曹仁超文集-第246部分
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，去年收购未持有部分成为全资附属公司，上述合作令2004年TCL通讯产生三亿多元亏损，去年再为收购公司拨备而损失十八亿九千六百多万元；今年上半年仍损失七千多万元。可以讲呢次与Alcatel合作，TCL通讯付出咗沉重代价。为了解情况，首先应了解手机市场生态。内地工厂过去以OEM为主，即代工生产，TCL通讯以为同Alcatel合作便可以该公司品牌出售产品……，呢个谂法系唔少从事工业者常犯嘅错误，而唔知道品牌建立嚟自推陈出新，尤其系手机，差唔多每个月都有新技术，2005及06年更系2G手机同3G手机新旧交替年。TCL通讯获得Alcatel品牌，系咪有助TCL通讯所产手机响北美洲同欧洲市场提升占有率？即使有。相信亦只系停留喺低档产品市场，而非高档。欲打入高档手机市场，仲系向韩国三星学习自己做R&D，响技术及设计上有新突破，才可将TCL品牌提升至中高档。换言之，TCL通讯2004年与Alcatel合组新公司，已犯咗策略上错误。至于TCL多媒体，亦系2004年同汤姆逊合作嘅开始。去年对方行使期权将余下业务卖畀TCL多媒体，换取TCL多媒体股份。TCL多媒体2002年12月将生产黑白电视嘅生产线卖畀母公司，自己全力生产彩电，透过收购汤姆逊成为全球最大彩电生产商，占全球彩电销量11％（占中国市场21％）。可惜产品仍以真空管为主，汤姆逊出售嘅理由就系呢类产品早已无利可图，结果合作新公司营业额好大，但产生嘅唔系纯利而系亏损。今年TCL多媒体为投资汤姆逊作大幅拨备及全力向高档产品例如液晶体屏幕平板电视进军，情况同TCL通讯所犯错误一样。响外国，电视早已成为普通商品，因此品牌并唔重要。如技术上冇新突破，产品售价便宜系因为当普通商品卖，如要卖好D价银，必须自己做R&D，晌技术上领先。令人担心系液晶体屏幕电视好快又变成普通商品，进入微中取利时代。内地工业股嘅正确策略唔系走出去，而系自己做R&D，将产品技术含量提升，而非收购外国品牌再以其品牌出售产品，起码喺手机市场同彩电市场呢招行唔通。
移动平均通道适用于玩短线
唔少人喜欢玩短线，结果输者多赢者少。其实，利用十分简单嘅移动平均数组合，已可大大改善短线投机成绩，唔再凭个人直觉及勇气行事。例如利用八天与十二天移动平均线组合（再敏感D可改为四天同六天），每逢八天线低于十二天线便沽货，每逢八天移动平均数高于十二天线便买入，成绩已不俗【图】。上述方法亦可用于个别股份身上，较每天睇电视听所谓投资专家讲嘢成绩更佳。上述方法亦可用于炒期指，如进一步改善此法可引入移动平均通道（MAC），利用移动平均线为恒生指数制作移动通道（香港仍未有上述软件出售）。如恒生指数升到通道上限系沽出讯号，通道下限（或略为跌穿）便入货。
我老曹1968年到经纪行做事，1969年年底开始喺报章上写投资分析文章，见过唔少当时得令嘅分析技巧，情况有如服装潮流，一时兴一样，但经得起时间冲刷，至今为止最有效嘅分析工具仍然系移动平均线组合及形态分析。如你先学好基础分析，再掌握形态分析同移动平均数组合，再加入〃止蚀唔止赚〃，差唔多已足够；至于其他分析工具充其系波浪理论，易学难精，我老曹1976年开始学习波浪理论，到1986年决定放弃，因为太多事后才能解释嘅现象。或者我地冇艾特略嘅智慧。艾特略因为患咗小儿麻痹症，落唔得床。有人话盲公算命最灵，因为盲咗之后才心水清，普通人学算命无法达致盲公境界。如你有患小儿麻痹症，或者无法学好波浪理论！移动平均线嘅好处系实在，〃买入〃便系买入、〃卖出〃便系卖出，唔似波浪理论通常事后才能明白其中奥妙。
2003年起嘅经济复苏及战后其他日子嘅经济复苏有明显唔同。扣除通胀因素，过去十季工资收入只升15％（过去系49％）；反之，企业纯利上升达47％（过去系21％）。换言之，2003年起至今，打工仔收入改善程度较过去任何一次经济复苏为少；反之，企业纯利改善程度较过去任何一次经济复苏为多。有人形容呢次经济复苏系富有者赚多咗许多蚊年，贫穷者则多咗工作机会！
2003年起嘅经济复苏，升幅最大嘅受惠者系天然资源拥有者，例如石油及其他金属，结果令嗰D对原材料依赖甚深嘅公司不但未受其惠，反受其害，最有代表性如德昌电机（179）；嗰D拥有天然资源嘅公司，则因天然资源涨价而大受其惠，例如中石油（857）及中海油（883）等。
随着环球化愈嚟愈深化，嗰D低技术含量嘅工业股亦纷纷受害，因为愈来愈多国家加入竞争，此市场即使高科技亦唔见得安全。例如英特尔（Intel）亦面对Advanced Micro Devices（AMD）竞争，必须低价出售低档微处理器及快闪记忆晶片去保持市场占有率，结果令内地的晶片生产商好痛苦，因为内地晶片仲系以低档微处理器生产为主，面对英特尔低价出售嘅策略，都几恶顶。英特尔面对AMD竞争，感到过去自己嘅垄断地位受到挑战，如不反攻便地位不保。情况有如七十年代日本汽车工业开始攻击美国三大汽车集团，当年美国三大汽车集团为保持盈利并有减价应战，任由日本廉价汽车入侵，令日本汽车集团坐大，甚至威胁美国三大汽车集团生存。今天日本汽车唔再以廉价推销Corolla去侵占市场，而系以利润丰厚嘅Lexus令美国三大汽车集团进一步失去市场；美国英特尔今年亦感受到同样压力。
原材料价格将在高位徘徊
六十年代我地嘲笑日本产品〃迟早完〃、七十年代我地睇唔起南韩三星、八十年代我地笑台湾生产嘅〃雨遮〃（睇得唔用得）、九十年代笑中国产品……，依家点样？
七十年代长实（001）、新地（016）等华资势力刚兴起，怡和、会德丰等完全睇唔起华资公司。今天怡和旗下嘅九仓（004），控制权喺1980年易手；新地嘅地位亦早已取代置地公司晌中环嘅地位。七十年代华资地产公司实力相较英资企业只有十分一！今天香港余下嘅唯一英资大企业系太古（019），理由系七十年代同华资公司齐齐晌香港晚地产。顺势者昌、逆势者亡，潮起潮落浪淘沙。
今天我老曹最大困扰系未知资源股此一潮流系咪到咗完结篇。过去十五年中国GDP高速增长，占全球GDP比重由1990年嘅6％到2005年嘅15％；反之，印度占全球GDP比重只由4。25％升到2005年嘅6％。中国GDP过去十五年咁高速增长主要由于工业化，背后系基建发展，自然形成对天然资源需求上升。今天中国同印度人均收入相较OECD国家而言仍相当低，喺全球都在减少贸易障碍及将制造活动向低劳工成本地区转移，冇理由未来十五年中国同印度情况会同过去十五年有改变！由于产品转向新兴国家生产，令产品售价变相便宜咗，更多OECD国家人民可以消费得起，即中国同印度产品出口未来十五年将保持高增长。欧洲同日本过去系产品输出国，后来亦变成产品消费国。随着中国同印度人均收入上升，十五年后成为大消费国嘅机会甚大，仲有巴西、埃及、印尼、墨西哥、尼日利亚、菲律宾、俄罗斯、非洲、泰国、土耳其等，即未来OECD国家人口将由依家约十亿人增至四十亿人。从呢点睇，贸易障碍自1980年起一步步下降及经济环球化所产生嘅影响，虽然过咗二十五年，到今天仍有动力继续推动全球经济增长，最终全球约四十亿人口嘅生活水平将达到OECD国家人民水平。对天然原材料需求嘅压力系点？可以想像。换言之，1999年（或2001年）开始嘅天然资源上升周期即使今年5月见顶，未来亦只会系高位牛皮而非回落。
南联实业（098）、品质国际（243）、中国生物制药（1177）、润迅通信国际（989）、中国燃气（384）、镭射国际（8173）停牌。
泰盛实业集团（1159）、深圳科技（106）、王氏港建（532）9月11日；宝威控股（024）、世纪建业（079）、崇高国际（209）、中国生物制药（1177）、新鸿基公司（086）自然美（157）、天津港发展（3382）12日；黢新集团（091）13日；金蝶国际（268）、电讯盈科（（008）、盈大地产（432）、SUNDAY（866）、亿和控股（838）、嘉华国际（173）、太平洋赏业（767）14日；嘉利美商（704）、绿色能源集团（979）、万事昌国际（898）、东方网库（430）15日公布业绩。
曹仁超
PDF原文：
原序号：296序号：
46
标题：
Try to Remember
来源：
信报
发布日期：
2006…09…01
全文：
假如村上春树写《挪威的森林》真的是由于害怕〃终有一天忘记你〃，那么我写这篇文章恐怕也是缘于〃忘记他等于忘掉了一切〃的恐慌。
王家卫在《东邪西毒》里说人的最大悲剧是记性太好。我同意，却又不愿接受。紧记，是企图把早已失去的东西留住，即使只能留在一个比〃报纸手抽〃还要小的脑袋里。忘记，却是永远失去，就像失去一颗智慧齿一样。王家卫和村上春树是钱币的两面，一个怕记取，所以未曾深爱已无情；一个怕忘掉，所以留予他年说梦痕。
三十三年后，请你记住今天，顺便哼几句《Try To Remember》，The Brothers Four 唱的，欧瑞强唱的，黎明唱的，随心随喜，在歌声中回味九月一日又一个 Good Friday 的烧猪味。到时，希望你不至于〃不敢忘记，未能想起〃。
是的，今天《信报》有烧猪吃，为过去，也为将来。剖开烧猪显然是一种祭祀，而每一种祭祀都归诸天意。而这次的〃天意〃是《信报》将由林行止、曹仁超、骆友梅三柱擎天的《信报》，第一步踏上李泽楷指定中原的《信报》，〃烹羊宰牛且为乐，会须一饮三百杯〃，剖猪也可为乐吧，只是办公时间，黄汤，还是不饮为妙。
三十三年后的今天，我还会记得今天吗？假如我尚且荀存性命于乱世，我想，我会记得，正如我依然记得，我母亲是在一九八七年十月四日星期六清晨六时三十分在铜锣湾圣保禄医院三○四号房一号床上，以一双极度疲累的眼睛，永远封闭这个世界。当时，教堂响起钟声……丧钟为谁而鸣？……一只白燕在窗前画出一抹白影，领我进入太虚幻境。
俗务缠身，很容易会忘记友人亲人爱人，忘记他们的逸事，忘记他们的寄语，忘记他们的样子。这个时候，我就会闭上眼睛，我就会再见他们，我就会回到从前。从前的我，常常闯祸，却未入魔。所以，三十三年后的今天，我想我会记得今天的《信报》。
游清源
PDF原文：
原序号：297序号：
47
标题：
爱汉堡包而非禾麻鲍
来源：
信报
发布日期：
2006…09…02
全文：
9月1日，周五。恒生指数升31。45，收17423。72；成交二百七十三亿九千多万元。9月期指低水，收17407点，升29点。德昌电机（179）股价升2。6％；富士康（2038）半年纯利上升超过一倍，股价升8。5％；中国铝业（2600）产品9月1日起减价22。4％，股价跌3。4％；世茂房地产（813）升3。4，因大摩推介；联想（992）正考虑收购南韩三宝电脑，股价跌1。23％……大市仲系个别发展。
香港7月份零售数字升7。1％，达一百八十六亿元（6月份升5。2％）；零售量升5。2％（6月份升3。4％），虽然第二季香港GDP增长率降至5。2％（第一季8％）。7月份珠宝及手表升幅达14。4％（6月份只升5。9％），其中三分二嚟自港人购入。
美储蓄率有史以来次低
中国人行副行长项俊波认为，内地利率未能真实反映资金成本，因为以市场为基础嘅定位机制尚未成熟，造成资源无法得到优化配置，唔少资金仍流入产能过剩行业及缺乏竞争力企业，未能及时被市场淘汰。大摩罗奇话，尽管过去四个月中国两度调高贷款利率及银行储备金比率，还未足以遏制白热化嘅中国经济，只有当银行体系及金融市场得到全面发展，货币政策调节才能取得成效。
国际半导体设备材料协会估计，中国液晶面板产能喺明年上升35％、2006年再升50％，最后占全球市场20…30％。
今年第二季起经济增长率减慢、CPI增长率加快，系依家面对嘅两大问题，令美股自今年5月起迷失方向。美国经济增长率减慢，好大程度受楼价停止上升影响；CPI升幅加快上升则相信同中国劳工成本上升有关，令中国货价上升。以及受燃料费上升
