曹仁超文集-第142部分

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降低，令黄金由2001年10月起复活。去年5月发生咗乜嘢事？就系联邦基金利率再次高于CPI增长率二厘，令2001年10月复苏嘅金价即使未死，起码亦进入冬眠。至今为止，估计地面上黄金约五十亿盎斯，市值三万二千亿美元。黄金年产量只有七千六百万盎斯。即黄金供应量每年只增加1。5％；反之，全球货币供应量近十年嘅年增长率10％（中国更达18％）。上述因素令金价喺去年6月见五百七十美元后再跌唔落去。依家金价晌七百三十美元至五百七十美元上落，最后何去何从？就睇美国联储局系咪决心维持利率喺CPI增长率之上二厘而定。　

　　IMF因入不敷出及预算开支出现赤字。考虑出售价值六十六亿美元嘅黄金储备，计划将所得现金投资于风险更高但回报更丰厚嘅证券市场。该委员会主席、摩根大通国际总裁Andrew　Gochett认为，喺出售四百吨黄金时，不应令市场产生波动，必须维持黄金市场秩序良好、稳定。IMF依家拥有九十亿美元现金及三千二百一十七吨黄金，出售四百吨黄金用作投资，估计每年可提供投资收益一亿九千五百万美元。　

　　西藏铜矿藏量极丰　

　　长达一千九百五十六公里嘅青藏铁路已建成，上周新华社引述中国地质调查局（CGS）副局长张洪涛嘅说话，指西藏共有十六个大型铜、铅、锌、铁矿，估计可生产一千八百万吨铜、一千万吨铅及锌，以及大量铁矿砂。其中西藏驱龙铜矿已证实铜资源七百八十九万吨，系全国第二大蕴藏量，蕴藏量极可能达一千八百万吨。排名全国第一，初步计划年产精铜十万吨；另一个晌云南普朗，已知蕴藏量四百三十七万吨，估计真正蕴藏量达一千万吨以上；第三个喺云南羊坑铜矿。如三大铜矿投产，可令全国铜矿产量上升三分一。　

　　1999年开始嘅全国勘探，至今发现新矿产地共七百四十七处。除铜、铁外。铅、锌资源七千八百四十八万吨、铝土矿二千零三十一万吨、锰一万七千六百万吨、镍六十九万吨、锡二百三十万吨、钡一百七十六万吨、金一千零二十六吨、银七万七千一百五十八吨、钾矿七千一百二十四万吨、磷矿石八万五千二百五十三万吨……。依家大家知道点解中国政府要千辛万苦建成呢条青藏铁路啦！西藏铁路建成后，可令中国有大片矿产资源进入商业性生产。　

　　小胡非洲之行，周末到赞比亚－一个对中国唔太乃奇嘅非洲国家，希望加强友谊。1998年中国有色金属集团购入该国铜矿，由于中国公司禁止工会活动及喺安全措施上不足，2005年一次矿坑爆炸中死咗唔少赞比亚矿工，成为赞比亚最严重嘅一次工业意外，去年反对工人喺一次示威中，因有人开枪而被杀。一连串事件令中赞关系陷入低潮，大大影响中国晌非洲嘅投资及铜矿供应。呢次小胡访问，希望能重修中赞之间嘅友谊，令赞比亚成为中国另一铜矿来源，其他邻国如纳米比亚、津巴布韦、安哥拉、莱索托等，都系资源丰富嘅非洲国家。中非贸易额由2002年至今已上升四倍，达五百五十亿美元，估计到2010年达一千亿美元。安哥拉已取代沙地阿拉伯，成为中国最大原油供应国，其他仲有苏丹、尼日利亚、刚果等。非洲渐渐成为中国一个重要资源来源，今天中国不但需要非洲各国嘅友谊，更需要佢地嘅资源，协助中国经济更上一层楼。　

　　去年仍有60％中国人住响乡村，估计2030年之前继续有一亿五千万工作人口由乡村移向城市（南韩有80％人口住晌城市）。1980年超过80％中国人口住晌乡村，目前是60％到2030年40％，2050年各20％，即2050年中国才有80％人口住响城市。　

　　今天中国乡村人口人均收入五百一十美元，城市人口人均收入一千四百美元未来几十年乡村人口继续涌入城市，令城市住屋问题、交通问题受压。城市一般人拥有嘅电视机、雪柜甚至汽车，呢D进城嘅乡村人一样想拥有。　

　　有蚊年要几浪漫有几浪漫　

　　八、九十年代原材料价格大熊市，令呢方面投资极少。2000年资源价才进入大牛市，最近四、五年呢方面投资才渐多，经过六、七年上升后。相　信原材料价格进入整固期，但需求仍十分大，所以价格唔会大跌，只系一次中期调整。　

　　中国城市化。令每年一百五十万亩农田消失，或以每四年全国减少5％嘅速度进行；加上人民币追随美元贬值，即2002年至今人民币失去30％购买力，令2001年至今能源价格及矿产价格大幅上升。近年中国开始向外国入口农产品，相信农产品售价亦进入长期上升趋势。　

　　我老曹1967年到社会做事，过去四十年有几多昨天嘅是，变成今天嘅非？最简单如母乳，过去被认为系唔卫生及老套，今天却认为母乳有助孩子建立免疫系统，用母乳喂孩子才系先进，反而用奶粉系唔卫生及老套。另一尴尬事系我地一直被教育牛油系冇益，人人改食人造牛油；依家科学家却证明，唔少现代疾病由长期食用人造牛油所造成（因为非天然），几多人因长期食用人造牛油而患上现代都市病？至于发菜一直被形容为健康食品，依家却变成引发老人痴呆嘅食品，真系唔知信边个。　

　　情人节快到，上次我老曹介绍嘅〃名表系列〃，如各位认为未够创意。咁如果飞经巴黎之时，不妨去FrancisKurkdjian开设嘅芳香店Sur　Mesure。该公司2001年开业，可为顾客制造〃指定香水〃，包括盛载一盎斯香水嘅玻璃瓶及指定调校嘅香水味，保证独一无二，世上冇另一个人拥有。售价系点？第一瓶一万美元，其后每瓶二百美元，最少订购一万五千美元（即十箱共一百二十瓶），可以喺一两个月内送到世界大部分地方（包括加勒比海上嘅游艇），令佢拥有世界上独一无二嘅芳香。　

　　想唔想响自己嘅葡萄园上种葡萄，然后用自己嘅牌子酿制一桶红酒？上述创意由Pick　Pyle谂出嚟，2003年开始喺法国Le　Gress种葡萄树让全世界人认购。每株二百八十美元，每年打理费六十五美元一株。葡萄成熟时。你可以飞去法国Le　Gress区品尝自己葡萄树长出来嘅葡萄，亦可委讬该公司代为酿制一桶葡萄酒、入樽及由阁下到取（亦有邮寄服务），品尝自己拥有葡萄树长出来嘅葡萄酿制成嘅红酒。今年第一批由客户认购嘅葡萄树所酿制嘅葡萄酒已生产成功，其中不乏《福伯氏》五百个全球最有银士认购。今时今日只要你有蚊年，要几浪漫有几浪漫；蚊年虽买唔到爱情，但绝对可以购买浪漫气氛。　

　　A…S　China（8262）、侨雄国际（381）停牌。　

　　讯通控股（8082）、修身堂（8200）、大诚电讯（8003）2月13日；朗力福集团（8037）14日；腾讯控股（700）3月21日公布业绩。　

　　曹仁超
　
PDF原文：
　　
原序号：170序号：
　20　
标题：
　中产要〃做好呢份工〃　
来源：
　信报　
发布日期：
　2007…02…05　
全文：
　　　2月4日，周日。美国2月2日向　WTO　提出申诉，认为中国存在贸易补贴，包括钢材、木材、纸业、信息产品及其他行业出口，先作两个月双边磋商，如未能解决，订成立专家小组进行相关审议及裁决（中、美及WTO各可派出一名成员）；如小组认为美国申诉合理，中国必须取消补贴，否则将被迫退出　WTO，整个审议过程可长达几年。　

　　美国民主党晌国会中占大多数。美国对中国产品入口嘅态度日渐强硬。2005年中国出口商品中，60％来自海外投资企业（唔少系美资企业）。利用中国廉价劳工生产后将产品运返美国，由于产品晤系中国境内出售，因此享有出口退税。依家美方就指呢D〃出口退税〃为补贴，过去有半导体及牛皮纸（双方已解决），审议中嘅有汽车零部件，依家加添钢材、木材、纸业、信息产品；负责中国事务嘅财政部副部长蒂姆·亚当斯以家庭原因，喺当天向殊仔递咗辞呈矣。　

　　东泰证券研究部董事邓声兴话，马钢（323）、鞍钢（347）周一开市股价可能受压。　

　　标普五百指数由去年6月14日1219。29开始上升，至今年2月2日见1449。33，已进入第八个月上升；上周系去年8月以来最大升幅。从1995年11月至今，美股共有十七次上升超过六个月；由1950年至今。只有三次上升日子超过九个月。今年2月美股进入第八个月上升。　

