曹仁超文集-第126部分
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新宇国际（8068）股份合并。
南车时代电气（3896）新上市。
上海策略置地（164），泛海酒店（292）、丽星邮轮（678）、英发国际（439）、蒙牛乳业（2319）、大中华实业（431）停牌。
民丰控股（279）12月28日：国讯国际（8128）29日公布业绩。
曹仁超
PDF原文：
原序号：152序号：
2
标题：
离港即可做有银士
来源：
信报
发布日期：
2006…12…20
全文：
12月19日，周二。恒生指数跌228。36，收18964。55；成交五百四十四亿四千五百多万元。期指收18984点，跌238点。国寿（2628）一度跌6。6％，收市只跌2。9％，见二十二元零五仙，相信系过去三天上升20％所引发嘅获利回吐。
新地（016）以十八亿元购入山顶地皮，较分析界事前估计嘅十一亿九千万元多一大橛，即平均每尺楼面地价四万二千一百四十九元，系1997年1月时嘅一倍；今天新地股价跌1。7％，见八十七元八角。长实（001）跌1。3％，见九十一元三角五仙。中海油（883）跌1。4％，见六元八角五仙；中石油（857）跌2。3％，见十元二角，因原油价回落1。9％，见六十二点二一美元。中电（002）跌2。6％，见五十四元八角。TOM 在线（8282）升14％，见一元七角二仙后停牌。中煤能源（1898）上牌后较招股价升13％，见四元五角六仙。
接近全民就业刺激薪金上升
泰国政府宣布流入泰国嘅外资如超过二万美元，三成外汇必须留喺泰国一年，否则罚款10％，令泰国股市今天一度急泻19％。印度股市亦跟随下跌2。9％、雅加达股市回落2。9％，恒生指数亦跌1。2％，MSCI 指数跌1。3％。
香港9至11月失业率只有4。4％，系2001年以来最低，估计仍会进一步下降，但学 IQT 好耐好耐以前话斋，重返1997年前只有2。2％嘅机会不复存在矣。因为香港经济结构已改变，呢类全民就业嘅情况香港唔会再出现。香港失业率跌至4。4％，已接近全民就业，开始刺激薪金大幅上升。
2003年4月开始嘅升市，到2006年11月23日后已系老牛！因此宜好好（目及）实，而非猜测2007年股市方向。至今为止，大市上升轨仍然良好，美元今年6月后已停止加息，未来三个月股市相信仍系反复市而非回落市。
1929年至今七十七年，响12月13至31日，股市皆反复上升，只有十三年系唔升，其余六十四年皆上升。1934至53年呢二十年系年年皆升，平均升幅3％。去年12月13至31日回落1。4％，2006年又如何？睇番过去历史，12月13日至12月31日上升机会超过80％。睇好后市嘅投资顾问占59。8％、睇淡者占23。9％，差唔多三比一。但道指10月至今同 MACD 已出现三浪背驰，美股进入夕阳无限好、只是近黄昏嘅阶段。今天恒指下跌228点，到底系另一次震荡抑或同11月23日嘅19404点形成下降轨？11月起恒生指数同 RSI 亦出现背驰，到12月港股倾向乱炒一通，长线投资者宜减持及小心，恒指上升轨支持点18600点若失守，便加入睇淡行列。
美沙关系倒退股市江河日下
每年最尾两个月，美元汇价例淡，相信系受各国将资金汇回本国嘅影响。12月15日之后美元又转强，相信今年亦唔例外。抛售美元赚钱嘅机会应系2002年，唔系2006年12月。
沙地阿拉伯股市今年4月至今大幅回落；周一沙地驻美国大使费萨尔亲王辞职，理由系要多D时间陪家人喎……，令人担心华盛顿与沙地皇朝嘅关系系咪在倒退中！费萨尔去年6月接任驻美大使，理由系前驻美大使班德尔亲王亦以私人理由离开美国，回国后出任沙地国家安全部长。该部门由近年继位嘅阿卜杜拉国王新组成，作为沙地政府嘅智囊团。反之费萨尔王子与阿卜杜拉一向面和心不和，更因为今夏以色列进军黎巴嫩，阿卜杜拉派班德尔与以色列方面接触，而双方互有心病。
最近美国开始讨论应否从伊拉克撤军，令美沙关系进一步恶化。沙地皇朝过去一直依靠美国军队阻吓伊朗军事扩张，如美军喺伊拉克驻军，可令沙地十分安全；一旦美国减少喺伊拉克嘅军力，有可能令伊拉克境内嘅亲伊朗力量增强，对沙地不利。今年11月阿卜杜拉访美，同美国副总统切尼曾洽谈此事，而身为驻美大使嘅费萨尔当时却缺席，可见双方不和已表面化。最近切尼辞职，而沙地支持 OPEC 明年2月石油减产，再加上呢次沙地驻美大使换人，沙地与美国关系恐怕已陷入低潮。费萨尔回国后与班德尔嘅不和会否进一步激化，而影响沙地皇朝嘅稳定性？其次，谁会替代费萨尔出任驻美大使？上述疑虑皆令沙地股市江河日下【图】。
泰铢出现去年4月以来最大跌幅，因政府要求银行将储备金提升至30％，引发股市出现十六年来最大跌幅。泰铢今年上升14％，令泰国出口商压力好大，并要求政府协助。泰国军政府决定打击短期投机者，宣布今天开始投资泰国嘅外资只能收回70％。其余30％存入银行一年后才可收回。如流入资金少于十二个月便撤走，上述30％资金中将有33％作为罚款，相等于变相抽税10％！
日经平均指数今年5月起开始回落，印度股市今年12月亦跌穿上升轨；至于中国股市，短期仍然上升，但不稳定因素已在增加中。至今为止，我老曹仍相信美国明年经济会软着陆，对于明年许多分析，都系建基于上述假设，但个别地区、个别行业、个别股份嘅升跌便难估计。上市嘅工业股、资源股及本港零售股，我老曹较为睇淡，而内地金融股、保险股，却似乎太贵。明年响股市搵食，必须学晓精挑细选，估计上升机会落喺二线股身上。
相信明年上半年利率回落机会唔大，因为美国经济下调幅度极之有限；加上劳工市场紧绌，工资上升速度系近三年内最大，而劳工成本上升，大大影响核心指数。估计明年美国 GDP 增长率2。7％（今年估计增长3。3％），后市应该冇乜问题。
我老曹相信，美元回落期今年12月结束，明年上半年美汇变化唔大，因为减息心理一直影响美元汇价。
观察2004年打后嘅恒生指数上升趋势，一般只维持数月便调整。6月13日开始嘅上升估计于11月23日结束，调整完成后，才再形成另一上升轨。因为2004年5月起港股已进入高啤打（beta）系数，走势变成〃行三步、扭两扭，望吓前、望吓后〃。
中国进入工业产品通缩繁荣期
2003年第三季开始至今年第三季（香港第三季 GDP 上升6。8％），本港再次出现连续十二季上升，系1997年B月以后第一次有咁长日子嘅上升，证明香港经济已摆脱1997年8月嘅影响，呢次系复苏唔再系反弹。2003年5月开始至今，恒生指数走势系一浪高于一浪，未有改变，每次回落只系因为股市偏高，而非另一跌市开始。
明年嘅疑惑系今年5月及7月金属及能源价格回落系咪中期调整？如系中期调整，唔排除明年进入另一上升周期。如今年5月及7月金属及能源价格系见顶回落，明年亦将见到金属及能源价格大幅回落。金属及能源价格由1980年起计经历二十一年熊市，牛市2001年才开始，会否咁短命？如贝南奇嘅〃目标通胀政策〃成功，恐怕呢次金属及能源价格上升系短命牛市；反之，如明年金属及能源价格重拾上升趋势，代表贝南奇政策失败。上述答案响明年才知道。
人生际遇，有时事后才知好坏。我老曹父亲早死，1967年香港暴动，我老曹因家贫只有留喺香港，我老曹叔父便移民加拿大。结果我老曹经历香港经济三十年黄金期（1967至97年）；反之，加拿大经济一直都只系低增长。1997年亚洲金融风暴香港打击唔细；反之，中国经济由1998年起全面复苏，一次由出口产品带动嘅经济繁荣期1998年开始，至今仍然不衰。中国系咪自1998年起进入黄金三十年，而香港1997年起却进入类似加拿大式嘅 GDP 低增长期？1998年中国进入一次由生产力上升带动嘅〃工业产品通缩繁荣期〃，例如今天汽车售价唔及1998年一半，令更多人可拥有汽车，汽车业因此出现一片繁荣；上述情况喺电视机、电冰箱、空调亦出现。今天中国人喺衣、食、住、行方面，只余下住嘅问题未解决！依家只有40％人口住喺市区（拉丁美洲系75％）；2003年起内地房地产价格升完又升，如参考香港过去例子，中国房地产仍有二十年繁荣期，每一次楼价调整都系入市时机。
日本股市表现全球包尾
去年中国只有7％人口拥有银行户口（香港差唔多所有成年人都拥有），由此可见未来内地金融业发展有几大！记得1968年我老曹为投资股票，好希望拥有一个支票户口。汇丰要有一位太平绅士介绍才可开户、东亚银行当年要求有铺保；永隆银行好D，只要求我老曹五千元开户，由此可见当年响香港地开一个私人支票户口几咁困难（1968年五千元相等于普通打工仔二十个月薪金）。到咗1978年，申请信用卡必须符合第一个条件系年薪十五万元（当年香港月入万余嘅人极少），第二个条件系响银行有存款超过一百万元。我老曹两个条件都唔符合，最后由一位银行经理做我老曹私人担保，才取得一张信用卡去美国！今天听起来上述似系天方夜谭，却系我老曹亲身经历。今天内地情况又点？我老曹唔了解，相信同六、七十年代香港差唔多。
仲有旅游业，DECD 国家每年有25％人口每年旅游一次，中国只有2％人口每年旅游一次。估计未来二十年中国旅游业嘅规模系依家十倍，为内地酒店业提供大量发展空间。
作为本栏长期读者，应该知道由1990年起至今我老曹一直睇轻日本，1997年起我老曹亦开始睇轻香港；2002年至今一直睇重内地上市国企股。我老曹认为，日本经济已步入老年期，香港经济已进入黄金岁月，只有中国经济仍年轻力壮。日本股市唔系冇上升日子，但往往系最迟一个股市上升，亦系最早一个回落。香港股市亦只能做到同世界同步升降，只有中国国企股别人未升佢先升，别葐回落佢仲要再升多少。不过，新兴市场亦有缺点，就系波幅通常好大，例如今天泰国股市。
至今年11月底，股市表现最好系秘鲁，第二系中国、第三系委内瑞拉……新加坡排第十九、香港排第二十四、英国排第二十八、台湾排第三十、加拿大第三十一、美国第三十七、日本第四十（全球四十大股市中，日本排最尾！）。香港年轻一代，你地嘅将来唔喺美国、加拿大，澳洲及英国，而喺中国！八十年代香港厂商北望神州，九十年代系香港房地产开始北上；踏入二十一世纪，系香港专业人士返回内地执业嘅日子。
1978年邓小平提出改革开放政策，令中国共产党采用资本主义制度去营运经济，引发全球变天。今天除咗古巴及北韩仲实行共产主义制度外，连越南亦舍弃，引发全球繁荣与兴盛，亦令全世界政治趋向和平与稳定。共产主义国家及第三世界国家一个接一个加入自由经济体系，令一个真正环球化嘅经济体系在建立中。发展过程当然一定经过强烈嘅反扑力（backlashes），每个国家嘅反扑力唔同，但大方向系全球经济朝一个真正环球化嘅经济走，最后全球经济一定变得较平衡。中国比较幸运系1980年兴起之时，全球经济由高通胀期走向低通胀期、由高利率期走向低利率期。近年非洲兴起，系原材料价格进入上升周期……，二十一世纪人类已天涯若毗邻，新嘅合作出现，旧嘅垄断一一被打破。人类自工业革命后，经济向西方国家倾斜维持咗二百五十年；1978年邓小平嘅改革开放政策，引发全球经济重新走向平衡。中国 GDP 由1978年占全球 GDP 4％到今年占全球 GDP 9％（工业革命前中国 GDP 占全球 GDP 36％），二十年后中国占全球 GDP 18％，十分合理，打破过去全球 GDP 由美国、日本及欧洲垄断嘅局面。九十年代开始，日本同欧洲占全球 GDP 嘅百分比在下降中，估计到二十一世纪连美国亦唔例外。未来中国、印度同非洲占全球 GDP 比重上升，上述才系大趋势。
毕非德富可敌十六国
你想唔想做有银士？根据联合国数字，全球六十六亿人口，平均每人拥有财产二千二百美元（一万�
