理财圣经-第2部分

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　　对于常见的贷款方式，作者有以下建议：



　　1、购车贷款。最好不要采用。因为汽车贷款的利率很高，而且，除了商用车外，它完全属于消费品，没有投资报酬率可言。从理财角度，极不适于贷款消费。



　　2、信用卡。也是典型的消费型贷款。信用卡贷款的利率高达20％以上，美国有很多家庭因此而破产。无法克制消费欲望的人，最好不要用信用卡。我们可以因其方便而使用它，但永远不要因其可以赊帐而使用。



　　3、购房贷款。这是极为正确的举债投资工具。房地产的平均报酬率高达20％以上，而贷款利率约为10％，符合举债投资的第一个原则。但也要注意，应根据自身的经济实力选择这一理财工具，即注意自己的举债行为是否符合第二个原则。如有些房产广告讲，你只要有三百万元，就能拥有价值一千万元的房子。但别忘了，贷款七百万固然很好，可每月还要负担七万多的本息。若没有考虑这一点，恐怕会因付不起本息，而被迫以低价卖出，结果未享举债投资之利益，反而深受其害。



　　如果你已决定举债投资的话，接下来的问题就是：你该举多少债？这是个相当重要的问题。因为举债太多，风险太大，反之又不能充分发挥举债的效益。作者建议考虑下列的因素：



　　1、收入的稳定性：举债的利息不论你投资赚钱与否，都必须按时支付。若你的收入来源不稳定，则有可能无法按时支付固定的利息，因此不适合过高的举债。



　　2、个人的资产：拥有较多的可作为贷款抵押品的资产，可较高的举债。



　　3、投资报酬率：在其他条件不变的情况下，投资报酬率越高，财务杠杆的利益就越大。



　　4、通货膨胀率：通货膨胀率高的时期，借贷较为有利。



　　5、承受风险的能力：无法承受太高风险的人，不宜过高举债。



　　6、市场利率水准：一般而言，如果市场利率下降，银行资金宽松，不但投资人容易借到钱，且财务杠杆的利益也越高。因此，当利率下降时，就是投资人考虑举债的最佳时机。



　　1、不要有“举债是不体面的事”的旧观念。



　　2、虽然不举债也能理财致富，但举债得当可以加速致富。



　　3、不要怕举债，但必须明白：借贷，能载舟亦能覆舟。



　　4、银行的功能，是向不善理财者提供存钱的地方，以便于善于理财者运用这些钱去投资致富。



　　5、举债必须建立信用。今天能在银行借到钱的人，通常都是大家认为有能力还钱的人。



　　

　　　　

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　理财铁律五　分析投资风险

　

　　风险之所以称为风险，就是因为未来的结果，具有不确定的因素存在，是无法规避的。所有高报酬的投资皆具高风险。正是因为有不可预知的风险，才使得冒险者获得风险溢酬。但我们的目的却不是去冒险，我们的目的是为了获得高报酬。理财的成功之解就在于能够掌握高报酬率，并能管理随之而来的风险。　



　　一、不要规避风险。



　　规避风险是人类的天性。在过去的经济型态，你可以不冒险，安安稳稳地过日子。但未来的财富正在加速进行着重新分配，面对这一形势，不冒险反而成为最大的危险。例如，将钱存银行，似乎是很安全。但根据前述分析，很多因素将严重地侵蚀金钱的实质价值。三、四十年后，你周围的人都因理财得当而致富时，你却可能因经济状况不佳而危及生活。当然，我并不反对储蓄，我的意思是：风险并不可怕，具有高报酬率的风险绝对值得去冒。



　　常有人问我：“老师，哪一只股票可以买？能否报一只明牌？”我说：“不知道。”接着他们会质疑道：“不知道就敢投资，不是太冒险了吗？”我的回答是：“你的成功正是建立在很多事情都无法预测的情况下的。”未来虽然充满风险，但有一点却可以确定，那就是：只要经济持续成长，企业获利能力不断上升，长期而言，整体股市的期望报酬率必然会高于银行存款。一再地规避风险，你将与“致富”绝缘。　



　　二、不要冒不必要的风险。



　　你若造访过美国拉斯维加斯或大西洋等地的赌城，你就会发现赌场内看不到钟，也没有窗户。这是因为赌场想让你分不清昼夜，玩到忘了时间。因为你玩得越久，玩得次数越多，你输钱的概率就越大。赌之所以必输，原因是赌博的期望报酬率为负值。少数几次看不出来，但经过的时间越长，它的真面目就会越加显露。这叫做“大数法则”。赌场正是利用了这一点来赚你的钱。



　　许多人有错误的观念，认为“高风险一定有高报酬。”其实，高风险的确可能有高报酬，但这只是机率很小的“最高可能报酬”。赌博的“最高可能报酬”可能非常惊人，但它的平均、期望报酬率却是负值。冒这种风险，不但无法获利，反而有可能倾家荡产。有些人的问题不在于缺乏冒险精神，而是冒了不该冒的险。



　　有一种游戏，参加者必须出一百元。游戏的结果是：有99。9％的概率你会损失一百元，有0。1％的概率获得九万五千元。那么你会不会参加这种游戏呢？根据我在课堂上对数百位学生的调查，发现有65％以上的学生会选择这种游戏。理由很简单：这个游戏风险固然偏高，但输了，顶多损失一百元，若赢了，却可得到九万五千元的高报酬。他们不知道，这个游戏的期望报酬率为负值，它的本质就是赌博。就是说，你可能很幸运地赢了一次，但长期玩下来，却必输无疑。这是典型的不值得冒的风险。还有像期货、外汇保证金交易、债券保证金交易、六合彩、摸奖、短线操作股票等等，都是高风险、负报酬的活动。你可以抱着娱乐的心态去从事以上游戏，却千万不要依靠这些游戏为你创造财富。



　　接下来的问题就是：“什么是值得冒的风险呢？”本书前面的章节已详述，理财致富所仰赖的乃是复利效益，而复利惟有在高报酬率的情况下才能发挥其巨大作用。长期而言，股票、房地产是具有高期望报酬率的投资标的。因此要冒正确的险，便是将资金投在这样的投资标的上，并勇于承担其伴随的风险。作者再次提醒读者，不要看到有高报酬的活动，就去冒险。向上面列举的那些投机活动，绝对是高风险的，这种风险不值得冒！　



　　成功一定要冒险，但冒险不一定成功。所以：



　　1、不要规避风险，因为正如本章开头所说，风险之所以称为风险，就是因为它们是不可规避的。如果有人向你推荐一个高报酬而无风险的投资机会，那么他一定是骗你的。



　　2、冒险一定要冒该冒的险。



　　3、分析风险，趋吉避凶。



　　

　　　　

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　理财铁律六　降低风险

　

　　一般而言，投资风险来自三个方面：



　　1、选错投资标的。



　　2、选错投资时机。



　　3、选错卖出时机。



　　那么，如何降低这些风险呢？



　　一、分散投资标的



　　降低风险最有效同时也是最广泛地被采用的方法，就是分散投资，即马克吐温说的：“不要将所有的鸡蛋放在同一个篮子里。”这种方法之所以具有降低风险的效果，是由于各投资标的间具有不会齐涨共跌的特性，即使齐涨共跌，其幅度也不会相同。所以，当几种投资组成一个投资组合时，其组合的投资报酬是个别投资的加权平均，因此，几个高报酬的投资组合在一起，仍能维持高报酬。但一部分风险却因个别投资间的涨跌作用而相互抵消。



