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第13部分

以交易为生-第13部分

小说: 以交易为生 字数: 每页4000字

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卖方觉得受到惩罚,双方都呈现强烈的情绪,但很少交易者了解,他们正在创造上升 

趋势,正在创造自己的领导者。 


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    最后,价格发生振荡——市场突然涌现庞大的卖压,而且没有足够的买盘可以吸 

收。于是,上升趋势顿挫,多头觉得很委屈,就像小孩在餐桌上莫名其妙被父亲痛揍 

一顿,但空头觉得备受鼓励。 


    价格振荡,散播上升趋势的反转种子,即使行情可以再拉升而创新高价,多头已 

经心存疑虑,空头阵营转趋乐观,这使得上升趋势随时可能反转。数种技术指标开始 

发出头部的讯号,这称为“空头背离”(参考第28节);换言之,价格虽然创新高, 

技术指标的高点却下降而低于前一波涨势的高点,空头背离代表最理想的放空机会。 


    当趋势下降,空头觉得自己是好小孩,因为聪明乖巧而得到奖励,他们愈来愈自 

信,追加部位。价格持续下跌,新的空头纷纷进场,大部分的人都赞美赢家,金融媒 

体不断访问空头市场的空头“明星”。 


    下降趋势中,多头发生亏损。这使得他们觉得受到惩罚,于是抛售部位,很多人 

都转而皈依“空门”。这些卖压将造成价格进一步下跌。 


    经过一阵子,空头愈来愈有信心,多头愈来愈沮丧。突然之间,价格发生振荡的 

走势,市场的卖单忽然被买单所消化,价格回升。现在,空方觉得自己是餐桌上挨揍 

的小孩。 


    价格振荡所散播的下降趋势反转种子终于萌芽了,因为空头愈来愈害怕而多头愈 

来愈大胆。一旦小孩子开始怀疑圣诞老人的存在,他很难再被这种信念哄骗,即使空 

头能够再取得上风而创新低价,但数种技术指标开始发出底部的警讯,这称为“多头 

背离”:换言之,价格虽然创新低,技术指标的低点却上升而高于前一波跌势的低 

点,多头背离代表最理想的买进机会。 


社会心理学 


    个人拥有自由的意志,所作所为很难预料。群体的行为比较单纯,相对容易预 

测。当你分析市场,分析的对象是群体行为,你需要辨识群体的走势与方向的变动。 


    群体会把我们卷入,遮掩我们的判断力,对于大部分的分析者,他们已经陷入分 

析对象的情绪中。 


    涨势持续得愈久,愈多的技术分析者陷入多头的情绪中,忽略危险的征兆,不能 

掌握趋势反转的讯号。跌势持续得愈久,愈多的技术分析者陷入空头的情绪中,忽略 
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趋势转多的征兆。所以,市场分析必须准备书面的计划。我们必须预先决定观察哪些 

