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第157部分

曹仁超文集-第157部分

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令恒生股价只能窄幅上落。 

  1月份印度批发物价指数较一年前上升6。58%,大大超过印度中央银行既定通胀目标5%至5。5%,亦较其他亚洲国家平均通胀率2。5%高出一倍多。受国内供给不足及国际市场价影响,印度小麦、豆类、蔬菜批发价今年1月升30%,洋葱、薯仔等更涨价超过100%。昨天印度首都新德里妇女上街游行抗议食物价太贵,搞到巧妇难为无米之炊!印度经济出现首次连续四年GDP超过8%增长,成为中国以外第二高速发展大国,但通胀问题令今年起印度股市出现回落,情况睇嚟唔简单。 

  中国全国政协委员、国务院发展研究中心研究员吴敬琏3月5日话,全民炒股系唔正常嘅,在美国边有美国人天天自己去炒股票?自己去买股票,首先系掌握讯息不足,加上有呢个精力;如借钱买股票便太危险矣,佢警告国人股市风险要自己承担。其次,佢鼓励政府抽燃油税,美国燃油税为20…30%,日本同欧洲更是50%,香港更高,但中国燃油税接近零,因此香港司机都把车开到深圳加满,外国飞机都飞到中国加满,形成中国需要大量入口石油。佢亦唔主张政府保持太多外汇,目前国家外汇储备超过一万亿,若美元贬值10%,中国将损失一千亿美元购买力,中国人辛苦赚番来嘅蚊年就咁又冇咗截。目前中国外汇实在太多,应用作搞好环境及其他比较稳定嘅投资渠道,唔好揸太多美元。 

  广州调控房价措施渐见效 

  在十届全国人大五次会议上,广州市长张广宁话,中低收入者如果想买房,唔使急,佢认为房价肯定会降下来。今年1月国土房管局统计数字显示,房价已下降0。7%,至少睇到一个讯号,就系广州市所采用一系列调整房价措施已慢慢产生作用了。 

  中国证监会主席尚福林话,股市出现暴跌,系市场自由运行嘅规律,同各国股市冇乜相关联系,相互影响也不同;加上中国股市目前规模较细,国际化程度唔高,所以唔可能亦唔会对世界股市造成太大影响。 

  国资委主任李荣融鼓励香港国企、红筹股回归A股市场,但应该慢慢嚟,回归方式可在内地交易所直接挂牌或发行CDR,呢方面由公司自己来确定,并否认国资委唔批准国企去香港上市嘅讲法,国资委对国企到香港上市一直采取鼓励态度。 

  人民币兑美元中间价又创新高,带来更多热钱流入,令内地房价同股市双双快速膨胀,日后可能面对破灭嘅危机,近期A股大上大落,更加令人担心。在和平年代,大国之间较量并唔用枪炮而系金融,如中国在呢场金融战争中输咗,热钱大规模快速撤出中国,令楼市泡沫破灭、银行体系坏账累累,中国经济便走向衰退至萧条。因此,中国必须在呢场金融战争中胜利,才可令中国经济和平崛起!中国经济初级阶段靠产品国际化,全世界都买中国产品,中国经济自然兴旺。中级阶段靠资本国际化,即跨境并购与投资,较初级阶段更艰难、更惊险,搞得唔好,辛苦生产产品赚回来嘅钱冇晒,仲讲乜中国崛起?完成中级阶段后,国力就进入高级阶段,即货币国际化。当全世界把人民币看作硬通货,一如今天美元,中国国力才进入全盛期。再往下走,最高阶段系中国文化国际化,即其他国家人民亦认同中国文化。目前中国经济发展正进入第二阶段。即“资本国际化”,不但要吸引外资流入中国,中国亦要到世界各地去投资,进一步实现全球一体化。 

  汇创控股(8202)、江西铜业停牌。 

  海尔电器(1169)、真乐发控股(2908)股份合并。 

  中华网(8006)、环康集团(8169)、中国兴业(132)3月15日;黢科网络讯息(8081) 19日;上海复旦张江(8231) 22日;汉思能源(554) 28日;硅感科技(6083) 29日公布业绩。 

  曹仁超
 
PDF原文:
  
原序号:186序号:
 36 
标题:
 新春假前投资者计数 
来源:
 信报 
发布日期:
 2007…02…15 
全文:
   2月14日,周三。恒生指数升77。66,收20209。91;成交四百二十八亿七千多万元。期指升119点,收20226点。 

  沃达丰发言人话,公司晤打算出售手上3。27%中移动(941)股份,令中移动股价回升0。6%,报七十二元八角。恒生银行(011)升1。6%,见一百零八元八角,高盛建议由〃卖出〃改为〃买入〃,目标价一百二十二元。亚洲卫星(1135)升26%。报十七元七角,中信集团及通用电气证券出价二亿九千六百万美元收购亚洲卫星31%并私有化。中国七星购物(245)暴涨31%,报九角二仙,该公司宣布集资三亿九千一百万元,作为收购内地项目。南方航空(1055)计划新增十条国际航线及七十架飞机(家吓已有二百九十八架),股价跌1。1%,报三元六角四仙。哈尔滨动力(1133)跌3。2%,报十元一角六仙,公司发新股每股十元,集资十一亿二千万元。高阳科技(818)升9。8%,报二元八角,公司以三亿元购买三家中国功率计生产商。太平洋航运(2343)升5。4%,报五元九角,公司宣布购买货船。中兴通讯(763)升5。2%,报三十六元三角,因瑞银推介。 

  港股继续炒卖二线股,只要有消息(或有人推介),二线股随时上升20%或以上,因为细细粒容易食! 

  以退休金抽新股忽视风险 

  依家资金实在便宜,唔少专家认为上述情况可维持几年,因此制造大量机会及全新叽风险。2000年长期债券孳息率由六厘半跌至2003年四厘所引发嘅扩张期,已抵销科网股泡沫爆裂所带来嘅破坏,亦令〃九·一一惨剧〃未致演变成经济衰退。低通胀率环境令联储局将利率减至一厘,引发楼价同股价上升;虽然2004年6月起短期利率已回升四厘二五,但去年全球GDP增长率仍达5。1%,系近二十五年内第二大增幅;连欧洲及日本经济亦加入复苏行列。虽然美债息已重返四厘九,但十年期欧罗债券孳息率仍系四厘,同2003年接近,即欧洲资金十分充沛。上述环境令三C级债券(甚至垃圾债券)亦有人投资,二流上市公司亦有充足资金发展业务,令整个商界喺风调雨顺下发展咗四年半。至于繁荣期系五年定系七年?木宰羊,此乃踏入2007年股市出现脑震荡嘅理由。 

  自2003年起至今,投资市场处于低风险、高回报率时段。今年2月起又点?今年我老曹再有晌《信报》公开评论2007年后市点睇,因为实在睇唔清。过去几年我老曹着重讲投资机会,踏入2007年着重讲投资风险。 

  今天风险唔系美国楼价会崩溃(我老曹唔信呢个讲法)或高油价,而系金融市场经过四年半升市后。投资者有D沾沾自喜,警觉性降低咗。唔少父母将自己嘅退休金都用嚟申请新股,或购入自己毫无认识嘅股份,可以讲对风险嘅警觉性已大大下降。 

  油价反弹似完成 

  油价由五十一美元重返六十点五美元后,反弹似已完成,如五十七美元失守,相信又再下沉,请利用反弹机会减持能源股;油价后市估计喺五十至六十美元之间浮沉。工业用金属由去年起逐步进入供过于求时段,一个接一个由高价回落,不过需求量亦好大,唔似会进一步大跌。技术上睇,工业用金属保持喺高价上落。 

  美国经济进入软着陆,中国GDP增长率放缓,由2003年3月31日起嘅升市晌今年第一季结束。MSCI亚太区指数共升200%,平均P/E十五点三八倍,并唔算高,俱亦唔算便宜(其中印度同中国股市已进入偏高期),后市展望可好可淡。去年8月开始联储局停止加息,世界经济进入黄金岁月(Goldilacks),经济唔太热亦唔太冷,喘喘好。取代整体牛、熊市嘅系个别发展,即有D股份上升、有D回落。美元汇价自去年12月起亦回升。 

  资金系咪由香港流走而产生四个交易天下跌?2月13日跌幅2。24%,一天之内市值蒸发二千九百亿元。我老曹相信,只系新春假前投资者计数。只要二万点仲守得住,上落市继续。港元汇率出现偏低,理由系因为利率低于美元。依家存美元有四厘九息,存港元只有三厘二(大额存款计),一般存户会点拣? 

  中国面临第二次经济转型 

  中国第一次经济转型源自1978年改革开放政策,从计划经济到市场经济,相信已接近完成。沃顿商学院管理学教授马歇尔。迈尔最近一次讲话,值得深思。佢认为,中国正面临第二次经济转型!第一次转型期,中国除咗支柱型企业外。大部分经济实行分权,唔少企业控股权下放至省级及地方政府手中,有D更下放畀企业管理人员。呢种经济分权。令中国八、九十年代尝到巨大甜头;透过分权体制激励,经济改革开放政策迅速推进到地方层面,由地方政府实施改革,有成效嘅由中央政府纳为国策,无效嘅立即抛弃(所谓白猫黑猫论),唔似前苏联所采取嘅〃爆炸式改革法〃或〃休克疗法〃,由于太激进及经济由少数寡头掌控。结果未见其利先见其害。经济迅速踏入低迷期,1998年甚至出现俄罗斯债务危机。 

  任何政策有利有弊。中国实行经济分权,虽然令中国GDP迅速增长,到咗今天却形成板块经济,而唔系一个统一经济体系,例如珠江三角洲、长江三角洲、环渤海湾区域。各级地方政府为咗追求GDP高增长,不但出现资源浪费,同时形成地区经济,省与省之间形成贸易往来障碍,出现由中国走出去外国较省与省之间互相往还更容易嘅怪现象。主要因为地方保护主义抬头,省与省之间经济相互重复,缩细咗公司规模、牺牲咗竞争优势、浪费咗资源,形成每一个地方经济体系面对另一个地方经济体系嘅竞争。地方经济尽量做到自给自足,而非整个国家一体化,出现经济割裂状况,而且在加速中。省与省之间无论工业、农业、服务业嘅GDP产值、劳动生产力及价格差别都好大。假如中国经济系一体化,上述差距唔可能好似依家咁大,无法出现省与省之间互相发掘地区优势,反而令各省之间增加贸易往来障碍。 

  上述情况令中国本土企业开拓海外市场,较开拓国内市场容易。以啤酒市场为例,青岛啤酒(168)全国市场占有率13…14%左右,并以山东省为最大市场;华润啤酒嘅雪花啤酒,全国市场占有率14。9%,以广东省为主;燕京啤酒又以北京为主。三大啤酒各占上海市场56%、北京77%及广东省市场73%,但却有风行全国嘅啤酒。欧洲Euromonitor零售业分析报告指出,迄今为止,中国并有一家零售企业喺国内有统治地位。 

  内地经济对外容易对内难 

  七十年代末期、八十年代中期全球货柜化,令远洋运输成本急降一半以上,全球贸易量迅速上升,中国成为最大得益者。香港、深圳及上海已成为中国最大集装箱港口,每年吞吐量超过五千万个标准箱;反观纽约、长滩及洛杉矶码头,每年吞吐量不足二千万个标准箱。上述情况可睇到中国经济对外容易、对内难,将产品运到海外出售,较运到邻省出售容易,因为省与省之间嘅贸易关卡较外国仲多! 

  洛克菲勒(John P。 Rockefeller)认为,出现割裂性发展,令竞争渐燮成惨烈,甚至引发〃毁灭性竞争〃。简单D讲,如珠三角一带为应忖长三角经济冒起而减价保持市场占有率;长三角一带面对环渤海湾区域冒起一样采取减价策略。上述情况2003年已出现,最终会否一如洛克菲勒过去所讲,中国经济进入〃毁灭性竞争〃?即最终有D地区性企业捱唔住而被其他区域企业毁灭?值得国人思考。 

  日本政府晌发展经济时,早已思考上述问题,并由通产省(MITT)订立法例,要求日本企业先实行整合,然后才能投资海外;即日本地区性企业必须先行整合成全国性大企业,才能投资海外!中国TCL多媒体(1070)、联想(992)等未发展成为全国性大企业,便先行投资海外,已尝苦果。今天中国需要第二次经济转型,就系晌中央政府协助下,取消省与省之间嘅贸易关卡,鼓励地域性企业互相收购合并,成为全国性大企业,然后才进军海外收购。以免中国经济陷入〃毁灭性竞争〃局面(唔少内地制造业已面对上述情况)。 

  中国1月份CPI上升2。2%(去年12月份升2。8%),其中食物价格升5%(谷物升6。9%);中国通胀压力在放缓中。 

  《广东房地产蓝皮书2007》将出版。由广东省房地产行业协会组织负责编写,认为今年固定资产投资仍将升16%,商品住宅房继续求大于供、土地拍卖价高、住宅整合速度加快、建材涨价等因素下。估计今年房价

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