郎咸平文集-第192部分
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比例，我就可以告诉你都是没有经历过大磨难的企业家，把世界看得太简单了，
什么才是我心目中最睿智的企业家在这个时刻显得更重要的，那就是风险、管理
最好得才是最好的企业家，风险管理做的好，我怎么看出来呢？财务报表一看就
看出来。一个注重风险管理的企业家一定是随时随地保持着最低的负债比例，随
时随地保持着最高的现金流，虽然公司的发展会受到限制，可是无所谓，因为只
有保守经营稳健经营才可以帮助你渡过几次危机，你只要渡过两次危机不倒闭的
话，你就可以成为该行业该地区的领头羊。这就是保守经营的实际。
我今天把这个数据念给各位听，更值得我们关切的是什么？当这些人在做投
资的时候他们怎么想问题的？他想的问题跟我们想的不一样，他们其中一个人这
么说的，当他要做A同志的时候他首先想的不是A能够赚多少钱，而是A如果做
垮的话能够赔多少钱？如果做垮之后原来的企业有没有办法弥补这个损失？如
果可以的话他才可以做，如果不可以的话他就不会做，也就是说他做任何投资的
时候首先想到的是原来的企业有没有可以互补的现金流，也就是说新的投资现金
流一旦断裂有没有现金流刚好可以弥补，你看到没有，人家在做这种投资，为什
么这么谨慎？风险感觉意识是最重要的。做一笔投资随时想到有没有更好的项目
跟它做互补。什么是互补？就是你坏我好，我坏你好可以互相抵消，按照我自己
的数据，我发现四大天王他们的互补使他们的公司风险减低为多少？他们每个项
目都有互补的项目，所以风险平均减少了10倍。
那么你想想，这四大天王所以能够成就这四大天王，第一，最低的负债比例，
第二最高的现金流，第三，他们是及其保守而且互补型，投资保证可以对抗风险，
所以他才可以走得这么稳。那么，他们写的报告呢？你们有没有写过可行性报告，
你知道什么是可行性报告呢？就是找进各种莫名其妙的理由来做，你应该怎么
写，你应该写不可行性报告，我想奉劝各位来宾，你把我的演讲听懂的话可以救
你的命，在这个时刻你应该写不可行性报告，如果找了这么的的理由还是不充分
的话你再做还是来得及。
因此，今天我在上半场给你总结的，你从今天开始要怎么做，第一有可能的
话，尽量减低负债的风险，第二尽量收回欠款，积累大量的现金流，第三不要做
任何形式的投资，你把我的三点把握好了，你才有可能度过即将来临的经济危机。
那么我们休息15分钟回来之后我就把各位带向国际金融，好不好？
主持人：今天上半场的演讲就到这里，感谢朗教授。首先朗教授以我为例，
举个例子非常容幸，而且告诉我说，今天我犯了一个大错误，在这里我也指出朗
教授最大的错误就是来烟台来晚了，大家说对不对？让我们一起期待朗教授下半
场的演出，休息15分钟。
主持人：对于期盼，朗教授的下半场的演讲而言，这个时间感觉更短，我们
确实非常认真在听我们朗教授的演讲，不过我个人觉得还是稍微有一点点的遗
憾，哪呢？整个演讲的过程中我们还是非常遗憾地听到了手机的铃声，所以我真
的希望下半场的演讲过程中，亲爱的朋友能够将自己的手机打成静音或者是震动
的状态，这是对朗教授最好的尊重，在朗教授走之后我说了一句话，朗教授可能
没有听到，现在朗教授已经坐在了自己的座位上，朗教授说他从来没有犯过错此
外，但是我说他只犯过一个错误，就是你来烟台太晚了，如果你早来烟台一年的
话，至少我估计我的两个月辛辛苦苦攒下来的钱，还是两年的钱不会变成两个月，
指出来我的错误，但是朗教授知道各位都套牢，但是各位和我一样，都找到了继
续下去的信心，到底朗教授会让我们的信心百倍增强，我们让我们彻底的绝望，
让我们一起来聆听。再次掌声有请朗教授！
朗教授：其实这也不是我的错，是阳光100的错，你们怎不早点叫我过来，
我们两个人都没有错，搞了半天，刚才主持人给了我很大的压力，他说下半场的
演讲，能不能为各位指出一条解套的方案，我不知道怎么解套，我的水平不够，
说不定我越讲越绝望都可能，你们还敢听吗？
我前面讲到现在，还没有谈到次贷危机，也就是说告诉各位，就算没有次贷
危机，我们中国经济发展也是这样的结果，所以，我们的问题比欧洲、比英国要
严重得多得多。我们不但有二元经济所导致的民营经济的全面箫条，我们还有不
可知的未来金融海啸的冲击。那么当然这个所谓的美国的次贷危机已经造成了很
大的影响，可是我相信很多来宾，对于次贷危机为什么会发生以及它的冲击有多
大？如何在我前面演讲的基础上更进一步阐述我的观点。那么最近我看了很多媒
体的报道讲的不太正确，也想透过这个场合告诉大家到底资本主义出了什么问
题？
以前在美国做房屋贷款是这样做的，这帮人在做，这些人并不是信用卓著，
通过一些中介，负责帮银行收集资料做第一关的审核，那么中介把资料交给银行。
银行在做第二次的审核，通过以后，银行把钱直接放贷给借款人，银行比如说借
出一百万，银行就少了一百万，为了让资金充裕，就把一百万的债权卖给你，你
们说熟悉的房地美跟房利美，就把一百万切成一千块，一千块一张的债券卖给全
世界包括中国政府，卖的三千七百亿，总共差不多5万亿，这个过程本来是非常
好的，信用卓著的借款人把资料给银行，银行通过把钱借给借款人，再把债券转
给房利美，再切给1000块的债券卖给大众，所以银行不缺资金，房利美拿回一
百万，最后的债权全部由社会所承担，这个社会是广义的社会，包括中国政府包
括欧洲社会包括美国的大众，这是一条非常完美的链条。
可是，这么多年来，美国华尔街的贪婪，让这条链条彻底的变质，怎么变质？
第一发明的次贷，次级贷就是允许财务报表不好的人，收入所得不够的人，信用
不够的人依然可以买房子，如何透过第一道中介呢，就开始很像我们的银行，开
始造假，学坏很快，学好不容易，拿一些假资料，我们做的很多了，骗银行我们
骗多了，造一些假的资料，拿去忽悠你，银行所有的分析根据假的资料，所以通
过审核把钱借给了借款人，银行拿这些有问题的次级债卖给房利美，他们根据这
些一百万的次级债，切给一千块的债券卖给大众，中介为什么会造价，就是资本
主义赖以为生的信托责任，在华尔街的贪婪下荡然无存。信托责任才是资本主义
的灵魂，当中介机构一旦缺乏信托责任的下场就是整个链条被污染，只要借款人
还不起债，银行债券就是差了，银行把差的债权卖给房利美，他们又发行债券卖
给大众，会使得房利美还不起债。因此，造成破产现象。
现在美国政府在做什么呢，直接进来救助房利美的银行，他们基本上都是受
害者，直接拿钱帮他们付利息，否则后果不堪设想，各位听懂了吗？所以次贷危
机的真正原因来自信托责任的破产。你们千万不要小看这次危机，因为除了次贷
危机以外我发现美国还有万亿的次次债，比如说卖热狗的、毒品的，这些人他们
也可以买房子，这些人叫做次次贷也可以透过无聊的中介机构伪造一大堆的财务
报表卖给银行，银行卖给房利美，这个是做爆炸呢？两年以后，所以美国政府透
过7千亿的目的就是修补这个次次贷带来的污染，解救房利美。
但是各位请注意，这个影响太大了因为几万亿出去的，包括美国的AIG就是
美国的国际保险公司，这个影响已经是危及全世界，而且更可怕的是这么多年来，
为什么中国的经济成长这么健康？为什么中国这么严重的产能过剩，虽然是牺牲
了环境、资源、劳动者的情况下，大量的产能过剩为什么还能存在，为什么经济
不崩溃，原因是以美国为首的西方经济他们负债消化这些产品，也就是高度的负
债，所有的美国人都在借钱，美国公司美国政府都在借钱，然后大量印发钞票，
购买我们中国出口制造业的产品。只要美国这链条一断裂，美国人不再购买产品
以后，中国过剩的产能危机立刻爆炸，为什么没有爆炸呢？就是美国人不断借款，
购买我们的产品。
但是，不断地借款不断借款没有关系，只要你的借款的品质是好的就没有问
题，比如像以前信用良好的借款者借款没有问题，问题是今天链条被污染了，所
以高负债的情况下，一个被污染的链条，立刻产生重大危机，你们听我讲到这里，
就应该要干什么？如果这个负债的链条，防火墙挡不住的话，下一步结果是什
么？你想想，也就是美国赖以生存的、以负债为主的大量购买中国产品的做法将
立刻破产。好了，如果美国人不再购买我们的产品，我们这么多的产能过剩怎么
办？请你们在座的各位来宾你们来回答我一下，我们的消费只有30％，我们根本
买不起，我们买不了这么多的产品，只要美国人因为经济危机不买的话，我们生
产过剩的现象立刻爆炸。
我在这个时刻我根本就不想讲粉饰太平，我也不想取悦领导，因为我是真正
爱国的，只有把这句话讲清楚。（掌声）只有尽早告诉政府它才能有英明对策，
来宾们，你们都听懂了吗？中国产能过剩的问题，因为全球的高负债得到的缓解，
他们买了我们的产品。只要我前面讲的防火墙一旦破裂，老百姓的信心一旦丧失，
不再以负债的方式购买了，那么我们所面临的是企业的大量倒闭，我都不敢想。
这一刻我比谁都紧张，我一直观察美国政府能不能成功救市，因为美国政府一旦
失败你可不要做地上官，你可不要嘲笑美国政府部门，我们中国将付出惨重的代
价。由于我看得比谁都早，看得比谁都明白，我到两点才睡，不断打电话到美国
询问最新的情况是怎样？我得到的都是最新的讯息。不过告诉各位，我已经有了
一些最新的讯息。我今天发现，美国的援助力不够，七千亿可能不够，你知道七
千亿是什么概念吗？美国老百姓每一个人为此付出了接近3千美元。可是我认
为，还是不够的。所以上周，美国股市跌了20％多，这是从包括1929年那次股
灾，同样大的跌幅。你知道这意味着什么意义吗？可能大家没有这样的敏感度，
我担心的是1929年之后的经济大风波。
我现在希望，英国政府也开始救市，你知道发生什么事吗？为什么救市不成
功？而且上个礼拜全世界几大国家联合行动救市，同时注资，同时降低利率，各
位记得吗，可是最后结果是失败的，你知道为什么失败吗？因为，每一家金融机
构拿到救助款之后，而且是利息非常低的救助款之后，他把钱压在手里，都在怕，
借给你不还给我怎么办？我对银行没有什么信心，所以也不借给银行，所以政府
给我的流动资金，我压在银行里，既不给企业短期融资也不给银行，我全部压在
手上，如果银行都不拆借的话，我们全世界的短期融资怎么办？你怎么买原材料
怎么发工资，你要靠短期融资，银行如果缺短期债的话，是无法生存的，否则资
金会陷入周转不灵。
目前的现状是怎样的？银行系统虽然接收了政府的救助，但是由于根本的问
题解决不了，大家不敢从事短期借贷，下一步就是美国的制造业、美国的企业、
美国的服务业拿不到短期融资而全线崩溃。美国银行业会由于银行之间不准拆
借、周转不灵，造成更多的现状。为什么这些银行不借？虽然拿到这么多钱的救
助为什么不借？因为信心丧失，什么信心丧失？对于资本主义的信心丧失，我讲
这句话有点可笑，你千万不要笑。
最近欧洲政府包括冰岛，已经开始把金融机构国有化，为什么？因为银行信
用已经破产，大家都不相信银行，甚至连银行也不相信银行，银行拿到钱也不拆
借企业，免得你们拿钱跑了。所以银行信用本身已经没有办法让系统运作了，因
为银行信用不够了到最后逼迫英国政府、欧洲政府以国家力量收购银行变成我们
痛恨的国有企业。你知道为什么这样做吗？因为以国家的信用担保，我保证还你
钱，你只要以国家的信用担保，这家金融机构一定还钱，别的银行就会借钱给他，
各位听懂了没有？在我们民营化的时�
