靠谱电子书 > 经管其他电子书 > 以交易为生 >

第2部分

以交易为生-第2部分

小说: 以交易为生 字数: 每页4000字

按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页,按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页,按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部!
————未阅读完?加入书签已便下次继续阅读!





就如同中古世纪的农夫不相信微小的细菌足以让他们致命。如果你忽略滑移价差,又 

与一位收取高佣金的经纪商往来,这就如同在霍乱肆虐的期间,随意在路边小摊生食 

海鲜。 


    进场与出场需要支付佣金。滑移价差是交易设定价格与实际成交价格之间的差 

额。如果你采用限价单,成交价格总是你所设定的价格,否则就不能成交。如果你急 

于进场或出场而采用市价单,成交价格总是不如于递单当时的价格。 


    业内人士不断由市场中抽走大量的金钱。交易所、主管当局、经纪人与交易商, 

他们都是靠市场讨生活,而同时一代又一代的交易者面临破产。市场经常需要新的输 

家前来贡献,就如同古埃及的金字塔总是需要新的奴隶。交易产业若要蓬勃发展,需 

要有多余的输家前来捧场。 


交易是一场负和游戏 


    经纪商、交易所与投资顾问不断进行推销,吸引更多的输家进入市场。这些人总 

是把期货交易形容为一场零和游戏,他们掌握人性的心理。大多数人都认为自己很聪 

明,可以赢这场零和游戏。 


    在一场零和游戏中,赢家的所得等于输家的损失。如果你与我就“道琼指数”未 

来100点的走势方向赌10,则我们之中有一人会赢10,另一个人输10。某位比较聪 

明的人,将在一段期间之内赢得这场游戏。 


    人们相信期货业者对于零和游戏的说法,吞下食铒,开立交易帐户。他们不了解 

交易是一场“负和游戏”。赢家的所得小于输家的损失。因为期货业者由市场中抽取 

资金。 


    举例来说,赌场的轮盘也是一场“负和游戏”,因为赌场大约有3%到6%的抽头。 

所以,就长期来说,赌客不可能在轮盘中获胜。我们俩也可以来一场“负和游戏”, 

如果先前的10赌局是透过经纪人安排,当我们结算时,输家将支付13,赢家只拿到 

7,而两位经纪人则沿路笑到银行。 


    对于交易者来说,佣金与滑移价差就如同是人生中所不可避免的两个负担,死亡 

与缴税。它们降低了生活的乐趣,最后也迫使生命结束。交易者在回收任何获利之 

前,首先必须供养经纪人的生计与交易商的设备折旧。“中等以上”的技巧绝对不足 

                                                                        9 

                                                                  交易为生 


够。你必须站在群体的“头肩顶”之上,才能够赢取这场“负和游戏”。 


佣金 


    对于每一口期货契约的交易,来回一趟的佣金大约介于12到100之间。大额的 

交易者透过折扣号子进行交易,佣金比较低;小额的交易者透过全套服务的经纪商, 

佣金比较贵。业余的玩家陶醉在丰厚的获利美梦中,而没有在意佣金的负担。经纪人 

辩称,佣金费用仅占根本契约价值的一小部分而已。 


    如果希望了解佣金所造成的真正影响,必须由保证金——不是契约价值——的角 

度考虑。以单口的玉米契约为例(它代表5;000蒲式耳的玉米,契约价值大约是 

10;000,假定你支付30的佣金,经纪人告诉你,佣金还不到契约价值的1%,实际 

上,你所存入的保证金大约是600。30的佣金相当于是保证金的5%。这意味着,这 

笔交易如果获利5%,你才勉强可以持平。如果每年交易四次,一年的获利率必须是 

20%才能够避免发生损失!很少人能够办到这点。对于许多基金经理人来说,每年20% 

的获利可以让他们的眼珠蹦出来。“些许的佣金”绝对不是微不足道的成本——它是 

成功的主要障碍。 


    对于许多业余的玩家来说,交易帐户中的资金,有一半以上必须支付每年——如 

果他们能够维持那么久的话——的佣金。即使是折扣的佣金,它们也是成功交易的一 

个莫大障碍。在经纪人彼此之间的闲聊中,他们笑话那些客户绞尽脑汁,而目标仅是 

希望持平。 


    到处打听最低的佣金,大胆讨价还价,不要觉得不好意思。我听过经纪人报怨客 

户太少,从来没听过客户报怨经纪人太少。告诉你的经纪人,收取较低的佣金才符合 

他的最大利益,因为你如此才能成为他的长期客户。设计一套交易系统,尽可能减少 

交易的频率。 


滑移价差 


    每当你进/出市场时,滑移价差将鲸吞或蚕食你的交易帐户。滑移价差是实际的 

成交价格不同于你递单时的市场价格。换言之,水果摊的苹果标价是29美分,但你必 

须支付30美分的价格。 


    滑移价差可以分为三类:普通、易变性与犯罪活动。普通的滑移价差是来自于买 

                                                                       10 

                                                                          交易为生 


/卖报价之间的价差,场内交易员将维持两种报价——买进与卖出。 


    举例来说,经纪人对于六月份S&P500的报价是390。45,如果你希望根据市价买 

进,价格至少是390。50。如果你希望根据市价卖出,顶多可以拿到390。40。由于每点 

的价值是5。10点的买/卖价差代表有50,将由你的口袋转到场内交易员的手中。 

这是你进/出市场所必须供养他们的费用。 


    买/卖报价之间的差价是属于合法的滑移价差,在流动性很高的市场(例如: 

S&P500与公债),价差很小;交投冷清的市场(例如:橙汁与可可),价差较大。根 

据“交易所”的说法,这是你取得市场流动性——随时可以逃出市场——所必须支付 

的代价。电子交易系统承诺降低这部分的价差。 


    市场价格易变性也会导致滑移价差。场内交易员可以掌握快速变动的行情。当行 

情发动时,滑移价差可能一飞冲天。当S&P500暴涨或暴跌时,可能会有20点或30点的 

滑移价差,甚至于100点以上。 


    第三种滑移价差是纯粹来自于场内交易员的犯罪行为。他们有千奇百怪的手法盗 

取客户的钱。某些交易员把不理想的交易挪给你,自己保留理想的交易。最近有一本 

书 专 门 描 述 这 类 恶 形 恶 状 的 行 为 : David Greising 与 Laurie Morse 合 著 的 

《Brokers;Bagmenand Motes》。 


    在一个局促的交易场所内,上百名交易员每天相处在一起,这很容易形成一种 

“利害与共的同志之爱”——换言之,一种“我们对他们”的心态,场内交易员以绰 

号来称呼场外的人。把我们视为是次级的人类,他们称呼我们为“单子”(Paper) 

(例如:“单子今天有没有进来?”)所以,你必须想办法保护自己。 


    为了降低滑移价差,尽可能在活络的市场进行交易,避开交投冷清与行情变动迅 

速的市场。在平静的行情下,进场建立部位,尽可能采用限价单在特定的价格买进或 

卖出,记录递单当时的市场价格,如果必要的话,让经纪人到场内为你讨公道。 


整体的伤害 


    滑移价差与佣金,使交易活动类似于在鲨鱼出没的海湾游戏。让我们看看经纪人 

推销业务时所经常采用的一个例子;然后,看看实际的情况又如何。 


    他们的说法大概如此:一口黄金期货契约代表100盎司的黄金。某个人放空5口契 
                                                                                 11 

                                                                  交易为生 


约,另外五个人分别买进1口契约。黄金价格下跌4,买方认赔出场,每盎司损失 

4,每口契约损失400,这位放空5口契约的明智交易者也回补部位,每口契约获利 

400,总共是2000。 


    可是,在现实世界里,每位输家的损失都超过400,他至少必须支付25的佣 

金。进出的滑移价差可能各为20。所以,输家每口契约损失465,整体的损失是 

2325。在另一方面,赢家放空5口契约,来回的佣金可能是15,进出的滑移价差可 

能各为10,每口契约的获利将减少35,5口契约是175,所以,他的实际获利仅有 

1825。 


    赢家认为他获利2000,但实际收取1825。输家认为他们亏损2000,但实际的 

损失是2325。整体来说,桌上的黄金少了500(2325-1825)。这部分的黄金落 

到场内交易员与经纪人的口袋中,任何赌场或跑马场也不敢如此穷凶极恶的抽头! 


    交易者还有其他的相关开销。电脑与报价设备、资料、交易软件、杂志费与书 

籍——包括你现在开读的这本——都是来自于交易的资金。 


    寻找一位佣金最低廉的经纪人,然后紧盯着他,设计一套进出讯号较少的交易系 

统,而且允许你在平静的行情中进场。 




                                                                        12 

                                                                  交易为生 



I 个人心理 

4。为什么从事交易 

    交易表面上看起来很简单。当一位初学者获利时,他觉得自己天生奇才,所向无 

敌。于是他开始承担没有必要的风险,最后失去一切。 


    人们基于各种不同的动机而从事交易——有些合理,许多不合理。交易使你有机 

会在短期之内赚大钱。对于很多人来说,金钱代表自由,虽然他们经常不知道如何处 

理自己的自由。 


    如果你知道怎样从事交易,就可以安排自己的时间,随意挑选工作的地点与生活 

的环境,不需要看老板的脸色行事。交易是一场迷人的心智游戏:下棋、扑克与填字 

等游戏结合为一体,交易吸引许多热爱心智挑战的人。 


    交易吸引冒险者,排斥保守者。一般人每天早晨起床,前往工作,午餐休息一阵 

子,再工作,回家,喝罐啤酒,吃晚饭,看电视,然后睡觉。如果他多赚了几块钱, 

立即存到银行的户头。交易者不喜爱这类的例行生活。愿意让自己的资本承担风险, 

许多交易者都过着孤独的生活,他们宁可放弃目前的确定性,而奔向不可知的未来。 


自我的实现 


    大多数人都有一种本能的欲望,试图将自己的能力发挥到淋漓尽致。这种欲望, 

配合交易的乐趣与金钱的诱因,促使交易者向市场挑战。 


    优秀的交易者通常都很精明而工作认真。他们能够接受新的观念。或许有些矛 

盾,优秀交易者的目标并不在于赚钱,他的目标是完美的交易。如果他的交易正确, 

金钱仅不过是成功的表征。成功的交易者将不断磨练自己的技巧,完美的交易境界远 

较金钱重要。 


    有一位非常成功的交易者曾经告诉我:“如果我每年能够更精明半个百分点,当 

我死的时候已经是一个天才了。”自我提升是成功交易者的通性。 


    某位来自德州的专业交易员邀请我到他的办公室,他对我说道:“当我在进行当 

日冲销的交易时,如果你坐在目前的位置,绝对不知道我当时是获利2000或损失 

                                                                        13 

                                                                  交易为生 


2000。”他已经到达某种境界,获利不会使他高兴,亏损也不会让他沮丧。他完全 

专注于交易的正确性,试图提升自己的技巧,金钱已经不足以影响他的情绪。 


    除了自我实现之外,许多人还有自我毁灭的特性。经常发生意外的驾驶人,他的 

车子老是被撞毁,自我破坏的交易者总是摧毁自己的帐户(参考第7节)。不论是自 

我实现或自我破坏的欲望,市场都提供无限的机会。这种内在的冲突展现于市场中, 

显然是一种代价昂贵的行为。 


    内心无法取得均衡的交易者,经常试图在市场中实现相互矛盾的欲望。如果你不 

知道自己的方向,结果总是处身在一个绝非

返回目录 上一页 下一页 回到顶部 0 0

你可能喜欢的