曹仁超文集-第224部分
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rusts),按照客户意愿去分派佢地嘅资产畀受惠机构或受惠者。
台股未反映政局利淡因素
财富管理自的系扩大获利率及减少风险,唔好将鸡蛋放晌同一个篮内(除非你只有一两只蛋),但亦不应乱放,财富按形势而分配到股票、物业、债券、商品(包括黄金)及外币身上,同时唔会集中喺一个地方或国家。例如呢几年比较集中晌商品,今年下半年起商品比重又下降。私人银行服务对象,一百万美元只系起点,唔少客户财富更达到五千万美元或以上,本身系上市公司董事或主席。近年较吸引系地产项目,唔少私人银行晌中国各城市有投资地产项目,并邀请私人投资者参与,由银行提供管理;亦有D私人银行投资未上市公司,协助佢地发展成为上市公司后获利回吐。
换言之,今天财富管理已五花百门,在私人银行协助下,必然系富者更富,已成为不可扭转嘅大趋势。
依家税制对中产阶级绝对不利。例如一个中产家庭年收入二百万元(两夫妇努力工作嘅成果),开支一百五十万元(既要供楼。又因太太出外做事而请菲佣),交入息税三十万元(收入15%),每年可作为储蓄只有约二十万元。捱咗三十年退休之时,除咗有层楼住之外,手上有六百万元已经系好好成绩(因为由大学毕业捱到年薪一百万元,唔系几年内嘅事),小心退休后仲要交销售税(GST)!反之,对营商者绝对有利,例如成立ABC公司年收入二百万元、支出一百五十万元,只有五十万元需要交税,以16。5%计,交税八万二千五百元,一年即剩下四十一万七千五百元;做咗三十年生意,手上现金多达一千二百五十二万五千元。而嗰间铺分期付款供咗三十年后值几多银?两三千万元亦唔奇。同样收入二百万元、支出一百五十万元,打工仔三十年后只有一千万元身家,营商者却有三、四千万元身家。
特区政府高官仍然要求打工仔交多份销售税去改善本港营商环境,此话从何说起?1967年开始打工时,前辈已同我老曹讲“打工冇发达”,1969年开始学人投资,今天手上财富85%来自投资,只有15%来自三十八年薪金减去每年开支余下来嘅资金。全世界政府都只会向打工仔打主意,因为佢地冇讨价还价能力,所以全世界98%国家都有GST,避无可避。
台湾政局影响相信一直维持到2007年7月国民党准备2008年总统选举为止。陈水扁不但已变成跛脚鸭,担心台湾政府亦无法有效操作;台湾投资市场仍未充分反映政局利淡因素。估计年底将有机构投资者抛售,低潮估计明年第一季或第二季出现,明年再志。
金辉集团(137)、合一投资(913)、汇盛(8108)及(8385)、华多利集团(1139)、广益国际(530)、东成控股(735)停牌。
中天国际(2379) 9月26日;南方国际(1176)、保兴投资控股(263)、三元集团(140)、新万泰(433)、和成国际(651) 27日;问博控股(8212)、御泰金融(555)、中油洁能(260) 28日;先来国际(933) 10月12日公布业绩。
曹仁超
PDF原文:
原序号:268序号:
18
标题:
取消超国民待遇
来源:
信报
发布日期:
2006…09…20
全文:
9月19日,周二。恒生指数跌40。51,收17346。70;成交二百六十四亿九千六百多万元。9月期指低水,跌70点,收17331点。美国财长保尔森访华,刺激人民币汇价上升,收7。9342兑1美元。国家资讯中心经济预测部副主任祝宝良认为,中国今年可能唔需要放宽汇率浮动区间,因波动未碰过上下限。
香港8月份失业率4。8%,创五年内最低(7月份4。9%);2003年6月至今十二个季度内,香港创造咗二十六万三千个工作岗位。
金价油价只系大调整
资金泛滥而将股价〃浮〃起嘅现象今年5月进入高潮,其后随着资金供应逐步抽紧,个别股份有赖本身业绩去支持,形成个别发展。客观形势睇,资金仍然充沛,经济未进入收缩期,上述情况相信由今年5月起一直维持,直至另有改变出现为止。
