曹仁超文集-第247部分
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潭仁苈ゼ弁Ｖ股仙跋欤籆PI升幅加快上升则相信同中国劳工成本上升有关，令中国货价上升。以及受燃料费上升影响，两者都唔系联储局加息减息可以解决嘅问题。美国楼市经长期上升后进入软着陆，正常过正常，唔使大惊小怪；而中国货出口成本向上同油价上升。亦非联储局所能控制。自格蛇上任至今，美国经济周期已平滑咗许多，虽然投资者嘅非理性行为至今并冇改变，个别行业嘅Boom＆bust周期仍存在，但GDP过去二十年从未出现过连续两季负增长（即衰退），相信贝南奇时代亦一样。贝南奇近日已少提〃通胀目标〃（Inflation Target），系咪因为美国GDP增长率放缓，而令贝南奇认为通胀问题已变成次要？上周联储局成员对国会话，佢地相信明年CPI增长率只有2％至2。25％，无足挂齿，虽然未达通胀目标嘅1％至2％水平，但已毋须进一步抽紧银根咁话。
孳息曲线倒转不可尽信
7月份美国储蓄率0。9％，系有纪录以嚟第二低，亦系第十六个月消费者利用储蓄去保持消费习惯。响楼价上升期。出现负储蓄率唔成问题；一旦楼价停止上升，储蓄率仍然咁低又点？有待观察。7月份个人消费上升0。8％（6月份升0。4％），喺油价上升期消费仍未减少，可见美国人消费习惯已死性不改。个人收入升0。5％（税后收入升0。7％），核心通胀上升0。1％，如包括油价及食物CPI则升0。3％，美国CPI增长率已经唔低。8月份莘莘学子重返校园，相信消费亦唔会差。Thomson Financial公布，近日二十一间零售公司情况，一如估计，十一间超过估计、十间落后于估计，冇乜特别。
美国汽油价家吓系二点八美元一加仑，暑假结束后，估计年底前可回落到二点五美元，因需求减少，即9月份起汽油价对CPI上升压力正在下降。原油价格回落系因素之一汽油需求过咗使用高峰期系原因之二。
1870至1899年（当时联储局尚未成立）短期商业票据息率较铁路债券（当时系顶级债券）孳息率高。即所谓孳息曲线倒转【图】。但1870至1699年呢三十年系美国经济高速成长期。衰退嘅年份十分少，所谓孳息曲线倒转嘅预测能力，亦不可一本通书睇到老。理由系1873至1893年系美国开发西部时期，大量铁路兴建，外资视铁路为必定赚钱行业，大量外资（主要嚟自英国同欧洲资金）涌入美国，购买铁路公司债券；反之，商业票据信用评估唔及铁路债券高，所以反而有高息。外资大量涌入，令美国短息由1670年代嘅十厘跌至1693年嘅三厘，之后以霸菱为首嘅英国投资者纷纷抛售美国证券，用美元向美国政府兑换黄金运回英国，出现美元危机。令利率由三厘急升至六厘。其后由JP摩根出面安排各银行借出黄金畀美国政府应付呢次兑现潮。危机过后，JP摩根协助政府组成联储局，并在1914年成立。其后由联储局发嘅短期票据，信用自然大增，美国才进入短息低于长息嘅时期。
根据Thomson Financial估计，标普五百大企业第三季及第四季纯利升幅仍有14…15％，到明年标普五百间大企业纯利升幅只有8％至10％，纯利升幅放缓，明年股市P/E睇跌，令美服明年上升空间收窄。不过，利率亦停止上升（唔排除明年起回落），又阻止股市出现较大跌幅。睇嚟睇去，股市展望仍系窄幅上落，玩个别发展。过去两年时间，联储局完成将利率由不合理偏低去刺激经济到返回正常水平，因此明年减息空间亦只有一厘，到时刺激亦唔大，唔好期望明年减息可带嚟乜嘢惊喜。
1983至2000年美国经济表现令人羡慕，共制造咗三千万个高质素就业职位。响科技创新带动下。美国成为唯一一个第三波国家（经济第一波系农业社会，第二波系工业社会，第三波系进入知识型经济）；反观日本同欧洲由工业社会进入第三波方面有困难，更唔好讲香港等地区。白眉董上台后，曾努力协助香港经济进入第三波搞乜嘢科学园、数码港、中药港等，结果变成大只广。
香港经济停留在抄袭文化
上述结果不能只怪白眉董，真正理由系香港未具备进入第三波嘅条件。盗版光碟仍然卖通街，任何创新思维今天出街，上午电台已唔该都冇声当晒自己料系咁讲，响上述客观环境下，有边个愿意花时间创新思维上？香港经济至今仍停留喺抄袭文化水平，何来创新思维？社会群众只喺好奇女歌手带乜嘢牌子胸围，咁嘅社会文化，会有创新思维出现咩？连日本亦无法进入第三波，欧洲亦未进入第三波，香港经济可以进入第三波咩？另一方面，香港工业优势过去二十五年早已完全被中国内地所取代，知识型经济却无法发展起来；加上1984至97嘅炒楼时代将香港经营成本推高，但质素提升却追唔上，因此1997年起香港经济进入大调整期，恒生指数只能上上落落（或七上八落），竞争力弱嘅行业沉下去，竞争力强嘅行业浮上来。至于整个社会，GDP由1997年至今（扣除通胀率）原地踏步，一如到咗太平山顶只能兜圈，再也上不了。反观中国经济过去二十八年响改革开放下，工业迅速发展，2003年起亦进入汰溺留强时刻，进入〃Winner takes all〃时代。即行业中龙头大哥赢晒。1973年香港上市地产公司超过一百间。至今真正成功嘅地产股十只手指已数晒。今天香港财富80％集中响20％人手里，其余20％财富才由80％人口拥有，形成两个唔同世界！你系上述边一类人，主要由你何时买楼卖楼决定，如你在七、八十年代买楼，1997年沽出，你便成为财神选民，归入20％类别；如你喺1997年前后楼价高峰期才买楼，而且唔系豪宅。便被归入80％类别。
开放航道解决机场挤塞问题
内地航空股嘅缺点系扩充机队太速（相信同中国外贸盈余大幅上升有关）。内地航空公司大购机队，属政治上正确，有助政府减少外贸盈余，结果系机队增加速度较乘客上升速度快，形成载客率未获改善。航空公司亏损一再扩大（油价只系其中一项唔太重要嘅因素，因燃料只占航空公司总开支25％）其次系被迫接收蚀本嘅航空公司，经营蚀本航线！只要内地航空公司减慢扩充机队，就可恢复获利或令纯利上升。2007及08年受北京奥运刺激，乘客数字未来两年仍将保持双位数字上升，好快可将过剩嘅乘载能力消化。另一问题系机场效率差令航班误点，主因系空中航线太少（大部分天空列入禁区，阻止商用飞机使用，以保护中国领空权及防止别国飞机入侵）。上述情况中央政府已同军方治商。打算明年起广州、上海及北京领空开放多几条空中航线畀民营飞机使用，到时可解决上述三大机场挤塞问题。今年第三季系咪内地航空股扭转劣势嘅日子？好快有答案。
高盛董事总经理胡袓六话，人民币即使升值15％，对中国出口嘅影响仍微乎其微。因为韩国劳工成本系中国十倍、日本劳工成本系中国二十倍。即使人民币升值15％，中国劳工优势仍然存在。唔少人认系日圆升值令日本经济1990年起步入衰退，事实刚刚相反，系八十年代日本政府唔肯畀日圆大幅升值而滥发日圆吸收流入嘅资金，令货币供应（M_（2））大增，货币泛滥导致非理性投资尤其股市及房地产方面；之后泡沬爆破，才引发九十年代日本经济沉屙不起；反之，如八十年代让日圆升值阻止泡沫出现，日本便唔会有过去十几年衰退。
8月浦东二手房成交大幅下降，最近一星期二手房成交三百九十五套，较7月最后一个星期下滑17％。陆家嘴豪宅二手房情况更差，盛大金磐、世茂滨江园成交下滑40％以上。上南板块二手平房成交好DD，主要靠楼龄五年以上物业，例如联丰苑成交价约八千元一平方米（五年以上物业唔使交升值税）、上南花苑三期成交价一万至一万一千元一平方米，新昌里公寓成交价九千八百至一万一千元一平方米。塘桥区新房多老房少，更成为浦东重灾区，例如上海绿城二手成交较7月份下滑60％，但成交价保持喺一万三千至一万五千元一平方米。一如估计，楼宇买卖增值税推出并冇令楼价下滑，但成交却大幅减少。
10月1日起，成都商品房嘅地产代理必须〃明码实价〃，不然最高罚款五千大元；若存在价格欺骗，最高罚款更达二十万元。
国土资源部发布消息，上半年全国居住用地较去年同期增长8。5％。其中普通商品住房供应量增幅最大，升19。5％，主因系中低价经济适用住房供应仍不足；深圳、海南、重庆·上海四市普通商品房用地供应占总商品住房用地70％以上。二手市场低迷，大地产代理转攻一手市场，中小地产代理赶着关门撤店；内地地产代理业进入整合期。例如中原地产、美联（1200）过去十年响香港已吸收经验，中原2004年起内地同大地产公司合作，例如海德名园、名仕豪庭、山水豪苑、丁香花园、鹿都商务广场，都系得意杰作。美联更上一层楼，实行一、二手联动，一方面协助大地产商推楼，例如海南美源集团嘅海口湾豪宅项目、日月城销售等，同时协助买一手楼嘅业主推销手上嘅二手房：其次，拓展商场、写字楼及唔受宏调影响嘅住房，如九十平方米嘅住房及无税房。嗰D2003年至去年高价购入嘅房源，由于当时购入价已高，依家出售无利可图或略有亏损，因此唔使交个人所得税；美联协助呢批业主将房屋重新装修（因装修费可从房价扣减），变成无税房后转售。为吸引新婚人士购买，美联推出〃浪漫新婚房〃 ，将上述住房设计为适合新婚人士居住（例如扩大观景阳台、超高落地玻璃、开放式厨房等）；再加上楼龄五年以上嘅二手房源。生意亦唔错。
中国人识字率已达86％，而印度文盲仍占50％人口。随着中国中产阶级兴起，论学历晒时代来临。北大同清华系内地名牌，内地中学生99。9％入唔到呢两间大学，较香港进入港大同中大嘅机会率仲低。两所大学教出嚟嘅学生，唔少成为中国政府嘅技术官僚（一如过去港大、中大学生唔少成为政府公员或大企业员工）。北大及清华两所大学对中国政府未来影响力好大！未来中国政府官员唔少出身于上述两大名校，估计可为中国塑造更好嘅前景。
上海历史教科书少提社会主义
今年上海中学生揭开新嘅历史教科书，可罢大吃一惊。有关社会主义所占篇幅大减，甚至1978年嘅改革开放政策所占篇幅亦唔多：新加入嘅反而系有关JP摩根、盖茨、纽约证券交易所、美国穿梭机、日本子弹火车，甚至包括领呔发展史……。谈及工业革命、资讯科技革命嘅篇幅，较文化大革命更多。有人认为咁样更平衡，当然亦有人提出批判！今天中国年轻一代，崇拜盖茨者肯定较崇拜毛泽东多。当然，喺历史上毛泽东所占地位重要，但对人类贡献而言，毛泽东发动嘅文化大革命令中国经济最少倒退十年；反之，盖茨响资讯科技革命中一直扮演推动角色，对全人类贡献更大。今天环球化经济背后，就系网络科技普及化，仲有就系盖茨无私嘅心，与股神毕非德一同向世人示范点样做一个有良心嘅资本家（或人文资本家）！再唔系马克思笔下嘅无良资本家，又或狄更斯笔下嘅剥削者，而系努力创富，然后将财富与穷人共享嘅资本家。中国人常常话取诸社会、用诸社会，但有几多中国人做得到（尤其内地富豪，似乎仍未感染到港人嘅捐钱文化）？比起外国人，中国人响呢方面实在汗颜。盖茨与毕非德最欣赏系汉堡包唔系禾麻鲍，捐献对象唔只系美国人，而系全人类。
上述消息由外国英文报章报道，唔知真定假，如果系真嘅，才系中国政府另一进步。今天中国社会需要嘅就系努力赚钱，最后将财富与穷人分享嘅成功中国企业家，唔系买私人飞机、买豪宅嘅超级大富豪，而系自己食汉堡包，却愿将财富用于世界上公益事业嘅人。内地富豪们。你地做得到吗？君子爱财，取之有道。本报已厌倦报道内地贪官新闻了，作为中国人，应该好好反思到底中华民族优秀文化去咗哪里？！〃老吾老以及人之老，幼吾幼以及人之幼〃古有明训，点解内地咁多老人乏人照顾，咁多孩子仲冇书读？各位可提供答案吗？就系贪污舞弊。令好政策无法落实，令许多上市公司管治方面一塌糊涂。贪污文化何时才远离中国人？
励晶太平洋（575）停牌。
中国投资基金（612）、科联系统（046）、富阳（352）、创新能源（702）、IPE集团（929）、港通控股（032）、确利达（1224）、渝太地产（075）、渝港国际（613�
