江恩:华尔街四十五年-第13部分

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6次极限最低点　
12月　
69年中有　
13次极限最低点

从上面的数字你可以看到最低点出现次数最多的是　
12月份，其次是　
2月份，因此，对
于留心最低点和转势来说，12月份和　
2月份是最重要的门份。再次是　
1月份和　
l0月份，分
别出现过　
9次和　
7次最低点。3月份、4月份和　
11月份都分别有过　
6次最低点。5月份出现
过　
3次最低点，8月份和　
9月份分别出现过　
2次，这些月份出现最低点的次数最少。

把最高点和最低点结合起来考虑，我们发现，在过去的六十九年中，9月份、12月份、　
1月份和　
2月份出现最高点和最低点的次数最多，只要指数已经上涨或下跌了相当长的时间，
这些就是需要留心转势的最重要的月份，通过检查以往出现最高点和最低点的月份，可以帮
助你研判下一次转势会在什么时候出现。你还应当研究以往出现最高点和最低点的确切日
期。将来你可以在相同的日期附近留心转势的出现。

道琼斯　
30种工业股平均指数的涨跌时间。

我们考察了　
1912年　
10月　
8日至　
1949年　
6月　
14日的工业股平均指数。这里记录的是最
主要的涨跃行情，它们是持续时间相对较短的骤升或骤降。在这期间中共有　
292次涨跌行情。　


3至　
11天一一有　
41次涨跌行情处于这个时段，比例约为　
1：7。　


11至　
21天一一有　
65次涨跌行情处于这个时段，比例约为　
1：4。。　


22至　
35天一一有　
65次涨跌行情处于这个时段，比例约为　
1：4。。

在　
11至　
35天这个时段中，共有　
130次涨跌行情，占总数的三分之一以上，这使它成为
留心极限最高点或极限最低点的非常重要的时段。

有　
31次涨跌行情持续了　
36至　
45天，比例约为　
1：9。。

有　
33次涨跌行情持续了　
43至　
60天．比例约为　
1：9。　

有　
20次涨跌行情持续了　
6l至　
95天，比例约为　
1：14。。

有　
13次涨跌行情持续了　
96至　
112天，比例约为　
1：22。。

有　
12次涨跌行情的持续时间超过了　
112天，比例约为　
1：22。

这些时间周期的知识将有助于你运用其他的规则，以及研判什么时候出现转势。

第九章　
6月份的最低点与未来最高点的比较　


1949年　
6月　
14日，道琼斯　
30种工业股平均指数曾跌至　
160．62点，但在撰写本文时
的　
1949年　
7月　
19日．它已经涨到了　
175点。我们假定　
1949年　
6月　
14日成为最低点，以及
一轮牛市的起点。通过比较以往在　
6月份出现的最低点以及市场随后的运动，我们可以发掘
未来市场走势的迹象。　


1913年　
6月　
ll　日，最低点　
72．11点。9月　
13日，最高点　
83．43点，这轮涨势持续了　
3个月。　


1914年　
3月　
20日，最高点　
83．49点，市场与　
9月　
13日的最高点相应，形成双顶。这
是一轮从　
1913年　
6月的最低点开始的，长达　
9个月的上升行情。大势从　
1914年　
3月开始调
头向下，到了　
6月份，指数已经跌到了　
81．84点，比前面的双顶略低。从这个价位开始的
下跃行情以　
1914年　
12月的恐慌性暴跌结束，这时平均指数跌到了　
53。17点。　


1921年　
6月　
20日，最低点　
66点。这是熊市的第一个底。　


1921年　
8月　
24日．最低点　
64点。这是熊市的最后一个最低点，一轮牛市就此开始。　


1923年　
3月　
20日．最高点　
105．25点。指数在　
21个月内上涨了　
4l点。这是—直持续
到　
1929年的大牛市的第一段行情的结尾。　


1930年　
6月　
25日，最低点　
208点；这是熊市第一年的一个最低点，因此我们不能指望
一轮牛市就此展开。

　9月　
10日，最高点　
247点，指数在　
77天内上涨了　
39点。这是熊市个唯一的一次反弹。　


1937年　
6月　
14日，最低点　
163．75点。　


8月　
l　4日，最高点　
190　50点．指数在　
61天内上涨了　
36。75点。这仅是熊市中的一个反
弹，因为牛市早巳在　
1937年　
3月结束。　


1940年　
6月　
10日，最低点　
110．50点。　


11月　
8日．最高点　
138．50点。指数在　
l　47天内上涨了　
28点。这是熊市中的一次反弹。
从此直至　
1949年　
6月　
14日——一轮从　
1948年　
6月　
14日开始的下跌行情，在　
6月份再也没
有出现过更重要的最低点。