　　中产人士不惑之年易失业　

　　港股由1997年8月16800点升到今年2月2日20563点，每年平均升幅2％，但波幅极之惊人。过去十年股票市场主要玩波幅。唔再系买入后持有。喺恒生指数平均每年仅上升2％嘅环境下，你要求自己嘅财富过去十年可增长几多？过去十年中产阶级面对两大危机：一、1997年8月起中价楼回落。虽然2003年9月起已反弹，至今楼价仍只及1997年8月嘅60％。二、1997年8月股市回落，加上2000年3月TMT股潮，至今大部分红筹股同TMT股响1997及2000年嘅高位距离仍大。　

　　香港今天出现贫富悬殊嘅理由，系过去十年（1997至2007年）制造中产阶级嘅能力肯定较前十年（1987至1997年）或过去几十年少。香港制造中产阶级嘅两大机器：房地产及股票市场，前者最近升幅只集中喺豪宅（恐怕到今年连豪宅亦失去上升动力），后者表现反覆无常。未来十年又点？答案可能系中产阶级只能〃做好呢份工〃，但唔少人担心连份工都冇埋！　

　　DECD社会结构系菱形嘅，发展中国家社会结构系金字塔形。1997年香港社会结构曾出现菱形，回归后渐同中国其他大城市接轨，重返金字塔形。1997年前嘅中产阶级，唔少已成为中下阶层，系好无奈嘅事。过去喺香港成为中产阶级嘅阶梯系努力读书、努力工作，买个住宅单位去供，做D合理投资，二、三十年后便自自然然晋升为中产。今天社会中产人士一旦到咗四十岁便小心失业。因为经济转型速度太快。好易连份工都冇咗（即使做你的公仆。政府亦有权请你食肥鸡餐），供楼随时变成负资产，投资股票股价随时可以下跌90％。　

　　猪年展望如何？一般人唔喜欢听嘅说话系牛市由2003年4月起计至今快四年啦，而一般牛市寿命三至五年。进入猪年，呢只老牛仍有几长寿命？踏入今年。太多资金追求刺激而忽略风险，而投资首重注意风险，呢样系1974年我老曹好辛苦才学番嚟。你可以接受自己投资项目跑输大市，但不可接受自己投资项目带来灾难性伤害；富向险中求唔系我杯茶（not　my　cupof　tea！）。　

　　今天中国中产阶级（指年收入五千美元或以上）人口只有五千万至七千五百万，估计十年后中产阶级人口达三亿！上述威力系点？国内私家车销量由2002至06年上升四倍，信用卡发行量由2005年二千万到去年四千五百万，一个新中产阶级十年后喺中国形成，上述包含无限商机同危机（七十年代至九十年代系香港中产阶级形成期，可作参考）。　

　　内地A股2001年P/E高达五十倍而回落；2005年年中。P/E跌至十六倍，跌幅高达70％。今年2月2日A股P/E三十八点七八倍，后市又点睇（1月30日时P/E更超过四十倍）？沪深指数由2005年6月6日807。78，升至今年1月30日2599点，升幅高达221。7％，时间只需十八个月，如调整前升幅三分一。沪深指数可跌至2000点。长远而言中国经济睇好：至于短期A股，作为价值投资者已系忍手时候，情况一如你睇好香港经济后市，亦唔使响1973年3月入市或1981年8月入市嘅道理一样。2005年6月开始上升嘅A股指数一直延续到今年1月，踏入2月情况迅速改变中，指数企于高位，易产生〃过山车〃现象。踏入今年2月，升浪已由短期震荡所取代，震仓行动刚刚开始，会维持几耐则木宰羊，相信唔系短期内可以完成。呢点可由本港机构投资者上周仍抛售H股将资金转移到本港地产股身上证明。依家QFII（合格境外机构投资者）喺境内资金只有九十多亿美元，上述资金对A股市价影响有限，因此只能影响本港上市嘅H股。　

　　内地流动资金泛滥，形成股票估值方面泡沫化，今年估计纯利升幅只有26。8％，能否支持依家嘅三十八倍P/E？唔少专家已指出A股有泡沫，调整只系迟早嘅事。去年12月内地新开户口一百六十三万个，今年1月新开户口二百七十万个；今天每十五个中国人中就有一个投资者（香港每六个中有一个投资者）。大量新投资者进入市场，成为近月股市上升嘅力量，内地有五千万个以上嘅投资散户。亦系形成股市动荡嘅另一因素。临近春节，如股市继续下跌。对近期入市嘅新股民影响唔细；另一方面，唔少