资本运作-第10部分
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就病入膏肓了。
英国伦敦
英国中央银行历史博物馆，在这里记载着英国金融市场发展的主要过程。曾为英国乃至于整个世界所震惊的南海事件，在这里被完整的记录了下来。
事件发生在１７１１年，英国政府为了向南美洲进行贸易扩张，而专门成立了一家公司——南海公司。然而，公司成立之后的８年间，除了无休止地向南美洲贩运黑奴之外，几乎没干过一件能够盈利的事情。
到了１７１８年，皇家的气派依然豪华。但在这雍容华贵的背后，英国的国家债务总额已经累积到了３１００万英镑。为了迅速筹集还债资金，不堪重负的英国政府作出了一个大胆的决定，把南海公司的股票卖给公众。
经济学家 吴敬琏
南海公司是英国一个特许贸易公司。它是具有给南海贸易的特许权，它垄断经营，所谓南海就是现在的拉丁美洲，大西洋那边，拉丁美洲。这个南海公司拿到这个特许权以后呢？它就造势，说这个地区我们发现了什么金矿、银矿、香料怎么怎么赚钱。于是，股价就猛涨。
在政府的默许下，公司管理层为南海公司编造了一个又一个美妙的故事。
很快人们开始相信了，南海公司海市蜃楼般的利润前景，唤起了英国人超乎寻常的狂热。直到３００年后的今天，英国金融界地位最高的人对南海事件依然铭记于心。
英国英格兰银行行长 埃迪·乔治
南海泡沫事件是一家投机公司，为了说不清楚的目的进行融资，没有人知道他们到底要做什么。只知道这家公司能够赚大钱，是很好的投资对象，当时弥漫着一种狂热的氛围，人们就是想要投资。
英国金融监管局主席 霍华德·戴维斯
在发生南海泡沫事件的时代，人们认为南海公司，简直就是一部造钱的机器，他们失去了平时应有的理智和质疑，他们不断地投资。尽管当时并没有事实，或者是足够的信息，来支持公司对投资者们做出承诺。
这条著名的交易街当年挤满了抢购南海公司股票的人们。巨大的骗局使公众失去了理性。
伦敦金融时报电视台总编辑 科林·查普曼
当时的柴思胡同喧闹而嘈杂，有一首歌谣描述了当时的情形，我给你们念一念，当星辰出现在夜空，买卖开始兴隆，绅士们摩肩接踵，女士们涂脂抹粉，开始了胡同中的冒险，这就是我书中所指的胡同。
失去理性的大众狂热，使南海公司的股价迅速飙升。据历史记载，从１７２０年３月到９月，在短短的半年时间里，南海公司的股票价格一举从每股３３０英镑涨到了１０５０英镑。
今天，人们走进英国中央银行的博物馆，在这个显著的位置上，可以看到一幅充满了讽刺意味的绘画作品，它所描绘的正是当年的南海事件。英国中央银行的一位历史学家为我们讲述了这幅画中所表现的内容。
英国英格兰银行博物馆馆长 约翰·凯沃斯
这幅漫画是著名英国艺术家威廉·休加德于１７２７年，公开发表的作品。
这幅讽刺画反映的是，诚实女神的雕像被打碎，并且受到了酷刑折磨，荣誉女神遭到鞭打，象征着所有优良品质的毁灭。我们还可以看到纪念碑，象征着这座城市的堕落。柱子上这些人，就是南海公司愚蠢的投资者。在画的左下角，主教们正在赌博，赌博这种投机行为，也正是南海事件的实质所在。
当人们为南海公司的股票而狂热的时候，英国还发生过这样一件鲜为人知的事情。在１７２０年初，南海公司股价迅速上涨。但是，当年要想进一步推高股价，就需要更多的社会资金涌向南海公司。然而，此时的英国正处在第一次工业革命的前夕，大量的民间企业同样需要筹集资本，于是它们开始背着政府偷偷地发行股票。
经济学家 吴敬琏
民间组织的那些公司，那些公司看着这些特许公司大赚钱，特别看着这个南海这种泡沫起来了，赚钱。于是，纷纷组织公司，纷纷组织公司不是供给会增加吗？股票的供给会增加，用现在的话来说就是扩融太快，扩融太快股价就会下来。于是就损害了南海公司，他们这些有特权公司的利益，于是他们就游说，而且用了不正当的手段，去买通了议员们，比如说给他们股了，这些办法，然后议会通过整个议案，不许民间也组织公司，就是限制扩融。
南海公司为了与民间企业争夺有限的社会资源，他们开始大规模地活动，利用与政府之间的特殊关系去说服议会，从而通过了一项法案，这就是《反金融诈骗和投机法》。
经济学家 吴敬琏
《反金融诈骗和投机法》这个法的这个民间的称呼叫做“泡沫法”，《资本论》上都有“泡沫法”，很多人都没有弄清楚，这个“泡沫法”是什么意思？是反泡沫的法呢？还是制造泡沫的法，看来是两者兼而有之。
《反金融诈骗和投机法》被民间俗称为“泡沫法”，这实际上是一种讽刺。它的意思是说，“泡沫法”认定了民间股票是泡沫，政府用这部法律去打击民间股票的发行，但同时却助长了南海泡沫的形成。尤其值得一提的是，“泡沫法”的提出，让人类的经济生活中第一次出现了所谓“泡沫”的概念。尽管它被延用至今，但由于“泡沫”一词起源于民间，所以它不是一个严谨的经济名词。
“泡沫法”的颁布进一步推高了南海公司的股价，但可悲的是，在南海事件中所存在的大量腐败行为，很快便击破了南海泡沫。伦敦金融时报电视台总编辑 科林·查普曼？
人们争先恐后购卖股票，而当时的政府成员，他们也许可以被称为最早的内幕交易者。在股价越涨越高的时候，许多官员，如当时的财政部长，卖掉了所持的股票。许多像科学家牛顿这样正直的人，也购买了南海公司的股票。后来，股票暴跌。因为它原本就不值１０００多英镑。？
内幕人士与政府官员的大举抛售，引发了南海泡沫的破灭。当时英国的财政部长在南海公司的内幕交易中，为自己赚取了９０万英镑的巨额利润。丑闻败露之后，他被关进了这座著名的英国皇家监狱——伦敦塔。但是，比他更悲惨的却是那些不知情的投资人，这其中还包括大名鼎鼎的科学家牛顿，牛顿赔了，他在南海泡沫中的损失超过了两万英镑。事后，他不无伤感地写道：我可以准确地计算出天体的运动规律，但我却无法计算出股票市场的变化趋势。然而，比牛顿损失更大的则是英国的经济，南海泡沫的破灭让神圣的政府信用也随之破灭了，英国没人再敢问津股票。从那以后，这条著名的交易街清静了整整１００年，此间，英国没有发行过一张股票，从而为发达的英国股市历史留下一段耐人寻味的空白。？
经济学家 许小年？
什么叫做泡沫，就是价格偏离价值，已经到了很危险的地步，已经到了很危险的地步，已经离开了基本面了。？
泡沫实际上是由两股力量形成的，一股力量呢叫做非理性预期，另外一个就是资金。？
什么叫做非理性预期呢？就是说，我不看道琼斯指数股里边这个盈利的情况，我也不看美国的经济情况，我也不看世界的经济情况，我就是有一些说不清楚的原因，我认为它能涨２０％，那你会怎么做呢？你赶快买进，但是当你一买进，当所有人都这么想的时候，当所有人都去买的时候，道琼斯还真就涨上去了。所以由这种非理性预期驱使的资金流入到股市里面把股市推高，这种推高反过来印证了非理性预期，反过来印证了非理性预期，所以呢就使得这种非理性预期变得好像理性化了。因此，它更坚信不疑了。他说还能涨，继续往里投，果然它就继续往上涨。但是这个时候我们知道价格已经越来越偏离价值，越来越偏离价值了。那么这个时候泡沫就形成了。？
经济学家 吴敬琏？
泡沫的一个明显的标志啊，就是说它的股价跟它基本面脱节，跟公司本身价值，公司价值是什么呢？就是它未来的盈利能力，这个未来的盈利能力怎么来算呢？很难算，很难算。？
通常情况下，股票价格的高低取决于企业未来的盈利能力。但是，由于企业未来的盈利能力几乎无法准确地预测。因此，股票价格是高是低，泡沫有没有发生？有多么严重？这些问题实际上很难准确判断。？
１９２９年的美国，由于投资者对经济前景的非理性预期，加上市场投机力量的推波助澜和信息不透明，支撑了华尔街股价此前连续７年的暴涨。但是，１９２９年１０月，疯狂走到了尽头，股市崩盘了。在一片狂跌之中，企业倒闭、银行关门、工人失业、信用破产，美国经济陷入了全面的衰退。？
经济学家 王国刚？
我们可以看看１９２９年美国的情况。当时整个经济，完整的意义上是下跌了４０％几，那么不同的产业有的下跌８０％，有的６０％，多少人？以千万计算的人失业。在这过程中，从１９２９年到１９３０年，多少人在这个过程中跳楼的跳楼，自杀的自杀，那么呢，生病的，病死的病死，饿死的饿死，那是一个惨不忍睹的状态。？
这是一幅１９２９年股灾时拍下的照片，一位在股市中损失惨重的投资者，不得不将自己喜爱的汽车以１００美元卖掉，但当时拥有１００美元现金的人已经不多了。？
实际上，在１９２９年之前，人们根本没有想到股市泡沫的破碎会给整个社会带来如此巨大的灾难。仅就美国而言，而大萧条时期共有１．３万多家银行倒闭，３７００万人失业，而此间破产的企业达到了５．３万多家。？
惨不忍睹的现实震惊了整个世界，于是，人们不能不回过头来，对股市的狂热进行反思。？
经济学家 许小年？
在１９２９年的股灾之前，人们从来没有看到过，资本市场上面泡沫的破灭。股市的崩盘会对世界经济造成如此大的冲击，就是在这种强烈的冲击之下，才使美国国会以及世界各地，其它当时比较先进的工业化国家，都意识到立法，这个法律体系完备的重要性。？
经济学家 吴敬琏？
人们都有一种，谋取自己的更多的财产这么一个心理。所以他很容易陷入这个泡沫的漩涡里面去，但是这个需要能够做些什么。从社会，社会的代表——政府来说，尽量让信息充分，尽量让它透明。那么这样起码能够防止这个有人搞欺诈，就是在中国叫做造势做局，防止这个。？
过度的泡沫会导致股灾，股灾又会使经济崩盘，股市历史周而复始地讲述着这样一个简单的道理。于是，１９３３年至１９３４年间，《证券法》、《证券交易法》等一系列规范市场行为的法律在美国相继出台。它们作为股市的守护神，成了抑制股市泡沫最为有效的武器之一。
八——创新之翼
上海
１９９９年的秋日，共和国即将迎来５０岁华诞之时，被美国《财富》杂志周刊评选出来的世界５００强企业，他们的企业领导人首次在中国的上海汇聚。
经济学家 王巍
５００强这次到上海来开会的５００强，前２０名当中有６个公司５年前都不存在，包括雅虎、亚马逊，这５００强里面６个根本没有。我最近刚到美国去以后，我有一个很大的感触，在硅谷开车一个小时之内，我一共查了１００块９０块一共９０块广告牌，７６块是ｓｏｍｅｔｈｉｎｇ．ｃｏｍ。
纳期达克主席 弗兰克·萨伯
最初来纳斯达克上市的一些新经济类公司，它们已逐渐成长为大公司。
让小公司迅速成长为大公司是经济增长的重要因素之一。７０年代末，新技术革命开始之后，一批技术含量高的小企业高速成长，从而带动了美国经济结构的调整，并使之领先于世界。那么，美国经济的创新体系到底是怎么回事？它究竟有哪些独特的地方呢？
美国旧金山
美国西部，太平洋岸边的这个海湾，名叫旧金山，在这个海湾的南端，一条不足１５００平方英里的狭长谷地上，每年所创造的国民经济总产值可以与韩国持平，在世界所有独立的经济体中名列第１１位，它就是美国硅谷。
在美国的地图上是找不到硅谷这个地名的。那么，硅谷一说，到底从何而来呢？约翰·麦克莱福林是一位研究硅谷的专家。
硅谷历史学家 约翰·麦克莱福林
硅谷这个名字是一个叫“霍夫勒”的记者，在１９７１年最早使用的，今天它已经远远超过了地区的