在使用这些在　
6月份形成最低点的时间周期时，最需要着重考虑的是　
1921年　
6月的最
低点，因为那是一轮持续时间长达　
20个月的熊市的结尾。因此，在　
1949年　
6月　
14日上，
加上　
1921年至　
1923年的时间跨度，我们得到了　
1951年　
3月　
14日，这可能是一轮牛市的起
点。假定从　
1949年　
6月　
14日开始，熊市中会出现一次反弹，那么时间周期就可能在　
8月　
14日和　
31日，以及　
12月　
27日结束。与以前的时间周期相比，其他几个时间周期可能在　
1950
年　
4月，以及　
1950年　
6月结束。　


1945年　
7月　
27日，这个最低点与　
1949年　
7月　
27日间隔　
48个月。　


1949年　
8月　
27日，间隔　
49个月，与　
1938年至　
1942年最低点的时间周期，以及　
1942　
年　
4月至　
1946年　
5月最高点的时间周期相同。　


1949年　
7月　
27日对个转势来说是一个重要的日子，因此，如果届时趋势向上，或到期
后不久即向上，那么指数应该可以走得很高。　


1938年　
11月　
10日．最高点　
158．75点。1942年　
4月　
28日，指数创下最后的最低点。
两者相距约　
42个月。1945年平均指数突破了　
158．75点，这之前它曾在这个点位下方运行
了　
6年零　
3个月。现在，指数已经站在了　
158．75点之上达　
50个月。因此，如果市场现在
跌破　
160点这个位置，将意味着它会大幅下跌，因为它已经站在其上很长时间。

考虑到平均指数曾在　
1946年　
5月　
29日到达极限最高点，现在又已经在　
53点的范围内
运行了　
37个月，而见没有跌破　
1946年　
10月　
30日的历时　
5个月的第—跌的最低点，因此，
如果平均指数在站在这个低位上很长一段时间后开始上涨，并进入强势，那么它就可能上涨
很长时间，并创出高价。

周年纪念日

我写这本《华尔街四十五年》的目的是给你一些关于时间周期的全新的、有价值的规则，
这些规则可以帮助你预测未来的最高点和最低点。如果你研究并运用这些规则，那么将来它
们必然使你受益。

我在研究工作中发现，股票会在它们已经到达过最高价和最低价的月份发生重要的转
势。我称这些日子为周年纪念日（Anniversary　Date），每年你都应当留心市场可能在这些重要
的日子发生转势。　


1929年　
9月　
3日，指数创下历史上的最高点。　


1932年　
7月　
8日，指数到达了自　
1897年来的最低位，这两个日子对于留心每年的转势
来说非常章要。下面的记录证实了这些日子的价值。　


1930年　
9月　
30日，大跌前的最后一个最高点。　


1931年　
8月　
29日，一轮大跌行情启动。这仅与　
9月　
3日的周年纪念日相差　
5天。　


1932年　
7月　
8日，极限最低点。　


1932牛　
9月　
8日，牛市中第一次反弹的最高点。　


1933年　
7月　
18日，指数到达当年的最高点。9月　
18日，次级反弹的最高点，随后—轮
新跌势开始。　


1934年　
7月　
26日，指数到达当年的最低点。9月　
17日，指数上扬前的最后一个最低点。　


1935年　
7月　
2l日，上杨行情创出新高。指数在回调至　
8月　
2日后，又开始上扬。　


1935年　
9月　
11日，当年到那时的最高点。指数在下跌至　
10月　
3日后，转而突破了　
9
月　
11日的最高点，继续攀升。　


1936年　
7月　
28日，当年到那时的最高点，市场在调整后继续上扬。　


1936年　
9月　
8日，指数在创下最高点后，先是回调至　
9月　
17日，然后继续上扬。　


1937年　
7月，没有重要的顶部和底部。　


1937年　
9月　
15日，大跌前的最后一个最高点。　


1938年　
7月　
25日，大调整前的最高点。9月　
28日，一轮大涨势前的最后—个最低点。　


1939年　
7月　
25日，至　
9月　
1日结束的调整前的最高点。　

1939年　
9月　
1日，最低点，9月　
13日，—轮　
30点上升行情的最高点。　


1940年　
7月　
3日，20点涨势前的最低点。9月　
13日．至　
11月　
8日结束的上升行情前
的最低点。　


1941年　
7月　
22日．最后一轮反弹的最高点。9月　
18日，大跌前的最后—个最高点。　


1942年　
7月　
9日和　
16日，调整前的最后一个最高点。9月　
11日，大涨势前的最后一个
最低点。　


1943年　
7月　
15日，13点跌势前的最高点。9月　
20日，至　
11月　
30日结束的下跌行情
前的最高点。　


1944年　
7月　
10日，至　
9月　
7日结束的调整前的最高点。　


1944年　
9月．—轮大涨势前的最后一个最低点。　


1945年　
7月　
27日，最低点　
159。95点。到撰写本文时的　
1949年　
7月　
2日，指数还没有
跌破这个最低点。　


1945年　
9月　
17日，指数大涨前的最低点。　


1946年　
7月　
1日，指数大跌前的最后一个最高点。　


1946年　
9月　
6日，小反弹的顶部，指数随后一直跌到了　
10月　
30日。　


1947年　
7月　
25日，市场下跌前的最高点。9月　
9日至　
26日，—轮到　
10月　
20　日结束
的上升行情前的最后两个最低点。　


1948年　
7月　
12日，到　
9月　
27日结束的下跃行情前的最后一个最高点。　


1948年　
9月　
27日，最后一个最低点，市场随后反弹至　
l0月　
26日。　


1949年，留心　
7月　
8日、15日、25日和　
28日可能出现重要的转势。

　9月　
2日至　
10日，15日和　
20日至　
27日。留心它们可能是出现转势的重要日子。

每年都要留心这些周年纪念日，而且还要留心其它创下极限最高点和极限最低点的日
子。如　
1937年　
3月　
8日、1938年　
3月　
31日，1942年　
4月　
28日，1946年　
3月　
29日，等等。
如果你花时间研究和比较时间周期，同时又遵循其他所有的规则，那么今后你就会发现时间
周期对于预测转势的重大价值。

重大消息

当重大的消息出现时，例如，爆发战争．战争结束，总统就职典礼和总统选举，重要的
是要考虑在消息显现时平均指数和个股的走势，趋势是否已经向上或向下，以及这些重大消
息出现后的市场变化。　


1914年　
7月　
30日，战争爆发。道琼斯平均指数　
71．42点。12月　
24日．极限最低点　


53．17点。　
1915年　
4月　
30日．最高点　
71．78点，指数涨到了战争爆发时的位冒。随后指数回调
至　
5月　
14日的最低点　
60。38点。6月　
22日、平均指数又回到了　
71．90点。从这个位置开始
的小调整跌到了　7月　
9日的最低点　
67．88点，随后，指数调头向上，突破了战争爆发时的
最高点，并不断创出新高。　


1918年　
11月　
11日，第一次世界大战结束。平均指数在　
11月　
9日的最高点　
88．07点
见顶，并在　
1919年　
3月第一次突破这个最高点，直至在　
1919年　
11月　3日创下　
119。62点的　

新高。
下一个重要的战争日是　
1939年　
9月　
1日——最低点　
127。51点，以及　
9月　
13日——最

高点　
157．77点。我们给出的阻力位出现在　
127点至　
130点。　
1939年　
8月　
24日．128．60点。9月　
1日，127．51．点。　
1940年　8月　
12日，最高点　
127．55点。9月　
13日，最低点　
127。32点。12月　
23日，

最低点　
127。83点。　
194l年　
7月　
27日，最低点　
126．75点。9月　
30日，最高点　
127．31点。　
1943年　
2月　
2日，最低点　
126．38点。3月　
22日，最低点　
128．67