曹仁超文集-第243部分
按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页,按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页,按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部!
————未阅读完?加入书签已便下次继续阅读!
繃S,但肯定今年5月份起人心思变。
家族生意最大问题在继承权
一个家族能够赚大钱已经唔容易。通常第一代人创业、第二代人守业,到咗第三代人既不创业又不守业,结果令财富流失,此乃俗语话“富无三代”嘅理由。出现上述情况,理由系第一代人只将蚊年交畀第二代,而有将赚钱技巧传畀第二代。有D父母只将赚钱技巧教畀长子,长子往往被迫成为家族生意嘅管理人,其他子女便任凭个人兴趣,有D成为艺术家或大学教授,但大都唔愿承继管理家族生意嘅责任。渐渐长子同其他弟妹晌意见上有分歧(因其他弟妹皆不管家产),有D家族以“分家产”告终,更多系反目成仇。能够兄弟同心者,必定其利断金;有时兄弟同心嘅理由只系母亲尚在,成为兄弟间嘅协调者,上述情况能否维持到第三代亦成疑问。上述都系家族生意面对嘅缺点,令企业同创办人一起成长、老化甚至死亡。家族生意最麻烦嘅地方系承继权问题,如果系独子尚好,不然可引发许多问题(但独子亦有问题,例如儿子志不在做生意又点算?)。
我地呢一代,唔少人经历过五、六十年代嘅贫穷。香港七十年代才渐入佳境,我地下一代大部分喺七、八十年代出生,千金难买少年穷。第二代人踏入社会做接班人时,学历可能较我地呢一代好,但喺较富裕环境成长,佢地对钱嘅态度又如何?许多父母唔同子女讲钱,但母亲晌我老曹读书时已同我讲钱,例如点解其他同学放暑假可以去旅行,而我放暑假要去做暑期工?母亲一早同我解释,因我老曹父亲早死,必须克勤克俭,因为家里冇钱,读书要努力,因为此乃穷人唯一脱贫之法。穷唔系有罪,但往往被人睇唔起,所以年纪轻轻已知蚊年得来不易,必须善用。
所谓Life Style,只系生活方式唔同,唔一定代表较别人好或别人差,或较别人快乐或唔快乐。Felix Dennis响书中所言,或十多年前电影明星麦嘉同我老曹讲所谓“心中富贵”。表面上嘅富贵,可能系内心贫穷嘅反映;朴素生活背后,代表嘅可能系内心富足。因此,喺富人面前毋须自卑,喺穷人面前亦不可--脸睇唔起人,才系最好嘅Life Style!
投资就系找寻趋势,唔系短期,而系中长期,然后追随它。2001年中国“十·五”计划下,对资源需求庞大,原材料升值潮迟早出现: 反之“十一·五”规划下走节约型经济,原材料涨价潮迟早停止,只系唔知道喺边一日。以铜价为例,已出现“倒挂现象”(即远期铜价较近期便宜,六十一个月后交货铜价较家吓便宜25%!),商品价格大部分都系周期性,只系农产品周期性较短,金属及能源周期性较长。十年前冇人对工业用金属感兴趣,形成唔少矿公司面临倒闭,矿工有工开已好恰皮,今天反过来矿工罢工要求大幅加薪!理由系中国同印度需求改变咗工业用金属嘅供求关系,呢方面需求喺可见将来唔会减少,但随着供应上升,重新达致供求平衡嘅机会好大。过去二十年环保问题亦系令开矿有困难嘅理由,亦系造成二十一世纪原材料涨价嘅理由,随着技术改良,唔少环保问题亦可解决。世上冇永远嘅牛市,亦冇永远嘅熊市。一鸡死一鸡鸣,事件由时间、价格及形式组成,问题只系何时、何地发生何事。2000年科网股盛极而衰,雅虎股价由一百二十五美元回落,依家二十五美元;亚玛逊由一百一十三美元回落,依家二十八美元,甚至微软亦由五十五美元回落至二十六美元(即使公司已大量回购股份)!其他如太阳电脑股价更跌九成。至于加拿大北方通讯……。互联网革命一如其他革命,响建立之前先行破坏,过去六年投资科网股者大部分损失惨重,唔单止响香港发生!反之,2000年资源股衰极而盛。七年过去咗,未来会点?我地只能追随趋势却无法预知未来。
美国负资产业主陆续出现
2001年起嘅减息曾刺激美国楼价向上,依家十个美国就业人口中,有一个同房地产行业有关。美国楼价向上带动消费、带动中国产品出口、带动原材料需求……。今天美国楼市计划软着陆,但去年新楼按中,有32。6%供楼者决定只还利息唔还楼价(2000年只有0。6%供楼者咁做)。去年43%首次置业者采用“零”首期,今年7月已有15。2%业主成为负资产!另有二万七千亿美元楼按喺今年及明年到期后,将改用新嘅利率计楼按利息(即供楼负担上升);上述系CNBC上周五报道。美国呢次楼价软着陆会否出事?有人认为美国楼市泡沫系由格蛇一手造成,却由贝南奇去承担,一如香港楼市泡沫由港英政府时代一手造成,却由白眉董去承担,情况差唔多。祝美国置业者好运!
曹仁超
PDF原文:
原序号:292序号:
42
标题:
美经济欠佳人心思变
来源:
信报
发布日期:
2006…08…30
全文:
8月29日,周二。恒生指数升160。99。收17083。28;成交二百二十一亿七千一百多万元。8月期指收17080点,升154点;9月期指收17048点。升167点。
中银香港(2388)半年纯利升8。4%,见七十一亿元,较分析员估计好,股价变化唔大。收十六元一角四仙。中国银行(3988)半年纯利升28%,至一百九十五亿元,亦较分析界估计中好,但股价自7月至今一直回落。由三元六角五仙跌至今天三元三角六仙。中海油(883)半年获利升38%,至一百六十三亿元,8月中起股价随油价回软,亦进入获利回吐期。东方航空(670)估计第三季恢复获利,今年股价跌12%,同期南方航空(1055)跌23%、国航(753)则升9。9%。希望内地航空股今年第三季起表现好D啦!油价周一跌2。6%,收七十点四美元。
Hi…tech 揩嘢理论正确
今天表现较好嘅有德昌电机(179)升4。4%、联想(992)升2。4%、国寿(2628)升3%、中移动(941)升2。1、利丰(494)升2。4%。中国最大半导体生产商中芯国际(981)自2004年4月上市至今股价系咁跌,今天再跌2%,见九角七仙,创上市以嚟新低。再次证明〃Hi…tech揩嘢〃理论正确!中海集运(2866)股价跌8。2%,收一元八角。亦系上市以嚟最低价,该股由去年3月至今股价由四元一直回落;刚公布今年上半年纯利劲跌96%。
中国外运(598)半年纯利跌36%,UPS结束同中国外运嘅合资企业;今天中国外运股价跌9。19%,收二元四角七仙。中国外运股价2004年10月至今由四元反覆回落。去年我老曹一再强调避开半导体股同航运股,睇落痛苦日子仍未过去。
《第一财经日报》报道。9月15日起外汇存款准备金率将由3%提升至4%,估计可冻结十六亿美元资金。
内地两税合并10月份将进入全国人大初审,未来税率估计喺24-27%之间,不利国企、红筹股,亦不利香港喺内地嘅企业,不过有五年过渡期,唔系眼前问题。
美股上升,不过同RSI出现背驰,代表美股只系上落市。冇方向感。恒生指数首破5月份高点才回落。道指8月底或9月初或会尝试接近或略破5月份高点。值得注意嘅系,银行股指数8月起转弱。相信系反映美国楼市状况,其次亦反映金融股现水平已超买。近期联储局官员好静,代表佢地正在观察,然后决定9月20日嘅货币政策。如9月20日唔再加息,代表贝南奇已放弃将CPI增长率重新压低至年率2%或以下,滞胀将成为投资策略主流;反之,9月20日再加息,美国楼市将继续受压,唔排除美国未来楼价下调20%(上述系1990至92年嘅跌幅)。
利率未来走势视美国中期选举
以9月20日唔加息计。依家美国核心CPI增长率2。8%,要求佢压到落1%到2%。需要嘅时间十分长,分析员DavidHale认为需时十二个月或以上。即美国减息周期明年第三季才开始。晌11月中期选举之前,9月同10月估计利率皆维持不变,选举后共和党系咪仲控制上议院同下议院?如共和党失势,嚟自民主党嘅压力将令联储局11月宣布加息机会上升(因为今年11月系通胀压力最大嘅日子),事实上联储局内主张再加息嘅力量唔细!1980及92年美国人心思变,理由系工资升幅追唔上CPI升幅,今年相同情况出现,唔排除另一次人心思变!列根时代因股市上升、楼价回升,美国人唔想改变,1992年老殊虽然赢咗波斯湾战争,却因当年美国经济欠佳而下台。民主党一旦控制上下议院,自然施压要求联储局首先对付CPI增长率,到时贝南奇能否顶得住政治压力?
唔经唔觉,1987年10月股灾已距离我地十九年啦。今年5月至6月13日嘅跌市,当然无法同1987年10月比较,相同者系6月13日唔少人惊叫熊市重临,情况同1987年10月一样,相信结果亦一样只系虚惊一场!值得一提嘅系,8月底9月初系四年上升周期嘅顶,唔排除美股响呢几天见顶后又回落。标普五百指数由6月14日起至今正形成三浪背驰,小心到9月上旬美股或有较大跌幅。美债6月28日起上升,不但阻止咗8月s日加息,相信亦可阻止9月20日加息。美股6月13日回升,理由只系超卖,高盛证券认为当时美股超卖15%,依家却渐渐进入超买区。今年5月至今,无论CRB商品指数、黄金或黄铜价格皆形成下降轨,资源价格上升周期系咪今年5月完毕抑或只系一次中期调整?我地唯有骑驴睇书。贝南奇似乎怕通缩大于怕通胀,尤其系睇过1990至2003年日本嘅情况之后。
1980年代我老曹曾写过〃唔怕楼贵,只怕运滞〃,被人指企响地产商立场讲话!终于港人喺1997年8月至2003年7月尝到楼价一跌再跌嘅苦果!楼价一旦下调20%或以上,必然影响经济,负责任嘅政府往往晌楼市疯狂时出手阻止,以免日后下调幅度大于20%。美国楼市开始软着陆,希望能够成功,如美国楼价下调幅度止于20%有问题;如大于20%,咁问题就大啰!今年下半年及明年上半年美国经济仍受美国楼市影响。美国GDP 78。3%嚟自服务业,其中又以消费为主。
雅虎最高价系一百二十五美元,依家系二十五美元;亚玛逊最高价一百一十三美元,依家二十八美元;微软最高价五十五美元,依家二十六美元;甚至最近上市嘅 Google,亦由最高价四百七十六美元跌至三百七十三美元。互联网市场嘅问题在于别人容易进入。例如雅虎入侵亚玛逊占有嘅市场、Google 正入侵 eBay 嘅市场……。企业如欲赚取较多利润,必须寡头经营。最明显例子系香港电话公司,当别人无法入侵电话市场时,利润系股东资金16%;当电话市场渐开放,大量企业入侵,今天有边一间电讯公司赚大钱?两电仲赚取丰厚利润(纯利系固定资产16%),主因系电力市场仍未开放,美国电力市场开放后,有边间电力公司可赚取等同香港电力公司相同百分比嘅利润?互联网公司因只能拥有短期寡头优势,例如从前网上订书必透过亚玛逊,当呢类服务连其他公司都可以提供时,亚玛逊便须减价保持市场占有率,渐渐利润亦因而下降,般价系咁先。
从前报纸亦系寡头经营,1993年《苹果日报》面世,打破报业寡头经营模式,东方报业(018)推出《太阳报》展开市场争夺战;近年再加入三份免费报纸,令整个市场由1993年卖家市场转为家吓嘅买家市场。传媒进入恶性竞争时期,并以爆料去吸引读者群,为咗满足读者好奇心理,真系无所不用其极;再加上互联网抢走年轻一代读者,形成报纸生存空间愈嚟愈窄。跟住电台及电视台亦加入竞争,提供免费投资顾问服务,虽然其中80%只系浪费投资者时间(符合〃平嘢冇好、好嘢冇平〃理论),但已足够令财经报章生存环境进一步恶化,甚至出现劣币驱逐良币现象。大部分行业都受环境支配,而无力改变环境,上述情况相信将继续存在好一段日子,无法改变。
日圆大选前将转弱
日圆喺9月20日大选前可能转弱,回落1;5%左右,理由系新首相将以刺激经济为政钢(小泉2001年4月上任以嚟,日圆升值咗4。5% );加上日本经济出现战后最长繁荣期(上一次系1965至70年,共五十七个月),估计9月份日圆可见119兑1美元。日本7月份失业率4。1%(6月份4。2%),同分析员估计接近。日本人就业机会增加咗,收入上升咗,能否刺激消费?1990年至今因日本人消费不足,曾出现三次衰退期,令每次经济繁荣期维持唔够三年。呢次由2003年下半年开始嘅繁荣期已超过三年,系咪响今年5月份结束?7月日本家庭消费下