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第33部分

以交易为生-第33部分

小说: 以交易为生 字数: 每页4000字

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    所有的时间架构都被5的因子所衔接。就月线图与周线图来说,每个月包含4。5个 

星期,就周线图与日线图来说,每个星期包含5个交易日,如果进一步缩减为小时的 

走势图,则每天大约有5~6个小时的交易时间。当日冲销者可能会采用10分钟或2分 

钟的走势图,它们都是被5的因子衔接。 


    对于任何一个市场,分析上至少需要采用两个时间架构,两者之间必须存在 

“5”的关系。换言之,较长的时间架构应该是较短者的5倍长度。如果你希望根据日 

线图交易,首先应该分析周线图;如果你希望根据10分钟走势图交易,首先应该分析 

小时走势图。这是“三重滤网”交易系统的关键原则之一(请参考第43节)。 




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VI 股票市场的指标 

37。新高-新低 

    指数股票与期货交易者原来是属于两个完全不同的体系,他们运用不同的分析工 

具,交易不同的市场。可是,当股价指数期货在1982年推出之后,两者之间的围墙开 

始崩塌。双方对于这种新交易工具的兴致都很高。一位态度严肃的交易者,必须精通 

这两个体系的分析方法。 


    精明的股票交易者采用随机指标、移动平均线与其他的期货分析工具。期货与选 

择权交易者也采用股票市场的指标来分析股价指数的交易,这包括:新高-新低指数 

(New High…New Low Index,它可能是股票市场的最佳领先指标)、交易者指数 

(Traders'Index,简称TRIN)与其他的指标。 


新高-新低指数的结构 


    新高-新低指数(NH…NL)是衡量市场领导股的家数。它计算股票创最近一年来新 

高或新低的家数。创新高价的股票是属于强势领导股,创新低价的股票是属于弱势领 

导股。当NH…NL与价格维持相同方向的走势,可以确认当时的趋势。当它与价格之间 

发生背离,可以显示股票市场的头部与底部。 


    NH…NL是衡量创新高家数与创新低家数的差值,计算过程很简单。 


    NH…NL=创新高家数-创新低家数 


    大部分的信息服务公司都提供新高与新低家数的资料。你必须确定这些资料是涵 

盖最近52个星期的期间。某些资料仍然采用古老的“行历方法”(Calendar 

method),它们是由每年的年初起算。 


    利用柱状图的方式绘制NH…NL,并绘制一条水平的基准线(零线)。如果某天的 

NH大于NL,当天的读数为正值,绘制在零线上侧。如果某天的NH小于NL,当天的读数 

为负值,绘制在零线下侧,如果NH等于NL,则读数为零。 


群体心理 



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    当某支股票的价格创一年来的新高,代表一群多头正在追价。当某支股票的价格 

创一年来的新低,代表一群空头正在倒货。 


    NH…NL是追踪市场中最强势与最弱势的股票,并比较它们的家数。它衡量最强势 

领导股与弱势领导股之间的力量差异。所以,NH…NL是股票市场的领先指标。类似如 

S&P500等大盘指数,它们通常都会遵循NH…NL的趋势(参考图37-1)。 




图37-1 新高-新低指数:卖出(sell) 


股价创最近一年来新高的股票,它们是属于强势的领导股;股价创最近一年来新低的股票,它们是属于 

弱势的领导股。NH…NL是比较创新高与创新低的家数差值,藉以衡量市场领导者的方向与强度。 


1987年的夏天,多头市场在热烈的行情下创出最后一个峰位,只要价格走势的新高受到NH…NL的新高所确 

认(A、B、C、D与E),就可以继续持有股票。当价格在八月份创的峰位,NH-HL发生空头的背离(E- 

F),这是卖出讯号。 


在九月份(Sep)的跌势中,许多交易者逢低买进,过去五年来的经验告诉他们,股价拉回就是买点。可 

是,NH-HL呈现疲软的走势,G点的峰位仅有100家,非常弱势的表现,指标在十月份(Oct)翻为负值(H 

点)。在历史性的大崩盘之前,NH-HL不断显示卖出讯号。 




    你可以把“纽约证交所”的2000支股票视为是2000人的兵团。如果每支股票都代 

表一位战士,新高与新低就代表军官,新高是带领士兵上攻的军官,新低是带领士兵 

叛逃的军官。根据军事专家的说法,没有坏士兵,只有坏军官。NH…NL显示领导上攻 

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的军官比较多或领导叛逃的军官比较多。 


    当NH…NL上升而穿越零线,代表多头领导者比较强劲。当NH…NL下降而穿越零线, 

代表空头领导者比较强劲。如果价格涨势创新高而NH…NL也上升创新高,代表多头领 

导家数增加,上升趋势应该可以持续发展。如果行情上涨而NH…NL萎缩,上升走势可 

能发生问题。当军官纷纷叛逃时,整个兵团可能随之瓦解。 


    如果NH…NL在价格跌势中创新低,下降趋势应该持续发展。当军官们身先士卒往 

下逃跑,整个兵团势必溃败。如果股价下跌而NH…NL回升,代表叛逃的军官开始归 

队,这将重新集结兵力,向上攻坚(参考图37-2与37-3)。 




图37-2 新高-新低指数:买入(buy) 


1987年10月(Oct),股票市场发生大崩盘,创新低的家数暴增(A点),大约是1300家。经过跌深反弹之 

后,价格又跌回低点(B点)。当时,报章媒体充满一些极度悲观的论调,甚至怀疑西方的金融制度是否 

发生根本的变化。可是,NH-HL的讯息却相当乐观,创新低的家数明显缩减,军官们拒绝叛逃。价格在 

十二月份(Dec)重新测试低点(C点)。NH…NL呈现更强烈的多头背离。最后,NH-HL向上穿越零线(D 

点),展开为期2年的多头市场。 




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图37-3 新高-新低指数:买入(buy)、卖出(sell) 


