曹仁超文集-第219部分
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┑胤峙深谌伺┓颍�2008年将系最后期限，以便2014年达到30％农地由黑人拥有！根据《Farmer's Weekly》杂志报道及本周三彭博转载，呢个将系辛巴威（非洲中南部一个国家）模式，即由政府决定售价，强逼白人农夫接受上述方式嘶土地改革结果。辛巴威通胀率曾因此达年率1204％、失业率一度达70％，理由系政府大量增加货币向白人低价收地，白人农夫将资金汇走及离开，引发该国货币暴跌；而黑人农夫又不善经营，结果令农场荒废，造成大量人口失业！上述消息透露后，南非兰特周三开始回落，已有大量资金抛售兰特购入英镑，资金正由南非流向英国，南非白人农夫已有撤离南非嘅打算。由政府低价征地，媲美五十年代中国政府土改（没收地主嘅土地），结果系点？答案系引发六十年代中国大饥荒！耕者有其田系咪正确？至 今为止中国农业未上轨道，就系五十年代土改时将农地分得太细，令农夫每年只需工作三个月（春耕一个半月、秋收一个半月），余下九个月点算？由于耕地太细收入唔多，结果中国农民生活系吃唔饱饿唔死。反之，七十年代台湾政府土改却好成功，政府以市价向农民收地建厂房，地主纷纷变成厂家，为农民提供大量工作（因有工厂建成）。南非政府呢次向白人低价收地分派畀黑人绝对系错误，因为系种族歧视，只系呢次被歧视对象系白人。利用政治力量去解决经济问题，后遗症往往一箩箩，政策制定者必须小心！
最低工资须立法系雇主之耻
听讲喜玛拉雅山嘅挑夫，人人孔武有力，挑行李日行十里亦唔会疲倦。一天有位旅客喺半途中见到一位挑夫停下来休息，便上前问佢点解？咽位挑夫答日：〃担心自己行得太快，自己灵魂跟不上，所以停下来等佢！〃相信大部分本栏读者一如我老曹系财富追逐者，有时会否自己〃行〃得太快，而令灵魂追唔上？耶稣曾说：当你赚得整个世界却失去自己嘅灵魂之时，你又得到乜嘢？西方资本主义制度所以成功，背后包括基督精神，即两个〃C〃（Capitalism 加 Christianity），缺一不可。极端资本主义同极端共产主义同样可怕。社会上永远有20％人跑得较一般人快，另有20％人系落后者；如跑得快嘅人唔愿同情跑得慢嘅人，反而睇唔起佢，社会渐趋两极化，最后结果系动乱与不安。天道必定削有余而补不足。今年中央政府已推出〃和谐社会〃作为〃十一·五〃规划思想指导，香港何尝唔需要？最低工资如须立法，不但无法执行（因规避方法极多）亦系港人雇主之耻！另一方面，雇主们应否细想喜玛拉雅山挑夫嘅说话：自己行得太快令灵魂追唔上？及早执行天道：削有余而补不足。公司赚少10％纯利，令低薪员工生活好D，系所有做老板嘅社会责任。
毅兴行（1047）、天鹰电脑（1129）停牌。
Prime Invest（721）10月23日；常茂生物化学工程（8208）11月3日；雅高企业（8022）6日；玖源集团（8042）先进半导体（3355）10日公布业绩。
曹仁超
PDF原文：
原序号：261序号：
11
标题：
大把人揸住蚊年等入市
来源：
信报
发布日期：
2006…10…21
全文：
10月20日，周五。恒生指数升126。58，收18113。55；成交三百七十四亿三千六百多万元。10月期指略为高水。升203点，收18167点。港交所（388）升1。9％，报六十元四角五仙，系5月15日以来最高。中石油（857）升1。4％、中石化（386）升2％，11月期油升一点五美元，见五十九点四美元，OPEC计划11月起每日减产一百二十万桶后，考虑12月进一步减产。长实（001）升1％、和黄（013）升0。3％。两大集团宣布投资上海金融区陆家嘴地皮。中海发展（1138）升4％。
