是庞然大物，但大多数鲸维持生存靠的并不是吞食大鱼，而是凭借
它像大滤器一样工作的生理机制。比如说一头须鲸，张大嘴巴快速地在海洋
中穿梭，吞食数以千百万计的微小海洋生物。这些东西中只有很小的一部分
经鲸须过滤后进入到胃部，杂质则排除出去。人们可以把林奇看成是着黑色
的装的移动的过滤器，他每日要处理上千条信息。这些信息中有些是无意中
偶然得到的，就像须鲸吞食的磷虾，但其中有些信息则是林奇精心收集而来
的。经纪人只是林奇的第一渠道：林奇大约要听取200个经纪人的意见。通
常一天他要接到几打经纪人的电话。
一般情况下林奇不亲自接电话，打电话者们学会了给他的秘书或他的两
① 几年前，在他45 岁左右时，林奇突然发现，在上下班途中的阅读使他晕车，这一情况已被人们普遍认识
到。然而，林奇已找到治疗之方。他询问他眼科的一位朋友——此人是马萨诸塞眼科与耳科医院的大夫（林
奇叫他“马萨人”）该怎么办，他的医生朋友为他提供了一个验方。当一个人使用周围的光线阅读时，他
眼睛的瞳孔会放大，在这种情况下人若阅读眼睛就容易患运动病。如果反过来，你减弱四周的光并集中于
书中的亮点，你就不会晕车。林奇现在就是这么做的。
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位贸易高手留下简洁的信息。每 10个电话他大约要回一个，但他只谈跟主题
密切相关的。有时候他鼓励对方把通话时间压缩为1。5分钟，谈话开始时他
真的按动计时器。90秒钟后，计时器响了！或者他就直接结束谈话：“对不
起，我又有电话了。”很快打电话者们就知道了简洁的必要性，甚至在那么
短的时间里，林奇常常能有好几次提出一些关键性的问题，他就象一位盘问
者，但是以另一种方式。
鞋皮
林奇最可靠的投资信息来自于他造访的公司。在一家大型的投资机构这
么多年，他已经结识了成千上万在商业界中身居高位的经理们，他们所谋求
的就是按照他们最主要的主人——机构股东的旨意办事。此外，你得学会如
何解释你所听到的。公司总裁有的言过其实，有的谨小慎微，有的诚信可靠，
了解他们的类型，能给职业投资家们带来巨大的好处。他走访公司，每月40
到50家，一年五六百家。当然，他要对他们进行归类，如果他去考察明尼阿
波利斯的一家公司，他就想再看几家。一种有效的方法是参加由当地的经纪
人组织的地区性公司会议，蒙哥马利证券公司在西海岸，罗宾逊汉弗莱在亚
特兰大，而普雷斯科特和鲍尔·特伯思则在中西部举办这类会议。在这种场
合，数十家公司将派出他们最优秀的人才，尽可能用最精练、最富有信息的
方式介绍他们公司的情况，还有专门解答问题的时间——一种紧跟时代的好
办法。如果林奇对他们介绍的感兴趣，也许他随后就亲自去该工厂。类似地，
还常举行专题会议，其中最为知名的是由旧金山汉布兰希特·奎斯特公司发
起的高技术公司会议，只是林奇不喜欢高科技公司。
许多公司都热衷于将它们的情况告知给波士顿的投资圈，在这个信息流
中，林奇正是重要的首站。任何时候，都有 20家左右的公司在波士顿兜售
它们的资讯，时间允许的话，林奇可以每小时参加四项这类的活动。为了给
大家一个更清晰的印象，下面列出林奇在1988年12月的某天他可能参加的
会议活动安排表：
7：45詹姆士·罗森伯格/凯瑟琳·亨塞尔
8：00大陆伊利诺斯
斯考蒂夫妇
查克·克拉夫—首席投资战略家
基姆·多尔蒂—商业服务，广告
杜格·奥根特勒—污染控制
利率市场评论
LSI逻辑系统公司
9：15摩托罗拉
9：30西格那
9：30迈克尔商店
10：00罗恩·莫罗—烟草
10：00凸面计算机
10：30快克地产
10：30杰里克
11：00路易斯安娜太平洋
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11：00特雷代特
12：00弗雷德兄弟
奥普特蒂奇
转换技术公司
斯考蒂夫妇
快克地产公司
索尼克斯研究所
费伊药店
彼得·安克尔—金属
戴夫·李普曼—药品
丹·本顿—微机/主机
安·奈特—汽车
J·罗森伯格/K·亨塞尔—地区银行
