曹仁超文集-第481部分
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美国GDP今年首季上升5。6%,令2005/06年度财赤减少30%,至二千九百六十亿美元(占GDP 2。3%),较五个月前估计嘅四千二百三十亿美元减少,对美元汇价起支持作用。分析者估计,今年第三季GDP将上升2。9%,第四季2。8%,即经济渐放缓,但CPI至今未受控制。5月份CPI增长率系5。2%,并且仍在上升,典型滞胀局面也。
美国5月份贸赤进一步扩大至六百三十八亿美元(4月份六百三十三亿美元),主要系能源入口成本如油价上升。中美贸易方面,中国贸盈扩大亦系理由,中国上半年外贸盈余六百一十五亿美元,形成大量美元流入中国。呢方面消息却不利美元汇价,形成美元前景十分混乱。
叙利亚政府宣布12月起唔再将货币同美元挂钩,改为同各种货币。去年年底叙利亚外汇储备四十一亿美元,至今已将其中一半转为欧罗,因欧盟吸纳叙利亚一半出口产品。2004年5月美国指叙利亚支持恐怖活动而杯葛叙利亚,包括唔同叙利亚商业银行来往。今年叙利亚宣布结束同美元挂钩,外传科威特、卡达、阿联酋等亦有意将外汇储备多元化,其他仲有俄罗斯、瑞典及芬兰,欧罗所占比重由1999年18。1%上升到今年首季24。8%。睇嚟今年美元汇价压力都几大。
去年美国消费者透过物业再按揭而提款七千五百亿美元用于消费,今年又会点?面对接近五十万亿美元负债嘅美国,真系唔可以出现衰退,一旦出现衰退,情况将较1990年日本或1997年香港更大镬;加上1982年至今美国经济从未出现衰退,美国真系可以永远冇衰退咩?
索罗斯系最先指出日本银行自今年3月初开始抽资将影响5月份世界股市、商品价格同债市者,上述分析刊于5月份《商业周刊》杂志。
资金泛滥期慢速收紧
本周日本银行将决定系咪结束零利率政策。日本今年首季GDP升3。1%,自2002年2月开始日本GDP保持增长,呢次有可能创下第二次世界大战以后最长嘅一次增长期。日本上市公司2005/06年度利润较对上年度升13。9%,系连续第四年增长。《日本经济新闻》估计,上市公司2006/07年度利润总额至少增长1。5%;设备投资增长15。2%,系1990年以嚟最大增幅。2005/06年度日本家庭平均收入较对上年度升2。4%,系1992年以嚟最大增幅;大型零售店销售额升4%,系2000年以嚟最大增幅;5月份失业率4%,系1998年4月以嚟最低。
战后日本经济增长最长一次系五十七个月,如呢次GDP增长率保持至今年11月,将打破之前纪录。
今年5月起全球GDP增长率放缓及CPI增长率上升,面对2001年起资金泛滥渐收紧,由于担心出现1990年日式衰退。所以收紧速度好慢。但有一点可以肯定,资金泛滥期开始退潮,只系速度极之缓慢,但已经开始。
1950至70年全球石油设备投资下降,前后约二十年;引发1973年石油危机,油价高潮喺1980年,共七年;1982至2001年全球投资石油设备又再下降,约二十年;油价由2001年起上升,至今共五年。参考前一次例子,估计未来两年油价仍反覆上升。换言之,油价升穿八十美元机会好大。
周二伊朗石油部长宣布出售大量存油,由第二季每天少于二百三十万桶,提升至第三季每日多于二百四十万桶,新增出售存油共二千万桶。能否令油价回落至七十美元或以下?木宰羊。国际石油专家认为,油价只要唔高出八十美元一桶,便唔会引发第四次石油危机。今年全球耗油量上升1。5%,达八千四百九十万桶。
今年中国电力供需由紧张逐步走向缓和,拉限电嘅负荷及电量都将有所减少。新增装机容量达五千万至六千二百万千瓦,今年底发电机总容量达五亿三千万千瓦左右;估计今年电力需求升7%,全年用电量达二万四千二百七十五亿千瓦时,电力供需基本平衡,但局部地区、局部时间仍然紧张,全面供求平衡相信明年可实现。
广东省宣布,今年9月1日起调整企业职工最低工资,全省平均升幅17。8%,最高升幅32。6%。广州每月最低工资七百八十元;珠海、佛山、东莞、中山六百九十元;汕头、惠州、江门六百元;韶关、河源、梅州、汕尾、阳江、湛江、茂名、肇庆、清远、潮州、揭阳、云浮五百元;其他县区四百五十元。深圳市则按特区最低工资条例执行。
印度93%家庭处极度贫穷水平
中国外贸增长经过五年保持年率30%后,今年起改变“鼓励出口”政策。例如高能耗、高染污、资源性产品出口退税叫停,农产品出口退税将提高。1985年起中国开始实施出口退税政策去提升产品出口竞争力,刺激出口。去年开始一步步减少出口退税,今年首四个月煤炭、电解铝、皮革出口量已下降10%以上。
喺印度孟买市繁忙时间火车爆炸事件中,最少一百四十七人死亡,暂时有组织出嚟承认事件责任。分析员指系巴基斯坦回教组织所为,自1947年至今印度独立后,印巴冲突分成两个国家后,一直处于敌视态度。
印度股市自今年5月一度回落29%才反弹,经此爆炸,前景令人更担心。印度十一亿人口中,超过一半收入少于一百卢比(二美元)一天;超过一半人口系小学未毕业,唔系务农为生就系做低收入劳工如拆船、筑路等。四亿个劳工中,93%系非技术工人,月入少于三千卢比(六十美元),并以合约方式招聘,完全冇福利。所谓最低工资法,从来有严格执行,只有外资公司才提供月入一万二千卢比(二百四十美元)嘅职位,主要系服务业。所谓软件编写工作,喺印度只提供一百二十九万份工作,占整个工作人口极少数。虽然过去九年印度人均收入上升一倍,真实情况系富人及中产阶级收入大增,大部分人受益却唔大。2004年3月政府统计数字,年收入十万卢比(二千美元)嘅家庭只占一百二十万,占全国一亿九千一百万个家庭极少数。喺贫穷省份因缺乏工作机会,唔少人涌入富裕省份做非法劳工。根据联合国数字,去年印度人均收入只有四百七十美元一年(三千六百六十港元)。所谓GDP增长8%,只系赚多三十七美元一年(二百九十港元一年)。如以香港标准计,印度93%家庭被列入极度贫穷水平,大有资格敚墼俏鞣焦倚稳輩蠲篮谩S《热诵欧钣《冉桃远嘧佣嗨镂伲灰虼擞辛鲂『彝ズ闷毡椋矶嗍敝幌悼扛盖滓蝗耸杖胛郑ǜ九ぷ骰徇矶啵J在畔牛匀龋ㄔ妓陌倨呤墼┤パ钜患野丝冢钊绾危俊
咁嘅生活,我老曹亦曾经历过。五十年代初期成家人由上海移到香港后,父亲月入二百八十元,要养活我地一家五口,当时系过新年穿新衣(即每年买一件新衣)、年夜饭有鸡吃(一年才劏一只鸡),常常希望自己生病(因为病咗才有鲜橙吃,平时则有水果食)。父亲仲要将部分收入用嚟接济内地亲戚,因为佢地喺上海嘅生活较我地喺香港更穷。今天印度人生活同五十年代港人差唔多,将来系咪一如香港繁荣起来?决定嘅因素好多。
三脚猫功夫唔好挑战李小龙
衍生工具嘅吸引力系如果睇啱可获利200%、500%甚至1000%,如果你睇错,极限系损失本金100%。因此,不应用全部资金买卖衍生工具,应用投资资金嘅其中5%至10%投入衍生工具市场,博取高回报率;咁样亦可提升你对股票嘅敏感度。衍生工具市场绝对系高风险、高回报率嘅地方,如巧妙运用(例如5月份购入认沽衍生工具,可以喺6月赢大钱;喺6月13日买入认购衍生工具,亦可赢大钱),可加快财富增加速度。但衍生市场65%系输家、25%打和,赢家只占10%,因此先练好武功才加入,唔好只学晓三脚猫功夫便去挑战李小龙,咁就打死多过病死。衍生工具市场绝对系高手过招。
新波音“747…8洲际”将系解决燃油价高企嘅良方,耗油量较依家波音747少17%,而且更静更舒适更环保。波音777及波音787亦系针对悭油而设计;今天每个乘客每公里飞行用燃料较五十年代少70%,亦系机票近五十年售价未见上升嘅理由。如果系长途飞机,最悭油嘅飞机系波音747…8洲际;短线飞机最悭油系波音787。近年波音走悭油设计路线,撼赢空中巴士以维修成本便宜作为强项。
