江恩:华尔街四十五年-第19部分
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终亏本。”
“我很快注意到股票和商品期货涨跃的周期性再现。这使我得出结论：自然法则是市场
运动的基础。因此，我决定花
10年的时间研究应用于市场的自然法则，并将我的精力投入
到使投机成为一种有利可图的职业中去。在对已知的科学经过彻底的研究和调查后．我发现
波动法则（Law of Vibration）可以让我准确测定在给定时间内股票或商品期货价格涨跌所能到
达的准确位置。”
“这个法则可以在华尔街还未意识到之前，确定成因并预见结果。大多数投机者可以证
实，只知结果而不知原因是导致亏损的根本。”
“在此，我不可能给出我在市场中应用的波动法则的具体概念，但是．当我说波动法则
是无线电报、无线电话和留声机的基本法则时，门外汉还是可以抓住某些要领。没有这种法
则的存在，上述这些发明将是不可能的。”
“为了检验我的想法的有效件．几年里我不仅正常上班，而且还花了
9个月的时间在组
约的阿斯特图书馆和伦敦的大英博物馆（British Museum of London）里没日没夜地工作，研究
早至
1920年的股票交易记录。我还研究了杰伊·古尔德＇JaY GouId）、丹尼尔·朱（Daniel Drew）、
康门多尔·范德比尔特（modore Vanderbilt），以及从那时起至今华尔街所有其他大炒家
的操作方法。我已经研究了
E·H·哈里曼（E．H．Harriman）的风险控制法以前及以后的联
合太平洋公同（Union Pacific）的行情，我可以说在华尔街历史上的所有操作方法中，哈里曼
先生的最有代表性。数据表明，无论是否是无意识的，哈里曼先生严格按自然法则进行交易。”
“重温市场的历史和相关的统计资料，我们就会很明显地看出有某种法则控制着股票价
格的变化和波动，以及在所有这些运动背后确实存在一种周期法则或循环法则。观察表明，
在证券交易中存在固定周期的活跃期，其后是沉寂期。”
“亨利·豪（Henry Hall）先生在他的新作中以大量的篇幅论述了他发现的按固定时间间
隔出现的‘繁荣与萧条的循环’。我运用的规律不仅适用于这些长期的循环或变化，还适用
于每日甚至每时的股票运动。了解每只个股的确切波动，我就可以研判什么地方是支撑位，
什么地方是阻力位。”
“那些密切接触市场的人已经发现了股价的潮起潮落现象，或涨跌现象。在某些时候一
只股票会变得异常活跃，成交量巨大，而在另一些时候，同样的股票会变得几乎静止或凝滞，
交投清淡。我发现波动法则支配和按制着这些条件。我还发现，这个法则的某些方面支配着
一只股票的上涨，而一种完全不同的法则却控制着下跌。”
“当
8月份创出最高价的联合太平详公司以及其他铁路股在下跌的时候，美国钢铁公司
（United States SteeI）的普通股却在稳步上扬。这是波动法则在起作用，它使一只特定的股票
处于上升趋势，而此时其他股票正处于下跌趋势。”
“我发现股票本身与它背后的驱动力之间存在着某种和谐或不和谐的关系。因此它全
部活动的秘密是显而易见的。用我的方法，我可以研判每只股票的波动，而且通过考虑某种
时间值，我可以在大多数情况下确切说出在给定条件下股票的表现。”
“研判市场趋势的能力归因于我对每只个股特征的知识，以及在其特有波动率下的—
群不同的股票知识。股票是有生命的电子、有生命的原子和有生命的分子，它们有与基本的
波动法则相应的个性。科学告诉我们任何原始的激励最终都会变成一种周期运动或有节奏的
运动，就象摆锤在摆动中往复运动，就像月球绕着轨道运行，就像来年总会带来玫瑰和春天，
随着原子量的增加，元素性质会周期性地再现也是如此。”
我从广泛的调查、研究和实践中发现，不仅各种股票在波动，而且控制这些股票的驱
动力也处于波动状态。这些波动力只能通过它们在股票上产生的运动和它们在市场中的值来
认识。既然所有大的行情或市场运动是循环的．所以它们遵循周期法则。”
“科学已经得出结论，‘元素的性质是其原子量的周期函数。’一位著名的科学家曾说
过，我们将会证明，能被感知的自然在不同领域内的多样件以数学关系紧密相联。这些数字
不是混杂的、浑沌的和随机的，而是受固定周期的影响。在许多情况下，变化与发展是波动
起伏的。”
因此，我确信，每种现象，无论是自然界中的还是市场中的，必定受制于因果关系和
协调关系的普遍法则。每个结果必有一种适当的原因。”
“如果我们希望避免交易中的失败，那么我们必须究其原因。每一种存在的事物都基
于确切的比率和适当的关系。自然界中不存在巧合，因为最高级的数学原理是万物的基础。
法拉第（Faraday）曾说过宇宙中只存在力的数学特征。’”
“波动是最根本的，万物皆如此。它是最普遍的，因此适用于地球上的每一种现象。”
“根据波动法则，市场中的每只股票都在其自身的活动范围内运动，至于强度、成交
量和运动方向，所有演化的本质特征都在于其自身的波动率。”
“股票就像原子，是能量的真正中心，因此它们受数学的控制。股票创造了它们自身
的活动领域和力量——吸引或排斥的力量，这个原理说明了为什么某些股票有时是市场的领
涨股，而有时又变成了‘死亡板块’。因此，要想进行科学的投机，就非得遵循自然法则不
可。”
“在多年的耐心研究后，我已经向我自己以及他人证明，波动法则可以解释市场的每
个可能的阶段和状况。”
为了证实江恩用他的方法所能达到的成效，我们拜访了住在纽约市比弗街（Beaver
Street）16号的威廉·E·吉利（william E．Gilley）先生，他是一位进口货物检验员。吉利先生
是市中心的知名人物。他本人研究股市运动已有
25年．在此期间，他检验了每一篇发表过
的或可以在华尔街获得的市场文献。正是他鼓励江思先生研究出市场运动潜在的科学价值和
数学价值。当我们问及江恩先生的哪些工作和预言给他留下了深刻的印象时，他做了以下回
答。
“我很难记住江思先生所有的惊人预言和交易运作，下面仅是些例子：1908年，当联
合太平洋公司卖
168。美元时，他告诉我这只股票在没有很好地回调以前不会涨到
169美元。
我们—路放空．直至它跌到
152。美元，然后回补并反手做多．结果在一波
18点的行情小赚
到了
23点的利润。”
“当美国钢铁公司的股票在大约
50美元的时候，他过来告诉我，‘这只钢铁股会涨到
58美元，但不会到
59美元。那以后．它应下跌
16。点。’我们在大约
58。美元的价位放空，
并在
59美元处设置止蚀单。结果，它的最高价是
58。美元。那以后．它一路下跌至
41。美
元，下跌了
17。美元。”
“另一次是小麦处在大约
89美元的时候。他预言
5月份的期仅合约可以涨到
1．35美
元，我们买入期权，并在—路上扬的行情中赚了大钱。它最终上摸
1．35。美元。”
“当联合太平洋公司还在
172美元的时候，他说这只股票会涨到
184。美元，但在没有
调整好以前，不会涨到
185美元。结果，它真的涨到了
184。美元，并反复了八、九次。我
们反复在这个价值上放空，并在
l85美元处设置止蚀单，这些止蚀单从未成交过。联合太平
洋公司最终跌到了
172。美元。”
“江思先生的计算方法以自然法则为基础。我已经密切跟踪他的工作几年了。我知道他
已经紧紧抓住了控制股票市场运动的基本原理，而且我相信目前世界上还没有人可以复制他
的观念或方法。
”
“今年初，他曾预计上升行情的头部可能出现在
8月份的某一天，并计算出那时道琼斯
平均指数可能到达的位置。结果，市场真的在那一天见顶，而且仅与估计的指数相差五分之
四个百分点。”
“你和江恩先生一定从所有这些交易中赚得盆钵满溢。”我们联想到。
是的，我们赚了很多钱。在过去几年里，他从市场中赚了
50万美元。有一次我曾看见
他带来
130美元，结果在不到一个月的时间里把它变成了
1万
2千多美元。他能比我认识
的其他任何人更快地赚钱。”
江恩先生做出的最惊人的计算之一发生在去年（1909年）夏天，那时他预言
9月份的小麦
合约将到达
1．20美元。这意味着小复合约必须在
9月结束前到达这个数字。在
9月
30日
（9月的最后一天）芝加哥时间
12时，期权还低于
1．08美元，看起来他的预言不可能应验。
江恩说，“如果在收盘前它达不到
l 20美元，那就说明我的整个计算方法有问题。我不在乎
现在的价格，它必到那个价位。”众所周知，9月小麦合约使举国震惊．它在最后一个小时
里涨到了
1．20美元，而且再也没有出现更高的价位、并最终报收于
1．20美元。
这些就是江恩先生本人和其他人可以证明的言行。现在来看看我们采访之前江恩先生做
的示范。
在
1909年
10月的
25个交易日里，江恩先生在我们的代表在场的情况下，对不同的股
票进行了
286次交易，既做多又做空。结果，有
264次盈利；22次亏损。
他运作的资本增值了
9倍，因此在月末他的保证金增值至初始时的
1，000％。
在我们在场的情况下，江恩先生在
94。美元的价位上放空美国钢铁公司的普通股，并说
这只股票不会涨到
95美元。结果的确如此。
在
10月
29日结束的那周里，江恩在
86。美元买进美国钢铁公司的普通股，并说它不会
跌到
86美元。结果，最低价是
86。美元。
我们曾经看到他在—天内对同一只股票成功地进行了
16笔交易，结果证明其中
8次是
在顶部或底部。上述事实我们可以确认无疑。
这些表现以及前文的事实在华尔街历史上很可能是无可匹敌的。
詹姆斯·B·基恩（James R Keene）曾说过：“l0次交易中有
6次正确的人可以赚大钱。”
这里就有一位交易者，他创造了超过
92％的赢利比的交易记录，他没有任何表演的意图（因
为他不知道将要被出版的交易结果是什么）。
江恩先生无论如何都不肯公开他的方法，但对那些有科学倾向的人来说。他无疑为华尔
街又增添了一份知识，并指出了无限的可能性。
我们请求江恩先生为《股票行情与投资文摘》的读者说几条他从价值计算中得出的重要
征兆。在将其公之于众的同时，我们要提醒大家，在华尔街内外，没有那个人是永远正确的。
江恩先生现在估计，除了正常的反弹以外，股市在
1910年
3月或
4月前仍将继续走低。
他预计，现在是
l。02美元一份的
5月小麦合约，不会跌到
99美分，并将在明年春天到
达
1．45美元。
至于现在处于
15美分价位的棉花，他估计，在经过充分的调整后，这种商品的价格应
在明年春到达
18美分。他希望垄断
3月或
5月的期权。
无论这些数字正确与否，都不会影响将江恩已经创造的记录。
江恩出生在得克萨斯州的卢浮金镇，现年
3l岁。他是一个有天赋的数学家，对数字有
着非凡的记忆力，而且是解读行情的专家。撇开他的科学，他也能凭对行情的直觉战胜市场。
我们相信，凭借他的非凡能力，用不了几年，威廉·D·江恩就会成为华尔街的大炒家。
附注：自上面的预言后，棉花已经像预料中的那样下跌，最低曾下跌了
120点。5月小
麦合约的最低价是
1．0l。美元。现在的价位是
1．06。美元。
原文刊载于《股票行情与投资文摘》1909年
12月号。
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