指标,如何解释它们。 


    场内交易员利用数种工具来追踪群体感受的性质与强度。他们观察群体如何突破 

最近的支撑与压力,留意场外注入的“单子”如何随着价格变动而反应。场内交易员 

倾听营业大厅内喊叫声的缓急高低变化。 


    如果你不是在场内进行交易,需要利用一些其他的工具来分析群体的行为。你的 

价格走势图与技术指标将活生生地反应群体心理。一位技术分析者相当于是一位社会 

心理学家,通常配备着电脑。 


17。处理与预测的对照 

    某次的讲习会中,我遇到一位肥胖的外科医生。他告诉我,近三年来,他在股票 

与选择权交易中,损失了25万美金。我问他如何拟定交易决策。他有点不好意思地指 

着自己的大肚子(译按:代表直觉)。他凭着感觉下赌注,利用专业收入来维持这项 

嗜好。“直觉”有两种运用方法:一是基本分析;另一是技术分析。 


    主要的多头与空头市场,都是来自于供/需面的基本变化,基本分析者将研究作 

物的收成报告,分析“联邦准备银行”的措施,追踪产业的设备使用率,以及其他等 

等。即使你可以完全掌握这些因子,交易还是可能发生亏损,因为你可能误判中期与 

短期的趋势。中期与短期的趋势,主要是取决于群体的情绪。 


    技术分析者相信,价格将反映市场所知道的一切事物,包括基本面的因子在内。 

每个价格都代表全部市场参与者——大型的商业玩家,小额的投机客、基本面的研究 

者、技术分析者与赌徒——对于价值的共识。 


    技术分析是一门群体心理学,同时具备科学与艺术的成份,技术分析者采用许多 

科学的方法,包括:对局理论,或然率,周期分析、模拟与其他种种的数学概念,许 

多技术分析者还透过电脑处理复杂的指标。技术分析也包含艺术的成份。价格走势图 

将发展为各种形态与排列。当价格与指标发生变动,它们将呈现韵律与模式,张力与 

美感,帮助你判断市况与如何交易。 


    个人的行为非常复杂,看法分歧而难以预测。群体的行为很单纯,技术分析者是 

研究市场群体的行为模式或形态。当察觉某种过去所曾经发生的形态时,他们进场交 

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易。 


意见调查 


    政治上的民意调查是技术分析的理想典范。技术分析者与民意调查者都尝试判读 

群体的心态。民意调查者是追求政治利益,技术分析者是追求财务利益。政客们希望 

知道自己当选的机会,他们向选民许下承诺,然后透过民意调查来判断胜选的可能 

性。 


    民意调查采用许多科学的方法:统计学、抽样理论与其他。可是,访问与问卷调 

查的编排,其中涉及许多技巧:他们必须宣传所属政党的情绪性基调。民意调查结合 

了科学与艺术的成份。如果某位民意调查者宣称自己是纯粹的科学家,你不妨问问 

他,为什么美国的每家主要民意调查机构都分属于民主党或共和党。真正的科学不分 

党派。 


    一位市场技术分析者必须超越党派的认同感,不可以偏向多头或空头,仅是追求 

真理,偏多的分析者看着价格走势图,心中想着:“我应该在什么地方买进?”偏空 

的分析者看着同一份价格走势图,心中却想着:“我应该在什么地方放空?”一位顶 

尖的分析者不会预先设定多/空的立场。 


    有一个小技巧可以帮助你侦测多/空的偏颇立场。当你觉得应该买进时,把走势 

图颠倒过来再分析一次,看看它是否代表卖出的机会。如果图形颠倒之后,看起来还 

是应该买进,那你必须设法剔除系统中的多头偏颇。如果图形不论正着看或反复瞧, 

都代表卖出的机会,那你必须处理其中的空头偏颇。 


水晶球 


    大多数的交易者都会由个人的角度看待价格波动。当他们赚钱时,觉得自己很了 

不起,到处炫耀吹嘘。如果行情发展不顺利,他们觉得自己是受到惩罚的小孩,尽可 

能掩饰亏损,他们脸上的表情,可以透露心中的情绪。 


    许多交易者认为,市场分析的目的是预测未来的价格。在大多数的领域内,业余 

者要求预测,但专业者仅要求处理信息,然后根据机率分配拟定决策。以医疗为例, 

当一位病人送进急诊室,胸口插着一把尖刀——家人通常只有两个问题:“他是不是 

有救?”与“什么时候可以出院?”他们希望医生提供预测。 

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    可是,医师不预测——当问题发生时,他处理问题。第一个工作是预防伤者因为 

痛苦而死亡。他给伤者一些镇痛剂,然后开始输血,将胸口的刀子移开,缝合受损的 

器官。接着,他必须预防伤口感染。他观察复原过程中的发展,采取一些措施防止并 

发症。他是处理——不是预测。如果病患的家人要求他提供预测,医生或许会表达他 

的看法,但没有太大的实际意义。 


    在交易中获利赚钱,你没有必要预测未来。你必须由市场中采集信息,衡量多头 

或空头的力量,判断谁居主导地位,评估当前的趋势是否会持续发展。你需要采取保 

守的资金管理方法,目标是长期的生存与利润的累积。你必须留意自己的心态变化, 

不可陷入贪婪或恐惧的情绪中。一位交易者若能够办到这些,他成功的机会大于任何 

的预测。 


判读市场,管理自己 


    交易时段内,将有无数的信息流入市场。价格的变动,可以告诉我们多/空对决 

的现况。你的工作是分析这些信息,并将赌注押在主导行情的一方。 


    戏剧性的预测仅是一种行销的伎俩。那些靠交易建议过活的人都知道,准确的预 

测可以吸引客户,错误的预测很快就会被淡忘。当我正在编写本章时,电话铃响了。 

有一位目前运气不太好的著名市场大师告诉我,他在某个农产品市场中发现一个“毕 

生难忘的买进机会”,他要我筹一些钱,并承诺六个月之内有一百倍以上的获利!我 

不知道有多少笨蛋上他的钩,但一般大众总是偏爱这类戏剧性的预测。 


    当你分析行情时,不妨运用一些普通的常识。如果某种发展让你觉得困惑,不妨 

对照市场以外的日常事件。举例来说,假定两个市场的技术指标同时出现买进讯号, 

买进讯号出现之前,某个市场发生重大的跌势,另一个市场仅小幅拉回。你愿意买进 

哪一个市场?你可以对照一种情况:某个人由高处跌下来,如果他是由几个台阶的高 

度跌下来,顶多拍掉身上的灰尘,马上又可以往上跑。如果他是由三楼的窗口摔下 

来,短时间内恐怕不能活蹦乱跳;他需要修养。价格一旦发生大跌的走势,通常很难 

立即大涨。 


    成功的交易奠定于三根支柱。你需要分析多/空之间的力量差异,你需要采取理 

想的资金管理法则,你需要自律的规范。严格执行预定的交易计划。避免被卷入市场 

的激情中。 

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III 传统的图形分析 

18。走势图 

    图形分析是用来研究市场的行为,试图辨识重复发生的价格形态。目标是从重复 

发生的形态中交易获利。大部分的图形分析都是以长条图(bar graphs)为基础,每 

支长条图显示该交易时段的最高价、最低价与收盘价,以及成交量。某些图形分析者 

还观察开盘价与未平仓量。圈叉图(point…and…figure chart)只是记录价格的变动, 

但忽略时间、成交量与未平仓量。 


    传统的图形分析仅需要纸与笔,适用于视觉取向的人。利用手工绘制图形,经常 

可以培养一种特殊的直觉,电脑绘图虽然比较快,但会失去一部分这类直觉。 


    图形分析的最大缺点是“一厢情愿”的主观想法,交易者经常根据预定的买、卖 

期望去解释某个形态为多头或为空头。 


    本世纪初,瑞士的一位心理学家赫曼罗沙哈设计了一套方法测试人们的思想倾 

向。他把墨水滴在10张白纸上,然后将纸张对折,形成对称的墨印,多数人们观察这 

些墨印时,他们会描述所看到的东西是:某种器官、动物、建筑等等。事实上,它们 

都仅是墨印而已!每个人所看到的都是自己心中的影像。对于大多数交易者来说,走 

势图都是大型的“罗沙哈测验”。他们把心中的期望、恐惧与幻想投射在图形中。 


历史简介 


    美国的第一批图形分析者是出现在本世纪初,包括查尔斯道与威廉汉弥尔 

顿,前者创造一套

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