泰盛(8103)、俊和(711)、大凌集团(211) 7月21日;英发国际(439) 24日;汇盛(8108) 26日公布业绩。
曹仁超
PDF原文:
原序号:612序号:
12
标题:
国际电子贸易障碍重重
来源:
信报
发布日期:
2006…07…14
全文:
是次继续探讨国际电子贸易未能急速发展的原因:
六、就算甲、乙两国都是联合国国际电子贸易公约的缔约国,全部承认其条款,并无保留,这也未必表示买会双方就可以安枕无忧,因为至目前为止,电子贸易仍然处于起步阶段,告上法院的案件十分少,故此并没有相关的电子贸易判例可以作为估计己方胜算机会的参考。双方在面对一个全新的局面,并没有过去案例可供参考,就等于盲目飞行,毫无胜算把握。因此,在未有足够的电子贸易案例之前,各界在听取了其法律顾问的意见后,并不会愿意进行此代价非常昂贵的试验,尤其是对金额比较巨大的期货贸易,更会加倍小心。
七、就算大律师很幸运地找到了有用的电子案例也好,也要考虑到审理该宗案件的大法官,究竟懂不懂国际电子贸易法律呢?须知能够有资格升级到高等法院的大法官,都一定资历甚深,故年纪也肯定不小。年纪大的法官,终身处理的案件,都是纸上贸易,故此对纸上贸易法律观念已根深蒂固。不容易改得过来。况且,年纪大了,会比较偏向保守及固执,对全新概念的国际电子贸易,不易理解,亦不易接受。就算有了电子贸易案例,如果大法官对国际电子贸易法律不太熟悉,各方就无胜算把握,随时有机会输掉官司。上诉庭的法官年纪更加大,对国际电子贸易法律更加陌生。负方对上诉胜算就更加不易计算了。
八、一般来说,各国只有在刑事案件,例如谋杀或械劫等始会交由陪审团,在法官引导及大律师陈词后,作出集体判决。其目的是要顾及民间公理及世俗的人情角度,使法院判决不会流于不近人情及脱离了现实,去体现法、理、情兼顾这完美的境界。民事诉讼,一般都由大法官作出判决,不会有陪审团·但是在美国一些州内,民事诉讼也可能会由陪审团来判决。陪审团成员,都是由普通市民所组成,例如家庭主妇、建造工人及发型师等,他们对国际电子贸易法律,正如曹仁超所谓,都〃木宰羊〃,试问各当事人又有何胜算把握呢?
九、现今市面上所供应的国际电子贸易软件,百花齐放。有SWIFT、BOLERO、Trade Card及Global Trade等,但都仍然是在试验阶段,并没有一个软件有十足信心可以在将来成为国际电子贸易的标准。因此。各大银行及企业也不敢投入大量资金于某一软件上,否则如果需要在将来改换软件时,除了涉及庞大的资金外,更兼要重新改写文件格式及程序,重新培训员工等,工程十分浩大。故此各大银行及企业现都采取观望态度,只肯局部采用电子贸易软件,作为试点之一,以便将来可以随时改换其他软件。
基于前文及以上指出的共九点原因,现今各国的电子贸易,仍然处于试验阶段,只有在金额不太巨大的贸易,而买卖双方都有良好关系的情况下,才会敢放心地进行。
PDF原文:
原序号:613序号:
13
标题:
中国债券泄露加息先兆
来源:
信报
发布日期:
2006…07…14
全文:
7月13日,周四。恒生指数跌216。73,收16305。48;成交二百六十八亿九千八百多万元。7月期指跌258点,收16322点,仍然高水。恒指创一个月内最大跌幅。今天联想(992)跌3。8%;利丰(494)跌3。4%;中国联通(762)跌3。5%;绿城中国(3900)首日上市较招股价升6。5%,见八元七角五仙;恒宝利(3969)升11%,见一元八角八仙,较发行价一元七角为高;中信资源(1205)升5。4%,主因系购买印尼油田51%股权。东风汽车(489)跌4。8%,见三元四角七点五仙。大市仲系个别发展。
第三季仍系反覆岁月
中国十年期债券孳息率三厘一八,可能系中国加息嘅先兆,外传贷款利率再升零点二七厘,一年期贷款利率五厘八五,五年期六厘三九。