　　分散投资应掌握以下原则：



　　1、选择负相关较大的投资标的。组合中各投资标的齐跌共涨的现象越不明显，甚至呈现相反走势，则其分散风险的效果越好。例如，黄金价格的走势与股价走势不具正相关，且通常股价下跌时，黄金价格有上涨的倾向，尤其遇到国际重大事故，如战争、政变、通货膨胀时，导致股价大跌，黄金价格反而上涨。因此，同时投资黄金与股票就是一对比较好的组合。仅以股票投资而言，此原则的运用就是选择不同产业的股票。



　　2、投资标的数量不宜太多。尽管随着投资种类的增加，风险会下降，但当投资种类增加到一定程度时，风险下降的幅度会达到极限，而且管理成本也因此而上升。因此，不宜过度地分散投资。美国股神华伦伯菲特，那么大的投资金额，也不过投资了十几种股票。投资大师Peter



　　Lynch在《击败华尔街》中指出：“投资股票就像生小孩一样，如果没有能力抚养，就别生太多。”



　　还有一点投资人必须了解，那就是：分散投资固然可以减少最坏的可能，但最好的可能也跟着消除了。而最有可能发生的情形，就是不会太好，也不至于太坏，非常接近平均数。因此，也有人主张：“将所有的鸡蛋放在同一个篮子里，然后好好地守住它。”作者认为，若你对某项投资已经得心应手，完全可以采取集中原则。例如房地产的投资专家蔡万霖，他就不会分散太多的力量，去投资他并不在行的股票，如果他过去采取了分散投资的原则，股票、房地产，样样都投资，他肯定不会有今天的巨额财富。



　　倘若你对大部分的投资都不精通，作者建议你还是分散投资的好。只要你投资的标的长期而言会上涨，如股票、房地产，那么，靠其平均报酬便足以致富。



　　二、分散投资时机



　　作者提供两种方式，以达到分散投资时机的目的。



　　1、有钱就投资。我有位朋友，只要他在银行的存款达到十五万，便提出十万元买股票，而且每次买的股票都不同。如此一来，不但分散了投资标的，也分散了投资时机。



　　2、定期定额投资共同基金。其方式为，在每个月指定的日期，自动从指定的银行帐户扣除一定的金额（3000…5000元），将其投入投资人事先指定的共同基金。由于基金净值随时都在变化，所以每期买到的基金单位数都会不同价格高的时候自然会买得较少，而价格低的时候会买得较多。长期投资下来，不但投资报酬率相当可观，而且具有降低价格变动风险的效果。



　　三、长期持有



　　十几年前，作者在美林证券接受训练时，有位证券分析师说：“根据统计，股市有55％的日子是上涨的，有45％的日子是下跌的。糟糕的是，我们不知道哪些天会上涨。”



　　因此，若你不知道明天是涨还是跌，最聪明的办法就是猜明天会涨。因为猜的次数越多，猜对的概率就越高。既然你每天都猜股市会涨，那么最佳的投资策略就是：有钱就买，买了就不要卖。这种办法看起来很笨，却是最好的理财方法。



　　根据作者曾做过的一项实证研究显示，过去投资台湾股市，以持有一个完全分散风险的投资组合而言，持有时间越长，发生损失的机率就越小：持有一天下跌的可能性是45％，持有一个月下跌的可能性是40％，持有一年下跌的可能性是34％，持有五年下跌的可能性已降为1％，若持有十年以上，则完全没有发生损失的可能性。



　　因此，长期持有是降低选错卖出时机之风险的重要手段。



　　

　　　　

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　理财铁律七　活用股票投资

　

　　一、随便买、随时买、不要卖



　　作者提出的这个投资策略，可以说是最简单的，因为人人都能做到，却也可以说是最难的，因为很少有人做得到。若你能做到，那么我要恭喜你，你已经获得了投资理财的精髓，你的理财功力已达到最高境界。



　　一般人都认为，要想从投资中获利，必须要看准进场时机，选对投资标的，以及什么时候该卖。但根据作者十余年从事投资、投资管理以及投资研究的经验，发现这几乎是一件不可能的事。即使华伦伯