NH…NL与价格之间的背离现象,是最理想的交易讯号,这份走势图显示1989年小崩盘之前的情况,以及随 

后的复兴走势。行情在八月份创新高(A点),NH…NL也创新高,显示价格应该进一步上涨。可是,九月 

份(Sep)的涨势发生空头的背离(B点),这是卖出讯号。市场勉强攀升,十月份(Oct)再创新高(C 

点),但指标的峰位持续下降,再度显示卖出讯号。在崩盘发生的前一天,NH…NL翻为负值,强烈确认卖 

出讯号。在十月份的低点(D点)之后,发生跌深的反弹,然后价格两度测试十月份的低点(E与F)。在 

这两个位置,NH…NL的底部都高于十月份,这是多头背离的买进讯号,显示新的上升趋势即将开始。 




交易法则 


    NH…NL可以提供三种讯号,按照重要性的顺序说明如下:价格与指标之间的背 

离,指标的斜率,以及指标高于或低于零线的位置。 


    只要价格峰位受到NH…NL新高的确认,涨势应该可以继续发展,虽然中间可能夹 

着折返的走势;当价格低点伴随着NH…NL的新低,空头掌握主导权,下降趋势应该继 

续发展。NH…NL与大盘指数之间的背离现象,是最理想的交易讯号,丧失领导股的趋 

势,很可能发生反转。 


    1。如果大盘指数创新高而NH…NL的峰位下滑,这构成空头的背离。虽然价格创新 

高,但多头的领导力量减退。空头背离代表上升趋势的结束。如果NH…NL最后一个峰 

位的读数为+100或以下,可能形成主要的反转,这是放空的机会。如果最后一个峰 

位的读数远高于+100;则多头的领导者仍然有足够的力量防止价格暴跌。 


    2。如果大盘指数创新低而NH…NL的谷底垫高,这构成多头的背离。虽然价格创新 


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低,但空头的领导力量减退。空头背离代表下降趋势的结束。如果NH…NL最后一个谷 

底的读数在-100或以内,代表空头已经耗尽力气,价格可能形成主要的向上反转。 

如果最后一个谷底的读数远低于-100;则空头的余威犹存,下跌趋势可能暂停,但不 

会反转。请记住,在股票市场中,底部多头背离的发展速度远快于头部的空头背离, 

所以,买进的手脚要很快,卖出可以慢慢来。 


    NH…NL的斜率是由最近几天的柱状图决定,如果价格上涨而NH…NL向上,这可以确 

认上升趋势。如果价格与NH…NL同时下降,这可以确认下降趋势。 


    3。在涨势中,如果NH…NL上升,可以继续持有多头部位或加码。在价格涨势或横 

向走势中,如果NH…NL下降,短线的多头部位应该获利了结。在跌势中,如果NH…NL下 

降,代表空头领导权转强,可以继续持有空头部位,甚至加码。如果价格继续下跌而 

NH…NL回升,下降趋势将有问题——这是回补空头部位的时机。 


    4。在横向走势中,如果NH…NL上升,这是多头的买进讯号。虽然士兵们仍然在壕 

沟内准备,但军官们已经冲向山顶。反之,如果NH…NL在横向走势中下降,这是放空 

讯号,虽然士兵们仍然坚守阵地,但军官们已经纷纷叛逃。士兵们不是傻瓜——如果 

军官叛逃,他们也不会留下来作战。 


    NH…NL与零线的位置关系,可以显示多头或空头的相对主导地位。如果NH…NL位在 

零线之上,代表多头领导者多于空头,最好由多方进行交易。如果NH…NL位在零线之 

下,代表空头领导者的力量比较强,最好由空方进行交易。在多头行情中,NH…NL可 

以处在零线以上长达数个月之久。同理,在空头行情中,NH…NL可以处在零线以下长 

达数个月之久。 


    5。如果NH…NL的读数维持负值长达数个月,然后向上翻升而穿越零线,可能代表 

多头走势开始的讯号。在这种情况下,应该寻找买进的机会,透过摆荡指标判断进场 

的时机。如果NH…NL的读数维持正值长达数个月,然后下滑而穿越零线,代表空头走 

势开始的讯号。在这种情况下,应该寻找放空的机会,透过摆荡指标判断进场的时 

机。 


再论NH…NL 


    在传统的技术分析中,交易者经常采用10天与30天简单移动平均把NH…NL平滑 


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化。当10天均线向上穿越30天均线,代表买进讯号;当10天均线向下穿越30天均线, 

代表卖出讯号。事实上,NH…NL本身的讯号比较清楚,但如果一定要把NH…NL平滑化, 

还是采用指数移动平均(EMA)。 


    主要的“交易所”每天都会公布创新高与创新低的家数,包括:纽约证交所 

(NYSE)、美国证交所(AMEX)、店头市场(NASDAQ)与伦敦证交所。虽然,大多数 

的海外证券交易所都不公布这类的资料,但透过电脑的协助,交易者很容易自行处 

理,你只要取得相关“交易所”最近一年来的全部价格资料,然后每天进行登录与更 

新。 


    如果某个股票市场仅由少数几支股票主导,NH…NL显然不适用。以意大利的“米 

兰交易所”为例,挂牌股票虽然有数百支,但其中两支股票——FLAT与Generale—— 

就占总市值的70%左右。股票

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