曹仁超文集-第456部分
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妆品(Avon)由三十三美元急跌至二十七美元,下跌18%。上述公司嘅顾客对象都系美国中产阶级。唔似沃尔玛服务中下阶层,为主。上述公司嘅股价话畀各位知,美国嘅中产阶级消费力开始有问题,情况同1997年下半年香港接近。
我老曹已建议今年下半年起投资策略由〃进取型〃(赚价)改为〃保守型〃(保本为上)。你可以笑我老曹先天下之忧而忧,上述性格令我老曹逃过1997年香港楼市浩劫,亦避过2000年科网股灾难。投资有时唔系计你赚几多,而系最后你剩番几多!
建立财富在于捕捉潮流
随着美元加息周期快结束,同时国际地缘纷争升级,刺激金价、油价上升,整个金融市场充满太多偶发性。风险正在上升,回报率却下降。
经济环球化必引发工资套利行为,即高工资工序外判到低工资地区或国家。随着工序大量外判,可令高工资国家嘅通胀率(CPI)增幅放缓,因为人人要同入口廉价货竞争市场。CPI增长率放缓可令利率下降,利率下降又令股票、房地产、债券吸引力上升(当利率二十厘,股票P/E要有八倍才具吸引力;如利率降至十厘、股票P/E十六倍亦有吸引力)。股市,楼价、债券价格上升产生财富效应,消费力上升又可产生新需求,足以抵销因工序外判而流失职位嘅影响!上述乃1982至2000年美国经济繁荣嘅底因。2001年1月起联储局利用货币政策,喺2002年起延长经济繁荣期,不过CPI已无法再下降,利率2004年6月起亦止跌回升,下一步点玩?
加州地产部宣布5月份登记地产经纪人数超过五十万(即每五十五个成年人中有一个系地产经纪)。过去房地产繁荣、股市大升、债市兴旺,创造咗几多新职位。今天银行有几多贷款系同楼市、股市及债市有关?美国楼市会否步上1990年日本或1997年8月香港嘅后尘?
建立个人财富之道在于捕捉潮流改变。如果李实发喺六十年代后期冇由塑胶花行业转型房地产,今天仲系李实发咩?如各位有巧妙地逃过1997年〃八万五〃一役,阁下嘅财富可能有咗50%!2001年起如睇唔到资源需求上升而有投资黄金或其他资源股,过去六年你嘅投资回报恐怕唔理想。如不幸2000年成为科网股灾民,今天只好加入指摘〃科网股害人〃嘅行列!悲叹与投诉系大部分人最常用嘅方法,但解决不了困难。阁下嘅生活改变,系由学晓捕捉趋势问始:一停止〃悲叹〃、停止〃投诉〃。上述系穷人性格,既浪费时间亦无补于事,生活不因悲叹及投诉而改变。二、学习捕捉趋势。唔需要智慧,只要多留意身边事物便可;唔好因为潮流改变而成为受害者,切法喺潮流改变时成为受惠者。例如2001年起嘅黄金升值潮及资源股升值潮,可令阁下财富增加200%!三、努力去充实生活,唔好喺家里发呆、喺公司发梦!多交朋友(当然唔系猪朋狗友),既可扩阔自己嘅生活圈子,亦可扩阔自己嘅视野。成功由张开你的眼睛(open your eyes!)开始,你会发现世界原来充满机会。 四、未来唔系过去嘅延续,未来由依家开始!例如资源股热潮有可能喺今年5月结束(至今仍未肯定)。小心潮流另一改变来临。
理想归理想,现实归现实。1985年创办人Sam Walton发动〃Made in the U。S。A。〃运动,但今天沃尔玛百货嘅成功,却喺系美国以外国家大量探购廉价货!政治家同经济学者永远有争拗,前者过分理想、后者过分现实。作为一个人,最好三十岁前为理想而工作,三十岁后便要面对现实,不然你嘅财政状况好极有限;到你六十岁退休之年,如财政状况良好,又可以再次为理想而工作。
1990年中国长三角兴起,台湾政府当年宣布禁止台商投资大陆,结果唔少台商只有绕道香港,投资东莞及长三角。1995年台湾政府面对压力,将法例改为投资大陆不能超过公司资产净值40%;其后进一步放宽货物可经第三地区转运(香港系上述政策最大受惠者之一)。至今回顾,台湾政府嘅法例不但无法阻止台商投资大陆,反而阻止咗台湾服务业发展。
长三角人均收入十年后追上台湾
十五年匆匆过去,台湾低生产成本嘅制造业早已移到大陆生产,而台商所赚到嘅利润却唔敢汇返台湾,形成台湾服务业不振(反之,香港厂商喺内地赚咗钱,便回香港买豪宅、投资股票及消费,令香港服务业兴盛)。至于高科技行业,随着南韩兴起,台湾面对嘅压力都几大。九十年代禁止台商投资大陆,令今天台湾经济陷入困局:低生产成本制造业过去十五年已大部分撒离台湾,唔系去咗东莞就系去咗长三角,台商投资大陆赚到嘅蚊年却有回流台湾,令台湾服务业不前。今天台湾人均收入只有一万三千美元,只及港人收入一半。台湾不但经济起步较香港迟(1971年才起步),亦较香港早一步见顶(1991年已见顶)。香港有黄金三十年(1967至97年),台湾只有黄金二十年(1971年中国加入联合国,台湾失去联合国地位,反而造就经济奇迹,可惜1991年已见顶)。有人认为阿扁下台后,台湾便有另一经济繁荣期,但世事往往不如人意。台湾喺工业上嘅地位日渐下降,而金融服务业又接唔上,未来繁荣靠乜嘢嚟支撑?今天台湾经济处境系前无进路、后有追兵!今天上海人均收入已达六千美元,相信十年后同台湾睇齐机会甚大。今天长三角已大力发展高科技,担心台湾呢个最后优势亦保唔得几耐!台湾经济仲系走唔出困局。
江苏省统计局宣布,上半年长三角十六个城市居民人均收入较去年同期升15%。上海居民可支配收入半年达一万零七百零四元、绍兴一万一千一百四十七元、宁波一万零七百一十八元人民币。以上述速度上升,十年后上海、绍兴、宁波等地人均收入可以同台湾人睇齐啦。
■中国永乐(503) 8月11日:有线宽频(1097)、昌兴国际(8139)、嘉利盈(8029),国际娱乐(8118)、浪潮国际(8141)、朗力福集团(8037)、修身堂(8200 )、上声国际(8226)、伟诚控股(2300) 14日;福记食品服务(1175)经纬纺织机械股份(350)、荣山国际(570)、CEC国际(759) 15日;上海电气(2727) 18日;中航兴业(1110)、宝姿(589) 29日公布业绩。
曹仁超
PDF原文:
原序号:582序号:
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标题:
贝南奇食退烧饼治病
来源:
信报
发布日期:
2006…08…05
全文:
8月4日,周五。恒生指数跌160。62,收16887。80;成交二百四十七亿一千二百多万元。8月期指低水,收16850点,跌205点。
2000年当人人为科网股交换贴士时,有几多人听我老曹警告而肯放弃眼前利益?反之,2003年第二季喺沙士疫症高潮时,又有几多人肯买豪宅?生于忧患,死于逸乐,道理人人都懂,但有几多人明白?上述分析已成为过去,至于有几多人认同资源股喺今年5月份见顶后,大市进入上落市,即上阻力17000点或以上,下支持喺15000点左右?
加息令股市回落?根据过去历史,喺利率未高出六厘之前,好少令股市回落;依家五厘二五,即使日后加息至五厘半,仍不足令股市出现大幅回落(除非见六厘)。后市不应睇得太好。同时不应睇得太淡。经济经过三年扩张期后,踏入第四年(2006年5月)出现〃小休〃好正常,不应大惊小怪,继续玩选股游戏可也;至于恒指后市,亦唔使过分关心。
全球铝商增加产量
联想(992 )升3。6%,见二元五角六仙,虽然今天股价上升,但今年股价共回落28%,同期恒生指数升13。5%。联想业务系咪已度过困难期,仍言之尚早。竞争对手如戴尔电脑及台湾 Acer正发动减价战去争夺市场,睇嚟有一番恶斗。
中国铝业(2600)宣布下周一起下调氧化铝价格13%:由每吨五千六百五十元人民币降至四千九百元,因全球生产商增加产量;5月至今中国进口氧化铝激增51%,至五百九十五万吨(两吨氧化铝可生产一吨纯铝),中国生产铝亦进入供过于求时期。中国铝业股价早由今年4月份八元八角回落至今天五元零四仙,跌幅达42%,可见原材料股跌幅几咁大!
中航科工(2357)今天发盈警,预计上半年可能出现亏损,理由系用于汽车制造嘅冷轧钢价今年上半年上升27%;加上中航科工为飞机制造公司生产零件方面出现亏损,令今天股价跌26%,见六角一仙。晶门科技(2878 )亦重挫25%,收一元六角八仙。主因系半年纯利只有一千七百九十万美元,较去年同期下滑19。5%;8月1日新加坡政府投资公司曾喺7月份增持,由6。2%升至7。1%,证明大户一样睇错市!东方海外(316)半年获利二亿八千零五十万美元,较去年同期减9。2%,每股获利四十四点八美仙,中期息每股港币八角六仙。航运股高峰期喺去年3月,当时东方海外每股值四十元。较今天三十元五角高出30%!航运股十年一润,每十年大炒一次,之后股价有排回落。
内地民航点解亏损?部分理由系内地民航为在职普通职工每年提供两张或以上免费机票,可到中国任何一个城市,唔少职员藉此转卖图利,变相每位普通职员收入多四千元人民币一年(相等于两个月薪金)。其次系机票随便〃打折〃,有D机票竟然以四折出售,有人低价购入后再转售图利;再加上近年燃油费上升,结果出现亏损。国内航空公司仍系管理未完善机构,唔少职员仍未改变食阿爷饭嘅心理,依家其实已变成吃股东饭。
东亚银行(023)半年获利十五亿六千五百三十三万四千元,升32%,主要系发展中国内地嘅外币业务方面表现出色。估计未来两年呢个市场仍可提供纯利高增长。
灰姑娘扮靓靓吸引王子
后市展望仍系上落市。喺上落市中搵食方法系搵出边D系潮流股、边D唔系。何谓潮流股?就系晓得为自己打扮而被基金垂青嘅公司,一旦有大基金垂青,股价司以升完再升;一旦失宠,股价又可以随时跌50%。换言之,二线股有如灰姑娘,一定要将自己扮得靓靓;基金经理有如王子,睇上边位灰姑娘,佢就可以即时变为王妃,一旦失宠便有如打入冷宫,股价可以大幅回落。投资二线股有如玩选美游戏(唔系拣自己心目中最美嘅女士,而系挑边位最有机会被选中者),形成二线股领导层拚命去讨好基金经理,希望公司受到垂青!
过去股市比较简单。主要玩timing(何时买入、何时卖出)。依家股市较复杂,主要玩拣股(买入何股?)。但以散户拣股水准,又点会拣到好股?例如广船(317)近年升幅达400%,但有几多散户可一直楂到今时今日?
分析家认为,依家资源股及钢铁生产股嘅市价已偏高7。5%左右。我老曹相信,上述股份高峰期早喺D今年5月或以前出现。金价5月12日见七百三十二美元后,急跌至6月14日五百四十美元,并非无因;铜价由5月11日四百零四美元跌至6月14日二百九十七美元,亦有一定启示。虽然未能肯定原材料价格可能见顶,但警告讯号已出现。
美国加州第二季无法屦行物业贷款合约数目升67%,共二万零七百五十二单,比较去年同期一万二千四百零八单,升67。2%,亦较今年首季升10。5%%。7月份新楼按需求跌至四年新低,7月份房屋销售较一年前减25%。7月份全美大厦分层住宅(Condos)平均售价二十二万二千美元一间,已开始面对冷却期。过去五年美国人有能力增加消费,理由系楼价不断上升,依家面对楼价停止上升,消费者会否(扌禁)实个荷包?
股市方面,最有代表性嘅Wilshire五千指数(包括所有喺纽约交易所、美国股票交易所及纳斯特上市嘅股份)高点喺5月份出现,到8月3日止已形成下降轨,即整个美国股市已有D唔妥!5月份起资金流向高质股,形成道指三十只成分股表现唔算太差,但整个大市表现其实几差!香港亦一样,单睇恒生指数已重返万七点以上,好似几好,但唔少二线股股价已回落30%或以上!加上道琼斯交通分类指数更跌至今年内新低,美股已有D唔多妥!
美国十年债券孳息率四厘九六、二年期债券息率四厘九八,短息仍较长息高;美国经济继续放缓?周四美国劳工部宣布新申领失业人数上升一万四千人,达三十一万五千人,较分析员估计嘅七千人多一倍:今天喺美国领取失业救济金人数已达二百四十八万人。周五公布7月份失业率4。8 %,较6月份4。6%微升,令下