格雷厄姆-证券分析-第94部分

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　　1。不可赎回永久债券。例如：列亥河谷铁路公司4。5％与6％合并债券；新泽西公共服务公司永久凭证，利率6％；加拿大太平洋铁路公司不可赎回合并信用股票，利率4％J
　　2。无确定到期日的可赎回债券。例如：英国1888年永久公债，利率为2。5％，以及1927年合并债券，利率为4％。新斯科蒂亚钢铁和煤炭公司永久信用股票，利率为6％n；大西洋海岸线公司B类凭证，利率4％二
　　3。在某一日期之后由举债人决定是否偿还的债券。例如：巴尔的摩联合铁路与电气公司收入债券，利率4％；1899年3月3日发行，1949年3月1日之后公司有权决定是否偿还。由于违约而提前到期。
　　4。在某一旧期之后持有人有权决定是否偿还的债券。例如：百慕大公共运输公司债券，无确定到期日，但是持有人有权决定在1968年是否以105美元价格赎回。克罗伊格和托尔公司参与信用债券，利率5％，没有明确的到期日，但持有人有权在2003年7月1日或以后决定是否偿还本息。基于这些“债券”的“美国凭证”实际_L是一种参与股票。其赎回价格最低为面值的5倍，最高则取决于赎回日前3个月的市场平均价格。参看西门子和哈尔斯科·A…c参与信用债券A系列，2930年到期。
　　5。由于公司被出售或重组而失效的债券。例如：清湾和西部铁路公司A类与B类债券，契约条款模棱两可。这两种债券实际上都分别是参与型的优先股和普通股。联合煤气和电气公司，在1932年之前发行有大量没有固定到期日的债券。它们也可以由公司决定是否转换为股票。请见1931年与1932年《手册》。
　　6。在本金归还方式方面有选择权的债券。例如：铁路证券公司…伊利诺斯中央公司股票信托凭证，利率4％；1952年到期。公司有权决定是以面值赎回还是向持有人转换相应寄存抵押股份。美国证券公司抵押信托收入债券，利率7％；1962年到期。公司有权决定在到期之前的最后5年内是否按比例付给持有人由出售寄存抵押品所获得的资金。请见《商业和金融记事》135期147条。
　　7，举债人有权通过将债券转换为股票使本金偿还权失效的债券。例如：联合煤气与电气公司，其在1931年《手册》中列出的许多证券都是属于这种类型的。图多尔城连锁店的某些票据，请见《穆迪手册（银行与金融））1932年，2595页一1597页。
　　8。到期偿付本金外加盈余（总额固定但没有标准）的债券。例如底特律国际桥梁公司参与债券，利率7％；1952年到期。到期时偿付面值的125％。随着到期日的临近，赎回价格也逐渐上升。华纳兄弟电影公司债券，利率6。5％；1928年到期。到期时既可以面值的105％偿付现金或支付面值另加7。5股普通股，选择权在公司。
　　9。可以在到期日以前以面值的一定折扣赎回的债券。例如：艾廷根一希尔德公司公司收入债券，利率5％；A系列，1938年到期。这些债券在1937年3月1日之前可以面值打一定折扣的价格赎回；布鲁克林一曼哈顿运输公司债券，利率6％；1934年到期。这些债券可以在1934年2月1日之前以面值的一定折扣赎回。
　　10。债券的赎回价格取决于届时的市场总体价格水平。例如：兰德·卡戴克斯公司债券，利率7％；1955年到期。这张证券非常特别，在发行之后很短时间内就赎回了。还本付息的数量取决于美国劳动统计局公布的批发价格指数。请见第26期（分析家》603页（1925年11月13日）。
　　三、对债券持有人除在到期日收回本金并获得一定利息外没有其他资产权益，也没有公司管理方面的发言权条款的修订。
　　1。参与债券。例如：克罗伊格和托尔公司参与信用债券，利率5％。它还有一项特别规定，即在其赎回时最低支付面值的500％。西门子和哈尔斯科·A…G公司参与信用债券，A系列，2930年到期。西门子和哈尔斯科·A〃G公司一西门子舒克特威克·A…G公司债券，利率6。5％；1951年到期。它是一只联合债券，含有或有附加利息权利。联合钢铁公司债券，利率6。5％；1947年到期，联合煤气与电力公司参与债券，利率8％；1940年到期。清湾和西部铁路公司A类收入债券。联合石油公司第
　　一抵押参与债券，利率8％；1931年到期。这些证券现在已经不再流通。参与分配的利润取决于一定数量石油的总收益。怀特缝纫机公司参与债券，利率为6％；1940年到期。
　　2。可转换债券：对于债券持有人对资产和收益只有有限权利这一常规，这一类别中包含的修正例子最多。可转换债券的各异情况不胜枚举，主要体现在转换价格，含权期限，可被转换的资产品种，限定转换权利的特别约定，以及上述几个因素的综合。下面的分类列表只是一个有限的列举。应该注意的是，转换权通常要受反稀释条款的制约。
　　（1）公司拥有提前赎回债券的权利，因此转换权利的期限也随之终止。例如：得克萨斯公司可转换信用债券，利率5％；1944年到期。
　　（2）与前面相同，但在发行时约定的时间之后赎回权即告终止。例如：巴尔的摩和俄亥俄铁路公司可转换债券，利率4。5％；1960年到期。
　　不可提前赎回的可转换债券。例如：纽约一纽黑文一哈特福德铁路公司可转换债券，利率6％；1948年到期。在权利实现之前不可提前赎回的可转换债券。例如：艾奇逊一托皮粉一圣菲铁路公司可转换债券，利率4。5％；1948年到期。只有在到期或赎回时权利才一告终止的债券。例如：加利福尼亚包装公司可转换债券，利率5％；1940年到期。在到期日之前规定了明确的权利终止日期的债券。例
　　如：巴尔的摩和俄亥俄铁路公司可转换债券，利率4。5％；1960年到期。
　　（7）在刚发行之后不能行使权利，只有在特定的时间之后才可以的债券。例如：切萨皮克公司可转换债券，利率5％；1947年到期。
　　（8）举债人有权决定将债券转换为股票或其它债券的债券。例如：1931年《手册》中列举的联合煤气与电气公司的各种债券。纽约西部供水公司第一债券，利率5％；A系列，1951年到期。
　　（9）既可以由举债人也可以由持有人决定转换，但对转换权利有特别限制的债券。例如：伦敦阳台公寓债券，利率6％；1940年4月15日到期。
　　（10）只有在收益达到一定水平时才可转换的债券。例如：北美爱迪生公司可转换债券，利率6％；A系列，1957年到期。电力证券公司担保收入债券，利率6％；1949年到期。
　　（11）只有一部分可以转换的债券。例如：道奇兄弟公司可转换债券，利率6％；1940年到期。新英格兰煤气与电气公司可转换债券，利率5％；1947年到期。
　　（12）在某一段时间内可转换的债券。例如：波士顿和梅因铁路公司普通抵押债券；Q系列到cc系列（含），在1930年一1933年间可以转换C
　　（13）如有约定数量的股票转换为债券时转换权利即告终止的债券。例如：波多黎各一美国烟草公司烟草公司可转换债券，利率6％；1942年到期。
　　（14）可转换为普通股的债券（最为常见）。例如：国际电话电报公司可转换债券，利率4。5％；1939年到期。
　　（15）可转换为优先股的债券。例如：长岛照明公司可转换债券，利率5。5％；A系列，1952年到期。
　　（16）可转换为级别低于一种或数种优先股的A类股票的债券。例如：国际水电系统公司可转换债券，利率6％；1944年到期。
　　（17）可转换为其它债券的债券（通常是短期票据转换为长期票据，使持有人有权选择归还本金还是继续投资）。例如：城际高速运输公司债券，利率7％；1932年到期。现在已经破产。哈肯萨克供水公司5年期可转换债券，利率5％；1938年到期。
　　（18）可转换为两种或两种以上证券的债券。例如：阿勒格尼公司抵押信托可转换债券，利率5％；1944年到期。芝加哥一米尔沃基一圣保罗一太平洋铁路公司可转换调整债券，利率5％，系列A；2000年到期。
　　（19）既可以转换为两种优先股也可以转换为两种普通股的债券。例如：美国乳品公司可转换债券，利率6％；B；C系列，分别于1934年和1935年到期。
　　（20）对上述因素有更复杂约定的债券。例如：压缩钢铁汽车公司可转换债券，利率6％；1933年到期。联合煤气与电气公司含8美元利息的分配凭证，5。5％利率的可转换投资凭证，6％利率的可转换债券凭证和其他多种列示在1931年《手册》上的证券。
　　（21）可转换为其它公司的证券的债券。例如：切萨皮克公司可转换债券，利率5％；1947年到期。波多黎哥一美洲烟草公司可转换债券，利率6％；1942年到期。道森铁路和煤炭公司债券，利率5％；1951年到期。
　　（22）可转换为另一种可转换证券的债券。例如：在1931年到1932年间联合煤气与电气公司发行的一些债券。请见《手册》。东海岸公共事业公司公司票据，利率6％；1932年到期，可以转换为一种可转换的A类股票。
　　（23）可转换为一种既可转换又可参与利润分配的证券的债券。例如：国民服务公司票据，利率6％；1932年到期。国内工业股份有限公司可转换债券，利率6％；1940年到期。
　　（24）可转换为含有认股权证的债券或优先股的债券。例如：沃肯瓦煤炭公司抵押信托债券，利率6。5％；1947年到期。福克斯大都会娱乐公司可转换债券，；利率6。5％；1932年到期。公共事业联合公司债券，利率6％；1949年到期。
　　（25）可转换为参与证券的债券。例如：国际水电公司可转换债券，利率6％；1944年到期。社区电话公司可转换债券，利率6％；1949年到期。
　　（26）可以通过放弃原有债券另付现金转换为股票的债券。例如：瑟鲁泰克斯公司可转换债券，利率6％；1936年到期。
　　（27）可以通过放弃原有债券转换为股票，并在另付现金的基础上获得额外股票的债券。例如：美国电话电报公司可转换债券，利率4。5％；1939年到期。
　　（28）在整个权利有效期内可以以某一价格转换为股票的债券。例如：艾奇逊一托皮卡一圣菲铁路公司可转换债券，利率4。5％；1948年到期。
　　（29）可以根据一个规定的时间表以不同价格转换为股票的债券。例如：巴尔的摩和俄亥俄铁路铁路公司可转换债券，利率4。5％；1960年到期。
　　（30）根据持有人实施权利的程度决定转换为股票的价格的债券。例如：阿纳康达铜矿公司可转换债券，利率7％；1938年到期。该债券已不存在。道奇兄弟公司债券，利率6％；1944〕年到期。
　　3。含有认股权证的债券。这也使持有人比持有标准形式的债券拥有更多的对资产或收益利益。含认股权证债券的变异品种也同可转换债券一样多不胜数。下面是一部分列表。反稀释条款往往可以对其权利形成制约。
　　0）债券到期时权利即告失效的债券。例如：投资者权益公司债券，利率5％；B系列，1948年到期。
　　（2）在到期日前权利即告终止的债券。例如：雷明顿·兰德股份有限公司债券，利率5。5％；A系列，1947年到期。
　　（3）当债券的赎回权被实施时转换权利即告终止的债券。例如：皇家荷兰公司债券，利率4％；A系列，1945年到期。
　　（4）在整个权利有效期内允许持有人以某一价格购买股票的债券。例如：壳牌联合石油公司债券，利率5％；1949年到期。
　　（5）允许持有人以时间表规定的价格购买股票的债券。例如：加利福尼亚联合石油公司债券，利率5％；1945年到期。
　　（6）允许持有人以权利实施的顺序所决定的价格购买股票的债券。例如：中州电力公司选择权债券，利率5。5％；1954年到期系列。
　　（7）允许持有人以两个价格中较高的一个购买股票的债券，价格之一由以美元计算的外汇成本决定。例如：爱索塔一弗兰奇尼公司债券，利率7％；1942年到期a
　　（8）带有普通股奖金的权证的债券。例如：沙穆特银行投资信托债券，利率4。5％，与5％，分别于1942年和1952到期。
　　（9）含有两种权证，允许持有人在同一时间以不同的价格购买两种股票的债券。例如：南部国民公司债券，利率6％；1944年到期。
　　（10）允许持有人以某一价格将债券转换为股票并以另一价格购买额外股票的债券。例如：英萨尔公共事业投资公司债券，利率6％；B系列，1940年到期。
　　（11）允许持有人以固定价格购买固定数量股票的债券。例如：壳牌联合石油公司债券，利率5％；1949年到期。
　　（12）允许持有人以固定价格购买不同数量股票的债券。例如：艾尔帕索天然气公司债券，利率6。5％；1943年到期。
　　（13）允许持有人以不同的价格购买不同数量股票的债券。例如：阿道夫·戈贝尔股