曹仁超文集-第488部分
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这样，近年增加的新移民明显不会如八〇年前那样为香港提供发展活力，他们虽不至成为社会包袱，他们亟需协助却显而易见。我就是怀着这种心情，于十多年前提出必须关注中港婚姻产生的后遗症，但遭到人权组织的猛烈批评，说我连别人结婚的权利也要限制。到了今天新移民遭遇的困难较我预计的大对社会资源带来的压力也有目共睹。闻说统计处快将发表专题报告，根据二○○六年人口调查所得资料分析新移民状况，那时再作详细讨论。
婚姻沦为交易
不过，过去二十年新移民的加入，对香港最大的考验，是把整体人口质素拉低了因此，香港成年人口中，还有四成多的学历在中三之下，以这样的教育水平，香港怎可走知识型经济的路？温家宝总理在访问新加坡后，与特首见面时语重心长的提醒，香港必须提升人口质素。这句话是说对了！
香港要维持竞争力、要向前发展，居民质素最为重要；但要提升人口质素，就不能不提每天一百五十名由内地来港定居新移民带来的影响。我并非建议要改变现行新移民政策，但我不愿看到的，是政府不但没有积极的协助这些新移民、提升他们的教育水平、为他们创造合适的就业机会，还把他们迁移到天水围这样边远的新市镇，让他们自生自灭。
跨境婚姻，还有一点必须谈的，就是把香港赖以维系家庭的观念和传统弄垮了！我并非危言耸听，在我的观察和调查中，可以肯定的说，过去二十年的跨境婚姻多是〃经济/买卖婚姻〃，即结婚只是一种交易。九十年代初，当审理一宗非法入境上诉个案时，上诉妇人亲口对我说，她嫁给现在属香港居民的丈夫，因他答应每月给她的家用比其他人多，这不是买卖婚姻是什么？
问题家庭无从入手
没有感情的婚姻，在盲婚哑嫁的年代还可以，今天不成了。今天不少跨境婚姻以离婚收场，妻子从内地来了香港，看见情况非如她们期望的，一走了之见怪不怪，就是勉强留下，能否适应是一大问题，加上与丈夫年龄上的差距，分离是唯一结局；社工处理这些〃复杂问题家庭〃个案时，多只摇头叹息，不知从何入手。
正是此一时、彼一时。香港的崛起，新移民贡献最大；今天香港虽未沉沦，但屡飞不起，是谁在拖着后腿？中央和特区政府必须正视新移民带来的冲击，不正视这问题，政府要扶贫、要巩固家庭、要培育下一代、要打造香港成为中国最优良城市，恐怕都不会成功。
周永新
PDF原文：
原序号：622序号：
22
标题：
减息作用愈嚟愈细
来源：
信报
发布日期：
2007…12…13
全文：
12月12日，周三。恒生指数跌705。78，收28521。06；成交1172。66亿元。期指接近平水，跌886点，收28524点，代表一般人已由睇好转为平常心。
今天新地（016）跌2。5％，收161。3元；信置（083）跌5。4％，收26。45元；建行（939）跌3。1％，收7。22元；中国海外（688）跌4。9％，收16。3元。中国远洋（1919）及中海集运（2866）因李实发减持，中国远洋跌8。4％，见24。4元；中海集运跌12％，见5。61元。新上市嘅阳光纸业（2002）只较招股价升2。8％，收6。17元，招股价为6元。丽盛（1004）升8％，造1。88元；冠捷科技（903）升3。8％，见5。75元。
分析界认为美救市计划冇料到
汇丰、恒生（011）及中银（2388）公布减息0。25厘，至6。75厘；渣打及东亚（023）亦减息0。25厘，至7厘。10月份新楼宇贷款229亿元，系1997年8月以来最高，唔少炒友响10月同11月买楼博明年升值，恐怕明年将失望，因为此一时也，彼一时也。
沪深A股跌1。22％，收5077点。万科跌4％、保利地产跌4。6％、浦发银行跌5。9％、招商银行跌4。3％；中海集运A股第一天上板，股价涨升75％，成11。57元。
殊仔提出由财长保尔森执行嘅次按危机挽救计划，被分析界认为冇料到兼帮唔到手。ARMs重组高潮由2008年1月1日至2010年7月31日，分析界指情况仍在恶化。
