警惕中国股市虚拟大崩盘-第13部分
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了上一年（也即2009年）夏天的高点。
12月初，市场再次反弹，但是仍没有创出新高，而且成交量与前次下跌相比出现了大幅萎缩的现象。
12月底，在网络博客上广为流传着一篇叫〃股市暴涨是不正常和非理性的〃博文，流传的本身就说明市场悲观情绪的积聚。该文警告指数图形走势很不好，指数已跌破密集成交区，这可能是一个〃强烈的熊市到来的信号〃。
2010年的最后两天，市场出现了垂直跳水，成交量达到历史最高水平，从而拉开了崩盘的序幕。但事后回头看，灾难发生时，事先甚至毫无征兆。上午开盘时，并没有出现什么值得注意的迹象，而且有一段时间股指还非常坚挺，但交易量非常大。突然，股价开始下跌，到了上午停盘前，股市已陷入了疯狂，人们竞相抛盘。股市已经完全听凭盲目无情的恐慌摆布，狂跌不止，除个别股外，深沪一千多只股票被死死地封在了跌停板上，次日仍然跌停。持仓股民的巨额纸上富贵顿时蒸发大半。
2011年元旦，因为去年底的股市大跌，节日气氛凝重，投资者在焦虑不安中度过了元旦假期。新年后的首个交易日，一开盘，股指便跳空下跌200点，成交量迅速放大。人们聚集在营业大厅里，流露出明显的恐慌气氛，事态似乎已经完全失控。
1月10日，证监会高层官员发表谈话：〃国家的经济基本面仍然良好。〃但他的话并没有起作用，恐慌迅速蔓延，随后几天股价连续跳水，市场似乎变成了一个无底深渊，股票换手量创出历史天量。那些曾几何时还炙手可热的股票，在巨大的卖压下成了一个个烫手山芋，它们被不计价格、不计成本地抛掉，眼下只要能顺利出货就是赢。市场恐慌达到了极点，以亿计的股票不惜血本夺路狂奔，以求大逃亡的生路。其中，许多股票的价格之低，足以导致其持有人的希望和美梦灰飞烟灭。交易大厅里一片混乱，随之而来的是上证综指的一泻千里。随后的一段日子，沪深两地证券交易所迎来了自成立以来最为艰难的一个时期。股市崩盘危机终于发生，而且持续的时间超过了以往任何一次。到了2011年的春天，股指已基本打回到了2006年的水平。
而对于那些处于大崩盘现场的长、短线投资者来说，接下来的日子是生不如死。我们从小弗雷德．施维德在《客户的游艇在哪里》讲述的1929年股市崩盘前后的一个故事，可以看到当中国股市出现危机的那一刻投资者的真实写照：一个投资者在1929年初的财产有750万美元，最初他还保持着理智，用其中的150万购买了自由国债，然后把它交给了他的妻子，并且告诉她，那将是他们以后生活的全部本钱，如果万一有一天他再向她要回这些债券，一定不可以给他，因为那时候表明他已经丧失理智了。而在1929年底，那一天真就来了，他向妻子开了口，说需要变现债券、追加资金来摊簿他投到股市上的另外600万美元的亏损。他的妻子刚开始拒绝他，但最终经不住他的软磨硬泡，还是被他说服了。故事的结局可想而知，他们以倾家荡产而告终。
实际上，这种遭遇不仅会降临到缺乏理智的普通投资者身上，即使是一些睿智的经济学家也难以逃脱噩运。20世纪最著名的经济学家凯恩斯也在那次危机中几近破产。像其他人一样，凯恩斯也没有预料到1929年的大崩盘，而且还低估了这次危机对美国和世界经济的影响。凯恩斯积累的财富在1929年崩盘时受到重创，几乎变得两手空空。后来凭借着敏锐的判断力，到1936年的时候，他靠投资股市才把财富又增长到了50万英镑以上（相当于现在4500万美元）。但是在1938年的熊市中，他的资金又缩水了62％。一直到他1946年去世，1929年的崩盘都是他心理上抹不掉的阴影。
第33节：第四章 吹大的泡沫破裂（10）
我们知道，过山车是我国改革开放早期从国外引进来的一种刺激性娱乐项目，它以落差大、刺激性强而深受一些人的喜爱，现代最高、最快的过山车在美国新泽西，落差高达139米。股市〃过山车〃的滋味也被国人在非理性的贪婪和疯狂之后终于领悟到了，长达5年的中国长牛市神话在2010年上海世界博览会后终于画上了休止符。
经济崩溃是市场经济体制下的固有现象，有关经济大崩盘，历史上多有记载。17世纪荷兰的〃郁金香炒作风潮〃，18世纪英国的〃南海泡沫〃，1929年美国的股市大崩盘，1997年波及亚洲大部分地区的金融风暴。但是，过去发生过的并不能使未来免疫。1997年亚洲金融风暴时，中国是亚洲地区独善其身的一个特例，而如今时已势移，资本大门开放的中国也无法避免这样的危机。
和历史上发生的所有股市大崩盘的危机一样，2011年中国的股市危机，具有金融心理学意义上对于金融危机描述的一切特征：市场焦躁引起贪婪和非理性的投资行为；股市泡泡越吹越大，只要〃手指〃轻轻一戳就破；价格突然崩溃，但事前却没有发生什么特别新闻；起先股价慢慢下跌，然后突然加速下跌，最后变成歇斯底里狂跌；市场上出现了非理性恐慌，夹杂着谣言满天飞，更使恐慌愈发严重；随即市场上不断传来有人破产乃至自杀身亡的消息，引起人们更大的恐慌。
市场恐慌在继续中。股市中的每一个投资者起初都认为自己能抓住最后全身而退的时机，但事实证明只有极少数人能够脱身。当股价大幅、大面积跌落时，以往被视为优良的贷款顷刻变质，曾经足够的抵押品现已不再足够，部分债务被要求立刻偿付。银行担心赖账或本身流动性短缺，开始停止正常情况下自动延续的短期贷款，企业急需的资金于是断流枯竭。货物供应商怕赖账，也开始要求以现金进行交易，不再执行商贸上约定俗成的90天账期支付期。即使财务健全的公司此时也突然发现自己身处窘境，因为他们也被要求提早偿债，还要预付货款。一些企业于是周转不灵而被迫破产。为了确保财富不缩水或少缩水，无论圈内人还是圈外人，都急切地将手中可能贬值的币种转手出去。大量资金流出，央行原来的巨额外汇储备急剧减少，货币价格于是大跌，偿付国际债务的成本大增。其实，问题并不在于大崩跌前大家不知道价格终将崩跌，只是没有人知道跌落的时机与速度究竟如何。
〃和股市同步下跌的是房地产。由于国际巨额游资釜底抽薪般地兑现撤出，中国房产价格将出现深度下跌，尤其是那些处于繁华都市、城郊和度假胜地的房屋价格更是如此。最令人悲观的是，当国内外大批资金撤退，在国内消费者住房抵押贷款的需求又跟不上房地产建设贷款增长的时候，中国从2011年起将出现大规模的楼盘供给过剩。
详细参见《大财五年：抓住你一生中最好的投资机会》
房市和股市这两个泡沫中，对经济体伤害最严重的显然是前者。因为流入股市的资金虽然也有一些来自银行体系，但这个数量总体不大，毕竟借贷炒股并不为广大国人所接受。而且，管理层也早已未雨绸缪，对信贷资金违规进入股市予以严查。但房市不同，一方面，几乎很少有人购房可以不借贷款，也未见哪家开发商盖房不依赖银行资金；另一方面，银行发放房贷无一例外。毫无疑问，多年积淀下来的巨额房贷，已经使银行体系的安全与房市起落休戚相关。令人担忧的是，近年来，随着流动性的日益泛滥，使得房市泡沫不断膨胀。即便中央政府屡施调控重拳，这个泡沫仍伴随着人民币汇率屡创新高、流动性不断过剩而继续膨胀。当国际热钱大规模快速撤出中国，房市泡沫破灭，银行体系坏账累累，金融危机到来，以及中国经济出现大的起伏波动，国际上某些利益集团逼迫人民币升值的终极目标…阻止中国崛起的全部目的，也将因这次金融危机的巨大破坏力而得以暂时实现。
多米诺骨牌效应
第34节：第四章 吹大的泡沫破裂（11）
危机传染机制理论认为，金融危机的发生虽然常常是地区性的，但具有扩散性的特点，可以从一个国家波及到另一个甚至是差别甚大的国家和地区。造成这种传染性危机的原因有两个：一是中心周边模型，一是板块联动效应。
中国股市危机同样会在全球多个市场产生〃蝴蝶效应〃。中国股市的巨幅下跌加剧了中国周边国家和地区投资人的忐忑不安，使身处历史高位的亚洲股市也出现了连锁性崩盘事件，连远在太平洋和大西洋彼岸的欧美国家也因为中国股市的危机而引发了〃黑色股市〃。
2011年新年后华尔街股市一开市，道琼斯工业指数即江河直下，一泻千里，重挫逾千点，是20多年前（1987年）〃黑色星期一〃以来最大一次单日跌幅。华尔街的阴影反过来又造成了包括中国在内的亚洲、拉丁美洲乃至欧洲各地股市的连锁崩盘，指数纷纷跌入历史谷底或创下跌幅纪录。全球股市似乎陷入了连番下跌的恶性循环之中，由中国股市危机开始，波及亚洲，而后新兴市场，再而后美洲和欧洲，无一幸免；最后又从美国折回来循环往复，硬是将世界各国和地区的股市再度拖下水，刮起了第二波股市金融风暴，全球股市全线失守，下跌至历史新低。
更重要的是，中国股市危机，迅速恶化了中国的宏观经济面，原来已经比较突出的中国产能过剩问题因为全球不再看好中国经济形势而变得更加严峻，从而导致几十年未见的通货紧缩征的出现。至此，中国股市危机引发的已不再是金融和经济层面的问题，而是人的心理与信心问题。连番抛压，使中国大陆、香港、台湾以及周边亚洲国家和地区的股市一片惨绿，并继而出现了股票和汇市连锁重挫及暴跌的局面。伴随着严重超跌，人们的信心也在日甚一日地崩溃，股市和汇市持续探底，走势一发不可收拾。
中国股市危机也导致国际债信评级机构一致看坏整个中国银行体系，中国国家商业银行遭到著名的标准普尔（Ｓ＆Ｐ）与穆迪的一致调降评级。而中国银行业的现实也显示：一边是银行坏账高筑，资金筹集不易，另一边是企业越来越难以得到借贷授信，更无力还债。这两者相互冲击形成恶性循环。标准普尔（Ｓ＆Ｐ）与穆迪调低中国商业银行的长期债信也使得市场投资人抛出银行类股，随后银行类股的卖压进一步扩散到化学、钢铁、大商业、证券等绩优类股上，带动整个大盘下滑。中国感受到了新一轮金融危机的逼近，随着金融风险的不断增高，投资报酬率的期望越来越不确定，至少在中国股市相当长的一个时期里难以展现回报高于风险的潜力。
在外国游资持续撤离中国市场的巨大压力下，中国股指继续延续之前的跌势，往下再度重挫。盘中纷创新低的趋势更加大了外国游资纷纷外逃的决心。香港股市一直是中国内地企业融资的最有效的渠道，而如今，外资也在那里大踏步撤退，从而导致港股连番重挫，恒生指数创下了自1997年亚洲金融风暴以来的最低收盘价。以往在中国内地股市长牛市阶段一直成为香饽饽的国企Ｈ股，此时因为市场投资人的连番杀盘而使股价狂跌不止。
2011年9月中旬，距离1月份中国股市危机开始已有9个月的时间。七大工业国集团财长和央行总裁会议在欧洲某个风光绮丽的旅游小岛召开。中国像往年一样应邀作为观察员身份参加。这一次年会的主题自然就集中在了中国经济的复苏振兴与世界经济的关联度上，似乎为处于强大金融寒流之中的中国和亚洲其他地区的股市带来了一股沁人心脾的暖意，华尔街的分析师们此时也开始再度谨慎看好中国股市后市，多家美国投资银行因为看多中国股市后市，号令旗下基金抛出美元。摩根士丹利公司全球策略分析家毕斯又一次像往常一样在危机过后发表多头谈话，认为中国股市即将重整旗鼓。被指在1997年亚洲金融风暴时充当了不光彩黑手、而在这一次中国金融大危机中再次暗中狠下毒手的国际金融大鳄们，此时，他们声称其旗下基金将投资中国股市。所有这些，再度激发了外资对中国股市的信心，纷纷开始到中国大陆寻求价廉物美的投资标的。具有讽刺意味的是，这些曾经投资于中国长牛市、推高股指的金融大鳄，也就是不久前将中国股市又搞得人仰马翻的同一路人马，现在又蠢蠢欲动，要杀回来了。真可谓是〃成也萧何，败也萧何〃！
第35节：第四章 吹大的泡沫破裂（12）
但令国人深深忧虑的是，2011年9月后的股市艳阳是否仅仅是一次垂死的回光返照？尽管A股涨声不断，市�
