曹仁超文集-第287部分
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辰峥突峥詈笕焐昵肫撇ゴ嫒�16亿美元嘅客户日后可收番几多？你话惊唔惊？
自从日本银行实施零利率政策后，日本人欲依赖存款收息已无法度日，买楼收租亦无法度日，唯一办法系将日圆转为外币收息（利差交易其中25％资金就系嚟自呢批小投资者）。上述资金系呢批人赖以为生嘅蚊年，有乜风吹草动便会立即转回日圆以策安全，此所以1997年亚洲金融风暴发生后引发日圆升值。最近去年5月亦曾出现过一次，今年2月又出现一次，7月美股开始下跌又再出现，结果系令风暴威力进一步扩大。
全球仅余中国及日本有流动过剩
资本主义精神与资金成本有关，例如一个新项目，如投资回报率每年只有5％而资金成本6厘系冇人做嘅，如资金成本回落到4厘，便好多人抢住做（当然真实世界复杂好多）。2001年1月后，美国减息最终能抵销2000年科网股泡沫爆破及〃九·一一惨剧〃带来慨影响，就系呢个原因。去年美元利率重返5。25厘后，资金渐由泛滥转为充沛，点解去年6月股市仲可以上升？上述有赖日本提供廉价资金。今天全球流动性过剩嘅地方只剩下中国同日本，中国资本市场至今系半开放式，至于日本则举棋不定。
伦敦7月份豪宅售价再升3。9％（或较去年同期升36％）。投资银行家及对冲基金经理以及中东同俄罗斯富商系主要买家。英国家吓拥有68位身家超过十亿美元嘅富豪。依家售价超过400万英镑嘅物业，61％由外国人买去。部分理由系外国人买卖英国物业唔使畀增值税，而且外国人来自海外收益亦唔使畀英国税（全球好少国家仍有上述优惠）。虽然去年至今英镑加息五次，但对豪宅一D影响都冇。
7月份英国豪宅平均每尺售价2300英镑（35000多港元），纽约1600英镑、东京1100英镑、香港1000英镑。伦敦豪宅已成为全世界最昂贵。
美国抽查中国出口玩具安全标准，中国则抽查美国入口猪肉，并宣布停止入口。今年美国向中国及香港出口猪肉较去年上升40％，约6万公吨，8月15日起中国停止美国猪肉入口，担心进一步刺激内地猪价上升，令CPI升幅进一步扩大，以及人民币利率进一步上升。
曹仁超
PDF原文：
原序号：356序号：
6
标题：
伴我同行
来源：
信报
发布日期：
2007…08…20
全文：
香港家庭医学学院的多位医生，在《信报》每星期轮流在专栏供文，写出家庭医生经常见的病例，跟大家分享。
平时令家长手足无措的小儿半夜发烧、伤风、感冒，照顾年老父母身体转坏，如高血压、糖尿病，甚至是癌症。我们夹在中间要照顾一老一少，实在需要家庭医生提供支援。
除了肉体上会出问题，精神上也会有待解决的困扰。例如抑郁症、婚姻问题、子女反叛、家庭暴力，中年丧偶，这都是需要专业辅导的协助，方才可以慢慢解决问题，令到家庭回复温暖和爱。
天地图书公司把这些文章结成《伴我同行》一书，让我们可以得益。而且邀得曹仁超来写序，以〃投资〃健康来提醒大家，要严肃地、认真地善待自己的身体健康。
也许《信报》的读者，每天看路透社报出来的股票价格，上上落落，方才觉得自己的心跳，随指数的忽高忽低而卜卜跳，晚上回家疲乏不已，体子躺在床上，但脑袋里却不断呈现出那些报价机的数字，整夜无眠。
〃投资健康〃是一生一世的重要事，没有健康身体，一切变得无意义，所以健康也要有〃止蚀盘〃，要捍卫自己的健康，不容许它转坏和拖累亲人。
做父母的，一定要保持身体健康，以免过早变成子女的负累，所以要养成〃无病都要睇医生〃，要每年定时去看医生做全身检查，不要讳疾忌医，控制自己的食量和体重。
这一本书宜放在家中，随时拿出来参考。
Lydia
PDF原文：
原序号：357序号：
7
标题：
怕不怕由你
来源：
信报
发布日期：
2007…08…20
全文：
拿医学名词来开玩笑，台湾人有〃妻管严〃（气管炎），香港广东话则有〃荷包干硬化（肝硬化），急性发钱寒〃。又有小学生都懂的〃维他命M〃，那是什么？M代表Money，曹仁超先生所谓〃蚊年〃也。考你另一个，何谓维他命V？
先卖一个关子。气管和血管最大的分别在哪里？答案是气管有一圈一圈的软骨把它撑开，至于血管，就只有靠分泌一氧化氮（Nitric Oxide），用化学的方法去舒张血管。有一个病，叫心绞痛（Angina），病因是心脏组织得不到足够的血液（营养、氧气）最早期治疗心绞痛的药，叫硝酸甘油（Nitroglycerin），它能帮助冠状动脉舒张，从而让多一些血液进入心肌，心肌便不会酸痛了。
现在，硝酸甘油的医疗操作机制已被解码。原来，硝酸甘油会被血管内壁的内皮细胞转变成一氧化氮，后者刺激血管的平滑肌，透过一个叫G－环化酶，造出一个可以舒张平滑肌的讯息，叫cGMP。这样，血管放松了，血液便能畅通无阻。不过，cGMP很快会被一个叫PDE的生物催化剂分解掉，因此，要劳烦血管壁上的内皮细胞不断分泌一氧化氮。若内皮细胞因糖尿病或通波波而受伤，病人的血管便因缺乏一氧化氮而不能舒张，很容易造成高血压。
有一个药，叫Sildenafil（商业名称Viagra，即〃伟哥〃）。由于它能抑制上述的PDE，令cGMP的作用长久一些，于是便能帮助阳具内的海绵体充血的时间拖长。自1998年面世以来，它已成为男士的恩物，其后3年中，销售金额超过10亿美元，它有多个别名，其中之一，乃〃维他命V〃。
不过，至今曾有14人在服用伟哥或类似伟哥的Cialis（科学名称Tadalafil）后，视觉神经坏死，引致永久性失明。这须归咎一个叫NAION（全名是非动脉前端局部缺氧眼神经症（Nonarteritic Anterior Ischemic Optic Neuropathy〕）的病。虽然生产商辉瑞药厂（Pfizer）在总共103个临床测试（其中牵涉到13，000位不举病人）中，都没有见到发生NAION的案例，但美国的药检所（FDA）还是要求辉瑞、拜尔（Bayer）和莉莉（Lilly）分别在Viagra、Levitra和Cialis的招纸上，加上〃可能会引致失明〃的句子（fda。gov/cder/consumerinfo/viagra）。NAION的作用，有点像脑充血（Stroke，即中风）。原因是在于视觉神经细胞得不到血液供应，于是死亡；之后，部分神经细胞的营养被一大堆停滞的血液阻挡住，导致组织衰竭，最终失明。
顾小培
PDF原文：
原序号：358序号：
8
标题：
让孩子面对风浪
来源：
信报
发布日期：
2007…08…21
全文：
8月20日，周一。恒生指数反弹1208。50，收21595。63；但成交较上周五减少，至1053。2亿元。期指高水，升1452点，收21639点。港股除咗跟随外围股市大幅高开外，加上国家外管局下午公布内地居民可直接投资海外证券试点办法，令恒指上升5。92％、国企指数上升8。73％。内地证券界人士认为，尽管初期流入香港嘅资金数量唔会太大，但却可提升香港市场人气。内地大华继显董事梁伟源话，响一系列糟糕消息之后，上述系香港投资者需要嘅好消息。另一位境内居民认为，QDII机制下，由于以内地机构投资者为主，受惠股包括国寿（2628）、工商银行（1398）、中石化（386）等。呢次允许境内居民投资香港股票，相信受惠者应该系小型股。
恒指上升趋势仍完整
今天港股创下近9年来最大涨幅。中移动（941）升8。5％；中联通（762）升6。7％；国寿升9。4％；中石油（857）升6。6％；神华（1088）升9。6％；江西铜业（358）升8％；中信泰富（267）升11％，相信系本港投资者炒起，内地资金仍未杀到！今天恒生指数升幅系1998年10月16日以来最大涨幅，雷曼兄弟认为，美国次按问题所引爆嘅全球信用市场大跌已经过咗头，跟住落嚟系反弹，估计9月份信用市场便可稳定下来。
有人形容呢次华尔街跌市只系一次消化不良，只要畀D时间，一切恢复正常。亦有人认为冇事发生，只系将个头埋入沙堆内，唔肯面对现实。我老曹同意近日嘅信心危机已解决，但长远而言，信贷问题仍然存在。V型反弹后，后市点走才最重要。
花旗推介长江基建（1038），估计今年每股获利2。43元，上升49。5％，P/E10倍。
从2003年4月份低点开始嘅上升通道，响今年6、7月间曾打破上阻力但无力再升，而重返上升通道，长期上升轨支持点响18000点，只要呢点冇失守，上升趋势仍十分完整。
2003年4月开始因流动性改变而将股市浮起嘅因素，会否因呢次次按问题而告终？当斗傻者（greater fool）搵唔到人接入自己高价抢入嘅货时，才发现真正傻瓜原来系自己！另一方面，唔少股份股价上升力量系来自企业业绩表现良好，而非因流动性因素而将股价浮起，当跌市告一段落后，有实力嘅股份股价又再上升，寻宝游戏又开始。以技术分析，上升通道仍然存在，大家可继续玩炒股唔炒市；但另一方面，恒生指数欲重返23500点或以上亦有一定困难（虽然中央决定内地资金可以来港自由行）。
有惊无险胜过一帆风顺
长期以来，中国资本市场非常依赖银行体系提供资金，中国证券市场近年透过股改渐渐发展起来。中国加入WTO后，银行同保险体系2007年起进入全面对外开放阶段，但证券业开放方面依然受限制，外国证券公司只能入股内地证券行，以合资方式经营，仍不能以独资方式经营，以免大量外资突然涌入证券市场，令中国本身证券行市场份额被夺（参考英国及香港证券市场，随着证券市场向外资开放，结果本土证券商市场份额不断下跌）。另一方面，中国证券市场如要学习世界上嘅新模式，对外开放又系必须嘅，睇番日本证券市场或台湾证券市场嘅发展，至今仍未能国际化。呢次中央决定开放内地人到海外投资，就系让内地人多D接触外面嘅金融世界，为未来中国证券市场向外国证券商开放做热身运动。
内地A股平均P/E40多倍，恒生指数平均P/E16倍。人望高处、水向低流，长远而言，本港股市一定受惠于中央进一步开放内地资金来港自由行，亦可为人民币走向国际化做基础。
中国渐由资本输入国走向资本输出国，点样走出去？由于境内资本过去一直获政府保护，一只脚踏出门口往往已吃亏。
呢次次按事件中，A股市场所受嘅影响最少，到底系好事抑或系坏事？如美国经济出现改变，中国经济真系能置身事外咩？全球市场风险重估，流动性由泛滥到充沛到短缺，中国真系一D影响都冇？响中国股市发展初阶，幼苗十分脆弱，需要政府保护。上周五中国股票市场已成立15周年，呢个保护罩应否一步步除下，让内地人接受一下国际闻嘅风吹雨打？喺父母荫庇下长大嘅孩子捱唔起风浪，既然孩子迟早要面对风浪，早D唔系较迟D好咩？30岁前大大铺输一次嘅人系最幸福嘅。我老曹回望，如果1974年自己唔系大大铺输一次，可能到1997年才衰，便翻唔到身）。我老曹对自己下一代嘅祝福，唔系希望佢地〃一帆风顺〃，而系每次都〃有惊无险〃。
中国经济正进入另一次转型期；过去由出口、投资推动，转为内部消费为主。为避免1990年日式经济或1997年东南亚式经济响中国重演，中国政府正一步步将低劳工成本项目如纺织业、成衣业、玩具业、家庭用品制造业等过去推动中国工业化嘅功臣，要求佢地转型为高增值项目，不然便面对被淘汰命运。上述情况日本及东南亚亦曾面对，只系由市场力量推动，中国〃十一·五〃规划起却由政府推动，一步步收紧低附加值工业响中国境内嘅生存空间。至于淘汰过程，无论由市场力量主导或由政府主导都系好痛苦，亦好无奈，希望内地加工企业快D适应。
内地低边际利润行业面对另一次转移生产基地，由中国商务部牵头制订嘅〃关于推进境外经济贸易合作区建设征求意见〃，协助高达500亿元人民币嘅中国制造业喺境外寻找基地，必要时甚至由国家提供资金援助，拉动资本输出。可获资金援助者包括建设前期费用及基础设施建设费用，协助内地加工企业走出去，努力争取响境外形成100万棉纺锭、1亿件服装、2000万台家用电器嘅生产力。今年7月起由商务部牵头，国