美国7月份贸赤六百八十亿四千万美元,较6月份升5%;但美元自5月13日起却形成上升轨。保尔森已抵北京,佢计划鼓励中国政府进一步拥抱资本主义及开放市场畀外资,并认为中国只要进一步开放市场,美国自然受惠。保尔森未出任财长前,曾以高盛主席身份探访中国超逾七十次,佢明白逼人民币升值对美国经济不利(中国可能因此而抛售美债,令美元利率上升,进一步令美国房地产受压)。只有开放市场,美国才真正受惠!今天任何刺激利率上升嘅行为皆对美国房地产软着陆不利。美国 GDP 占全球 GDP 25%,美国 GDP 增长率放缓,全球皆受影响。目前美国政府最关心嘅系楼市软着陆能否成功,美国楼价无论以供楼能力或租金回报睇都已失去投资价值。由于美国经济仍兴旺,因此楼市下调空间唔大,如再配合联储局减息(估计明年出现),相信只系一次软着陆,估计在明年下半年或2008年上半年完成。
商品价格进入回落周期,对经济有利并得以平稳发展。联储局毋须再加息,金融股及地产股压力消除,取代原材料股上升嘅地位。10月份期油由7月份最高见八十美元回落至六十四美元,跌幅21%,并唔会引发恐慌性抛售,对经济反而利好多于利淡。原材料价追随油价回落,例如金价跌穿二百五十天线才反弹;目前五十天线在六百二十三美元,二百天线五百八十九美元,五十天线仍未低于二百天线,因此金价仍不宜过分睇淡。商品价格由5月至今已回落四个月,现货油价跌17%、铜跌7%、铝跌9%、锌跌10%、镍跌12%,商品价格周期开始进入回落期。2001至2005年〃十·五〃计划下,中国嘅铝消耗升48%、铜消耗升51%、铅消耗升110%、镍消耗升87%、钢消耗升54%、锡消耗升86%、锌消耗升113%、原油消耗升30%。〃十一五〃规划下,上述原材料消耗增长率将放慢,过热经济今年8月开始进入冷却周期,上述系透过一连串措施包括加息及减少出口退税造成。8月份工业生产增长率15。7%(6月份同7月份系18%),固定投资上升21。5% (1月至7月上升30%),虽然只系一个月数据,但加上美国房地产进入冷却期,有理由相信原材料价高峰期已过去。
金价同油价短期上升轨已失守【图一、二】,但长期上升轨仍良好,相信只系一次大调整,在较低水平重新获支持。金价同油价中期睇淡,长期继续睇好。金价由1999年二百五十二美元升到今年5月七百三十二美元,如调整升幅三分一可下跌至五百七十二美元(最近已见);如调整升幅二分一可见四百九十二美元。至于黄金晌边个价位重建基础?只能做事后孔明。油价由1998年12月十点三五美元起步,最高系今年7月嘅七十八点三美元,如调整升幅三分一可回落二十二点六美元,即可见五十五点七美元;如调整升幅二分一可见四十四点三美元。理论上呢次金价可见四百九十二至五百七十二美元之间任何一点,油价调整可见四十四点三至五十五点七美元之间任何一点,调整才完成。
削减退税纠正出口热内需冷
2001年12月11日中国正式加入 WTO,至今快五年了,在全面开放下,对中国及全世界都系双赢局面。2002年年初中国贫困人口三千二百零九万人,2005年12月已降至二千三百六十五万人。2001年中国系世界第六大经济体,2005年中国已跃升为世界第四大经济体。加入世贸组织以来,中国进口产品平均关税已降至10%以内,在发展中国家属于最低关税。中国对发展中国家亦提供贡献,例如中国从非洲进口额上升四十三倍,至今仍以年率50%以上速度增长;对东盟各国贸易亦大幅上升。
加入 WTO 亦有烦恼,就系中国出口多、进口增长率不及出口增长率快,形成大量外汇储备及对外贸依存度过大。为纠正出口热、内需冷,9月15日起中国政府减少出口退税,减少低劳工成本形成嘅出口优势(此优势令周边国家劳动力价格失去竞争力)。去年中国对外贸易依存度达70%(其他发达国平均依存度为37。4%,欧盟为20。4%、美国20%、日本21。9%);此外,贸易市场伙伴集中在美国、日本和欧盟,容易引起贸易磨擦及影响别国经济盛衰。
2001至2005年中国出口高速增长另一原因系外资到中国设厂或购入中国工厂,今天购买对象已唔再局限于工厂,亦包括银行、保险、电讯、汽车、物流、零售、机械制造、能源、钢铁、网络、房地产等。其中美资占30%、欧盟企业占27%,其余来自东盟和日本等。目前中国玻璃行业最大五家全部系合资经营;全国电梯产品80%以上由最大五家电梯工厂生产,全由外资控制;十八家家电企业中,合资占十一家;20%医药行业在外资手中;汽车销售额90%来自国外品牌及合资企业。
中国政府对外资过分优待,令外资享受〃超国民待遇〃,实际税率只有10%至13%;反之,中资企业实际税率22…24%,形成唔少中资走出去再返来,由〃中资〃变成〃外资〃,享受〃超国民待遇〃。
外资另一优势系有国际市场及国际品牌。例如英特尔、AMD 和中国境内电脑厂合作,中国工厂只管大量生产电脑,芯片由英特尔、AMD 供应,便可廉价出口电脑到全世界,令全球个人电脑每几个月便降价一次,造成中国产品大量销往全球嘅印象。其实中国电脑厂赚不了几多钱,最赚钱都系提供芯片嘅英特尔或 AMD,类似情况好多。
中国政府嘅新思维系逐步取消外资〃超国民待遇〃,因为中国已毋须利用特殊优惠去吸引外资。今天中国唔再缺乏资金,反而有资金太多嘅烦恼。唔同税率将一步步取消,即未来外资与中资将系同等税率;再加上出口退税逐步下降。最终必令中国结束过去五年嘅出口高速增长期。近年外资投资主力亦由制造业转向内地服务业,如银行、保险、电讯、汽车、物流、零售、能源、钢铁、IT、网络、房地产等呢 D 以满足内需为主行业,纠正过去五年〃外热内冷〃嘅局面。
1913年美国政府作出三项改革:一十六项修订令国会有权决定向国民征收入息税,令中央财富来源有咗保障。二、批准参议院议员由直接选举产生,从此参议院唔再受制地方政治势力影响。三、宣布成立联储局,确立美元嘅国际地位。上述三项改革令美国国力日盛,渐渐取代英国在国际间嘅势力,到今天雄霸全球。
有机会见中国 GDP 世界第二
1976年中国政府在邓小平领导下,亦作出两项改革:一经济制度由计划经济走向市场经济。二、中国市场逐步向外开放,简称改革开放路线。美国政府透过第二次世界大战而取得世界盟主地位,中国政府希望和平崛起,能否一如1913年嘅美国,几十年后成为世界盟主?改革开放后二十六年,中国已成为全球第四大经济体系,相信不久将来 GDP 将超过德国嘅二万亿美元,成为全球第三大;二十五年内超过日本 GDP 四万五千亿美元,跻身全球第二大,与美国成为各据一方嘅盟主机会存在,而且系唔透过战争,只凭中国人努力而和平崛起!只要我老曹好好打理自己身体,应该有机会见到中国 GDP 世界排名第二。
2003年8月Skype推出自己嘅软件,令用者可利用互联网打电话及发送录影带。Skype要求私人投资,当年投入资金只有二百万欧罗,去年9月被eBay以二十一亿欧罗收购,投资者两年内获利三百五十倍!通常一个新意念初期很难获得别人投资,资金通常来自3F(第一个F代表家庭family、第二个F来自朋友friend、第三个F代表傻瓜fools)!年轻一代唔好话冇机会,只系前人走过嘅路未必再适合自己一创业、创业。事业必需创造出来的。新的事业由年轻人的渴望加上承担风险精神,加上别人财力上支持,便可达成功境界。有四分一年轻人虽然有欲望但缺乏承担风险精神,而白白将机会放过;另四分一年轻人不懂搵人投资,令公司财力不继。其实很多人愿意将十万元甚至一百万元投资在你们身上,搵十个八个呢类股东唔难;当然,最后决定成功与否系嗰种锲而不舍嘅精神。
唔同年代有唔同创业机会。例如五十年代可以开山寨厂发达;六十年代可以买股票发达;七十年代可以买楼发达;八十年代回国开工厂一样可以发达;九十年代投资科网股发达;2000年投资资源股发达……。只要耐心去搵一