金融怪杰-第4部分
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街致胜之道》（winning in wall Street）与山姆·威斯坦（Sam weinstein）的《多头与空头市场致胜秘诀》（Secrets for Profiting in BuIl and Beur Markets）也值得推荐，尤其是后者对抛空颇有一番见解。
以上这些书籍都不错，不过自己从股市所学到的东西会更多。我每次买进一支股票，就会记下买进的理由。这样的做法，有助于我记住强势股的特性，然而更重要的是，这有助于我了解自己所犯的错误。
问：你从做笔记中学到什么？
答：绝不是追高杀低。用欧尼尔的GANSUM方法选股，尽可能遵守既定的交易原则。绝不听信股市谣言与耳语，越听信股市谣言与耳语，在股市遭致的损失就越大。
问：操作笔记对你的成功，是否有很大的帮助？
答：是的。
选好股，非选低价股
问：请你谈谈你的选股程序？
答：首先，我观察个股的技术图表，然后记下走势较为强劲的股票。换句话说，我记下所有值得仔细观察的股票。
问：你的公司至少追踪7000支股票的走势。你不会每支都有观察吧？
答：我不可能全部都观察，不过，我每周观察约4000支股票。光凭这些，我就能了解大势所趋。此外，股市中大约有1500支到2000支股票的股价在每股10美元以下，我对这类股票根本没兴趣。
问：这样的做法对吗？我是指省略股价在10美元以下的股票。
答：我认为是正确的，因为这些股票之所以如此廉价，不是没有原因的。
问：可是，有时候最不引人注意的股票却可能是最值得买的股票？
答：有时候的确如此。不过这类股票大部分都是经年累月地在低档徘徊。我宁愿等到这些股票证明自己还有上涨的实力，好比说涨到1；美元或20美元之后，再考虑是否要进一步观察。
？ ？ ？每股盈余越高超好
问：你在记下自己比较感兴趣的股票之后，接下来的步骤是什么？
答：我会检查这些股票过去5年的盈余成长纪录，并比较其最近两季与前一年同期的盈余成长。后者可以告诉你股票的盈余成长是否有所衰退。例如某支股票在过去5年的盈余平均成长率为30％，看来相当不错。然而如果其最近两季的盈余成长率却只有10％和15％，这就可能表示其盈余高成长的时代已经结束。当然，5年的盈余成长纪录与最近两季的盈余必须合并考虑。
问：你是如何依据每股盈余的级数做为取舍标准？
答：越高越好，至少级数要在80分以上，90分更好。事实上，我所买进的股票当中有许多的级数是99分。
问：什么原因会使高盈余股票无法飘涨？
答：股市疲软不振就会使得高盈余股票无法动弹。一旦压力解除，这些股票就会一飞冲天。
问：如果大势不错，还有什么原因会阻碍高盈余股票股价上涨？
答：投资大众的错觉。也许有些人会以为这些股票无法继续维持其以往的高盈余水准。
问：除了每股盈余外，你还用什么指标做为选股的标准？
答：相对强弱指数也非常重要。
问：你对相对强弱指数的标准为何？
答：至少要80分，最好能在90分以上。
注意相对强弱指数的变动
问：如果某支股票的相对强弱指数在80以上，我会以为……
答：你会以为这支股票的股价已经涨得太高，不可能进一步飘开，是不是？
问：不一定如此。不过，就我的经验来说，任何一支股票在到达顶部时，其相对强弱指标都相当高。如果你只买相对强弱指数高的股票，你如何避免买到股价已经涨到顶部的股票？
答：我会在第一个步骤，即观察个股走势时，就把已经涨得过高的股票淘汰出局。然而相对强弱指数高的股票，通常还会持续上扬好几个月。例如微软公司（Microsoft Co．）股价为50美元时，其相对强弱指数就已经高达97。可是该股票最后仍涨到每股161美元的水准。
问：你的意思是说，相对强弱指数越高的股票越值得投资？
答：是的。如果有两支股票的相对强弱指数分别为99与95。我会选择95的那一支。一旦相对强弱指数开始下降，我就会立刻抛出该股，
问：如此说来，你不但注意相对强弱指数本身，同时也注意相对强弱指数的变动？
答：是的。假如股票的相对强弱指数开始下降，我就会非常谨慎，即使该指数仍在80以上。
问：就相对强弱指数与每股盈余而言，你在选股时，会先研究其中的哪一项？
答：我可能会把相对强弱指数摆在每股盈余之前。相对强弱指数往往会在公司盈余报告公布之前，就先有所反应。
问：你是否也会以各产业之间的相对强弱指数做为选股的依据之一？
答：是的。《投资人日报》会把各产业的相对强弱指数分为0到200级，我通常只会选择最高50级的产业股。
流通股数与炒作题材
问：在研究个股的相对强弱指数、每股盈余以及各产业的相对强弱指数之后，下一个选股步骤是什么？
答：我会检查个股流通在外的股数。我都是选择该股数在3000万股以下，而且最好是只有500万到1000万股的股票。流通在外股数在3000万股以上的股票都比较饱和，它们可能已经有过多次股票分割。就供需观点来看，它们的供应量较多，因此需要较多的资金才能推动它们上扬。
问：你在选股时，还会注意什么？
答：最好是拥有如共同基金等机构投资人的支撑力量，因为机构投资人才是真正促使股价上扬的主力。不过，机构投资人拥有的股票比例不能太多，最好是占流通在外股数的1％到20％。
问：除以上这些要素之外，你还会注意什么？
答：股票本身应该具有吸引投资人的炒作题材。例如锐跑（Reebok）的某种新款运动鞋大受欢迎，或康百克（pag）推出一款新颖的携带式电脑等。
问：如果你用上述的方法选股，一定有不少股票符合你的条件。
答：一般来说，7000支股票中大约只有70支能符合我的要求。我会再从这70支中，筛选7支出来。
问：你如何进行筛选？
答：这些股票不但要完全符合我的条件，同时过去的表现也必须令我满意。例如这些股票的股价过去是否曾经上涨一倍？我所买的股票之中，有许多在我买进之前，其价格早已上涨一倍或二倍 了，
问：你是说你是买进价格已上涨一倍的股票？
答：是的，因为这表示往后该股仍会有一段不寻常的涨势。如果情势进展顺利，股价上涨一倍’只不过是刚开始而已，它也许会再上涨一倍。简单地说，我在股市中所选择的股票无论在盈余或是技术分析方面，都是表现得最突出而且强劲的。
中选股票表现未必好
问：既然你的选股条件如此严格，中选股票的表现是否都令你满意？
答：不是。大约各占50％，这是因为我会尽快出清亏损的股票。我规定自己持有的股票的跌幅绝不能超过7％，然而我通常是 股价下跌幅度还不到7％时便抛售出去。其实我只是 *** 几支个股；其价格在一年内能上涨2倍或3倍的胜票来赚钱。不过我所赚到的钱通常能弥补亏损。
问：通常你持有股票的时间是多久？
答：如果股票表现良好，我通常会持有半年到一年。不过大部分上涨的股票在三个月之后就会转弱。至于出现亏损的股票，我最多只会持有两周。
问：你认为投资人在进出时，是否应使用市价委托的方式下单？
答：如果股市走势牛皮，使用限价委托下单倒也无妨。如果你认为某支股票前景海阔天空，而这就是你要买进该支股票的唯一理由，那么你没有理由不使用市价委托的下单方式，只管买进就对 了。在股价下跌时也是如此，如果你认为该支股票即将下跌，尽快卖出就是对的。
我曾经吃过未使用市价委托的苦头。 1982年时，我想买德克 斯东（Textone）公司的股票。当时该股股价为每股15美元左右。第二天，该股上涨到16．5美元。我想，既然我在每股15美元时都没有买进，又何必16．5美元时买进。结果，该支股票最后竞然上涨到45美元。
股价创新高上档空间广
问：你的操盘方式之一是买进股价创新高的股票，请问这是什么原因？
答：我买进某支股票是因为该股具有极大的上涨潜力，亦即该股票能使我赚钱的可能性最大。当某支股票挣脱下跌的泥沼而开始反弹，并回升到当初下跌前的最高点时，一定会有许多原先在高档套牢的投资人急于解套而卖出股票，这会对该股造成反压，使其难以突破高档套牢区。
问：你是说，股票创新高可能表示上面没有所谓的高档套车压，因此上涨空间无限？
答：是的。因为股价创新高即表示没有人会为解套抛出股票对其造成压力。创新高可说是皆大欢喜的事，因此，大家都会赚钱，没有人会亏钱。
问：可是，有时候当你在等待股价创新高时，市场压力反而迫使股价下跌。请问你如何避免这种情况？
答：其实这可以从成交量得到线索。如果某一天的成交量突然加倍，而股价也创新高，这就表示有许多人对该股票感兴趣，而大肆抢进。
成交量为操作重要指标
问：这么说来，成交量是使你免于成为拉高出货的受害人的武
答：是的，如果股价创新高，然而成交量却只放大10％，那么，你就得小心了。
问：你是在股票创新高的第一天买进呢？还是等其盘整几天后再买进？
答：我会尽快买进。
问：如果你在股票创新高时买进，但是股价却又跌回到数天前的价值，此时你要到什么时候才断定股价创新高只不过是昙花一现而已？例如某支股票原本是在每股16美元到20美元之间波动，后来却涨到21美元，而你在此刻买进。可是过了一天两，股票又跌回19美元，面对这样的情况，你会如何处理？
答：如果股价回跌，我会把手中的持股至少减少一半。
问：你所谓的股价回跌是指回跌到其原先盘整区的顶部，还是指跌破顶部？
答：我是指跌破盘整区的顶部。有时候股价在创新高之后就会回跌到盘整区的顶部，而不会跌破。面对这种情况，我会继续维持有的持股。如果某支股票盘整区的顶部是每股20美元，该股却回跌到每股19。75美元，我就会把手中持股至少减少一半。通常股票回跌也会跌到盘整区的底部。拿上面的例子来说，如果股票从每股21美元跌到19．75美元，它很可能会再一路下滑到每胜16美元的价位。因此，在胜票跌破盘整区的底部时，你就得设法停损，
问：从技术观点来看，如果股价跌破盘整区的顶部，是否是利空指标？
答：是的。在股票买进的当天就应该有获利。事实上，在买进股票的当天就获利，是显示你将 *** 这笔交易获利的最佳指标。
成交量透露什么讯息
问：请说明一下，你是如何利用成交量来从事交易的？
答：当股票在上涨一段时间之后开始盘整，你希望看到的，应该是成交量呈现萎缩。成交量萎缩之后又再放大，即表示整理已经完成，该股将更上层楼。
问：如此说来，当股票处于盘整的阶段时，成交量萎缩是好现象。如果股票盘整时，成交量却在放大，是否就表示该股已涨到顶部？
答：是的，因为成交量放大代表有许多人急着脱手。在股票创新高时，你所希望看到的应该是成交量扩大，然而在盘整时，你所希望的却应该是成交量萎缩。
问：成交量还会透露什么讯息？答：当股市或某支股票在触底时，你所看到的应该是成交量放大而且股价停止下滑。例如道琼工业股价指数从2200点跌到2085点时，成交量却再扩大，并以高盘作收，这就表示股市已获得支撑，有许多人在此刻逢低承接。
问：你的选股方式似乎与欧尼尔的GANSUM选股策略十分类似。
答：是的。我从他那里受益良多。不过欧尼尔认为本益比不重要，我却认为，购买本益比偏低的股票，获利的可能性比较大。
我所谓本益比低的股票是指本益比较股市本益比最多只高出一倍的股票。超过股市本益比一倍以上的股票都属于本益比偏高的股票。依我个人的经验，凡是盈余表现强劲且本益比低的股票，获利潜力会很大。
问：你认为80年代的基本市场行为是否仍与70年代与60年代相近似？
答：是的。股市走势其实会一再重复。拿1
