曹仁超文集-第403部分
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中国愈嚟愈多行业出现产能过剩，导致企业利润下降，严重者更出现亏损，如因此引发企业倒闭令银行呆坏账大增，将直接影响社会就业水平，甚至带嚟大量国际贸易纠纷。中国慨问题系点样由普通产品、低技术含量、低附加值产品、低品牌价值慨〃三低〃产品，过渡到高技术含量、高附加值高品牌价值慨产品，摆脱替人〃代工〃慨时代！面对产能过剩，有D地方政府为追求政绩，盲目拉动地方GDP增长率，仍然鼓励投资，一D银行及企业亦好听地方政府慨话，继续增加放贷、投资建厂，唔理会市场情况及市场经济运行周期性规律。站喺银行立场，有贷才有利，如变成呆壤账则由国家承担，点解唔借？唔少内地企业仍系国家资本，三、五年便换一次领导（有D更一年半载换一次）。上任唔投资，点样当领导？至于日后产能过剩出现时，自己可能早已调任，谁管？
天津环渤海在加大投资
天津政府话，三年内将有二千亿元投资落户天津滨海新区！包括美国派拉蒙主题公园投资七十亿美元落户汉沽；七十亿欧罗慨空中巴士A320组装厂已上报国务院待批。另有一百万吨乙烯炼化投资及滨海大道基础设施建设已获国务院核准，同意今年开工，2008年年底建成，届时天津石化乙稀总规模达一百二十万吨，炼油能力一千二百五十万吨，天津环渤海仍在加大投资。
中国社会科学院、社会科学文能出版社联合发布《2006年房地产蓝皮书》，预测中国房地产价格长期走势仍系上升而非下降。原因如下：
甲、1998年以前，购房需求一直被压抑，1999年下半年起住房二级市场开放，允许房改房上市交易，增加咗个人购房支付能力，令住房改善需求短期内急增。此外，工业化及城镇化发展，令城镇人口大幅增加，大规模城市改造及居民拆迁，令住房市场基本需求不断增加。
乙、产权唔清晰，仲介唔成熟，令二级二手市场发展缓慢。二手房供给短缺，需求被迫向一级市场，造成新房屋价一直上升。租赁市场管理上冇规范规章，租金唔合理，造成更多居民只能通过购入新房子去实现住房需求。一级市场供应却集中兴建高档房，形成中低档住房供应偏低。上述错配令中低档房供应不足，同时令高档房出现大量空置。
丙、2000年中央推出〃中国房地产发展与金融支援〃报告，令中国房地产信贷喺整个信贷中心比例由2000年占6％，升至2003年21％，而且仲一直在上升。去年上海房地产交易中，87。7％透过贷款进行，喺楼房供应不足下，国家2000年鼓励贷款买楼，令楼价一下子涨上去。
丁、卖地收入成为地方政府财政支柱，地方政府为增加卖地收入，亦加入推动房价、地价上涨行动。
戊、对房地产市场讯息披露冇规范。少数开发商与仲介机构联手谎报商品房销售进度，发布不实资讯，哄枱房价；加上部分开发商囤积土地，控制房源，人为造市，诱发房价短期上涨。
内地房价平均增长低于GDP
中国社会科学院城市发展与环境研究中心主任牛凤瑞认为，2000至05年全国年平均房价增长率8。95％，低于同期GDP平均增长率，因此仍可接受。除咗个别城市因升幅太快而出现调整外，涨价仍在合理范围内。政府可透过调整商品住宅信贷、利率等，控制投机性炒卖，控制拆迁规模，加大中下价住宅供应量，令中国楼价保持长期向上仍有可能。以北京为例，2000至03年涨幅并唔大，2004年升6。7％，去年再升20％，估计今年价格仍可上升，但升幅唔及去年。多D兴建中低档房可满足中低收入群体需求；反之，高价楼房发展商早已收回成本，所以佢地唔会着急将房子贱价抛售，形成高档楼房企于高价，但成交减少，直至空置率下降后，新一轮上升潮又开始。牛凤瑞唔认为内地楼市有大问题，今年楼价相信将趋向平稳。
东强电子（615）、中海油、友利控股（419）停牌。
东方工业（353）周四开始改名旭日环球。
环球工程（8192）八合一周五生效。
宝福集团（021）董事会改为4月27日。
■协盛协丰（707） 4月27日：中电控股（002） 5月9日；安捷利实业（8298）、先施表行（444） 10日；问博控股（8212）、中国蜂业（8156）、优能数码（8116） 11日；富丽花谱（8176） 12日；中国基建港口（8233）、万佳讯（8279） 15日；德昌电机（179） 6月5日公布业绩。
曹仁超
PDF原文：
原序号：518序号：
18
标题：
环球性减持美元
来源：
信报
发布日期：
2006…04…29
全文：
4月28日，周五。恒生指数跌81。55，收16661。30；成交五百七十亿三千六百多万元。5月期指跌60点，收16529点；本周系过去七星期表现最差慨一周。
原材料价格回落，令江西铜业（358）跌5。2％，见八元一角五仙；紫金矿业（2699）跌3。9％，见四元三角五仙，因铜价喺纽约回落4％。油价跌1。2％，令中海油（883）跌3。9％，见六元二角五仙；公司宣布以每股六元一角五仙配售新股，集资一百五十四亿元。裕元（551）大股东以每股二十三元一角出售五千六百万股，占股本3。5％，令蔡氏家族直接持股量由17％降至13％（另间接持股量保持50。4％），公众持股量由32％上升到36％，市价一度跌破配售价，最低曾见二十二元六角，收市略为回升，全日仍跌6。8％，见二十二元七角。建行（939）升2。3％，见三元三角五仙；交通银行（3328）升2。7 ％，呢次内地加贷款利率而唔加存款利率，令内地银行赚多咗蚊年。中国铝业（2600）升4。1％，见七元七角，公司宣布提高内地铝材售价。南方航空（1055）跌2。2％，见一元九角八仙，因今年第一季亏损扩大。德昌电机（179）跌9。7％，见六元五角五仙，公司宣布去年纯利降35％，另支付五亿六千万瑞郎收购慨Saia…BurgessElectronics同七千四百六十五万美元收购慨Parlex需要整合；去年铜价上升一倍，令原材料价格上升，微型马达系铜慨大用家，而美国汽车业面对饱和，对德昌电机产生一定压力。
本港定存增加楼市呆滞
人民币加息零点二七厘后，人行会否进一步行动令全球关注，因为中国已成为唔少天然资源慨最大入口国。如果中国经济今年第二季增长放缓（第一季升10。2％ ），对全球天然资源价格都有影响。英国Capital Economics甚至担心Boom & Bust情况响中国出现。
美国第一季GDP估计升4。9％，唔排除第二季增长放缓；加上贝南奇慨言论，令美元汇价进一步回落。4月份美元兑日圆跌3％、兑欧罗跌3。4％；本周美元跌1。9％，兑日圆一度见113。5日圆。
3月份港元M1跌5。5％（2月份升19。6％，相信系季节性因素）；储蓄存款及通知存款分别下跌18。2％及12。4％（2月份只系储蓄存款跌24。1％，通知存款仍升36。9％），定期存款较去年同期升55。2％。上述情况代表未来香港经济活动将减慢，因唔少资金转为定期存款，未来GDP增长率进入放缓期。
恒生指数由2003年4月25日8331。87开始上升，唔排除晌今年4月21日慨16991。52见顶，进入徘徊区，完成熊市中慨最大反弹（或叫小牛市）。随着利率进一步上升，更多资金转为定期存款，令楼市活跃程度下降。至于股市，因为已国际化，同港元存款变化关系已唔大。
中国宣布加息去阻止内地经济过热，背后理由系第一季银行贷款增长太速，但加息零点二七厘可以讲心理影响大于实质，同时亦反映中国政府倾向采用金融政策去微调经济，而非过去采用慨行政手段，代表中国金融政策愈嚟愈精细，而非1994年前咁粗枝大叶。周四贷款利率升零点二七厘后，会否容许人民币汇价出现较大升幅？周四道琼斯AIG商品指数跌2。2％，相信只系借势调整。只靠人民币贷款利率升零点二七厘，系唔可能解决全球天然资源短缺慨问题。
人民银行欲利用加息去压抑中国经济热，贝南奇开始担心美国房地产，露咗口风话5月10日极有可能系最后一次加息……未来世界经济局势系点？请留意金价。2001年开始黄金牛市，后市大方向系点？1980年起美元实质利率（存款利率高于CPI增长率二厘或以上，平均数二厘半）控制咗金价二十年，2001年〃九·一一惨剧〃后，因担心美国经济出现衰退，实质利率再次被迫低二厘，推动金价上升。如美元利率5月10日见五厘，而CPI增长率大于3％，后市金价仍系唔受控制（唔计短期因超买而回落）。铜价通常走晌金价之前，更加要眼实。
全球利率向上美元受压
环球性减持美元行动去年11月已开始，尤其系美债及美国房地产，资金改为投资新兴股市、黄金及其他天然资源。不过，贝南奇似乎未发觉上述情况，有如1977年当年联储局主席米路一样有发觉，并有及时大幅加息去阻止；七十年代慨情况正喺二十一世纪重演I中国利用赚番嚟慨美元去争取天然资源稳定供应，上述情况已令全球利率向上。换言之，调整过后，投资策略仍可看好资源股，如6月28至29日联储局停止加息，相信下半年资金将继续流向新兴股市、黄金及其他天然资源。贝南奇因担心美国房屋价格调整而暂停加息慨话，肯定有后遗症04月份美国新房屋销售又升13。8％。
欧洲及日本经济前景正在改善中，形成有加息需要。如欧罗加息、日圆加息，而美元5月10日后暂停加息，对美元后市汇价将构成新压力。
今年油价一度升至七十五美元一桶，另一主要能源煤价，仍停留喺去年水平。至今中国四亿九千吨重点电煤合同，已签咗三亿多吨，平均每吨加价十五元人民币左右，主要系今年起中国煤需求二十二亿五千万吨，供销二十三亿吨以上，今年煤炭进入供过于求，其中焦煤、瘦煤供应过剩情况较严重。
人民币贷款利率上调，理由系今年首季贷款较去年增加45。6％；面对贷款高增长，中央希望透过提升贷款利率去压抑需求。广东工业大学建筑学院教授朱雪梅认为。对供楼人士而言，月供负担上升咗，对有供楼慨市民亦产生心理压力，但对有逼切住房需求者影响唔大。中原地产副总经理黄韬话，未来国家仲会出台一系列政策宏调市场，或上演提前还贷潮，最好谋定而后动咁话。业内人士讲，新客户将按照当前利率还贷，旧客户一般要到明年1月1日起才上调利率水平，晌呢段日子可能提前清还部分贷款（提前还贷虽然可以日后计少D利息，但银行收取一定手续费，有时手续费仲多过利息，并唔划算）。如参考2004年6月至今美国利率上调十五次而美国房地产仍上升看嚟，呢次加息零点二七厘，相信对中国楼房调整作用仍然唔大。
彩电业等待黄金周杀价促销
五·一黄金周即将开始，空调、彩电价格系涨系降？各大卖场已高调促销，不但已经储足货源，只要假期一到，便猛烈打折兼送赠品，务求将消费者积蓄吸晒出嚟。从各方面消息，彩电慨促销手段仍系杀价，普通CRT彩电时代将结束，平面彩电迅速普及；三十七寸液晶（LCD）跌破一万元；三十二寸液晶只售七千元以下，大幅降价30－40％；估计最畅销系三十七寸及四十二寸。依家最大慨平面电视已出到六十五寸，主力系夏普慨液晶，以及松下慨等离子电视（下周松下电器更会推出全球最大慨一百零二寸大电视，哗）估计五·一黄金周内地平面电视销售将出现井喷，因为售价已大幅回落。
至于空调售价，今年上调5％左右，二千元左右空调一般涨价五十至一百元一台，但亦有部分空调采取杀价，去扩大市场占有率。
南京十家大型二手房中介公司行埋一齐，联手建议政府部门将中介南京佣金由1。4％提升到3％。去年南京仍有一千多家中介公司，今年已减至四、五百家。呢D中介公司只需要一张枱、一张凳加一个电话、一个人，便可以做生意赚取佣金，但维持一家店每月成本约二万六千元。南京套房平均成交价三十五万元人民币，一套房子成交只收四千七百五十元佣金，即每月有七套房子成交才有钱赚。事实上，依家每店每月成交只有三、四单，亏本无可避免。国家规定系每套二手房收取佣金不能高于3％；北京、上海等地都遵守，只系南京因竞争�
