格雷厄姆-证券分析-第95部分

按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！


　　（13）允许持有人以不同的价格购买不同数量股票的债券。例如：阿道夫·戈贝尔股份有限公司债券，利率6。5％；A系列，1935年到期。
　　（14）允许持有人购买A类参与股票的债券。例如：中部公共服务公司债券，利率5。5％；1949年到期。
　　（15）允许持有人购买一种可转换优先证券的债券。例如：莱克星顿电话公司债券，利率6％；1944年到期。
　　（16）允许持有人购买一份由两种或多种证券组成的证券组合的债券。例如：公共事业能源和照明公司债券，利率5％；1959年到期。
　　（17）只有在认股权被实施或债券被赎回时权证才可剥离的债券。例如：南太平洋公司债券，利率4。5％；1969年到期。
　　（18）权证可剥离但在债券被赎回时失效的债券。例如：皇家荷兰公司债券，利率4％；A系列，1945年到期。
　　（19）由公司正式批准才可剥离权证的债券。例如：艾尔帕索天然气公司债券，利率6。5％。1943年到期。
　　（20）在债券发行时权证就可剥离的债券。例如：菲亚特公司债券，利率7％；1946年到期。
　　（21）只有在债券发行一段之间之后权证才能剥离的债券。例如：资本管理公司债券，利率5％；A系列，1953年到期。
　　（22）只有在支付认购金后权证才可被实施的债券。例如：亚伯拉罕和斯特劳斯股份有限公司债券，利率5。5％；1943年到期。
　　。（23）允许以现金或权证所依附的债券面值支付认购费的债券。例如：兰德·卡戴克斯衣柜公司债券，利率5。55；1931年到期。
　　4。含有混合权利的债券。
　　（1）带有认股权证的可转换债券：例如中部公共服务公司可转换债券，利率为5。5％；1949年到期；洲际电力公司可转换债券，利率为6％；1948年到期。
　　（2）参与性可转换债券：例如美国和海外投资公司可转换参与信用债券，利率为5％；1932年到期。
　　（3）有认股权证的参与债券：例如联合通用公共事业公司参与收入债券，利率为5％；1956年到期。
　　5。对管理有表决权的债券：
　　（1）含有完全表决权的债券的典型例子是由美国造船厂在1902年发行的1000万美元利率5％的债券，查尔斯M。
　　施瓦伯先生以伯利恒钢铁公司的股票作为部分代价获得了这些债券。其中含有的表决权使施瓦伯先生可以控制美国造船厂。请见w。z。李普利著《信托组合和公司》第428一429页，1916年纽约。其它含有表决权的债券例子包括：伊利铁路公司债券，利率4％；1996年到期，芝加哥一特雷霍特一东南铁路公司收入债券，利率5％；1960年到期。
　　（2）含有有限表决权的债券。例如：第三大街铁路公司调整收入债券，利率5％；1960年到期；赫德森和曼哈顿铁路公司调整收入债券，利率5％；1957年到期。从标准形式中衍生出来的优先股
　　一、在持有人收入利益方面不同于常规形式的优先股：
　　1。股息可选择的证券：一些近年来发行的优先证券赋予持有人选择权，可以选择以确定的现金或者相应的普通股获得股息。例如：蓝岭公司3美元股息可转换优先股；商业信托投资公司6美元可转换优先股，1929年选择权系列。
　　2。参与优先股。
　　（1）参与普通股分配，股息没有优先权。例如：布西鲁斯·伊利公司可转换优先股。唯一的优先体现在清算时可以偿还7。5美元。
　　（2）收到优先股息后即开始参与普通股分配。例如：美国瑟兰丝公司参与优先股，利率7％0
　　（3）在优先股被支付股息且普通股也被支付相同数量股息之后才开始参与分配。例如：西屋电气公司7％优先股；芝加哥一米尔沃基一圣保罗铁路5美元优先股。
　　（4）交错参与。例如：芝加哥和西北铁路公司7％参与优先股。
　　（5）在优先股被支付股息且普通股被支付较少数量股息之后开始参与。例如：联合碳制品公司7％优先股。
　　（6）在优先股被支付股息且普通股被支付较多数量股息之后参与权即可开始。例如：南加利福尼亚爱迪生有限公司参与5％；优先股。波多黎哥一美洲烟草公司A类参与优先股。
　　（7）无限参与。例如：A〃M·拜尔斯公司7％优先股。
　　（g）多重参与。例如：白岩矿泉公司，5％第二优先股。
　　（9）利润比例有限制但利润数量没有上限的参与优先股。例如：赛璐璐公司7美元第一参与优先股；美国瑟兰丝公司参与7％优先股。
　　00）利润比例有限制且利润数量有一定上限的参与优先股。例如：肯德尔公司6美元参与优先股，A系列；乔治A。富勒公司6美元参与优先股与6美元第二优先股。
　　01）利润有一定数量上限的参与优先股。例如：贝尤克雪茄公司7％参与优先股；赫尔希巧克力公司可转换优先股。
　　3。可转换优先股。这类证券使持有人有机会将自己由收益有限的优先股股东转变为拥有无限或有收益机会的普通股股东，从而增加其投资回报。此类证券在权利持续期限或其它条款的修正与上面列举的可转换债券类似，因此下面不再作非常详细的描述。
　　0）转换期限没有限制的可转换优先股。例如：纽约一纽黑文一哈特福德铁路公司优先股，股息率7％0
　　（2）转换期限有限制的可转换优先股。例如：潮水供水与石油公司优先股，股息率6％0
　　（3）转换权利不因赎回而失效的可转换优先股。例如：赫尔希巧克力公司可转换优先股。
　　（4）转换权利因赎回而失效的可转换优先股。例如：美国联合饼干公司可转换优先股，股息率7％0
　　（5）转换权利因赎回而失效，但又可通过发行权证得到延续的可转换优先股。例如：自由港德克萨斯公司可转换优先股，股息率6％0
　　（6）根据持有人行使权利的程度不同而适用不同的转换价格的可转换优先股。例如：工程师公共服务公司5美元可转换优先股；潮水供水与石油公司可转换优先股，股息率5％。
　　（7）转换价格由时间表规定的可转换优先股。例如：壳牌联合石油公司可转换优先股，股息率5。5％0
　　（g）当收入达到某一最低标准时公司有权决定将其转换为债券的可转换优先股。例如：Knoxville煤气公司优先股，股息率6％0
　　（9）既可转换又可参与的优先股。例如：Hershey巧克力公司可转换优先股；辛辛纳提圆形曲柄公司可转换参与优先股。
　　00）可以转换为一种参与证券的可转换优先股。例如：阿诺德印刷公司7美元累计优先股。
　　01）公司有权决定转换为普通股或其它优先股的可转换优先股。例如：雷丁公司优先股，股息率4％0
　　02）只有一部分可以转换的可转换优先股。例如：国际纸张和电力公司优先股，股息率7％0
　　4。含有认股权证的优先股。这类证券也可以使持有人有机会改变自已对公司收益的权益，从而单纯的优先股股息。这些权证的种类与债券所携带的权证种类非常相似，所以也不再赘述。
　　下面列举了一些重要的变体及其案例。
　　0）含有永久权证的优先股。例如：美国和外国电力公司，美元优先股。
　　（2）含有的权证将在一定期限内失效的优先股。例如：工程师公共服务公司5。5美元优先股。
　　（3）允许持有人在权证的有效期内以同一价格购买股票的含权证优先股。例如：阿勒格尼公司优先股，股息率5。5％
　　（4）允许持有人以时间表规定的价格购买股票的含权证优先股。例如：通用房地产和公共事业公司6美元优先股。
　　（5）允许持有人购买股票，但购买价格因权利实施的程度不同而不同的含权证优先股。例如：中州电气公司优先股，6％。
　　（6）允许持有人额外购买同一证券的含权证优先股。例如：国民公共事业公司，A类。
　　（7）允许持有人购买普通股的含权证优先股。例如：美国和外国电力公司7美元优先股。
　　（8）允许持有人购买级别高于普通股的证券的含权证优先股。例如：里维尔·科拍和布拉斯股份有限公司优先股，股息率7％0
　　（9）允许持有人购买另一公司股票的含权证优先股。例如：索尔瓦美国投资公司优先股，股息率5。5％a
　　（10）实施权利时只能以现金支付认购价的含权证优先股。例如：梅泰格公司3美元优先股。
　　（11）实施购买普通股权利时可以其本身面值支付购买价的含权证优先股。例如：电力和照明公司7美元优先股，A系列。
　　（12）含可剥离权证的优先股。例如：奥利佛农场设备6美元A类优先股。
　　（13）只有在权利被实施或高级证券被赎回时权证才可剥离的含权证优先股。例如：联合飞行器和运输公司A类优先股，股息率6％；；
　　（14）含认股权证的可转换优先股。例如：国民公共服务公司3。5美元可转换优先股。
　　（15）含认股权证的参与优先股C例如：肯德尔公司6美元参与优先股，A系列。
　　（16）有权选择以现金或普通股形式获得股息的含权证优先股。例如：电气持股公司6美元股息选择权系列优先股。
　　5。持有人收益权益的其他变化形式。
　　（1）累计未分配股息转化为5％的利息。例如：匹兹堡煤炭公司参与优先股，股息率6％。
　　（2）没有任何优先权的优先股（实际上的普通股）。例如：大北部铁路公司优先股。
　　（3）股息要求优先于债券利息要求的优先股。例如：芝加哥快速运输公司优先股，A；B系列，股息率分别为7。8％和7。2％。
　　（4）担保支付股息的优先股。例如：标准石油出口公司5美元优先股；匹兹堡一韦恩堡一芝加哥铁路公司优先股，股息率7％e
　　（5）在确定范围内根据收入情况调整股息的优先股。例如：巴德轮胎公司参与优先股，股息率7％0
　　（6）由分配给其它证券的股息决定其自身股息的优先股。例如：南加利福尼亚爱迪生有限公司优先股，股息率5％；
　　（7）股息渐增的优先股。例如：美国电力和照明公司5美元优先股；南部电力和照明公司4美元优先股；通用银行公司6美元可转换优先股。
　　（8）董事会有权决定分配额外股息的优先股。例如：国际火柴公司2。6美元参与优先股。
　　（9）转换权利失效后以增加股息进行补偿的优先股。例如：华纳兄弟电影公司2。2美元可转换优先股，在1930年转换权利到期时股息增长为3。85美元。
　　（10）在普通股和优先股股息分配之后有权获得剩余股息的优先股。例如：美国制动器和铸造公司优先股，股息率7％0
　　二、在持有人资产权益方面不同于常规形式的优先股：
　　1。对资产没有任何权利的优先股。例如：米德兰钢制品公司2美元非累积优先股C
　　2。对资产没有优先权利的优先股。例如：芝加哥和西北铁路公司参与优先股，股息率7％；纽约船坞公司优先股，股息率5。5％a3。相对于面值和股息率而言资产权益极低的优先股。例如：蓄电池公司参与优先股。
　　4。持有人可通过改变地位自愿修正资产权益的优先股。
　　（1）上面所列举的可转换证券即属此类。
　　（2）含权证证券也属于此类，持有人可以通过实施权证所含权利而放弃优先权。
　　6。在清算日除获得规定数额外还可参与盈余资产分配的优先股。
　　（1）带参与股息权利、并参与盈余资产分配的优先股。例如：白岩矿泉公司优先股，股息率5％；赫尔希巧克力公司可转换优先股。
　　（2）不带参与股息权利，但参与盈余资产分配的优先股。例如：瓦巴什铁路公司可转换优先股，股息率5％0
　　7。有抵押留置权的优先股。例如：南佐治亚和佛罗里达铁路公司优先股，股息率5％。
　　8。可以以极高的溢价赎回的优先股。例如：美国辐射器和标准卫生设备公司优先股，股息率7％，可以以175美元的价格赎回；丹尼森制造公司累积信用股票，股息率8％，赎回价格为1600
　　9。可强制赎回的优先股。例如：马林武器公司优先股，股息率7％；1915年发行，1917年初即根据强制条款全部赎回；豪代利一赫尔希公司A类股票，根据其约定条款应算作是优先股，并且要在1953年7月1日以45美元赎回。
　　10。在清算时保障归还本金的优先股。例如：标准石油出口公司优先股，股息率5％；阿莫尔公司优先股，股息率7％0
　　三、在持有人表决权方面不同于常规形式的优先股。
　　优先股持有人或者根本没有表决权或者其表决权低于同等股份普通股股东。如欲详细研究优先股表决权方面的问题，请阅读w。H。S。史蒂芬斯《股东的表决权与表决权控制的集中化》一文，