高盛指工业原料价进入熊市
高盛认为工业原材料价格似乎进入熊市，黄金亦唔例外，估计明年金价只值750美元一盎斯。明年睇好嘅系农产品，尤其系大豆，但牲畜肉类明年升幅有限。燃料明年响高价牛皮，油价有机会高出100美元，但升穿100美元后升幅亦有限，因为美国同欧洲经济增长率放缓，限制咗原材料价格同燃料价格上升。外汇方面，该行睇好日圆，美元止跌但未能回升，虽然美国外贸赤字渐收窄，但ARMs重新整理将拖累美元汇价，并令美元利率回落至3。5厘；欧罗汇价则已偏高7…14％。
大摩仍睇好未来中国造船业，迟早（或2015年）超过南韩，成为全球最大造船国，但短期则已见顶。今年造船订单，油轮增40％、干货轮增56％、货柜船增60％，上述船只如全部下水，可令总供应量上升10％，由于欧洲及美国经济增长率放缓，需求转弱，因此中期展望睇淡。另一方面，中国造船劳工成本只及日本10％，钢铁价亦较南韩便宜10…15％，形成造船订单迅速由日本及南韩流向中国。大量投资令中国生产嘅二千五百载重吨货柜船由以前嘅一百二十天缩短为八十天，估计中国嘅造船技巧好快同南韩睇齐，主要系中国政府去年起对造船业大力支持。虽然系咁，中国明年造船订单数目亦将减少，因航运业已开始回落，最先系运油轮受高油价影响而走下坡，货柜轮估计明年起亦走下坡；干货轮好景估计可维持到2010年，因中国对铁矿砂、煤及小麦需求仍大。
高盛认为，高油价将影响全球汽车制造业，最终将影响中国、东欧、俄罗斯及印度，因此唔建议吸纳汽车制造股。
全世界都估到美国减息四分一厘，令道指下跌294。26或2。1％，标普五百及纳指更下跌2。5％。减息后二年期债券利率见2。92厘，代表明年最少有两次减息机会，未来目标利率3。5厘（即减息0。75厘）。减息唔系灵丹妙药，只系止痛饼，第三次减息威力已唔大。呢次联储局双管齐下（减联邦基金利率及减贴现率），道指却回落294点或2。1％，有人批评减息幅度不足，我老曹认为只系减息威力渐失，相信即使明年1月同3月再减息，但作用将愈来愈细。至于优惠贷款利率由7。5厘降至7。25厘亦冇乜用（一如香港唔少人已可用低于优惠利率借到钱），令人担心嘅反而系房屋担保贷款利率由10月30日5。4厘升上6。3厘，证券担保贷款利率由6。6厘上升7。7厘。除上述因素外，美国信贷市场继续萎缩，资金流向优质债券（Flight for quality），令二年期国债息率由3。18厘降至2。92厘。花旗股价回落超过4％，KBW银行指数跌幅更超过5％。继UBS后，Washington Mutual计划发行优先股集资25亿美元，股价下跌12。4％。房贷美CEO估计来年再亏损55亿到75亿美元，股价跌10。6％；房利美亦跌7。1％。《道氏理论通讯》作者Richard Russell认为，美股已进入熊市，即后市开始进入一浪低于一浪！我老曹过去系道氏理论读者，喺七、八十年代学咗好多嘢，其后发现只睇大市已无法应付依家股市千变万化嘅环境，九十年代开始渐减少阅读该刊物，但好尊重Richard Russell。至于佢喺11月21日发出〃熊市讯号〃，似嫌略迟（我老曹早喺11月1日起已叫大家小心）。值得注意嘅系，全球经济已非美国主导，渐渐变成多头经济，类似七十年代嘅三头马车即美国、日本同德国，取代咗五、六十年代由美国主导。今天除美国外，仲有欧盟及金砖四国，可惜明年展望连欧盟亦放缓；至于金砖四国经济正饱受通胀压力，亦不得不放缓，例如沪深A股10月16日亦开始进入熊市。
享受圣诞气氛唔做赚钱机器
