以交易为生又译操作生涯不是梦-第14部分
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的感受强度。
支撑与压力的强度
一个价格的密集成交区，如果曾经阻挡数个趋势，它将是一个炮火猛烈的战场。
防御的一方有许多掩护，攻击的一方进展困难。价格在密集交易区内停留愈久，多
／空双方在该区域内所投入的情绪愈强烈。如果价格是由上方逼近该区域，它是支
撑。如果价格由下往上逼近该区域，它是压力。密集成交区的角色可以互换，它可
以是支撑或压力。
支撑或压力的强度取决于三个因子：交易区间的长度、高度与成交量。换言之，
你可以观察密集成交区的长度、宽度与深度。
支撑或压力区愈长时间的长度或价格折返的次数它的力量愈大。支撑
与压力就如同上等的葡萄酒一样，愈陈愈香。2个星期的交易区间，它能提供些许的
支撑与压力：2个月的区间足以让人们养成习惯而构成中等程度的支撑与压力：2年
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的区间将被视为是价值的标准，扮演主要支撑或压力的角色。
当支撑或压力被突破之后，随着时间的经过，强度将愈来愈弱。输家不断出场，
接手的新进场者对于原先价格水准并没有投入类似的情绪承诺，新近发生的情绪才
会印上鲜明的烙痕。他们或许仍然在市场中，仍然觉得痛苦与懊恼，期待第二次机
会，那些在数年前犯错的人们，或许已经不在市场中了，他们的记忆没有太大的意
义。
支撑与压力被测试的次数愈多，它们的力量愈强。当交易者发觉价格不断在某
特定的水准折返，一旦机会再度出现，他们比较愿意下注押反转。
支撑与压力的高度愈高，力量愈强劲。密集交易区的高度，就像堡垒四周的围
墙，如果密集交易区的高度仅有当时市场的1％（以S&P500为例，400点的1％是4点），
这仅有些微的支撑或压力，如果密集交易区的高度是3％，它可以提供中等程度的支
撑与压力；高度在7％或以上的密集交易区，它足以阻挡主要的趋势。
支撑与压力区的成交量愈大，力量愈强烈。密集交易区内的大成交量，代表交
易者积极介入形成强烈的情绪承诺。偏低的成交量代表交易者不重视该价位，
其支撑或压力的强度有限。
交易法则
1。每当顺势操作的走势逼近支撑或压力，调紧防护性停止价位。防护性停止单
是一种交易指令。当你做多时，设定在市价之下卖出，当你做空时，设定在市价之
上回补。这种停止单可以保护你免受不利走势的严重伤害。当趋势触及支撑或压力，
其表现可以显示趋势的强度，如果趋势的强度足以穿越阻力而加速发展，你的停止
单不会被引发。如果趋势触及支撑或压力而折返，这代表弱势。在这种情况下，调
紧的停止价位可以让你保留大部分的获利。
2。相对于短期图形来说，长期图形上的支撑与压力比较重要。周线图的重要性
高于日线图，一位优秀的交易者应该同时观察数个不同的时间架构，而且强调长期
的走势。如果周线图上呈现海阔天空的趋势，日线图上的压力比较不重要。反之，
当周线图的趋势逼近压力或支撑，你必须保持较高的戒心。
3。支撑与压力是设定停损单或防护性停止单的重要参考依据。密集交易区的底
部是支撑的底限。如果你在此买进，并在支撑之下设定停损，将有宽阔的上档获利
空间，比较谨慎的交易者会在向上突破之后买进，并将停损设定在密集交易区之内。
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有效的向上突破，通常不会再拉回到交易区间内，就如同火药不应该再折返发射台。
下降趋势的情况则恰好相反。
许多交易者避免在整数价位设定停止单。这种迷信是源自于爱德华与马吉“想当
然尔”的建议，因为“每个人”都在整数价位设定停止单。举例来说，如果交易者在92
买进铜，停损单应该设定在89。75而不是90。如果他们在76放空股票，停损单应该设
定在80。25而不是80。现在，设定于整数价位的停止单反而比较少。总之，停止单应
该设定在合理价位，不论整数与否。
真突破与假突破
横向的走势远多于明确的趋势，交易区间的突破大部分都是属于假突破。它们
在折返交易区间之前，吸引许多顺势交易者，假突破是业余者的噩梦，却是专业者
的良机。
在专业玩家的眼中，价格虽然会波动，但通常不会跑太远，他们等待向上突破
不再创新高或正向突破不再创新低，然后抓住机会针对突破走势而进行反向的
交易，并在最近的极端价位设定停损。这是很紧密的停损，风险有限；一旦价格折
返交易区，获利的空间仍然很大。由于风险／报酬的比例很理想，所以专业玩家禁
得起半数的错误而仍然有赚头。
当周线图显示新的上升趋势，日线图的向上突破是属于买进机会，有效的突破
通常会得到大成交量的确认，假突破的成交量通常不大。有效的突破走势，其技术
指标会显示相同方向的新高或新低；在假突破中，价格与技术指标之间经常会产生
背离。
20。趋势与交易区间
交易者试图在价格变动中获利：“买高卖低”或“高价放空低价回补”。
随意浏览价格走势图可以发现，在大部分的时间里，行情都是处在交易区间内，明
确的趋势相对罕见。
趋势是价格持续上涨或下跌的走势。在上升趋势中，上涨波段的高点不断创新
高，而折返的低点也不断垫高。在下降趋势中，下跌波段的低点不断创新低，反弹
的高点也不断下滑。在交易区间里，涨势经常在相同的价位折返，跌势也经常在相
同的价位反弹。
交易者必须判断趋势与交易区间，当趋势明确时，交易相对简单（参考图20－1）。横向走势中
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很难赚钱，除非是销售选择权，但其中涉及特殊的技巧。
图20－1 趋势与交易区间：在十一月到一月中旬，黄豆是处于下降趋势中，价
格形态的头部与底部都持续下降，底部④低于底部②，峰位③低于峰位①，价格在
⑤突破下降趋势线，代表下降趋势结束，下降趋势结束之后，可能演变为交易区间
或上升趋势。
十一月到一月的下降趋势演变为交易区间，下档在④的低点，上档在③与⑥的
位置，当价格由⑥下跌之后，低点⑦高于原先的低点④，你可以由这两点衔接一条
可能的上升趋势线，当价格在⑧突破交易区间之后，确认上升趋势的开始。
在走势图的最右端，价格徘徊于上升趋势线附近，这是一个买进机会，因为趋
势向上，你可以采用停损单局限下档的风险，停损可以设定在最近的低价或在上升
趋势线的下侧。请留意，每天的交易区间（高价与低价之间的距离）相对很窄，这
是很理想的情况，当趋势即将结束时，每天的交易区间通常会放大。
在明显趋势或交易区间之内进行交易，需要采用不同的战术。当你在上升趋势
中做多或下降趋势中做空，如果没有充分的证据，必须假定趋势继续存在，不要轻
易被振荡出局。你应该系紧安全带，只要趋势持续发展，就应该继续坚持。可是，
在交易区间之内，你必须非常敏感，只要有些许的反转征兆，就应该结束部位。
明显趋势与交易区间的战术还有一个差别，这是对于强势与弱势的处理态度。
在明显的趋势中，你必须投靠强势在上升趋势中买进而在下降趋势中抛空，在
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交易区间里，情况恰好相反在弱势中买进而在强势中卖出。
群众心理学
当多头的力量强过空头，他们买进而驱动价格走高，于是出现上升趋势。如果
空头勉强压低价格，多头仍然可以扭转颓势，推动价格再创新高。当空头的力量比
较强而迫使价格下跌，这构成下降趋势。如果买单拉抬价格，空头将在高价放空，
驱动涨势反转而再创新低。
如果多／空双方的力量相当，价格将停留在交易区间内。当多头推升价格时，
空头趁机放空，于是价格又回挫，可是，低档的买盘又足以止住跌势：空头进行回
补，这些买盘将造成价格上涨，于是，价格在交易区间内游走。
交易区间就像两股势力相当的帮派在抢地盘，他们在街角打斗，但谁也不能完
全控制地盘。在明显的趋势中，两个帮派的力量有显著的差异，较弱的一方被追着
跑，虽然偶尔会停下来反击，但稍后又被追着跑。
在交易区间内，价格没有明确的目标，交易大众基本上都只是白费力气。整体
来说，市场停留在交易区间内的时间多过于明显的趋势，因为在人们的行为中，无
意义的举动原本就多过于意义明确的行动。可是，当群众被激起明确的情绪，这将
塑造出趋势。但是，群众没有办法保持长久的激情；于是，一切又变得漫无目的，
所以，区间交易有利于专业的玩家。
图形右端的难题
如何辨识明确的趋势与横向的交易区间，这是技术分析中最困难的问题之一。
我们很容易在走势图的中央辨识它们，但愈往右侧移动，困难度就愈来愈高。
在过去的走势图中，一切都显得很清楚。专家们在讲习会中挂出这类的图形，
趋势当然很容易掌握。可是，其中有一个大麻烦，经纪商不允许你在走势图的中央
进行交易，你必须在走势图的最右端拟定交易决策！！
过去的资料很明确，分析相当单纯，未来则是变幻莫测，充满不确定性。当你
确定某个趋势时，这个趋势可能已经完成了一大半，当趋势演变为交易区间，没有
人会敲锣打鼓提出警告，你可能仍然认为行情是处于趋势中，当你觉察情况有所变
化时，损失或许已经十分严重。
在走势图的最右端，价格形态与指标讯号往往相互冲突，在这种不确定的情况
下，决策必须建立在或然率之上。
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许多人们无法接受不确定性，他们在情绪上持着一种“必须正确”的强烈需求。
他们不愿意放弃亏损的部位，要求行情发生变化而让他们全身而退。在交易市场中，
这种“必须正确”的心态将造成惨重的代价。对于专业的玩家来说，他们会迅速摆脱
亏损的交易，一旦市场偏离你的分析判断，必须迅速认赔，绝对不应该受情绪干扰
而耍脾气或闹别扭。
方法与技巧
如何辨识趋势或交易区间？这没有一种绝对有效的神奇方法。事实上，你应该
采用数种方法，结合运用，当它们相互确认时，讯息相对可靠，当它们相互冲突时，
你最好放弃。
1。分析走势中高点与低点的形态。如果上涨波持续创新高，下跌波的低点也持
续垫高，这代表上升趋势。如果走势的高点与低点都不断下滑，这是下降趋势。如
果走势的高点与低点呈现不规则的形态，这代表交易区间（参考图20－1）。
图20－2 趋势线：趋势线的最重要意义之一，是它的斜率方向。如果斜率向上，
由多方进行交易，如果斜率向下，由空方进行交易。
衔接谷底①和②的直线，代表上升趋势，它告诉你只能由多方交易热燃油。请
注意，价格有时候会跌破上升趋势线，稍后又向上进行尝试（③与④），这是代表
理想的放空机会。
当你跟着趋势线的方向进行交易，这相当于是顺着行情浪潮前进。在走势图的
最右端，你应该寻找放空的机会，因为趋势向下，但不要立即放空，因为当时的价
位距离下降趋势线太远，停损的距离太大，务必等待理想的风险／报酬比率，耐心
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是交易必须具备的条件之一。
2。衔接最近的重要低点而绘制上升趋势线，衔接最近的重要高点而绘制下降趋
势线（参考第21节）。最近趋势线的斜率代表当时的价格趋势（参考图20－1、20
－2与21－1）。
日线图上的重要高点或低点，它们至少是一星期内的盘中最高价位或最低价位。
经过长期的分析与研究之后，你可以慢慢培养出辨识这些价位的技巧，技术分析是
科学与艺术的结合。
3。绘制13天或更长期的指数移动平均线（参考第25节）。均线斜率的方向代表
趋势，如果移动平均在一个月之内没有创新高或新低，则市场是处于横向的交易区
间。
4。数种技术指标可以协助辨识趋势。例如：MACD（参考第26节）与趋向系统（参
考第27节）。趋向系统尤其擅长于在早期阶段捕