肯·加斯曼—零售
莱斯·拉维茨—化学
比尔·贝克里恩—电讯设备
苏珊娜·库克—石油服务
马克·科亨—烟草
莱斯·皮尤—欧洲粮食产销公司
2：00大陆伊里诺斯
2：30环迪
3：30奥普特蒂奇
4：00安·奈特—汽车
4：30韦尔斯·法戈
5：00雷齐蒙
5：00斯蒂夫·艾森伯格—休闲
林奇技巧的一个重要方面就是坚持跟他的“资料源”直接接触。富达公
司有大约30个内部分析师，还有他们的助手，以及除林奇外的其他资产组合
的经理们。他过去常在两周一次的基金经理与分析师全会上跟他们会面，现
在则主要阅读分析师们的每日记录。一月有两次成长股股票经理会议。林奇
本来只需靠此体制获取与处理信息就行了，但他还想定期地与各公司直接交
流。在林奇看来，不愿做这样艰苦的准备工作的投资经理，就是在逃避工作。
当有经纪人没有提供很好的理由就向他推荐某种股票时，林奇很反感。
“彼得，我给你找到了一笔交易。”
“说吧，约翰，你是个好色之徒，但我想看看她的模样。”林奇评论道。
他不理会这位经纪人先前成功的记录。对他们的推荐，林奇就像是对待无名
氏从门缝下悄悄塞进来的推荐一样，他想要的是背景材料。所以他去这家公
司的工厂访问。若他对所见到的成绩由衷喜欢时，他的反应是：“嗯，这真
好。你必须记住，使用间接的资料是无法让你了解到这些的。否则有一天醒
过来你会说，我到底在这里干什么？”
许多非职业的投资者把自己想像成福尔摩斯那样，待在他们的俱乐部
里，不允许任何人进来交谈，而通过阅读和思考来破案。这些投资者认为只
要他们坐在载有电视屏幕和事件记录的桌旁，做上充分的工作，然后“美元
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就会滚滚而来”！哼，事情可没有那么容易。那些做法仅仅是专业人员的起
点，现在他也许正是那些非专业人员的买主或卖主。为了竞争，你必须利用
你所能得到的每样工具，而最关键的一样就是第一手资料。
但谁能真正掌握那么多国家、那么多行业的情况呢？完全能，林奇说。
以保险业为例：“当1977年5月我接管这笔基金时，我从未对保险业发生过
兴趣。但一年内，20％的基金是保险业股票。我拥有肯珀已8年了，我去那
里访问过一次并度过了几个小时。我想了解这家企业，此后我虽然再没有去
过那儿，却一直跟他们保持联系。”
网络
所有高度成功的投资家们都有松散或正式的联盟，拥有一两个到数十个
不等的成员，大家发现他们可以通过联盟交换思想获得教益。正如他们中的
一位对我所说：“如果我给你1美元，我们两人仍只有1美元。如果我给你
的是一个思想，那我们俩就都有一个思想。”林奇常说这些“买方”同行们，
而不是股票经纪人，是他有价值想法的最好来源。当然你不会把眼下你要购
买的股票告诉他们，但你跟他们交换了广泛的见解。不难理解，这些经过选
择的少数买家同行，每个人后面都有数百人的经纪人为其提供资讯服务，可
以说是处于这“智力食物链”的顶端，他们当然是比经纪人更丰富的信息源。
下面所列的是一些联盟之外的专家，林奇很尊重他们的意见。他们之中
那些来自波士顿的人经常跟林奇一起聚会，晚餐时碰面，一年6次。
蒂德曼、克林、博尔特斯公司的乔治·博尔特斯 （纽约）
捐助管理与研究公司的威廉·波特 （波士顿）
卡西迪投资公司的肯·卡西迪 （纽约）
惠灵顿管理公司的安东尼·科普 （波士顿）
账目管理公司的彼得·德罗特 （波士顿）
边疆资本公司的托马斯·邓肯 （波士顿）
米德格林联合公司的查尔·弗拉瑟 （波士顿）
理查德·戈尔茨坦投资公司的理查德·戈尔茨坦 （丹佛）
格鲁伯资本管理公司的约翰·格鲁伯 （旧金山）
卢米斯·塞尔斯公司的肯尼特·希布纳 （波士顿）
阿兹利合伙人实体的菲利浦·亨普尔曼 （纽约）
赫尔曼、乔丹管理公司的爱德华·许布纳 （波士顿）
肯斯顿·卡斯特蒂安基金的唐纳德·奈特 （波士顿）
赖特、贝恩、西思和霍尔布鲁克公司的大卫。赖特 （多伦多）
联邦资产管理公司的J·大卫·马塞伊 （波士顿）
埃塞克斯投资管理公司的约瑟夫·麦克尼 （波士顿）
惠灵顿管理公司的恩斯特、冯
