香港股灾重温-第3部分
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接着，港府宣布了一连串的救市措施，其中包括豁免上市公司买回自己股份的限制，外汇基金、赛马会、汇丰银行等均入市买股票，希望能产生带头作用。
李福兆遭指责
十月二十六日傍晚，香港联合交易所召开记者招待会，在这招待会之前，社会已有部分舆论向李福兆提出质询，会中一名外籍记者直率地质问（当时没有一个中文报章记者敢提出同样问题）有关股市停市四天的决定是否合法？李福兆老羞成怒，伸出右手食指直指向该名记者的位置，以英语怒斥该名记者，还以拳头敲击抬面，要求该名记者道歉。
「这是恶意诽谤。」李氏高声反驳。
「讲出你的姓名，我要我的律师纪录下来。」
「我现在就给你一张告票。」
「控告他，带他到警署去，把他送到警署去。」李氏怒不可遏。
当时联合交易所的其它高层职员试图劝李福兆冷静下来，但他们失败了。一众记者和电视台录像队把该名澳洲记者半拖半拉离开交易所的会议室这招待会就在喧吵声中结束。
十月二十九日，一分西报以头版位置刊登了一篇名为「癌肿正蚕食香港的金融心脏」的文章，毫不留情地批评李福兆这次停市行动，并称这个癌肿已严重伤害香港作为一个国际金融中心的美誉。在此之前，立法局议员李柱铭更在立法局会议上要求李福兆为关闭交易所的错误决定而辞丢联交所主席的职位。
李福兆其后的命运怎样？大家都知得一清二楚，我不想在此落井下石再作月旦。从股灾的爆发到李氏的收场，我不禁想起罗贯中的一阙词：
「……世事成败转头空，青山依照在，几度夕阳红！」
第二辑 股灾灾情实录
八二置地
每一次股市大跌之后，定必带来经济衰退（也许我们可以说股市走在经济的前头，因预期经济衰退而下跌），经济衰退令到百业萧条，房地产市道也受到影响。全世界最大的地产集团O & Y就是因为世界经济年来持续的不景气，结果令到该集团面临倒闭的危机。
这件事不禁令我想起八二、八三年置地的处境，当时港股从1；800点暴泻下来，经济陷入衰退，物业市道亦因为过分的投机而下跌，当时相信谁也不会料到，置地──香港这家历百年不倒的最大地产集团，竟陷入一次财政危机！
此事要从八二年二月十二日开始说起。当日中午是「香港地王」的投标截止时间，这地王位置就是现在的交易广场现址，地政测量处列为「港岛内地段八六六八号」，占地十四万四千多方呎。这地王投标的条件十分苛刻，投标者须先付二亿元按金，中标后三十日内再缴付八亿元现金作为「首期」，三个月内缴付地价至总额的六成，余下的地价三十个月内付清。
那时候，本港地产已现跌势，九龙湾工业用地投标价不断下跌，中环商厦也供过于求，租率已下跌二成，而且最优惠利率仍处于十六厘的高水平。 招标结果只有三票投标，而置地竟然出价四十七亿五千五百万港元，第二标的投标者是长江实业，传闻出价二十七亿至三十亿之间，第三标则是新鸿基地产及恒基兆业，出价约二十五亿，结果置地「勇」夺地王！
当时来说，置地的出价创下本港开埠以来投地的最高纪录。由于当时股市持续下跌，地产市道不振，加上期间中资以低价投得美梨道停车场地皮，故此置地的出价便引来议论纷纷。有谓置地志在必得，因为置地一直都垄断性占有中区大部分贵重地皮，为免第三者「冷手执个热煎堆」，所以不惜出高价夺取。亦有谓置地有意托价，由于当时工业以及住宅缕宇价格大跌，只有商业大厦所受的影响最轻微，置地以高价夺得这幅地王，相对来说稳定了置地在中区其它物业的价格，同时也稳定了租值。
置地是一间极富经验以及历史悠久的大地产集团，没可能计错数，个中原因至今仍非我们局外人所能够明了。当时置地在港以大好友姿态出现，除了买地之外，还收购香港电话公司和港灯公司，也许他们对香港前景过分乐观了一些。
可惜股市和物业市道的淡势进一步恶化，因此令到置地的财政陷入困境，当年置地的全年业绩就亏损了五亿多元，而且沉重的利息支出使人担心置地可能会「置诸死地」，有报章的软性专栏说，置地的利息支出平均计算，每一分钟就派了一千元出街，其利息的负担可想而知。
在这情况下，置地股价当然是如断线纸鸢般下跌，最低潮时股价跌到只有一元多，其时有人作了个这样的譬喻：「烟民每日吸一包香烟，就烧掉三股多置地。」
当时怡和大班纽璧坚先生，不知道是否因为这样挂冠而去？
八七置地
八七年股灾前，在市场「奋勇作战」的老股民相信记忆犹新，当时股市已全线滑落，唯独是一只置地竟是逆市上升，使不少投资者错误判断市势，结果招致损失。有关置地被收购的消息，八八年后己完全沉寂下来。在此之前，有关这公司的消息甚多，增添本市炽热的投资气氛。
置地易手的传言，可追溯至八七年年中，当时日资财团与恒生银行力争中区旧消防地段，日资初露觊觎本港地产的野心。七月时，市场开始传出日本某银行有意买入「怡策」所持的置地，收购价每股大约八元。但这消息很快便沉寂下去，没有进一步的发展。
十月期间，收购置地的消息突然甚嚣尘上，而且有不同的版本，众说纷纭。其一是说另一日资财团想以每股十三元的价格收购置地；另一种说法是：本地几间华资大地产公司，有意联手买入置地，收购价更高达十六元。
当时世界股市已开始从高峰回落，但港股却因置地事件而分散了投资的注意力，大家只热中于「借艇割禾」，趁这消息赚取投机之利，忽略了市场存在的危机。结果不少投资者都在十月股灾蒙受严重损失。
股灾过后，市场虽然满目疮痍，但传言并没有因而灰飞烟灭。直到八八年四月，由于已过了半年，有意收购者可避过以去年大跌市前之最高价对置地进行全面收购，于是消息又再广泛流传。
当年五月四日，有关收购置地的若干行动，又传再度部署，令置地股价由八元三角升至公元五角，翌日一度升至九元，以八元九角收市，两天共升六角，当时股灾后，仅半年，市场投资气候仍差，因此，已是相当可观的升幅了。
当时，市场有传闻谓华资财团由于没法遂收购之愿，故有意把所持的置地股份售与一日资大财团。但谣言很快地被怡策的行动所粉碎，五月六日，怡和、怡策和置地三间公司同时宣布停牌，稍后怡策宣布以每股八元九角半的价格，购入长江、恒基、新世界及中信四间公司共拥有的8％置地股份，耗资十八亿三千四百万元，消息公布后，大市急挫。
置地一系股份复牌后，同样难逃大跌厄运。
怡策这次购回置地股份，以长实为首的一方有一项很特别的协议，就是承诺七年内这几间公司不购入置地或怡和名下任何一间公司1％的股份。这附带条件引起当时市场议论纷纷，不少人认为这是怡和大班凯瑟克对本港前途信心的明证，但当时我却持不同的见解，在一份月刊中为文指出，「这协议只是令到凯瑟克面对九七问题，更加可以进退自如而已！」原因是这七年的协议只是限制了长实、新世界和恒基不得大量买入怡和系的股份，但假如怡和意欲出售自己手上的股票，那是可以随时出售给任何公司的。
最近，怡和更改本港的第一上市地位以及置地出售皇后大道中九号物业，一再证明怡和对九七的香港毫无信心，当时我的分析是正确的。
当年的「七年之约」，期满之时刚好是一九九五年，距离九七不足两年的时间，华资大户会否在九五年时又再策动另一次「买地」之战？怡和安排协议期满刚好在九七之前，是有心还是无意？
优膀劣败、股海淘汰
每一次股市大崩围之后，定必有许多上市或非上市的公司倒下来，被淘次出局，七三年的一次如是，八一年的跌市亦然。七三年大跌市后倒闭清盘的上市公司甚多，只可惜资料现在不少经已遗失，记忆所及，当时的「香港天线」、「山帝国」等都是其中的例子，由于那时候市场监管不善，上市公司的要求不严格，至令许多缺乏实力的公司亦能够上市，才种下日后倒闭清盘的祸恨。当时就有外国分析家这样形容香港市场：「一只狗上市也有大把人排队申请。」其疯狂的情形可想而知。
八一年大跌市之后，亦有不少上市公司接二连三地倒闭，其实这是十分正常的情形，就如年来美加以及日本经济衰退，许多公司都出现财政困难，甚至全世界最大地产集团O& Y现在也面对极大的财务危机，所以当年不少上市公司被淘次出局正是自由经济体系中优胜劣败的必然结果，不值得大惊小怪。只不过当年由于「佳宁事件」牵涉的层面太广，所以才对整体社会做成颇严重的仲击，在这次大跌市中据统计，数字显示，平均每五间上市公司中，就有一间清盘破产。由这数字可知，当年小投资者在股市中误触「地雷」的机会是极高的。
「佳宁」、「益大」、「侨联」、「百宁顺」、「海外信托银行」、「香港工商银行」、「好世界投资」等，相信老股民都不会忘怀这些名字吧？这些公司在八一年之前，也曾显赫一时，为不少股民制造过无数个发达美梦哩！
公司倒闭之因
一九二九年美国经济大萧条，无数公司相继倒闭，甚至银行亦出现连锁性的倒闭风潮。不过，一九八七年港股虽然从4；000点大跌至2；000点，跌幅多逾五成，毫不逊于任何一次熊市，但这一次跌市过后，香港股市并没有一间上市公司出现财政困难，更没有倒闭停牌的情况出现，和过去跌市所出现的状况相反，可谓异数。
司机随即卖了自己的房子，全部买入该股。
可惜人算不如天算，伊拉克入侵科威特，人人争相拋售股票，该股迅速打回原形，那富豪对该司机的承诺早就拋诸九霄云外了。至今我仍然不明白，市场灵通人士怎知道那富豪与司机的谈话？那司机不知道近况如何？
「市之将跌，必有妖股」
中国古谚有云：「国之将亡，必有妖孽。」在香港股市中，「市之将跌，必有妖股。」
不知道大家可相信否？
七六年大跌市前，有一只叫做「香港天线」的股票上市，据老一辈的股民说，这是一间替住户安装天线的公司。当时便有人取笑说连一根天线也可以上市，把猫只狗只上市也可以了。
八一年这次牛市的末期，出现的「妖股」就是「佳宁置业」，此股实可说是香港股市的魔星，不少股民以及上市公司都被该股累至倾家荡产，要是该股当年没借壳上市，也许当时香港股市不会弄至那般境地！
八七年港股升上近4；000点时，市场忽闻「大富豪夜总会」筹备上市，那时便引来议论纷纷，大家均十分好奇该公司的资产净值怎样计算？夜总会的小姐算是公司的资产吗？算是流动资产？近日笔者与一位专替公司槁上市的朋友闲聊，他笑道：「如果大富豪可以上市，也许一个黑社会组织「XX会控股」也可以安排上市了。」
无巧不成话，当大富豪上市仍在扰攘期间，股灾就出现了，股灾之后，大富豪的上市计划也就胎死腹中，不了了之。 虽然年来港股新上市公司频密，但直到现在似乎还没有甚么稀奇古怪的公司上市这是联合交易所现在的上市条例较以前更加完善严谨的结果？抑或是现在股市还没到大跌的时候？
假如你听到甚么古怪的公司准备上市时，小心就是离市的时刻。
和黄派钱Vs怡和迁册
香港九七前途问题表面化之后，愈来愈多的上市公司把公司迁册往百慕达注册，现在股民对这行动已是见怪不怪，市场亦没有对这些消息再作任何反应了。
不知道大家还是否记得本港哪一家上市公司首先作出这创举？当时市场又有些甚么反应？
一九八三年三月二十八日，香港四大行之一的怡和洋行突然宣布：建议把怡和控股公司的注册地点改在百慕达。当时怡和新任主席西门．凯瑟克解释，由于怡和未来将大肆发展国际业务，所以需要一间国际性的控股公司。选择百慕达群岛作为控股公司的理由，是因为该处为英属地区，没有英国法律系统，如果怡和总部仍留在香港，恐怕将令其国际贸易伙伴失�
