曹仁超文集-第474部分
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元,至今为止未见大量资金回流。
今年1至5月中国累计贸易顺差共四百六十七亿九千万美元,较去年同期升41%;5月份贸易顺差达一百三十亿美元,造成中国流动资金过剩嘅重要因素。反之,去年美国贸易逆差达七千二百五十七亿六千万美元,较2004年升17。5%;今年首四个月贸易逆差较去年再升6。4%。
美国贸赤达七千四百二十亿美元一年,财赤超过四千亿美元一年;共有超过一万亿美元喺中国、日本、南韩、台湾、香港等政府手中,上述政府一个决定,将可令美元汇价进一步受压。呢几年G7正努力令美元有秩序地贬值,此乃大趋势;因此,美元必须维持较高利率作补偿,相信美元高利率时期较大部分人估计都长。全球贸易失衡,造成全球经济失衡。美国投资增长仍过快,储蓄率严重偏低,形成贸易逆差扩大;反之,中国一般人缺乏投资机会,造成储蓄率偏高,形成贸易顺差扩大。
1980年起美国政府实施扩张性财政政策,系造成美国政府财赤及收支赤字进一步扩大嘅理由。克仔上台后一席致力削减财赤,令双赤问题一度有所缓解;2000年殊仔上台后,扩张政策变本加厉,令财赤及收支赤字进一步扩大;反之,亚洲各国经济体系都以出口导向型经济为主,加上国际产业结构调整。大量劳工密集产业转至新兴国家。形成新兴国家产品大量出口,系造成今天全球贸易失衡及经济失衡嘅理由。
美国TMT股泡沫爆破后,2001年1月3日起开始减息,“九·一一惨剧”后更变本加厉,经十三次减息,将利率由六厘半降至一厘。日本央行为咗对忖通缩,亦实施长达五年嘅零利率政策,形成全球性流动资金过剩,更产生大规模跨境流动。今年5月10日联储局将利率推高至五厘后,各国似乎致力减少流动资金,令大摩世界指数喺一个月内下跌12%,金价由5月12日七百三十美元跌至6月9日五百四十三美元。6月13日起股市回升但未来大方向系点?仍未清晰。
美国又到咗打风季节,估计今年有十六个飓风(去年二十八个)。去年其中四个飓风带嚟嘅破坏,令一千八百人死亡。损失财物超过一千亿美元,系历史上最大嘅一次破坏。今年又点?冇人可以预测。喺大自然威力下,人类能力变得十分渺小。打风嘅结果可影响天然气、原油、糖以至橙汁售价。
钢铁业利润全面回升
上周五中国政府公布“关于钢铁工业控制总量淘汰落后,加快结构调整通知”,再次提出淘汰一亿吨钢铁落后产能嘅目标,系去年颁发“钢铁产业发展政策”及“钢铁产业结构调整指导目录”后第三份指导性文件。中国计划明年前淘汰五千五百万吨落后炼钢能力,形成二至三个年产三千万吨级、若干个年产千万吨级具国际竞争力嘅大型钢铁企业集团,令国内前十位嘅钢铁企业占总产能50%以上。呢份通知系将去年发表嘅调整目标延后三年!全国落后炼铁产能主要分布喺河北及山西省,占该省炼铁总产能46。9%同50。7%,如喺明年前全部淘汰三百立方米以下高炉产能,压力太大,难以实现。另一方面,2003年以后新增炼钢产能80%未获核准便上马。依家问题系旧嘅未淘汰、新嘅已上马,形成去年9月起钢价全面下跌,而原材料价格却上升。今年首季95%钢材产品价格跌破成本。电费加价、水价上升、污染费上升;加上铁矿石涨价19%,未来压力仍在增大。今年1、2月钢铁业几乎冇乜盈利,但3月份盈利较2月升三倍,4月较3月再升45%,5月较4月升30%,6月较5月升20%。即今年3月份起钢铁业利润已全面回升,虽然铁矿石加价19%及电费上升。
中国本土铁矿石资源有限,而且品质较低。依家中国入口全球铁矿石国际交易量45%,估计到2008年占50%以上,已导致2004及05年铁矿石供应短缺及大幅加价。控制全球铁矿石国际贸易市场70%嘅三大巨头,亦投资数十亿美元扩大产能,以满足中国不断上升嘅需求。
新出炉嘅BP世界能源统计,今年估计全球石油储量可供生产四十年。去年系第三个上涨年头,油价平均超过五十美元一桶,较2004年升40%;全球消费升2。7%(2004年系4。4%),仍高于过去十年平均数。中国能源消费增长率由2004年15。5%,下降至去年9。5%,主因系成功解决发电用煤紧缺嘅问题。今年水电生产上升,估计中国能源消费增长率进一步下降。
华电国际(1071)宣布加电费4。4%,或每百万瓦特时加十一元人民币,6月30日生效,系过去一年内第一次加电费。华能电力(902)宣布加电费7。3%。中国电力(2380)加幅最大,达15%。中国电力6月30日增加电费后,估计今年获利七亿八千六百万元人民币或每股二角五点一分,较去年升18。8%,死十一点七倍,不过不失;估计明年获利八亿九千七百万元人民币或每股二角八点六分,P/E十点三倍。
7月1日起汽车进口中国进一步下调入口税:小轿车、越野车、小客车进口关税降至25%;汽车零部件降到10%。估计措施对内地汽车销售有一定压力。骏威(203)面对入口车减税竞争,估计今年获利十九亿三千七百万元或每股二角六仙,P/E十点一倍;明年规模经济效益下,估计获利二十三亿八千六百万元或每股三角二仙,P/E八点二倍,已到咗可以吸纳水平。
吉利汽车(175)6月销量略为下降,估计今年营业额仍可增长15%;纯利上升一倍,至二亿三千万元或每股六仙。但股价已上升唔少,即使纯利上升一倍,帮助仍然唔大,估计今年纯利再升50%,至三亿五千一百万元或每股九仙,P/E重返十一点四倍。公司系好公司,但今年股价已大升,已好难落手了。
国家税务总局地方税务司处长张勤话,房地产税并唔系用嚟作为短期调控嘅,但依家房地产税占地方税收三分一,系重要税收来源,包括房产税、城镇土地使用税、城市房地产税、土地增值税、耕地占用税、契税、印花税、营业税等八个税种。1999年中国进行房地产改革,考虑到单位刚刚将房子卖畀职工个人,其中唔少系贷款买入,另外产权亦未落实得清楚,所以暂时有向个人征税。按照房产税计,将房屋出租嘅租金收入要向房屋产权人征收税嘅,个人税率为4%,企业税率12%,日后可能仲要高D,只系政策修订需要一定时间(香港如将房屋出租,政府抽租金收入15%作为物业税)。中国政府只系短期内无法实现抽税,唔代表喺内地将房屋出租唔使交税。
外传国家发改委依家修订紧“外商投资产业指导目录”。外商投资住宅开发建设房地产业将唔再享受“鼓励类”优待。现行目标2004年11月30日修订,将外商投资领域分为鼓励、限制及禁止三大类。如失去“鼓励”地位,外商投资内地房地产将面对“限制”,不利中国WTO国际形象。
建立优质民主避免党争
2000年民进党凭选票取得台湾管治权,系华人社会中首次,应系中华民族嘅光荣。不过,过去六年多嘅问题,并冇向世人显示民主政制优良嘅一面,反而迅速暴露粗糙民主嘅缺点(党争)。依家国民党系立法院内成为少数派,有三分二议员支持下无法罢免总统;另一方面,国民党又有足够议席阻止民进党进行改革,结果拖拖拉拉六年多,台湾经济陷入泥凼。
香港亦在争取普选,我地系咪有能力防止类似台湾嘅例子喺香港出现?过去九年香港虽然未致发展成为党争,但无谓嘅争拗早已令香港经济停滞不前。点样引入优质民主,避免出现粗糙民主出现?呢点更令人关心。走向民主已系世界大方向,问题只系时间,点样建立优质民主、避免陷入党争亦好重要。
路讯通(888)停牌。
中国香精香料(3318)、财华社(8317)、骏新集团(091)停牌,宣布配售新股。
祥泰行(199)7月5日起改名澳门祥泰地产。
神州数码(861)、同得仕(518)、冠华国际(539)、庄士机构(367)7月12日;新昌管理集团(2340)、南联实业(098)、南联地产控股(1036)13日;长江制衣(294) 21日;恒生银行(011)31日;东亚银行(023)8月4日;香港交易所(388)16日公布业绩。
曹仁超
PDF原文:
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标题:
V 型反弹将完成
来源:
信报
发布日期:
2006…07…05
全文:
7月4日,周二。恒生指数升42。32,收16368。98;成交二百二十一亿三千四百多万元。7月期指高水,收16426点,升77点。恒指由5月8日17328点回落至6月13日15204点,反弹前跌幅61。8%,最高可见16516点。技术上睇,反弹市已接近完成。
真正的底呈W型或U型
今天利丰(494)升22%;中信21世纪(241)升3。8%;国泰航空(293)升1。1%;大唐发电(991)升2。9%。恒生指数由6月13日15204点升至今天最高16379点,由保历加通道下限升到通道上限,如无意外,由6月13日开始嘅反弹将止于16500点。6月13日嘅回升系V型反弹,通常并唔稳定。真正嘅〃底〃通常系W型或U型,极少V型。技术上睇,恒生指数将进入另一次回落期。
油价升至近八周高位,8月期油见七十三点七美元,主因系伊朗拒绝欧美提出暂停核子研究慨要求。
香港6月份住宅楼销售少三分一,只有二百四十六亿元,较一年前减少35%,较今年5月份减少26%;成交共八千五百零八宗,较一年前减少33%,较5月份减少8。8%。
投资者对7月展望,54%睇好、20%睇淡、26%保持中立。最睇好嘅项目系贵重金属及能源。后市展望,内地金融股如银行股、保险股大方向仍睇好,但能源股就睇唔通。
十七次加息后,可令美国经济增长率进入放缓期。美汇指数仲系好弱,6月13日反弹令美汇指数重返五十天线水平,但无法重返二百天线水平,睇嚟又再回落。美元弱势将令8月8日再加息四分一厘。去年美国消费者利用物业二按增加七千五百亿美元消费力,今年难重施故技,因为第二季起美国楼价已停止上升,美国地产股更由去年高价回落42%!加上油价高企,又蚕食咗美国消费者部分购买力。
日本财长认为,7月14日取消零利率政策仍太早,希望日本银行唔好咁做。上一次系2000年8月政府要求保持零利率,但日本银行冇理会;其后日本财长认为2000年第四季开始嘅衰退,系由日本银行加息引发。呢次喺政府压力下,日本银行会点做?
股票市场绝对系一处可以赚大钱嘅地方(毕非德已证明咗),但以小钱变为大钱绝非想象般容易。回顾1972…73年唔少人当年亦曾赚一百几十万,但到咗今天有几多人能够长期保持资金每年增值20%?世界上第十一大奇迹系复利,以每年增值2001,每四年本利和一次;一变二、二变四、四变八、八变十六、十六变三十二、三十二变六十四、六十四变一百二十八,即二十八年后变大一百二十八倍。投资股票嘅黄金三十年由1967年开始,每一万元投资,喺1997年变成一百八十四万元!1997年后股市有波幅有升幅,欲保持每年资本升值20%更形困难。1997年至今曾出现两个上升浪,第一个系1998至2000年年初嘅 TMT 股热;第二个系2001年起至今年5月嘅资源股热。随着利率日渐上升,资源股热能否持绩,将系7月份嘅最大争议点。2003年下半年开始市民 feel good,令上街游行者由2003年7月1日五十万人减到今年五万多人(警方数字更少至二万几人)。今年5月10日系咪另一潮汐改变日子?2003年上半年面对沙士疫症时,有几多人知道系潮起日?而今年5月10日至今,仍搞唔清系调整抑或系潮落。
内地汽车数目进入高增长期
二十一世纪系咪七十年代?七十年代通胀高潮喺1974年12月,金价见二百美元后回落,到1976年中嘅一百零三美元再激起滔天巨浪,至1980年1月金价见八百五十美元才完成,当年升势由越战升级、石油危机、商品价格上升、利率无法压抑通胀、美元信心动摇等合成。到二十一世纪,伊拉克战争令美国军费开支由2001年占 GDP 3%,升到2007年占 GDP 4%(以金额计约四千四百亿美元,较2001年嘅二千亿元上升超过50%);反之北约(NATO)军费开支由2001年占欧洲 GDP 2%,降至2007年共占1%(唔包括美国喺欧洲嘅支出),但同样系油价上升、利率上升、通胀率上升……。七十年代大部分家庭仍系单收入(例如父亲),如父亲失业