基金讨论贴-第63部分

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　　你的假设有一个问题：它们同时上涨了2毛。对于A基金来说，上涨2毛，到1。2块净值是20％的涨幅。对于B基金，上涨2毛，到2。2块是10％的涨幅。也就是你先假设A基金涨幅20％，B基金涨幅10％，再得出结论A基金涨幅大于B基金，这在逻辑上是不成立的。
　　在fund123/里，所有人关心的只是增长率而不是增长值。
　　另外，华夏大盘基金3月27日到4月30日基金净值从3。668涨到了4。6680，一个月时间涨了1块。但是这个1块没有特别显著的意义，我更关心的是这一个月时间它的增长率是28。74％。你看，如果一只新基金认购时的1块到2块是涨了100％，而华夏大盘的3块6到4块6只是28％。
　　今天如果比增长值华夏大盘涨了1毛3，排名第3，但是这个排名对绝大部分人都没有意义，我们更关心的是它的增长率2。98％，排名第80。
　　不好意思，我比较啰嗦，总结一下：
　　净值是个这么样的东西，净值等于这只基金总共市值多少钱去除以这只基金今天的总份数。
　　基金净值＝基金资产规模/基金份额
　　假设基金净值1元，基金资产规模1亿，基金份额1亿份。
　　1元＝1亿/1亿份。
　　今天有10个人申购基金，每人申购100万元。
　　基金资产规模＝1亿＋100万×；10＝1。1亿。
　　基金份额＝1亿份＋100万份×；10＝1。1亿份。
　　基金净值＝1。1亿/1。1亿份＝1元。
　　也就是说基金份额的变动对于基金净值没有直接影响（影响肯定是有的，而且还很大，只是在这个简化的等式里，没有。）。
　　下面影响基金净值是1块还是4块还是400块只能是基金资产规模的变化，这个基金目前的市值是多少是决定基金单位净值的唯一原因。
　　而基金资产规模的变化有很多原因：比如牛市、基金投研团队很厉害、基金成立时间比较长等等，我们关心的不是这个值今天是涨了1万还是1千万，而是这个值今天涨了百分之多少。
　　同理，如果我告诉你某甲今天赚了1万块，你猜某甲是开心还是不开心？这个问题显然没办法回答，因为你不知道某甲投资的基数是多少，如果他昨天是100块，那1万就是翻了100倍，今天的操作堪称精采绝伦。如果某甲是林园，昨天的基数是10亿甚至更多，那今天的1万对于他来说完全是忽略不计。
　　归根结底，所有问题的源泉是出在你首先假定所有的基金都涨2毛，然后再认为基数小的1块基金赚得多，基数大的5块基金赚得少，其实你的假设就是你的答案，是不能得出有效证明的。
　　
　　1，你可以尝试在逻辑上认可上述的观点，虽然我的细节推导方面可能有很多问题（我的数学很差，举这么多例子已经是极限了），但是结论是正确的（基金净值不是很关键）。
　　2，可能你在感情上无法接受它，始终会认为低净值基金便宜或更低风险更高收益，这个需要时间去改变，逻辑上正确的东西感情上不一定接受，这很正常，我们是人不是机器嘛。我的第二步用了差不多半年时间。
　　3，如果哪天你接受了这个观点，麻烦在方便的时候做一下基金投资者的普及教育工作，顺带告诉自己的亲戚朋友，大比例分红、拆分、净值归一的意义不大。
　　
　　谢谢。


作者：ao4　日期：2007…05…09　00：36
　　关于大比例分红、拆分、净值归一等营销活动的消极因素方面，以前已经说过比较多了，如果感兴趣可以往前翻一下，不再复述。从5月9日开始也不准备再就基金净值高低这个问题继续讨论，因为已经有定论的东西失去了讨论的必要。凑凑热闹_07除外，如果你觉得我的前帖没说清楚，我会继续努力码字递出最后一棒的：）
　　最后，据我所知，大部分投资者都是从喜欢一块几毛钱的“便宜”基金慢慢到对基金的净值高低无所谓的，这是基金学习的必经之路。


作者：ao4　日期：2007…05…09　00：44
　　作者：qwcunplugged　回复日期：2007…5…9　0：34：34　　　　
　　　　楼主这么晚还在啊，请问您对于兴业趋势看法如何？一支五星级排名第一的平衡型基金，但是提到的人很少。谢谢！
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　　如果是晨星评级的5星问题还是建议看下晓湖的博客“星级的变化及原因”algernon。blog。sohu/38003340。html
　　我所接触的网络世界，晓湖对晨星评级的理解最深，角度非常独到。
　　具体的基金产品我没有看过，不方便胡说：）


作者：ao4　日期：2007…05…09　00：46
　　梁柱是超级好的同志，你这么一说我的心里就有底了：）
　　万分感谢。


作者：ao4　日期：2007…05…09　22：57
　　作者：shierker　回复日期：2007…5…9　21：58：00　　　　
　　　　今天股市震荡上涨，但刚看了基金净值普遍涨幅不大，甚至部分基金微跌。ao4怎么看？是基金经理们都觉得目前风险太高都减仓了还是选股的问题？
　　还有ao4觉得后市如何？都说会有次大的震荡，要不要减持基金规避风险呢？记得你说过基金交易成本太高，加上资金的时间效应，在牛市里减仓才是最大的风险。现在还这样认为吗？
　　=
　　每天看净值蛮累的，离市场太近容易被别人的观点所左右失去自己判断的乐趣。
　　你说得第一种可能性非常小，因为昨天的涨幅还好好的，不可能所有基金今天一天集体减仓，基金是目前国内股市最大的资金，它的减仓一天之内抛出几百几千亿的股票，市场上面根本不可能有别的机构或个人承接得住。我认为还是第二种可能性大一些吧，今天涨得股票不是基金擅长的。今天大盘涨63点，其中两行贡献了47点。
　　我目前不会减仓，因为我找不到减仓的理由。前帖曾说过1300点开始就都说大震荡了，这一路震荡到4000点哩。
　　最近在看《股票作手回忆录》，这本书实在是金玉良言，我接触股市以来曾经苦恼过的所有问题、不得其解的答案竟然在100年前的美国都曾经发生过，大家都是这么过来的，股市里没有什么新的东西。
　　书里有一个例子，转贴一下：
　　
　　新手什么也不懂人人都知道这一点，他们中多数是同一类人，很少人认为华尔街不欠他们的钱，在富勒顿常常也是这样一群人。各种级别都有！不过，其中有一个老家伙与众不同。首先，他年龄较大；其次，他从不主动给人出主意，也从不自夸他赚到了钱，然而他最善倾听别人打听的小道消息，也就是说，他并不势衷于打听内幕消息。但是，如果有人告诉他小道消息，他会很客气地表示感谢。若小道消息确实有效，有时他会再次表示感谢。但是，如果它不灵，他也不抱怨，因此，谁也不知道他是否采纳了它。传说这个老家伙很富有，交易量巨大，但从不频繁进出，至少谁也没看到过。他名叫帕特里奇，人们背地里称他火鸡，因为他胸肌很厚，下巴放在胸上，习惯在各个房间窜来窜去。　
　　那些急不可待地投资者总是把失败归于别人，他们常去请教老帕特里奇，告诉他是知内情的　朋友建议买卖某支股票，他们采取行动前都希望他指点迷津。但是无论内部消息是要他们买进，还是要他们卖出，老家伙的回答总是相同的。　
　　投机者倾吐了他们的困惑之后又问道：“你认为我应该怎样做？”　
　　带着慈父般的微笑，老火鸡把头一偏，打量着他，很有激情地说：“你知道，这是个牛市。”　
　　我经常听见他说：“唉，你知道，这是个牛市。”就好像他在讲述一句智者缄言一样。我的确没有领会他的意思。　
　　一天，一个名叫埃尔默·；哈伍德的人急急忙忙地跑进办公室，写了一张委托单，交给办事员，然后又匆忙地要见帕特里奇。此时帕特里奇正在倾听约翰·；法里诉苦，听说基恩给了他的经纪人一张订单，约翰的100股只赚了3个点子，然而他卖出之后3天就上涨24个点子，至少4次约翰向他诉苦了，然而老火鸡只是同情地笑笑，好像是第一次听到。　
　　埃尔默没有向约翰表示歉意，就直接向老火鸡走去并且说：“帕特里奇先生，我刚才卖了我的克莱曼汽车公司的股票，有人告诉我会有一个调整，然后再以更低的价将它买回，因此你最好跟着做，你不会吃亏的。”　
　　埃尔默用怀疑的眼光看着老火鸡，像其他的提供内幕消息的人一样，情报还未得到证实，就认为是完全可靠的。因此，老火鸡感激地说：“对，哈伍德先生，我不会受损失。”想还着这个老家伙，埃尔默你真好！　
　　埃尔默说：“唉，你赚钱的时候到了你可以在下轮跌势中买回来，他好像在为老火鸡指点迷津。看不到老火鸡脸上的感激之情，埃尔默又说道：“我已卖掉我所有的股票。”从他的言谈举止上看，　保守点估计至少有1万股。　
　　然而，帕特里奇先生遗憾地摇摇头说：“不！不！我不能那样做！”　
　　埃尔默叫道：“什么？”　
　　帕特里奇又说：“我就是不能！”，他非常苦恼。　
　　“我不是给了情报叫你买吗？”　
　　“是的，埃尔默先生，非常感谢你，确实我……但是——”　
　　“且慢！请听我说！难道那种股票在10天内没有上升7个点子吗？是不是？”　
　　“的确是，很感谢你，好朋友，但我不考虑卖掉它。”　
　　埃尔默不解地问：“你不能？”脸上显示疑惑，这是提供消息的人对接受情报的人的谈话习惯。　
　　“不，我不能。”　
　　埃尔默又靠近点儿，“为什么不能？”　
　　“为什么，因为这是个牛市！”说这话时，他好像给了详尽的解释。　
　　埃尔默因失望而非常生气地说道：“行，我也知道是牛市，但你最好把股票抛售出去，在股价回落时买回，不是能降低成本吗。”　
　　老帕特里奇很痛苦地说：“我的好孩子，如果我现在卖了股票，就会丧失我的头寸（Position），以后怎么办？”　
　　埃尔默挥挥手，摇摇头，向我走来，关切低声地问：“你听明白了吗？”犹如在演戏，“我问你。”　
　　我什么也没说，因此他又说：“我告诉他有关克莱曼公司的情报，他买了500股，他赢了七个点，我建议他卖出，然后在股价回落时买回，现在还来得及。他怎么说呢？他说如果卖了就会失业，你能理解吗？”　
　　老火鸡插嘴说：“请原谅，哈伍德先生，我并没说失业！我说失去头寸，如果你到了这年龄，经历了许多兴衰之后，就会明白失去自己的头寸是谁都付不起的代价，甚至洛克菲勒。我希望股价反弹，你能以较低的价买回你的股票。但我只能凭我多年的经验投机，为此我曾付出了很高的代价，不想再次交学费，就像赚了钱一样，我仍然很感谢你，你知道，这是牛市，”老火鸡走了，埃尔默却困惑不解。　
　　对老帕特里奇的话我当时不大在意。回想过去，当股市对我有利，而常常却没有赚到该赚的钱时，我才意识到老帕特里奇话语中的智慧。越想他的话越觉得他多么老练，他年轻时也吃了不少亏，因此知道自己的人性弱点。痛苦经历已教会了他拒绝各种难以抵挡的诱惑，因为它的代价太昂贵，我也如此。　
　　最终老帕特里奇反复告诉其他投机者：“嗯，你知道这是个牛市，”他的真正意思是说赚大钱不能靠个别股价波动而在于股市大的走势，换句话说，不能靠读行情报价机而在于估价整个股市行情和走势。意识到这一点，我认为在投机方面我已有了长足的进步。　


作者：ao4　日期：2007…05…09　23：17
　　作者：mariazzyy　回复日期：2007…5…9　19：23：09　　　　
　　　　关于封闭式基金的问题想在这里学习学习
　　　　最近开了股市的户；但是什么股票都没买；只买了一个封基；最主要想要知道所谓折价率真的问题；然后当这个封基到期以后；会有一个封期；把折价拉平；那我在股市中买的会受引影响吗？封基应该长期持有；还是见好就收呢？请楼主或各位有兴趣解答的高手们好好讲讲吧！虽然买了；可是还是一头雾水！
　　　　谢谢了！
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　　昨天晚上偶然打开了一个网页吓了一跳，fund。sohu/q/fmg。php？code=500015（一定要看）
　　这是一只封闭式基金的基金经理人士变动情况，一只99年成立的基金竟然换了7届基金经理。太吓人了。
　　以前常听说XX封闭式基金是中国基金业的黄埔军校，当时我幼稚的以为这是褒义，昨天一看，整个一试验田嘛。
　　我