大部分经济由2002或03年起复苏，至今已五年，出现一年或两年放缓期十分正常。战后美国GDP占全球40…50％，今年只占38％，未来将进一步下降。兴起嘅不但有日本同德国，接着系亚洲四小龙、NIC、中国同印度、东欧及俄罗斯，仲有南美洲甚至非洲。美股出现熊市，唔代表冇全球投资机会，但Baby It's Cold Outside！出门之前请记得着多件衫。美国GDP早以2％速度增长，但中国却以每八十个月GDP增大一倍嘅速度膨胀。沪深A股上市公司超过一千间，过去六年平均年增长率27％，但股价要到2005年7月才上升，结果一飞冲天。到今年10月估计有七百三十间至七百七十间公司股价已偏贵，二百三十间至二百七十间股价落后，其中一百间控制股权架构十分复杂，外人难以了解，部分可能涉及地方官员或北京官员嘅利益。另有一百多间同美国证券公司关系良好，响外资证券公司协助下引入外界股东，亦属外人难以了解。到底有几多资产负债表以外嘅利益？约有三十至七十间公司值得研究，公司业绩不俗但股价未充分反映。换言之，内地A股仍有投资价值者只有3％到7％，由此可见拣股嘅困难程度。香港亦好唔到几多，依家仍有投资价值嘅约6％到14％。
美林证券北美洲分析员David Rosenberg认为，明年大量企业纯利面临downgrade，而非过去五年咁每年纯利上升15％系例行公事。金融股及地产股纯利回落期估计明年下半年才停止，明年美国消费股可能亦令人失望。
毕非德本周二接受CNBC访问，佢提醒投资者明年美国失业率可能上升。今年我老曹响本港股市仍搵到唔少〃double your money〃嘅机会，2008年又点？或者我老曹应听听太太劝告〃放下投资心态，好好享受圣诞节气氛；唔好将'赚钱'放响第一位，做个'笑爸爸'，唔好做赚钱机器。〃
2008年将系2007年嘅延续，世界银行估计亚洲（唔包括日本同澳洲）GDP上升8。2％（4月估计升7％），中国上升10。8％（2007年上升11。3％）；新加坡、香港及台湾减慢速度快一D；马来西亚及印尼明年仍加速上升。
亚洲发展银行较为悲观，认为60％区内贸易最终产品仍输往美国、欧洲同日本，好难唔受美国、欧洲同日本经济放缓影响。
中国11月份CPI升6。9％，其中猪肉升56％、食油升35％，食物升18。2％、非食物升1。4％。低收入者（例如月入1000元人民币或以下）叫苦连天，因为过去高增长、低通胀年代结束，并进入高增长、高通胀年代。政府已大为紧张，大量政策出笼，但能否收效则木宰羊。
中国11月份零售数字升18。8％，至8105亿元人民币（10月份升18。1％），系1999年以来最高。依家中国家庭消费只占全国GDP36％（印度占50％以上）。
内地基金经理对A股牛市信心动摇
中国投资者对沪深A股牛市嘅信心在动摇中。内地投资经理占一半以上只有两年经验，从未经历过熊市，三分一更只有一年经验，第一次经历10月17日起指数下跌超过20％。过去五次当每次指数下跌超过20％反弹后再跌，平均跌幅35％。上一次熊市由2001年6月开始，2005年7月结束，跌幅超过50％。内地金融业员工每年有15…30％流转率；反之，响美国，一位基金经理平均留任五点七年。内地A股44％由基金持有加上沪深A股平均P/E四十五倍，如佢地信心动摇，可以好大件事。
中央经济工作会议已结束三天明年金融策略将由稳健转为从紧。家吓一年期存款利率3。78厘，面对CPI上升6。9％，自然无法把资金吸回金融体系。估计未来中国仍将加息三到四次，存款准备金率上调到16％，人民币兑美元升值速度加快（唔排除一次性大幅升值出现）。上述策略令内地商业银行利差收入增幅放缓及营运成本上升，不利内地银行股。银行业将加大发展理财、代理基金及保险等中间业务，积极发展综合业务去提升自身竞争力，包括包销公司上市、提高产品创新、市场交易及风险管理能力。即理财业务将成为今后内地银行嘅重点项目。
中国三十一个省、自治区、直辖市政府换届，明年1月全部完成。人行行长周小川响12月11日提及嘅换届现象明年会否出现？例如2002年底到2003年年初系上届政府换届期，2003年第一季新增贷款上升两倍多，令中国经济2003年起全面复苏。呢次换届后，会否落实货币从紧政策？新官上任三把火，会否齐齐收紧全国银根？
格蛇认为，冷战结束后，苏联为首嘅经济体系面对挑战。邓小平提出嘅改革开放政策，渐渐取代苏联模式嘅计划经济。八十年代中国嘅经济成就，引发柏林围墙倒下全球采
