华尔街传奇 作者:[美] 罗恩·英萨纳-第14部分
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不过，这一天可有些不同，有人正打算好好地操纵一下行情。好几家大型的机构投资人挂出了假的买单，打算买进数百万股威名商场、默克（Merck，大型制药厂）以及埃克森石油的股票，不少看似机灵的交易商，以及聪明过了头的散户，果然急着跳进去买这几档股票，希望等到大户在收盘前为了回补部位而把价位拉高，然后就趁机出货，大赚一票。我们在前面已经谈过，这种短暂的推升力道可以在最后一个小时的交易里，把个股的价位拉高1美元以上，在一个小时之内就能轻轻松松地赚1块钱，这种投资报酬率倒是不错，即使对这些小散户来讲也是如此。不过，市场主力毕竟还是棋高一着，在最后那个小时开始几分钟以后，他们公布了假的买进标的和金额，而市场上追价的人也把这几档股票的价格进一步往上推升。
结果，就在这个时候，大户们反而开始大卖股票，而市场原来以为他们应该是要买进才对，投资人受了骗，上了当，手里还握着一大堆大户们打算卖出的股票，而不是要买进的股票！这种出乎意料的举动，使得道·琼斯工业股价指数在收盘前1分钟下挫了20点，市场原来认为这时候会出现的买盘竞意外地消失，而且还出现了庞大的卖压。
可以想见的，发生了这种状况之后，投资人可火大了，有人打电话到CNBC，对这种欺骗的行为大加抱怨。投资人尝到了苦头，手里还抱着一大堆被套牢的股票，他们觉得市场主力故意“陷害”他们，这么做实在没有道理。
有个CNBC的主播接到了几通民众打来的抱怨电话，于是想对这件事情做个调查。他拨了个电话给一位纽约证交所的朋友，想了解到底是怎么回事。这个朋友名叫凯胜，是磐伟博公司的经纪商，在交易所里头算是个老鸟了。他偷偷地把实际的情况告诉这位电视主播，并且把这件事说成是有人“故意玩弄一下市场”。这个主播一听，马上对纽约证交所的乌龙事件作了几个报道，美国著名的财经周刊《贝伦》（5b削92，5）有个叫做柯克隆（1、omCochrM）的记者，也报道了这件事情。后来，纽约证交所因为发生了这种事情，而修改了期权到期的相关规定。新的作法是，市场大户在每季第三个星期五那天，只能有一次机会来公布他们在收盘前必须买卖的股票，免得再藉机欺骗投资大众，而过去他们在当天是可以公布好几次的。
在那次事件发生后，就再也没有人以类似的手法来操控市场了。有个在华尔街资历很深的老江湖，过去在市场上也看过几次这种把戏，他倒是有个很妙的说法：“游戏的玩法从来就没有变过，只不过是玩游戏的人换了而已。”
威鲸闯天关
在学术象牙塔里，有一些专门研究财务和金融理论的教授，长期以来一直想把股票市场的秘密挖掘出来。他们把自己关在研究室里，埋首工作，绞尽脑汁地建立各种市场模型，目的就是想知道股市到底是怎么运作的。他们把搞出来的理论公诸于世时，总会大张旗鼓，自鸣得意一番，因为终于弄懂股市为什么会动了。虽然有这些个理论来解释华尔街的运作，但还是有很多人提出了不同的看法，每种说法都有人赞成，但也都有人嗤之以鼻。
这些关于市场的理论，大部分都无聊的要命，而且一点都不像实际的金融市场那样充满动感。其中有种理论认为，股市不论在什么时候都是非常理性的，但也有一种说法是，长期来讲，投资行为不过是随机漫步罢了，并没有什么既定的目标可言。不管你赞成效率市场假设也好，或是随机漫步理论也罢，反正有关华尔街的学术研究，只有一件事是确定的，那就是大多数关在象牙塔里的那些财经教授，根本一点都不清楚华尔街究竟是怎么一回事。
这里有个很好的例子，可以解释为什么我们这么说（特别是认为股市很有效率，而且永远都非常理性的人，更是如此）。
很多年以前，海洋世界（Sea Wodd）还是股票上市公司。该公司位于加州南部，是以水上活动为主题的游乐园。很多父母在周末天气好的时候，都会带着孩子来这里玩，相当受到民众的欢迎。这个游乐园有几个主打的表演节目，主角有两个，一个名叫夏沐（Shamu），是一只杀人鲸，另一个叫做欧卡（orM），也是一个杀手级的家伙。这些节目如果受民众欢迎，公司的股价就会上扬，如果观众不喜欢，那么股价就会下跌。这里和其他的娱乐业一样，到这儿来玩的游客人数多寡，会直接影响到公司的利润。今天，海洋世界已经成了某家大公司的一小部分而已。不过，我们刚刚说过，这家公司在好几年前是独立经营的。
故事是这样的，在70年代中期，华尔街有几个交易商对海洋世界的经营并不看好，因此他们就对该公司的股票看空。他们认为，来主题游乐园的游客不断减少，可见里头的表演节目已经是老套了，越来越不能吸引人。对短线交易商来讲，如果对上市公司的营运情况看坏，就会对公司的股票“放空”。意思就是说，这个交易商会借股票来卖，然后希望过几天股价下跌的时候，能以较低的价格把它们买回来。而这两个价位之间的差别，就是交易商放到口袋里的利润。
话说这两个交易商因为不看好海洋世界的前景，对该公司的股票也没好感，于是就在市场上卖空了5万股该公司股票，他们心里想，希望这笔交易能让自己嫌到钱。不幸的是，该公司的股份在很短的时间里竟然大幅翻升，也就是市场的走势突然变了方向。于是，这两个交易商马上就面临了大量的亏损。事实上，有一天该公司的股价竟向上跳升了4美元，让他们在一天里头就损失了20万美元。于是，其中有个交易商赶紧拨了个电话给他的伙伴，因为交易出现了亏损，急着需要求救。
他在电话里说：“喂，彼得，我们卖空了5万股海洋世界，今天涨了4块钱，妈的，我们到底该怎么办？”
彼得回答：“等一下，我待会儿回你电话。”
话刚说完，彼得拿起电话，打给一个认识多年的老朋友，这个朋友在华尔街的一家经纪商做事，海洋世界的股票过去就是由他的公司负责承销的。
打完后，彼得回电话给伙伴，只丢下一句话，“欧卡病了！”说完马上挂掉电话，等着看市场的反应。果然，市场有了反应，而且情况颇为夸张，海洋世界的股价像海里的鱼群急着抢食般地快速下跌，市场一片慌乱，股价原来还大涨4美元，但一下子突然由红翻黑，反倒下挫了5美元。
彼得的伙伴这时候又打了电话过来：“我们回补丁空头部位，但在底部又买了2万股，现在该怎么办？”
彼得听了，回说，“等一下”然后又挂掉电话。过了一下子，他打回给他的伙伴，告诉他：“糟了，有坏消息，欧卡的情况好了。”
话刚说完，股价果然开始急速反弹，当天收盘的时候，海洋世界是以红盘作收，而彼得和伙伴两个人当然也赚了钱。
记住，下次听到人家说市场是很有效率的时候，就把它当成是华尔街的一个笑话吧。
六、Greed Gaming； and Trickery 尔虞我诈的华尔街 2
鱼与熊掌
投资银行业（inveshent banki26）是一种靠人际关系来维持的行业。从事这一行的人，虽然必须依赖经纪商和交易商来做生意，但彼此之间毕竟是不同的。投资银行所做的业务，主要是协助企业发行股票和债券，以及进行企业购并计划，调整公司的营运结构，并提供各式各样的金融服务给客户。他们可以在华尔街呼风唤雨，因此算是里头的灵魂人物。
在华尔街，人和人之间经常是处于敌我分明的对立状态，当投资银行的利益和客户的利益相互冲突的时候，双方就会壁垒分明，没有妥协的余地。举例来说，假定有家银行想拉某个客户来作生意，但这家银行恰巧又和这个客户最大的竞争对手有生意上的往来，那么，这家银行想拉新客户来增加收益的想法，就很可能无法达到了。有时候，客户曾指名某家银行来处理业务上的计划，但偏偏这家银行接下这笔生意的话，经常就会失去原来的重要客户。简单来讲，华尔街先天上就存在着很多冲突，而且不管如何解决，都不可能让每个人都感到满意。
我们来看个实际的例子。在1995年的时候，拉斯维加斯的亿万富豪柯寇瑞（Nrt Kerkorim）有意购并整个克莱斯勒（ChvslerO四Dration）集团。这个商业巨子是靠经营赌场和投资电影而发了财，他看上了贝尔斯第思斯和其他几家纽约的大型商业银行，希望能透过它们来为这笔高达228亿美元的计划找到财源。如果作成这笔交易，那么这件并购克莱斯勒的案子，将是美国有史以来规模第二大的购并案，金额之大，和当初科魁罗集团（Kohlberg，Kravis＆肋berts）以250亿美元购并纳贝斯克（刃R N咖肥）的案子几乎不相上下。不过，根据报道指出，克莱斯勒当时就很清楚地把话讲明了，谁帮柯寇瑞的忙，谁就是克莱斯勒的敌人，并且会切掉和他们的生意关系。克莱斯勒是全美第三大汽车制造商，因此和投资银行有关的业务量十分惊人。毫无疑问，华尔街有一大票银行想把那么庞大的购并计划抢过来作，原因很简单，除了收取的费用会多得让人吓一跳以外，完成计划之后，对公司的声望也是大有帮助，等于是免费作了广告。不过，贝尔斯第恩斯和纽约的银行却都打了退堂鼓，因为他们不希望因为接下这个案子，而和克莱斯勒那么有权有势的客户扯破脸。其实，当时73岁的传奇人物艾科卡（LeeI枷c吩）也被柯寇瑞请来帮忙，但还是没有银行想和克莱斯勒作对。
有位摩根史坦利的主管也说了一段类似的故事，这件事和福特汽车（Ford）以及通用汽车（Generd ME01hrs）之间的冲突有关，而摩根史坦利这家历史悠久的公司，则硬是被夹在中间，如果想知道华尔街究竟是怎么运作的，那倒是可以从这个故事看到不少端倪。
这个主管回想着那时候的情况，故事是发生在50年代。当时福特汽车是全美第二大的汽车制造商，但仍然不是股票上市公司。这家公司虽然一直被视为资本主义的象征，但在亨利福特（Henry Ford）发明大量生产的方法以后，将近40年的时间里，都没有让股票上市。50年代，福特家族的人仍然控制着大量的股权，但他们打算把一部分股票卖给大众，以便享受一下祖先辛勤工作所获得的成果。如果能把部分股票卖掉，那么福特基金会（F、ord勋undation）就可以把过去投资的心血，变成实际拿在手里的钱。换句话说，他们可以透过首次公开发行的计划而募集到很大的一笔钱。于是，福特基金会找上了摩根史坦利这家在华尔街首屈一指的投资银行，希望由他们来协助完成这项计划。
那个时候，摩根史坦利大致都是作通用汽车的生意，而平常帮福特汽车负责投资银行业务的，则是高盛公司。由于福特基金会想把一些股票卖掉，因此希望能找到最顶尖的银行来负责整个承销计划。
于是，摩根史坦利的负责人杨格（JoknYoung）便打了个电话给通用汽车的老板唐纳（Fred0）nlner）。
杨格在电话里说：“小唐，福特基金会想卖股票。小唐，是基金会想卖，不是福特公司。当然，福特公司会和基金会合作，但卖股票的是福特基金会，他们希望由我们来负责帮忙承销。”他接着问：“这对你们来讲会不会有问题？”
唐纳的声音从电话那头传了回来，语调倒很冷静，他说： “小杨，这对我们不会是个问题，但可能会让你们碰到问题。”
因此，摩根史坦利就这样退出了福特基金会的公开发行计划，就这么简单。通用汽车的主管只简单地回答了一句话，就让摩根史坦利决定不介入金额如此庞大的承销计划，而原因，就是因为这两家公司在市场上是竞争对手，这些事情就是这么搞的。就像这位摩根史坦利的主管说的，如果能和全美第二大汽车制造商的继承人作成生意，那会是件很棒的事情，但通用汽车却也招惹不起，因为他们的规模比福特更大，就是这么回事。
老实树的下场
在证券经纪这个行业里，真的是处处都有冲突存在。从这行成立以来，就一直有人问一个问题，那就是到底应该以客户的利益为先，还是应该以公司本身的利益为重？也就是说，经纪商真的和客户站在同一方，或者应该想办法让客户把钱全部掏空，然后自己趁机致富？在华尔街，不管是券商、客户，或是市场的监督机关，以及财经媒体等，每一天都在问这个问题。
在华尔街工作的男�
