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第244部分

曹仁超文集-第244部分

小说: 曹仁超文集 字数: 每页4000字

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比倨谖诌砉蝗辍D卮斡2003年下半年开始嘅繁荣期已超过三年,系咪响今年5月份结束?7月日本家庭消费下降1。3%,较分析员估计下降0。9%为高;依家日本失业率仍较英国嘅3%高,但英国经济放缓已渐渐感觉得到。 

  宝钢第二季纯利下降27%,只有三十亿元人民币(去年同期四十一亿元人民币),主因系宝钢产品售价较去年同期低。上海指数今年升42%,同期宝钢股价只升1。5%,成为大落后股。去年中国炼钢能力达四亿七千万吨,并有一亿五千万吨在建或计划中。内地钢厂面对嘅困难系原材料价格上升,而产品售价去年年中开始回落,今年上半年虽然反弹,仍较去年上半年低。6月至今内地钢材价格回落15%左右,相信钢铁股面对供过于求嘅日子仲会好长。 

  广东科龙电器(921)今年上半年营业额三十五亿八千六百多万元,较去年同期减21。31%;经营溢利四千八百六十八万九千元,财务费用达八千三百多万元,因此仲有二千九百一十五万三千元亏损,睇嚟不久将来可以恢复获利。 

  2004年时,世界银行预测2005年油价将回落到三十六美元,高盛估计系三十五美元、大摩预测三十四元、IMF认为三十七点二五美元。结果,2005年平均油价五十六点七一美元(最高见七十美元)。进入2006年,众多机构及学者估计油价将回落至五十至六十美元,但油价一直喺七十美元以上。2000年以嚟,OPEC目标系将油价维持喺二十二至二十八美元之间,但今天油价不但远离上述价格,而且由期油市场决定油价,OPEC对油价嘅影响力已失去!呢次油价上升周期由1999年亚洲金融危机结束开始,大幅上升期2002年开始,2000年OPEC制定油价二十二至二十八美元一桶,当油价升穿OPEC所订嘅上限,便无止境地上升,今年最高曾见七十八点五美元,理由系亚洲地区1999年起对石油需求上升。 

  全球经济火车头地位难取代 

  作为全球经济火车头嘅美国,GDP增长率在减速中,由楼市泡沫带来过量财富增长变为适度劳动力收入增长、能源价格上升、还债负担加重,令美国经济重返GDP低增长、CPI高增长嘅滞胀期。全球失去嚟自美国需求所带动嘅强劲增长,谁可填补此空缺?欧洲财政政策大幅紧缩,欧罗进入加息周期,而且正在消化欧罗升值所带来嘅阻碍作用,欧罗区GDP增长率可能由今年2。5%降至明年1。5%,较美国更差。至于日本,日本消费相等于美国30%,即美国消费每减少1%,日本消费必须上升3%才能填补。日本今年GDP增长率2。5%,明年可能只有2%。换言之,2003年至今年首季美国GDP增长率平均达4。8%,未来放缓到明年2%,暂时搵唔到填补空缺者。 

  至于中国,今年第二季GDP增长率11。3%,主要由外需带动,其次系固定资产投资,今年上半年增长率29。8%,其中汽车同纺识业增长率更达40%!出口及固定资产投资占中国GDP规模8O%以上。如美国需求下降,中国可能僚晕受影响者,除非迅速扩大内需去抵销!根据中国商务部公布资料,依家内地消费品供应量超过需求量70%,即供需出现失衡。最明显例子系北京金源时代购物中心2004年开业时,宣称系全球最大嘅单一室内购物中心;但开业两年,半数餐厅拉闸,SPA及美容院境况亦唔掂,部分连锁店铺撒出。法国 Lancel 嘅店员话每个月只做二万美元生意(十六万港元),唔好讲赚钱,连皮费都唔够! 

  中国经济出现产能及消费错配。赚钱嘅系国企如石油、电力及工厂老板,佢地赚咗蚊年,如果唔系用于收购或投资固定资产,就系变成中国政府嘅外汇储备,造成银行信贷宽松,资金透过银行借出去大建别墅、购物中心、钢铁厂、汽车生产厂或道路、发电厂,形成呢D项目增长最快;反之,普通平民老百姓却有乜受惠。以上海为例,人均年收入只有五千美元(四万港元一年),已系内地高收入城市居民;至于全国人均年收入,才刚刚超过一千美元〔七千八百港元)。换言之,上海呢类大城市人口月入三千元,点样支持高消费?大部分中国人月入只有七百元人民币,如何支持消费?因此内地消费市场赚大钱公司并唔多!依家支持中国GDP高速增长嘅两大项目仍系出口同固定资产投资。大摩首席经济学家罗奇认为,中国经济增长上嘅不平衡性正在加剧;换言之,如美国GDP增长率放缓,中国不但无法取代,甚至极有可能受拖累。 

  中国发改委宏调中心提供研究报告指出,为防止中期出现严重产能过剩,因此下一步会系三管齐下:管住专案、管住资金、管住土地17月份工业投资增长率在减速,较去年同期升16。7%(较6月份回落2。8%)。07月份出口较去年同期升22。6%(较6月减0。7%)。受影响行业包括纺织、家具制造、服装、鞋、制帽、皮革、毛皮、羽绒、工艺品、家电等,比较6月份均出现唔同程度回落。7月份PPI升6。7%,工业品出厂价上升3。6%,CPI只升1%。一旦中国出口增长率大幅放缓及固定资产投资增长率下降,唔排除中国经济面对通缩危机! 

  EPI未真正反映生活实况 

  内地为房价应否纳入CPI而展开争论。世界各国都好少将房价纳入CPI,大部分只纳入房租,理由系买楼唔同买裸菜,一般人可以做。随着分期忖款流行,以香港为例供楼嘅家庭较租楼家庭(公屋例外)为多;喺美国,已把供楼利息负担纳入CPI,中国仲未有上述需要。 

  事实上,CPI并未真正反映生活实况,例如我老曹唔揸车,汽油价升降完全唔影响我老曹开支,CPI内却包括汽油、烟、酒等项目;至于交通方面,CPI以公共交通价格为计算单位,我老曹大部分时间则坐的士,而的士有列入;其次系我老曹为咗保健嘅每年药费开支唔细,亦唔包括喺CPI之内。换言之,每个人生活方式唔同,CPI不能一一反映;CPI只系畀大家一个概念而已! 

  看汉科技(8175)、百盛集团(3368)、光大国际(257)、浩基集团(628)、新泽控股(095)、青岛啤(166)停牌。 

  莹辉集卤(1163)、中国兴业控股(132)、中国制药〔1093)、香港建屋贷款(145)、新海能源(342)、悦达控股(629) 9月7日;粤海制革(1058)、庄胜百货(758)、莱福资本(901)、申银万国(218)、台泥国际(1136)、维奥生物科技(1164)、魏桥纺织(2698) 8日;路讯通(888)、直真科技(2371) 11日;中国资本(170) 12日;永安公司(289) 15日;北海集团(701)18日公布业绩。 

  曹仁超
 
PDF原文:
  
原序号:293序号:
 43 
标题:
 真理在胸笔在手 
来源:
 信报 
发布日期:
 2006…08…31 
全文:
   “真理在胸笔在手,无畏无私即自由。”不记得这两句诗的出处,只记得是在初入大学时有位学长说给我听的,听得我的血液登时涌上面庞,几乎要冲出眼眶。 

  应是文革时的诗吧。不应该的年代,感情泛滥成灾,往往会乍现异彩。如今,这个不应该的年代,却成了被否定的年代。这跟全盘西化全盘否定传统文化,又有何分别?中国人还受不够“斗争哲学”的苦吗?最邪门的是,最卖力去做否定工作的,往往是昔日最拚命“搞革命”的人。 

  全首诗是这样的:“真理在胸笔在手,无畏无私即自由。滚滚寒流翻恶浪,巍巍砥柱立中流。新华呐喊千山动,旗帜滴血百鬼愁。春随冬去夏又至,几播几种万里秋。” 

  我抄下这首诗,送给《信报》林行止和曹仁超这神来两支笔。人就是这么犯贱,当你失去,才会珍惜。而我实在不想一生一切都只会落得来不及,所以要写下一些什么,留个纪念。 

  沿中环路过,你好大机会可以听到一个“公开的秘密”:这个地方,剩下《信报》和《苹果》未被“婆”。《苹果)是“有欲则狂”《信报》是“无欲则刚”。《苹果》属于花街柳巷,《信报》属于茶室书房。《苹果》诱民游行,《信报》劝君尽心。 

  《信报》种种,都是林行止、曹仁超,以至“瞻之在前,忽尔在后”的林太骆友梅数十年来艰苦耕耘的成果。我喜欢叫“曹仁超”织“曹超仁”,我喜欢叫“香江第一健笔”做“香江第一剑笔”,以至林太不在视线范围内的时候,我甚至喜欢将“林骆友梅”的两个姓氏倒过来叫“骆琳”(如果你够岁数,应该知道骆琳就是无钱经典电视连续剧《家变》的女主角,当时还有“骆琳头”这个发型风靡全港想做女强人的老中青OL呢)。 

  真理在胸笔在手!先进都做到了,但愿后进都能够,且攀上百尺五星旗杆头,为自由,挥一挥衣袖。 

  游清源
 
PDF原文:
  
原序号:294序号:
 44 
标题:
 联储局提早放声气 
来源:
 信报 
发布日期:
 2006…08…31 
全文:
   8月30日,周三。恒生指数升201。43,收17284。71;成交二百九十七亿九千四百多万元。8月期指结算,以17184点收市,升104点;9月期指升225点,收17253点。TCL通讯(2618)半年亏损降至七千零七十万元(去年同期亏损八亿五千三百万元);反之,TCL多媒体(1070)亏损扩大至十六亿元(去年亏损九千六百万元),新收购法国 Thomson SA 情况未见改善。证明“走出去”唔系想像中咁易。 

  日本工资7月份回落0。1%,至平均三十九万五千八百日圆(约三千三百九十美元),事前分析界估计司上升0。8%,令日经平均指数回落。7月份零售数字较6月份回落1。7%,亦较估计回落1。1%多,主因系美国GDP第二季增长率只有2。5%(第一季5。6%),估计第三季美国GDP增长率为2。8%。工资下跌令日圆加息空间减少,汇价上升压力亦减少,有利出口股及日圆债券。 

  通胀目标政策唔系揸得咁紧 

  美国联储局已暗示9月20日及10月24、25日唔加息;换言之,下次加息嘅话最快亦要喺11月中期选举之后。期货市场估9月20日加息机会只有16%、10月25日加息机会26%、11月加息机会40%。6月份美国核心CPI升2。4%,远离通胀目标嘅2%;但因为美国楼市放缓,联储局提早放声气9月、10月唔加息,由此可见贝南奇对“通胀目标”政策并唔系揸得咁紧。七十年代美国联储局曾执行低利率政策,利用经济增长去抵销通胀,即米贵上高楼政策(加薪幅度大于CPI增长率),但最后全球投资者对美元失去信心。1979年年中雪茄伏上台改变策略,改用货币学派理论控制货币供应,任由利率大上大落,利率一度见二十一厘!终于杀死通胀呢头怪兽。1987年中交棒畀格蛇,格蛇任内一直执行利率高出CPI增长率最少二厘嘅政策,直至2001年“九·一一惨剧”出现(当年贝南奇已加入董事局),因为担心美国经济衰退(2001年第三季GDP曾出现负增长)而大幅减息,成功阻止2001年第四季GDP负增长。喺楼市上升带动下,2002年10月美股亦回升……。今年2月格蛇将呢枝火棒交畀贝南奇。今年4月贝南奇提出嘅“通胀目标”政策,并唔系冇新嘢,1990年纽西兰首先采用,1991年加拿大亦加入、1993年英国,其后系欧洲及日本。纽西兰成功把通胀率由1990年前嘅两位数降至近年不足3%,但唔系有代价,代价系纽西兰GDP增长率一再下降。依家美国利率五厘二五,已产生孳息倒转现象,以及令第二季GDP增长率降至2。5%,持之以恒,相信明年美国CPI进入回落期,代价系美国GDP可能亦将回落到只有2%。通胀目标政策嘶威力唔及雪茄伏嘅货币供应学派,但最终亦可稳定CPI增长率,只系时闻上要长D。各位已感受到原材料价格今年5月起开轮回落吗?资金泛滥期结束,但资金供应仍充沛,形成股市睇好睇淡两不宜。 

  世界上冇能源危机呢回事 

  喺今年5月,金价响过去嘅二十四个月上升超过100%,之后又点?金价由5月12日七百三十点四美元回落到6月14日五百四十二美元,略破二百天线便反弹至六百七十五美元;依家二百天线喺五百八十九美元,会否再接近?从RSI睇,黄金未见超卖出现。如五百九十美元失守,金价才有较大幅度回落,响五百九十美元未失守前,相信金价无大作为。 

  飓风“埃内斯托”已减弱为热带气旋,并避开咗美国墨西哥湾地区之石油及天然气生产设施,令美国10月期油跌至六十九点七一美元,为两个多月以嚟最低嘅收盘价。去年“卡特里娜”及“丽塔”对美国墨西哥湾地区采油及炼油设施带嚟严重

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