1997年起买入后长揸已唔再系最好嘅策略，取而代之系何时买卖、买卖何种项目及喺乜嘢地方买卖？例如1997年同样买楼，喺香港同伦敦就系两个唔同世界；1990年买日股同买美股，又系两个唔同世界。2000年持有科网股同投资资源股，又系两个世界，今年资源股已光芒毕露，相信短期见顶应收敛。近年利用投资概念去制定投资策略嘅方法已太挤逼，阿妈教落，人多嘅地方唔好企！另一方面，今年6月恒指反弹至今，唔少人喺思想上仍跟唔上。揸住大量资金等入市（呢点可由工商银行（1398）上市获咁多资金认购证明。有咁多人揸住蚊年等入市，个市又点会大跌？
OPEC 对油价影响力降
喺沙地阿拉伯同意减产嘅消息下。11月期油仍未重返OPEC嘅要求价六十美元【图一】。11月1日起正式减产一百二十万桶一天，希望可刺激油价再升一D。美国存油较去年同期高6…15％。天气正常及墨西哥湾未形成风暴，令油价较7月14日高价仍低25％；有人支持嘅天然气因存货较去年同期高13％（或较五年平均数高11％），近月价格涨唔起嚟。1973年石油危机后。各国纷纷发展替代能源。令OPEC对油价影响力渐减。至今OPEC产量只占全球石油总产量40％；加上大量替代能源入侵能源市场，近年OPEC既不能阻止油价升穿三十美元，相信亦无法阻止油价低于六十美元，OPEC宣布减产对短期油价或有影响，但对中长线影响已唔大，因此对OPEC嘅公布唔好太认真，近日油价上升，只系8、9月份过分超卖后嘅反弹。呢次喺多哈卡达嘅会议OPEC同意减产系2004年12月首次，相信真正减产只有沙地阿拉伯，其他国家只系虚张声势。
1973年石油危机前，OPEC产量占全球石油总产量超过50％。由于喺七十年代过分推高油价，令OPEC产量到八十年代只占全球石油产量30％！基于OPEC增产去重夺石油市场占有率，到嘘今天才重新占有40％。近年油价高企令OPEC收入甚丰，但资金却未用于投资石油增产而用喺其他方面；反之，非OPEC供应者都大量投资在石油勘探方面，估计未来OPEC占全球石油产量嘅百分比又再回落。
以沙地为例，油价六十美元一桶，令该国每日收入超过四亿美元，去年财政盈余五百七十亿美元（估计今年亦一样），其中唔少用作兴建学校、医院、基建，为沙地人创造就业，只有小量资金用于开发石油资源。其他OPEC成员亦过分依赖出口石油收入，一旦油价回落。面对嘅财政压力都几大。
金价现死亡交叉点
金价重返六百美元心理关口，亦系五十天移动平均线阻力位（六百点六二美元）及二百天线阻力六百零三点一九美元。今天金价更出现死亡交叉点（五十天线跌穿二百天线）【图二】，确认5月12日嘅七百三十点四美元系近期高点。由去年8月黄金发出买入讯号后（当时只有四百三十美元），至今年10月确认短期高位系七百三十点四美元。移动平均线缺点系到确认之时已太迟，呢点可用抛离二百天线上下10…15％去辅助，即移动平均线通道。出现死亡交叉点唔代表短期金价唔会升，只代表金价好难再高出前高位七百三十点四美元。
1690年英国国皇威廉三世为咗交易方便，成立咗英伦银行，并喺1699年委任佢嘅邻居牛顿爵士出任铸币局局长铸造英镑（每个含金量零点二三五四盎斯），并以白银铸造先令（Shilling），再以镍铸造便士。全国通行。三年后，为方便携带大量金钱，英伦银行开始发行五镑及十镑纸币，持有者可随时到英伦银行兑回黄金。有人认为此一改革系导致大英帝国兴起嘅最大原因，直到1933年，由于英伦银行喺第一次世界大战期间发行太多英镑纸币而无力兑现黄金，才宣布英镑兑黄金贬值；反之，美国立国后便以发行钞票为主，市场上美元金币流通量唔多，1862至1879年因内战令美钞发行唔多，形成美钞喺市场上价格低于美金（美国金币）。1867年国会通过立法，一美元必须含金量一点六一二九毫克，但1879年美元兑英镑仍大幅贬值，喺咁嘅形势下。1879年美国政府只有宣布恢复金本位（即美元可兑回黄金）。支持美钞汇价。到1897年，英国人开始将美元大量兑回英镑或黄金运回英国，美国政府无法应付，总统邀请J。摩根协助，联合全美国各大银行借出英镑及黄金畀美国政府，去应忖英国人呢次兑换潮。风潮过后，J。摩根协助美国政府组成今天嘅美国联邦储备局，并喺1911年成立，以处理货币问题；1913年再通过联邦储备局法案，未来所有美元发行必须有40％黄金储备，以免再重演美元被挤提事件。1914年第一次世界大战爆发。英国同德国为支付军费，双方都滥发货币（当年德国货币系唔可以兑换黄金嘅）。战后德国货币大幅贬值，经济崩溃，呢一次轮到美国政府收纳大量英镑向英国兑换黄金，令黄金大量流向美国，美国一下子富起来：加上欧洲人逃避战火纷纷跑去美国，令美国房地产价格大升。到1920年贫金流入股市，引发1929年华尔街危机。第一次世界大战结束德国战败，英国要求德国作巨额赔偿，1914年德国战前拥有嘅黄金喺1918年全部赔畀英国，令德国货币完全有黄金支持而引发大贬值，到1923年十忆马克只值二点二七美仙，德国经济全面崩溃，引致半数德国成年人失业，随后希特拉兴起，最终引发第二次世界大战。吸收咗第一次世界大战嘅教训，呢次战胜国美国同英国再冇要求战败国赔偿，反而协助德国重建经济。六十年代欧洲各国富起来，将手上英镑、美元向英国同美国兑回黄金。1966年英国首先支持唔住，其后系美国，两者先后宣布英镑及美元贬值，唔再兑换黄金。到1971年美元最终亦脱离金本位制，从此全球冇一个国家货币可以兑换黄金，引发七十年代黄金大牛市。1979年底美国联储局主席搵到一条良方。就系如利率高于CPI增长率二厘。便可令金价从此抬唔起头。黄金自1980年出现二十年熊市。2001年〃九·一一惨剧〃后，联储局再次疯狂减息，唔再遵守1980年雪茄伏订立嘅守则，金价又再大升。
以今天美国CPI增长率计，联邦基金利率必须企于六厘半以上，才能令金价再受控制。但上述利率水平可引发美国楼市大幅回落，因此联储局政策系维持利率喺五厘二五，让CPI增长率日后回落到3。5％或以下。如上述志法正确，即依家距离未来减息日都几远也！换言之，金价有可能喺七百三十五美元见顶，但大跌机会唔大。殊仔上任时金价二百六十六美元一盎斯，任内最高见七百三十美元，依家系六百美元，较佢上任时升125％。无论以乜嘢角度睇，过去六年多时间黄金投资回报率不俗。一如美元。黄金亦有上升及回落日子。六百美元金价何去何从？木宰羊。
资本主义发展初期都几开心，因为天空海阔任鸟飞，正是海大好行船，百花争艳，行行都繁荣昌盛，呢段时间通常可维持二十二至二十八年。然后进入资本主义发展第二阶段，即物竞天择、适者生存，并购活动频密。大食细环境形成，有效率者淘汰冇效率者，如你不吃掉别人，别人便吃掉你，进入有你有我嘅市场占有率游戏，通常可维持另一个二十二至二十八年。然后进入资本主义第三阶段即寡头垄断，任何行业内只有排行第一第二、第三者才可赚大钱，其余唔系只获微利就系生存机会好细，咁嘅环境下，只有龙头股才值得投资。中国经济近年正步入资本主义第二阶段，即物竞天择、适者生存期，香港经济1997年起已进入资本主义第三阶段（即寡头垄断期）。
恒指万八以上宜谨慎
恒生指数已重返〃泡沫〃水平（无论系1997年8月楼市泡沫嘅16800点抑或2000年3月科网股泡沫时嘅18390点）但市场感觉上一D疯狂迹象都冇，因此我老曹态度保持不变：后市宜小心谨慎，但睇淡仍太早。
由1929年至今，美国嘅经验系如你喺高峰期入市（例如P/E二十倍或以上），未来十年平均年回报率只有0。6 ％；反之，如你喺低潮时入市（例如P/E十倍或以下），未来十年平均年回报率可达10。6％。依家系高峰期抑或低潮期？喺道指12000点之上（恒指喺18000点之上），宜小心谨慎。
美国通胀期由1950年CPI增长率接近零，逐步上升到1980年达年率14％，然后急跌至3％左右。1982年至今美国大部分日子CPI增长率喺3…6％之间上落。贝南奇上台后希望未来核心通胀率喺1…2％，过去十多年日本同欧洲已进入呢个水平，香港1998至2004年CPI增长率亦喺1…2％水平，近年才回升多D，今年9月系2。1％。低通胀率虽然带来低利率，代价系低GDP增长率及较高失业率（所谓三低一高政策）。
国企民
