曹仁超文集-第401部分
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抛杂杉叭妨⑺接胁ㄈケU细鋈巳ㄒ妫拍芰钪泄蠢炊逯寥闓DP保持高增长,令中国人均收入到OECD国家水平。印度同菲律宾、印尼及唔少东南亚及拉丁美洲国家一样,欠缺嗰段二十五至三十年中央集权时代(亚洲四小龙战后都有二十五至三十年中央集权期),然后才渐渐走向民主、开放社会。咁唔系话民主制度唔及中央集权,不然我地同1930至50年代慨人一样犯相同错误,以为计划经济较自由经济好!五十年代苏联经过高速经济增长,其后愈搞愈差,就系冇及时民主化。中国2004年起又如何?
政治经济俱讲求因时制宜
其实,政治同经济一样,都几讲求因时制宜。例如从无到有期,通常都靠克勤克俭、省吃俭用累积资本。渐渐资本有了,便应进一步学会捕捉时机,找寻机遇及规避风险。中国已完成克勤克俭期,进入运筹帷幄期(一如八十年代慨香港);反之,印度因为欠缺嗰段二十五至三十年慨中央集权期,到1990年才起步,结果会否成为另一个菲律宾或印尼,即只有二十五年GDP高速增长期?
中国慨未来,便看呢几年政府能否由中央集权走向民主制度,但近日发展有点令人失望,例如去年限制新闻自由,而且建立法治社会方面进度极慢。香港因宗主国英国系民主国家。过去虽无民主之名,但政府一早已唔限制新闻自由及建立完善慨法治制度,私有产权一直受尊重;反而到咗1997年回归中国后,民主进度未见进一步改善,形成经济自1997年8月后日渐落后。此乃1997年8月后股市只有上落市而冇升市慨理由。
基业控股(1182)二十股合并为一股,4月27日生效。
恒发世纪建筑(578)、中国丰达〔8220)、嘉域集团(186)、英君技术(8112)停牌。
汇丰控股(005) 5月2日;中华网(8006)、数码香港(8007 )、上海栋华(8251) 8日;罗欣药业(8058 )、普施基因生物科技(8250)、浙江永隆实业(8211) 9日;中国宏达(8117)、光彩未来(8071)、李氏大药厂(8221) 10日;大贺传媒(8243)、金鼎软件(8190)、上海复旦(8102)威高股份(8199) 12日公布业绩。
曹仁超
PDF原文:
原序号:515序号:
15
标题:
田二少愈加公私分明
来源:
信报
发布日期:
2006…04…27
全文:
4月26日,周三。两铁合并。势在必行,但几时先至并得成,冇人预测得到,即人人木宰羊:可以预测慨系,田二少已决定唔角逐合并后唔知叫也名之公司慨主席,点解?听讲系私人理由嚟慨;听断背山人讲,佢近排做嘢比旧时更公私分明,好似几日前佢便吩咐九铁公关,从今以后,唔好再将D同佢同同公司业务有关之新闻稿传到佢府上,传去佢公司便得,点解?又好似系私人理由啰。
擒日甲公话,上边派人揾陈四万探盘之事,今日自不然成为众人〃讨论〃慨热门话题。我地慨结论系,依家话北京相中边个,好难讲,咁讲唔系话北京心中有人,而系未到时候〃吹鸡〃唔讲住罢了;不过,如果将来真有大胆之士落场竞逐,边个胜出,可观察下边〃三大条件〃看出。呢〃三大条件〃系一一要身子好,二要民望高,三要中央支持(次序也许要调动),缺一不可也。照依家慨形势看,余当奴三样俱全,唯哲学家不只一人则言之凿凿,话佢只有二年玩,咁系咪话四万一出佢慨民望会急挫,抑或话佢之身体可能无法枵腹从公,……。谂返转头,中央有公开支持,四万又点敢落场呢?
坏消息吸纳钢铁股
今天恒生指数收16672。66,升94。86%;成交三百二十二亿八千五百八十六万元。4月期指升88点,收16678点;5月期指收16553点,升96点,仲系低水。华能国际(902)股价升2。7%,第一季获利升39%,至十一亿元,因能源需求上升及燃油成本增幅放缓;中海油(883)升1。6%,第一季收入大幅上升;马钢(323)跌1。7%,见二元八角七点五仙(一度跌7。7%,见二元七角),今年首季纯利大幅下跌,因去年4月起铁矿砂价格升71。5%;浙江沪杭甬(576)跌9。4%,理由系公司计划收购金信证券70%股权,后者喺未告知浙江沪杭甬慨情况下,将沪杭甬慨五亿八千七百万元债券押畀第三方。内地公司管理质素仍然令人担心也。
自去年4月开始至今年1月长达九个多月,钢材价格都大幅回落,令大多数钢铁产品陷入亏损期。例如热轧及冷轧今年首季毛利率分别系负4。86%及2。05%;只有少数高技术产品如硅钢,毛利率才保持34。75%。售价保持一万一千元人民币一吨。今年2、3月开始钢材价格止跌回升,主因系内地房地产复苏,例如普通钢板(20mm)由2月慨三千零一十八元一吨,涨至依家四千三百四十一元一吨;镀锌卷钢由四千六百二十五元一吨涨至五千六百七十八元一吨。从单价看,内地钢铁厂第二季纯利应较第一季大幅改善。理论上,投资者宜趁坏消息吸纳钢铁股,因为股价应反映未来而非过去。
北京出租汽车业已向运输局提出加价申请,将每公里收费由一元六角改为每公里二元;空驶加价、夜间加价及低速行驶收费则不变。申请如获批准,将加大内地运输成本,看嚟内地油价上调后,其他项目亦出现一连串上调,以反映营运成本上升。呢几年内地企业来港上市渐多,我老曹亦努力增强报道分析内地新闻,以不负各位读者也。
大叫股灾纯粹靠吓
2004年6月至今,世界变得好有趣。利率、股市、楼价、油价、金价、原材料价格齐升,同期经济表现仍十分良好。如看清楚,2004年6月至今恒生指数一直反覆上升,至今方向未见改变。至于几时见顶?只有事后才知道。恒指由2003年4月25日与04年6月所形成上升趋势至今仍然十分健全【图1】;股市迟早有一天会完成上升而回落,通常较大部分人估计中长,所以无谓事前乱咁估,不如等候讯号出现才改变看法。投资策略宜小心,但大叫股灾只系吓人伎俩而已(任何调整少于15%,事前都唔易预测)。
余当奴晌银行公会上评论香港空气质素,呢方面香港一早拍马追唔上新加坡,国际竞争力随之下降。今天香港强项系金融业,主力协助内地企业来港IPO,呢方面有赖嚟自外国慨expatriates协助,向全球基金作推介。如果佢地因为香港天空蒙查查而唔肯来港工作,咁就大件事。我老曹有朋友喺IFC高层返工,佢话都唔明公司点解畀咁贵租去租用IFC高层写字楼,因为由国金外望出去,平均每个月有三分一时间系有景看!
香港欠蓝天 黄沙掩上海
1980年我老曹搬迁上云景道居住,当年云景道夏季温度较市区低两度,开风扇已可度过炎夏;渐渐小朋友叫热,因此客厅装冷气;最后连自己亦感觉到热,睡房亦装咗冷气……。从前云景道较市区清凉慨感觉已不复再矣。然后附近大厦愈起愈多,1980年可同女儿喺街上打羽毛球,今天已变成有人信慨神话。过去从露台望去对面九龙。不但见到飞机上上落落,而且蓝天白云。蔚蓝天空出现日子愈嚟愈少,取而代之系灰灰黄黄慨天色。其后国际学校兴建,每天云景道上大塞车,因为家长人人揸车送子女到国际学校上堂……,有时我老曹晨早醒来,仲以为自己住晌弥敦道……。
其实,有三大因素令香港空气质素日差:一、香港汽车废气排放量。近年香港政府晌呢方面十分积极,例如环保大巴、环保小巴加环保的士,令呢方面渐受控制。二、油价大升后,香港发电厂改以煤代替汽油。汽油燃烧主要产生慨废气系水蒸气,但煤燃烧所产生慨废气却系二氧化硫及二氧化炭;前者仍可用脱硫装置减少,但二氧化碳冇办法,全都排放到天空,估计香港污染问题15%与香港改用煤发电有关。如今内地天然气喉已接驳到深圳,实在唔明白香港两间电力公司点解唔采用天然气发电,去减少二氧化碳排放量。三、就系珠三角一带七万间工厂为一千一百万工人提供就业,其中大部分系港人投资。内地电力不足,唔少工厂自行用柴油发电,呢D小型发电机用低质重油作燃料,所造成慨空气污染亦几严重,部分大工厂更以煤发电……。内地发电设施明年起将供过于求,估计从此内地工厂嗰批小型发电机可以停止操作,令整个珠江三角洲空气改善。
从前上海空气较香港差。坐飞机到虹桥机场,上空一片淡黄;近年长三角工业亦高速发展,加上上海地盘处处。空氧中慨〃黄土〃含量好高,但每月晴朗天气慨日子居然较香港多。喺改善空气质素方面,上海政府做得较香港政府多,例如将重工业外移上海。依家上海空气污染主要嚟自建筑地盘扬起慨沙尘,令整个上海看落似乎盖咗一层黄砂,相信到2010年世博开幕后,上海建筑工程高峰期过去,目前〃黄沙掩上海〃慨情况才可以获改善。
旧年我老曹去咗伦敦、巴黎一趟,巴黎喺环保方面做得十分成功,不但巴黎天空晴朗,连河水都好清澈,有污染。伦敦天空亦晴朗,不过泰晤士河水质仍唔及巴黎嗰边咁靓,但已可以游船河而无异味。反观香港尖沙咀嗰条星光大道,一入去已臭气逼人,哗自海上慨臭气,加上自由行烟民处处,太太已多次拒绝我老曹邀请晚上到星光大道漫步,因为嗰处早已臭气冲天,绝不浪漫。
〃环保、环保〃,我地已讲咗几十年,但情况不但未见改善,反而恶化。我地几时才得回蓝天白云,以及唔再有异味慨维多利亚港?
美国政治手段压低油价
殊仔宣布美国暂停增加战略储油,进一步证明美国有意无意之间保持油价喺五十五至七十五美元;一旦偏高便利用政治手段压低,一旦回落至五十五美元附近,又增加石油储备去抬价。上述油价对美国、日本、欧洲等已完成工业化慨国家而言,只造成较少损害;反之,对新兴工业国如中国、印度等,损害会好大。有低廉油价帮助,中国经济要和平崛起困难许多。中国慨加工产业都系大量消耗能源同时利润微薄慨生意;反之美国、日本、欧洲等国家GDP早已改为第三产业(服务业)为主!1973年石油危机对香港经济打击甚大;到1961年石油危机,香港经济仍受一定打击。1973年香港经济系出口导向型,以制造业为主,油价令制造业成本及运费上升,令香港产品喺国际上失去竞争力,1981年香港经济已步入转型期,因此影响力减半。至于今年香港制造业只占全港GDP 5。5%,除个别行业外,整体香港经济对高油价反应极之轻微。因为香港经济已系第三产业为主,但中国GDP仍系第二产业(制造业)为主。高油价对中国压力仍然好大。
1967至97年呢三十年,大部分港人生活质素获改善;但1997年8月至今。只有20%港人生活质素继续改善,其余80%港人生活质素未获改善甚或更差,形成整个社会分化。理由系1997年8月起薪金停止上升,令以薪金为主要收入者生活质素再有改善;反之,公司晒CEO薪金却三级跳,造就咗一批高级打工仔,但其余大部分有受惠。以美国为例,1973年CEO薪金系一般打工仔二十七倍,2000年已系一般打工仔三百倍。此外,1997年后,市场竞争愈嚟愈激烈,中小型公司失败率上升,又系另一因素。除上述外,造成20%人口同80%人口分化另一理由系,愈系上层社会,薪金所占全部收入比重愈低。以美国为例,1966年20%高收入人士,非薪金收入占总收入24%,到2001年已占总收入一半;美国居住喺penthouse慨人士过去十年内50%换咗人。即20%高收入人士中,有50%系近十年才打入高收入阶段。另有50%跌落低收入层。换言之,要保持为人口中20%高收入人士并唔容易,好大程度看你过去十年慨投资成败而决定。1967至97年香港整个社会经济反覆向上;1997年后,只有20%人口财富仍不断上升,其余80%人口财富系保持(或减少)。呢20%财富继续增长慨人口,流动性好高,每十年接近50%被替换。出现上述情况慨理由系行业盛衰已取代整体经济向上,过去十年唔同行业经济盛衰各有不同。例如1998至2000年科网时代兴起,造就唔少新贵。2002年起美元贬值潮,令业务主力喺欧洲慨企业受惠,又产生另一批新贵;2003年下半年自由行带旺零售业;2004年炒卖资源股热潮;去年内地金融股、地产股及金矿股又风涌云起。恒生指数参考价值不断下降,早已不能反映个别行业盛衰表现。
上述情况对楼市亦有