曹仁超文集-第395部分
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聪明慨政府都唔会畀自己地方慨楼市过热，以免泡沫爆破对经济带嚟重大影响，但佢地亦唔会傻到主动拮穿个泡沫，以免承担恶名（1989年6月日本央行行长三重野康及1997年7月我地慨太极董则例外）。
楼价已达泡沫水平慨国家有澳洲、英国、南韩、西班牙、荷兰及南非，进入警戒线有美国、加拿大、瑞典、意大利等。DECD政府通常透过货币政策、税收政策、土地政策去微调楼价，以免出现过冷或过热。中国由计划经济改为市场经济后，第一次出现楼市过热系1993年，喺上海朱宏调压力下出现急速冷却，令国营银行面对大量呆坏账，1998年喺政府大力刺激经济下才止跌回升，2005年又到咗警戒线。呢次中国政府利用DECD政府慨方法微调楼价，令房地产进入正常轨道，至今成绩系点，见仁见智。
进入2001年，差唔多所有天然资源都进入涨价潮，理由系中国“十，五”计划政府加大固定资产投资去拉动GDP增长率。今年进入“十一·五”规划，中国政府计划实施节约型经济去停止天然资源价格上升，到底系滞后现象抑或系停不了？我老曹真系唔识答。今年首季非金融部分新贷款已达一万二千六百亿元人民币，较去年同期多出五千一百九十三亿元人民币，占今年全年信贷投放总量二万五千亿元人民币目标慨一半以上，今年首季信贷政策明显过宽。去年7月人民币升值后，外资一直大量流入，去年8月至今中国M2增长率从未低过17％，今年3月M2增长率更高达18。8％。货币泛滥慨局面愈演愈烈，固定资产投资增长过快、货币供应量偏高、信贷投放偏松，对外贸结构性矛盾依然突出，系上周五国务院对今年第一季经济形势慨总结，至于将采取乜嘢手段去冷却，当前中国经济未见提及。今年第一季地产作为抵押品慨贷款与估值比率大幅上升；加上大量IPO来港，资金又用作内地投资，上市后公司股票又可作为抵押品借贷，地方政府大量现金支援当地地产开发商，令去年一度降温慨内地楼市今年首季又再热起嚟，令建筑业以年率20％速度上升，再次带动原材料价格上升。不过，咁情况并非好事，香港经济1994年亦曾一度冷却，1995年再次热起嚟，终于喺1997年第三季楼市泡沫爆破而忖出代价。今年内地楼市再次热起来，另一原因系美元汇价转弱，令资金再次涌入中国，政府为阻止人民币升值而大量增加货币供应，最后难免走上八十年代日本或1997年7月前香港之路，即先Boom后Bust！至于几时爆破则木宰羊矣。
深圳市首试转地各方关注
宝安、龙岗两区九百五十六平方公里慨“集体土地”，被深圳市政府转为“国有土地”。上述系新《土地管理法》修改后首次，各地方政府正注视呢次转地，如成功慨话肯定试图仿效深圳经验，以解决城市用地紧张问题。过去集体土地转为国有土地，唯一途径系透过政府征用，如果系农田必须上报国土资源部。今年实施新《土地管理法》，系先把集体土地上慨农民户口“转”为城市户口，如此一来，农民所拥有慨集体土地便可转为国有土地，而毋须透过征用呢关（当然涉及补偿、价格协商、农民拆迁安置等等手续）。利用呢个办法转为国有土地，政府唔使发放补偿款项、为农民拆扰及安置。反之，转为国有土地后，政府可向农民收取租金，而农民慨身份变成居民后，可把土地建成慨厂房出租或作其他用途，毋须一定用嚟耕作，亦可加快农村城市化。呢次转地全部手续今年6月完成，如此法可行，相信其他地方政府亦会效法，惊会执输也。
过去征地，村民每平方米只敚蕉逶笥遥缓笳璺ò仓茫矶嗍眮诘鼗岜涑晌薜嘏┟瘛⑽抟涤蚊瘛８挠眯路椒ê螅┟癖涑删用瘢逋恋乇湮型恋兀匦胂蛘坏刈猓用裢笨梢詥展型恋厣辖ǔС鲎馐粘ё猓砘岜涑晌薜嘏┟窕蛭抟涤蚊瘢磕暧幸欢ㄗ饨鹗杖搿５兰胰愿氵砬灞叻恋氐狡诤笙颠湔嫦凳展楣校恳磺腥栽诔⑹灾校卣邢悼山饩鲞砩俅蟪鞘型恋毓┯Σ蛔憧侍狻！�
北京一幅土地喺4月18日拍卖，两小时内底价由七亿元升到十一亿五千万元才卖出，平均楼面地价四千九百元人民币一平方米，较底价每平方米三千元高出63％。建成后房价必须卖一万元一平方米以上才有钱赚！看嚟内地楼市狂热已无法再冷却下来。
内地开厂赚大钱时代将结束
深圳市政府计划将经济特区内最低工资，由每月六百九十元人民币加至八百到八百五十元人民币，上升23％；特区外最低工资由五百八十元加到七百至七百五十元人民币，以便逼畀唔起较高工资慨工厂迁离深圳，同时可解决深圳劳工不足慨问题；依家东莞最低工资仍系每月四百九十元。作为厂商，除咗支付工资外，另要畀12％福利费，另提供住宿食物补贴等，因此聘请一个工人真正开支约一千二百元一个月。面对最低工资大幅上升、人民币升值、原材料价格上升、水电费加价等因素，今天喺内地经营工厂者利润微薄，唔少厂商已喺越南、柬埔寨甚至印度建立生产基地，较深圳最少便宜一半。喺内地开厂赚大钱慨时代1980年开始，相信将喺2010年前结束，前后三十年（情况一如香港，开厂赚大钱时代1950年开始，1980年结束，前后共三十年。香港经济转型适逢中国改革开放政策，到1985年已顺利进入第三产业带动经济增长期，即旅游、零售、房地产及金融服务业，成为香港经济新四大支柱）。
至于中国经济能否由第二产业（制造业）带动转向第三产业带动？我老曹唔太清楚。整个亚太区能够成功转为第三产业带动经济者只有日本、香港同新加坡，其他国家（或地区）喺呢方面成绩唔系太好，国民普遍未能进入人均收入二万美元或以上水平。香港第三产业迅速兴起亦有后遗症，就系令社会分化成两大阶级，20％家庭收入愈嚟愈丰厚，80％家庭收入渐落后。喺西方可透过民主制度，变相将财富再分配，去抗衡两极化现象，但香港此法不行。
香港社会结构愈嚟愈两极化，如果你事业成功，四十五岁前已可退休兼打高尔夫球，退休之前二十年可能每天工作十六小时，除月薪外年底花红可能较一年薪金收入还要多，到四十五岁行使认股权证，你已赚够一世人都用唔晒慨蚊年，享受退休生活或追求更高理想。反之，如果你离开学校后只系营营役役每天工作八小时，到咗四十五岁却面对失业危机，公司认为新毕业慨大学生可完全取代你慨工作，而薪金只及你一半，之后收到鸡碎咁多遣散费，真系唔知点样度过余生。如果你喺三十岁才买楼，可能仍在供楼；子女中学快毕业了，正为上大学而伤脑筋，而你刚刚失业……真系唔知点面对！
大家都四十五岁，前者进入天堂，后者发现自己跌入地狱，岭大何教授来信希望我老曹晌呢方面发表吓意见。老实讲，如果我老曹谂到，早就去咗选特首啦！呢个系结构性问题，相信依家未有人可解决。
立信工业（641）停牌，宣布发行可换股债券。康健医疗（397）停牌。蓝顿国际（245）停牌，宣布发行新股。
■中远威生物制药（8019）、牡丹汽车（8188） 4月28日；利亚零售（8052） 5月2日；常茂生物化学工程（8208）、锦恒汽车安全（8293） 8日公布业绩。
曹仁超
PDF原文：
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标题：
全球石油产量已达高潮
来源：
信报
发布日期：
2006…04…21
全文：
4月20日，周四。恒生指数升113。90，收16944。34；成交三百九十四亿三千四百多万元。4月期指高水，升91点，收16971点。江西铜业（358）升12％，见九元零五仙，理由系去年纯利升69％；本周内股价升咗30％强，成为本周第二大升幅国企股。
南方航空（1055）跌5。6％，见二元一角，因去年亏损十八亿五千万元；今年国企指数升36％，南方航空却回落5。6。今年南方航空决定出售十一架MD 82飞机，以及停止租用十架波音737及757飞机去节省开支；去年燃料费支出升97％（飞机油价只升77％，部分理由系机队残旧，用油量大。东风汽车（489）股价升0。62％，去年纯利跌38％；新地（016）再升3。9％；灵宝黄金（3330）升11％：紫金矿业（2899）升6。5％；鹰君（041）升6。1％，因去年获利升222％或一百亿三千万元，每股获利十六元八角九仙，利润包括物业重估升值一百二十八亿七千万元（另有递延税二十一亿六千万元）；今年鹰君股价已上升38％。大市因应个别股份业绩而作调整。
另一方面，3月份香港失业率仍然系5。2％。未见进一步改善。
资金将由伦敦流向纽约
油价因尼日利亚出现汽车炸弹爆炸而再升至七十二点四九美元，系1983年有石油期货买卖以来最高；加上5月期油合约今天到期，6月期油成七十四点二二美元，扣除通胀，相等于1981年三十三点五六美元一桶（1981年油价最高曾见四十一美元）。
两星期后美元利率将见五厘，系五年内首次美元利率高于英镑。汇丰银行所做研究显示，自1977年10月至今只有一百二十七周系美元利率高于英镑；响呢段日子，英镑汇价平均跌幅30％。美国5月10日加息后，会否令大批资金由伦敦流向纽约？
Markets make opinions！大部分所谓意见只系反映市场现象，一旦市场逆转，今天所有意见又可以作废！最近系原材料好友话事慨日子，资金继续涌向石油、黄金、锌、铜及其他原材料，供应商无法应付需求。高盛商品指数今年已升13％，同期标普指数只升4。8％，十年期债券价格更回落。但要知道，原材料价格一向十分波动，即使长期看好，短期波幅亦可以好大。以金价六百四十美元计。Newmont and Barrick采金边际利润高达65％，系采铁矿砂或煤边际利润慨四倍！金价大升后，已令北美洲大部分采矿公司利润上升（黄金系唔少金属开采业慨副产品）；铜、镍开采边际利润升幅更大。只系新矿由开始到投产需时，唔会因边际利润大升而令短期产量急升，此乃黄金牛市一般可维持十年左右慨理由。
今年美国人肯定要过一个昂贵慨夏季。今年驾车去旅行成本大增，令油价渐渐成为政治敏感慨问题。
各国纷纷建立战略存油
油价对世界贸易影响又如何？今天把一只四十尺长货柜由上海运到洛杉矶，费用二千美元，其中七百美元系燃油附加费；而一个货柜可装载十五至三十吨货物，由衣服到玩具价值六万至十万美元。换言之，油价上升三倍，只令中国产品运去美国后售价大约增加温巴仙左右，影响轻微。
最近油价上升慨因素，包括IMF估计今年全球GDP上升4。9％（去年估计今年只升4。3％），理由系日本GDP升幅由2％提高至2。8％，中国由金8。2％提高至9。5％；加上石油剩余生产力有限，而各国正在建立战略石油储备，进一步对原油产生需求。尽管受高价影响，今年每天需求仍上升一百四十万桶，至八千四百七十万桶。美国4月份起亦把存油由每月增加一百五十万桶，提升至二百六十万桶（即每日增加存油由3月慨四万八千三百八十七桶，升到4月慨八万六千六百六十七桶），为期一个月，5月才恢复每日增加存油四万八千三百八十七桶；再加上美元对欧罗汇价较3月初回落4。1％，亦放大咗油价升幅。6月期油已成七十四点二二美元，7月成七十四点九美元。
伊朗局势亦刺激油价上升，美国自去年两场暴风后，令本土石油产量减少五十万桶一天，至今产量仍较飓风前每日少三十四万桶；尼日利亚局势令2月底开始尼国日产减四十七万桶一天，嚟自其他地方慨产能未能填补上述数字，令全球石油产量去年见顶【图】。
廉价、方便、供应充足慨能源时代已结束。工业革命由人类用煤发动蒸气机开始；第二次工业革命由发明内燃机掀起。令石油成为最重要慨能源，带嚟汽车及飞机时代。煤或石油都唔系再生能源，地球唔可能长期支持人类大量耗用呢D燃料。今天全球电力38％嚟自燃煤，24％嚟自天然气，电已成为人类主要能源之一；石油主要用于推动汽车、飞机及轮船，成为另一重要能源。煤经过焗后可变作焦煤，成为炼制其他金属慨主要燃料。焦煤系纯炭（carbon），燃烧时可产生极高温度，亦可液化成为燃油供汽车及飞机使用。1973年石油危机发生至今三十多年，人类仍有好好发展其他能�
