曹仁超文集-第221部分

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苯鸺巯嘤Φ厣�越600元。然而，就在当日，对于金市走势而言，一个诡趣行情现象发生：牛方人士在欢呼新的大升浪正告诞生，但〈GLD〉价格的五十天平均线，刚好向下穿越二百天线！　

　　尽管牛熊混战仍难言真正胜负，但我们听到牛方的欢呼声只维持了一天，因为上周五金价升到602。4元便嘎然而止，反倒跌至592。0元收盘。上周金市先以592。1元开出，曾回试至586。3元，后略嫌夸张地借助美元回软及油价反弹而攀至前述高位，但终不敌油价再下挫至56。5元近期新低，而出现上述晚节不保的行情。　

　　〃死亡交叉〃相继出现　

　　五十天线跌破二百天线，一般被称为〃死亡交叉〃，并被视为市势由牛转熊的一个确认标志。此标志在〈GLD〉出现的翌日、即上周五，金市亦紧随同样出现，纽约最近期合约期金的五十天线与二百天线，在601。5元水平以斜角相接吻。该水平亦正好与今年内至今的平均金价相若，而当下的市价低于此平均价。　

　　虽然本栏不把上述两线〃死亡交叉〃视为判别熊市的唯一标志，并且是选取时间更长的平均线作为参考，但从近数月金价在图表上先后跌破数条扇形上升轨的走势来看，也很难得出新大升浪出现的结论。　

　　银价关键10。8美元　

　　笔者似乎替熊方讲说话，或被认为是熊方的代言人，其实本人在长线方面仍属于牛方人士，只不过认为金市经历了为时五年的反复大涨升，出现一个较深度的调整是较合理，但这调整若只是为时五个月便完全结束，那就难以思义了。　

　　截至上周二，投机基金的期金好仓毛量占未平仓合约总量的比率，虽然轻微回升至32。81％，但基金的淡仓毛量增升得更多，接近三千张合约。上周整周金价属微升，然而，期金的未平仓合约数量却减少一千二百张，反映投机资金并无大规模重新入市。　

　　各位或已留意到，自今年7月起，环境在有利牛方时，金市多次都未能成功进行向上突破，其后反而招致急跌，上周金价曾升越600元水平，试图向上突破亦告无功而回，未知后市会否遭同一命运。不过，无论如何，本栏认为金价要升越607至610元难度愈来愈大，若数日内弃守586元，将回试581元。中短线方面，〃死亡交叉〃的威力将慢慢发挥，而554元应是牛方的最后一道防线。　

　　如果说目前金市是有工业需求作承托，那末银市是有投资需求去支持。银市表现相对较好，现估计银价上升阻力地带为12。1至12。3元，短期支持为11。6元。中短期银市关键支持位在10。8元。
　
PDF原文：
　　
原序号：265序号：
　15　
标题：
　三权分立达致和谐社会　
来源：
　信报　
发布日期：
　2006…10…23　
全文：
　　　10月22日，周日。谣传美国第三季GDP只升2。2％（第二季升2。6％），亦传9月份房屋销售年率六百二十万间（8月份六百三十万间）；换言之，美国经济增长率正进一步放缓，油价继续向五十美元进军，一切一切代表股票市场后市继续玩轮流炒。1928年至今，美国标普五百指数年升幅喺10至20％者只有十四年，今年至今标普五百指数已上升9。5％，意味现水平更上一层楼已有D困难；影响之下，恒生指数喺18000点附近再升亦有一定困难。相信周三联储局决定维持利率不变，仍系五厘二五，主因系日本银行嘅丝路利率政策已停止，至于日圆利率几时才见一厘，则木宰羊，因日本经济又偏软。另一方面，英伦银行11月份加息机会大增（10月议息会议时，已有两位委员提议加息），今年至10月止英国楼价仍升11。5％。　

　　上海豪宅价格不跌反升　

　　上月瑞安翠湖天地御苑其中一套六百六十平方米嘅公寓以五千万元人民币售出，创下每平方米八万元人民币嘅新纪录，本周准备开售八十套翠湖天地御苑，总售价四亿元人民币，平均每平方米四万元人民币（去年10月16日推出翠湖天地御苑，已从香港买主手中收到十二亿三千万元，从台湾买主手中约五亿二千五百万元）。为吸引高端买家，瑞安将花费一亿五千万元建造占地七万四千平方尺嘅会所，供翠湖天地御苑业主享用（同香港唔同，业主如要入会，须付一万八千元入会费）。睇嚟上海楼市下调，对豪宅一D影响都有，情况同香港相似，中价楼及下价楼开始下调，但豪宅不但有回落，反而进一步上升。另传下月人民币再加息。　

　　美元汇价5月份起转强，呢个趋势留意到嘅人仍唔多。任何趋势，形成初期都十分弱，一如长江源头必是细水长流，到出海之时才气势磅礴。点解美元转强？理由系核心通胀率仍系2。9％，即可见将来唔会减息；加上日本经济好不了、欧洲经济形成兄弟班（西德人好有胸襟，过去自己努力发达后，1990年起帮助东德，然后欧盟方面接纳东欧各国，依家连土耳其亦想加入；今天嘅欧罗再唔系西德时代嘅马克矣）。相信美元利率五厘二五将维持好一段日子（例如至明年第二季），钟摆才由这一方摆向另一方。欧罗加息期去年12月开始，估计今年12月结束；日本银行第二次加息则迟迟未出现，唔排除日圆120短期内失守。南非农业占南非经济40％，如政府决定低价向白人农夫收地然后派畀黑人农夫，可以摧毁南非兰特汇价，投资者短期应远离南非兰特。　

　　内地将批准买卖钯金　

　　上周系印度教中最重要嘅日子。佢地嘅神Rama同恶魔Ravana过十四年激战，最后因为人类喺晚上点起油灯照亮大地，令Ravana无法躲避Rama追杀，最后Rama杀咗Ravana，土地上嘅人便齐齐庆祝Rama战胜；节日由每年10月19至23日，一连串庆典都要大点油灯，目的系驱走恶魔、迎接未来一年嘅财富。因此每年10月19日前有蚊年嘅印度人会大买黄金，穷嘅印度人则买白银。去迎接节日来临，形成每年10月19日前金价上升。周一系印度教最后一个庆祝日，来自印度嘅黄金买盘亦差唔多了。今年10月4日来自印度金饰商嘅买盘，将金价由五百五十九点四美元推高至10月20日嘅六百零一美元，金价可能已完成反弹，本周仍有小量补仓盘，之后就可能系咁先。　

　　上海黄金交易所本月30日将开始买卖白银，即日后内地可买卖黄金、白银及铂金，估计第四种将批准买卖者系钯金。　

　　历史告诉我地，黄金同石油有一定关系但非同步。例如去年8月至今年5月金价便跑赢油价；当金价今年5月见顶后，油价虽然仍上升，但到咗7月14日亦止升回落。10月4日起金价亦反弹，令油价近期回勇，如10月23日前金价见顶，未来油价亦升不了多少（升市强势先行；2000至05年8月前油价领导金价；跌市弱势先行，今年5月金价领导油价回落）。　

　　11月1日起OPEC将减产4。4％，但11月期油上周五回落2。9％或一点六八美元一桶，成五十六点八二美元；12月期油跌1。9％或一点一七美元，收五十九点三三美元（11月期油合约上周五最后买卖）。油市淡友不但无惧11月1日起嘅减产，连12月再减产嘅警告亦唔理会。12月14日OPEC将如何决定？四十九位分析员中，有二十一位估计油价进一步回落、十四位认为可回升、十四位认为有大变化。　

　　1973年11月石油危机后，世界经济出现大衰退，美国政府利用减息、美元贬值去刺激消费增加，重新带动全球经济增长。到咗1985年美国政府希望改善贸赤，晌《广场协议》上逼日圆同马克升值，希望由日本人及德国人消费去带动全球经济。日圆升值后，日本人却去咗买楼、买股票，形成1990年日本楼市泡沫，爆破后日本人又再节俭。西德为重建东德，令德国人税务负担大增，自然无力大量消费。冇晒符之下1990年起美国政府又再让美元贬值及减息去刺激国人消费。呢次中国成为最大受惠国。今年第二季起美国人消费力渐渐后劲不继，去年希望人民币升值由中国人消费去带动世界经济，至今为止中国政府态度仍十分暧昧，人民币升幅仍十分细。至于今年12月开放嘅中国市场又点？明年便知道。中国人性格同日本人一样，一直以节俭为主，能否刺激中国人消费去成为世界经济火车头？中国境内财富过分集中晌极少数人手中，不利消费市场发展。　

　　中国第三季GDP增长率10。4％，虽然较第二季11。3％略低，仍是高增长，估计第四季中国GDP增长率进一步放缓至9。5％继钢铁宣布11月加价后，内地水泥价格亦有所提高，主因系9月同10月系各类建设工程嘅重要施工期，令水泥行业由历史低谷走出来。第三季起内地水泥股纯利又再回升。前三季度内地三十六个大中城市嘅42。5及32。5强度普通硅酸盐水泥平均售价三百三十九元二角八分及三百零五元九分。矿碴硅酸盐水泥42。5及32。5强度售价三百零二元六角五分和二百六十四元六角九分，较去年同期分别下降4。36％及5。61％、3。06％和4。24％；但9月份起已止跌回升，售价较今年1月上升1。64％、0。79％、3。77％及3。34％，10月更进一步上升，主因系高速公路、港口，机场及农田水利等方面需求上升。出口方面，1至8月共二千四百九十六万吨，较去年同期升107。4％。另一方面，煤、电费支出（占水泥成本60％）亦有一定程度上升，亦支持水泥售价9月起止跌回升。　

　　铁道部计划2020年前中国将建设客运专线一万二千公里、客车速度将超过每小时二百公里，并喺全国范围内建成“四纵四横”铁路快速客运通道，总投资超过三千亿元人民币，主要涉及九条铁路：武汉至广州、郑州至西安、石家庄至太原、合肥至南京、合肥至武汉、北京至天津、温州至福州、福州至厦门、宁波至温州等，共三千二百二十公里，四年内完成，并鼓励中外合资建路。其他在研究中嘅京沪、京广、京沈、哈大及沈海，计划2020年前完成“四纵四横”铁路快线，中央及地方政府出资62％、国内银行贷款占28％、直接向市场集资10％。　

　　中国铁路建设去年开始全面上马，明年1月起铁路所有客货运服务全部向外资开放。加拿大国家铁路局下属公司希恩国际货运代理今年10月12日喺上海成立中国分公司，仲有美国最大铁路公司BNS亦在上海成立中国办事处；明年内地铁路运输将面对外资企业激烈竞争。依家国际上成熟嘅铁路公司提供嘅系“多式联运”，即铁路、海运、空运及汽运合成一体，向客户提供“门到门”服务。例如集装箱由海上运送到陆上，由火车载运到站后，再用货车送到各户门口，明年起亦喺中国提供呢方面服务。有人担心咁样将令整体铁路运输盈利下降甚至出现亏损，但大幕已拉开，唔竞争便出局。到2020年，中国铁路网便可四通八达！　

　　宏调第三季收效机会大　

　　2000年中国“十，五”计划大量投资固定资产，令金、银、铜、铁、锡、石油、煤、天然气、铀等无一不涨，能够捕捉此趋势者。过去五年无一不赚到笑。2006年起嘅“十一。五”规划走节约型经济，会否上述原材料价格喺今年见顶？机会甚大。战后最大一次通胀期系1969至79年，主因系日本及西德经济兴起；对全球原材料产生需求（日本及西德本身拥有嘅资源有限）。至于2000年因中国及印度经济兴起对全球原材料需求嘅刺激，相信唔及日本及西德，因为中国同印度既系原材料消耗国，同时系原材料生产国，能否维持原材料价格十年上升期有疑问，但个别原材料中国特别短缺者如铜、石油、铀、钛等例外。原材料价经过2000至06年上半年涨价潮后，起码有一大段日子呈现上落市。　

　　中国宏观经济学会秘书长王建认为，宏调初见成效，依家应该系愈往后走、经济愈会冷却！国家发改委宏观经济研究院投资所所长罗云毅话，投资增长率下降只系短期现象，未来一段日子投资总量依然会喺高位运行。中国人行研究局宏观处副处长阎伟认为，地方投资项目嘅积极性依然好高，一旦放松投资，可能迅速反弹。人行4月加息后，8月第二次加息、9月实行新国八条，才令GDP增长率放缓。固定资产投资开工率今年首五个月系24％、首六个月系22％、首七个月系19％、首八个月系11％，可以见到6月开始固定资产投资开工率在急跌。王建认为，中国经济已进入冷却期；罗云毅则认为，好多项目在加紧补办手续，手续完成后，项目还会继续上，投资增长放缓只系短期现象。　

　　换言之，中国经济会否进入冷却期仍有争论，未来监管当局会加强调控，绝不会“半途而废”。　

　　呢次中央首次用经济政策去调控经济而非行政手段，国家信