以交易为生-第41部分
按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！
图44－1 抛物线系统：
“抛物线”适用于强劲的趋势，但不适用于横向走势。如果连续发生两次的反复讯号，这代表行情缺乏
趋势，在这种情况下，应该停止使用“抛物线”，但继续追踪，直到你得到两个理想的讯号。
处在快速发展的行情中，“抛物线”金光闪闪。在IBM的30多种涨势与随后的跌势中，它都掌握大部分的
获利，只有四月份发生一次反复的讯号。一月份，当连续发生两次反复讯号之后，应该停止使用“抛物
线”。
217
交易为生
45。通道交易系统
价格经常在通道中流动，就如同河流蜿蜒于山谷之间。当河水触及右侧的山壁，
它向左转；当河水触及左侧的山壁，它向右转。当价格上涨时，上档似乎总存在着无
形的压力，当价格下跌时，下档又似乎存在着无形的支撑。
通道可以协助交易者辨认买进与卖出的机会，避开无谓的损失。通道的交易方
法 ， 最 初 是 由 贺 斯 特 （J。M。Hurst） 提 出 ， 在 《 The Profit Magic of Stock
Transaction Timing》（1970年）一书中有详尽的说明。
通道的四种建构方法通道可以提供助益，因为它们的界限代表预期中的压力与支
撑。通道的建构方法有四种：
1。根据趋势线绘制平行的通道线（参阅第21节）。
2。延着移动平均的上／下两侧，绘制相互平行的直线。
3。同前，但两条平行线与移动平均之间的距离，是根据价格波动率调整（包宁杰
带状，bollinger bands）。（易名：即布林线）
4。根据每天的最高价与最低价分别绘制移动平均。
平行于趋势线的通道，最适用于长期的分析，尤其是在周线图中，延着移动平均
而绘制的通道，适用于短期的分析，尤其是日线图与盘中走势图，根据价格波动率调
整宽度的通道，可以在早期阶段掌握主要的新趋势。
在支撑区，买方的买进力道强于卖方的卖出力道。在压力区，卖方的卖出力道强
于买方的买进力量（参考第19节）。通道可以显示未来可能发生的支撑与压力位置。
通道的斜率代表市场的趋势。如果通道呈现水平状，你可以随着价格摆荡而在两
侧的边界进行多／空交易。如果通道向上，应该仅由多方进行交易，在下侧的边界买
进，在上侧的边界卖出。如果通道向下，应该仅由空方进行交易，在上侧的边界抛
空，在下侧的边界回补。
移动平均的通道
我们可以采用13天的指数移动平均做为通道的基准（参考第25节），然后在上／
218
交易为生
下两侧绘制平等的通道线。通道的宽度取决于交易者所设定的系数。
上侧通道线＝EMA＋通道系数×EMA
下侧通道线＝EMA－通道系数×EMA
通道系数的设定，应该让通道涵盖90％到95％的价格走势。通道是代表正常与异常
价格之间的分野，价格在正常情况下应该位在通道之内，唯有不寻常的事件才会把价
格推至通道之外。价格低于下侧通道线，是属于低估状态；价格高于上侧通道线，是
属于高估状态。
以1992年为例，S&P500指数期货的日线图通道系统是1。5％。如果13天EMA的读数
是400，则上侧通道线位在406＇400＋（400*1。5/100）＇，下侧通道线位在394＇400…
（400*1。5）/100＇。
通道系数至少每隔三个月需要调整一次，让通道能够涵盖90％到95％的价格。如果
价格不断穿越通道，并且停留在通道之外达数天之久，这代表通道应该加宽。反之，
如果通道之内的反转总是不能触及两侧的边界，这意味着价格波动率下降，通道应该
缩窄。
行情波动剧烈，通道需要加宽；行情平静，通道需要缩窄。长期走势图需要比较
宽的通道，一般来说，周线图的通道系数大约是日线图的两倍。
群体心理
指数移动平均可以反映相关期间内的价值平均共识（参阅第25节）。当价格上涨
而高于平均的价值共识，卖方认为这是获利了结或抛空的机会。如果卖压大于买盘的
力道，价格将回挫。同理，当价格下跌而低于均线，低档承接的买盘将介入，他们的
买进与回补力量将推升价格；于是，整个程序周而复始地循环。
当价格位在移动平均的附近，行情相当合理。当价格位在下侧通道线或其下方，
代表价值低估。当价格位在上侧通道线或其上方，代表价值高估。通道可以协助交易
者在行情低估时寻找买进机会，在行情高估时寻找放空机会。
“物极必反”是宇宙间的恒常真理，市场也不例外，它就像摆荡在狂欢与沮丧之
间的情绪一样，当价格上涨到狂欢的程度，总是会“乐极生悲”；当价格下跌到令人
219
交易为生
沮丧的程度，总是会“否极泰来”。通道是代表群体乐观与悲观情绪的极限，多头将
在上侧通道线耗尽力气，空头将在下侧通道线精疲力尽。
即使是动物也会背水一战，上侧通道线是灰熊退无可退的底限，它们将在此击退
公牛。下侧通道线是公牛退无可退的底限，它们将在此击退灰熊。
如果价格涨势在到达上侧通道线之前折返，这是空头的征兆，代表多头力量转
弱，如果涨势穿越通道，价格收在上侧通道线之上，这代表上升趋势转强，下降趋势
也适用相同的推理。
当群体摆荡在多／空的激情中，通道可以协助交易者保持客观。如果价格触及上
侧通道线，你知道群体的乐观看法已经缺乏根据，应该是卖出的时候了。如果价格触
及下侧的通道线，虽然每个人的看法都很悲观，但你知道这是买进而不是卖出的时
机。
交易法则
业余生手与专业玩家对于通道的处理心态完全不同。业余者偏爱把赌注押在胜算
不高的暴利机会上——他们在向上突破中买进，在向下突破中放空。当通道可能被突
破时，业余者期待新趋势的开始，希望大捞一票。
专业玩家认为，异常的现象将回归正常，价格通常会停留在通道之内，大部分的
突破都是气力即将放尽之前的回光返照。专业玩家将与它们对做。他们在向上突破而
走势停顿时放空，在向下突破而走势未能创新低时买进。
一旦新趋势由通道中突破，这可以为业余者带来可观的获利。虽然业余者偶尔会
获利，但你还是应该站在专业玩家这边，大多数的突破都无效，价格还是会返回通道
之内。
移动平均的通道，可以用做为单独的交易方法，也可以配合其他技巧使用。有关
通道的交易，GeraldAppel建议采用下列法则：
1。延着移动平均的两侧绘制通道线。如果通道相对平坦，底部通常都是理想的买
点，顶部是理想的卖点。
2。如果趋势向上而通道明显向上倾斜，价格将夹着强劲的动能向上穿越通道。这
220
交易为生
代表你有更好的机会在高档区卖出。价格穿越通道的上限之后，通常还会折返移动平
均，这是理想的买进机会。当行情重新摆荡到通道的上限，卖出你的多头部位。
3。上述法则的原则也适用于下降趋势。当价格突破通道的下限，通常还会折返移
动平均，这是另一个放空机会。当行情重新摆荡到通道的下限，回补你的空头部位。
如果通道与技术指标相互相合，往往可以提供最佳的交易机会。如果技术指标与
价格之间产生背离的现象，这代表最强烈的讯号（参考图45－1）。Manning Stoller
曾经在一次访谈中对作者说明下列的交易方法：
4。当价格到达通道的上限，如果技术指标（例如：随机指标或MACD柱状图）的头
部下滑，这是空头背离的卖出讯号，显示价格过度延伸，多头的力量转弱。
图45－1 通道与技术指标的配合交易：买入（buy）、卖出（sell）
移动平均是反映价值的平均共识，通道或包络（envelope）应该加以调整而涵盖所有价格资料的90％到
95％。通道上限代表价格高估，通道下限代表价格低估。应该在上升通道的下半部买进，在下降通道的上
半部放空。运用通道与技术指标之间的背离现象，其效果最理想。
七月份（Jul）与十月份（Oct）分别发生多头的背离，当时瑞士法郎是处于通道下缘的价格低估区，这
些买进讯号随后都演变为强劲的涨势。八月份（Aug）与十一月（Nov）份则分别发生空头的背离。当时
瑞士法郎是处于通道上缘的价格高估区，这些卖出讯号随后都演变为暴跌的走势，结合通道与背离的概
念，你可以在重要的转折点，建立与市场群体相反的部位。
221
交易为生
5。当价格到达通道的下限，如果技术指标的底部垫高，这是多头背离的买进讯
号，显示价格偏低，空头的力量转弱。
我们必须同时由数个时间架构进行分析。如果日线图与周线图都显示价格由通道
的底部向顶部移动，应该做多。如果日线图与周线图都显示价格由通道的顶端向底部
移动，应该做空。
6。当通道处于上升状态，在移动平均的下侧做多，在通道上限附近卖出。当通道
处于下降状态，在移动平均的上侧做空，在通道下限附近回补。
标准差的通道（包宁杰带状）
考 夫 曼 （Perry Kaufman） 在 《 The New modity Trading Systems and
Methods》一书中，曾经提及标准差通道（Standard Deviation Channels）的方法，分
析家包宁杰（John Bollinger）随后推广这个概念。“包宁杰带状”（Bollinger bands）
的特色是通道的宽度将随着价格波动率调整，其交易方法不同于其他的通道，包宁杰
带状的计算过程如下：
1。计算21天的EMA。
2。将EMA期间内的每个收盘价减去21天的EMA，这相当于是每个收盘价偏离EMA的
距离。
3。取前述每个差额的平方，然后加总。
4。将前述平方总和除以EMA的期间长度。
5。 取前述数值的平方根既是标准差。
这些步骤是由包宁杰所提出，许多技术分析的软件都可以从事这方面的计算。价
格波动的程度加剧或减缓，将使包宁杰带状的宽度加大或缩小。带状缩窄代表行情平
静而沉闷，可是，大行情经常是爆发于平坦的底部，包宁杰带状有助于判断行情由平
静过渡为活络的阶段。
如果价格向上突破狭窄的包宁杰带状，这是买进讯号。如果价格向下突破狭窄的
包宁杰带状，这是放空讯号。当价格由外侧拉回通道之内，这是平仓的讯号。
包宁杰带状特别适用于选择权的交易者，价格波动率是选择权价格的重要决定因
222
交易为生
子之一。包宁杰带状可以协助你在价格波动率偏低时买进，当时的选
