49万养大一个孩子-第24部分
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真正的理财亦称“理财规划”，强调一个“理”字，分为“财务理财”（量身定制）和“投资理财”（独立观点、比较研究）两个部分。“财务理财”（量身定制）要求理财规划师在详细收集客户财务资料的基础上； 对个人和家庭的现金收支、资产状况和投资品种进行盘点和清理，发现存在的问题，改变不合理的开支与投资；测试个人的心理承受能力，构建最优的资产配置组合，制定符合自身特点的投资与保障计划，并针对客户各自独有的财务难题提出解决方案，其角色好比是金融医生。
“投资理财”（独立观点、比较研究）意为理财规划师经过比较研究，客观公正地评价所有金融机构的产品；并以此评价为基础，帮助客户选取最优、最适合自己的金融产品。即使理财规划师本人是金融机构的员工；也不能不顾实际情况一味推荐本单位的产品。理财规划师的独立性和客观公正性等同于贸易中商品检验局的地位。一旦丧失了客观公正性和独立性；理财规划即失去了其作用和价值。现在某些机构把理财服务定位于金融产品的推销手段；从根本上改变了理财规划的性质；当然得不到客户的青睐。
投资的目标是利润最大化，是“神”管的事情；理财的目的是使资产全面、稳定地增长，是“人”管的事情。由于我们是人，因此稳定增长是正道，暴利是运气；普通人只能借助理财规划，构建资产配置组合以俟天命惠顾。
理财规划的另一个重要内容是理财心理测试。2002年的诺贝尔经济学奖授予了美国普林斯顿大学教授丹尼尔·卡恩曼和美国乔治梅森大学的弗农·史密斯教授。丹尼尔·卡恩曼是因为“把心理学研究和经济学研究结合在一起，特别是与在不确定状况下的决策制定有关的研究”而得奖；弗农·史密斯则是因为“通过实验室试验进行经济方面的经验性分析，特别是对各种市场机制的研究”而得奖。这次授奖一反过去诺贝尔经济学奖只授予完全理性的传统经济学和计算严密的数量经济学的惯例，首次授予了专门研究人捉摸不定的心理对经济行为影响的“行为经济学”，足见其在经济学和应用领域的地位日益突出，标志着一门古老而崭新的学科——行为经济学正式步入经济学的殿堂，是经济学、金融学上一个重要的里程碑。
传统经济学和数量经济学假设人的经济行为完全出于理性思考，按照是否具有价值追求个人利益。假设他们会合理地利用自己所收集到的信息来估计将来出现的不同结果，然后获取最大收益。但是这种假设与实际经济活动中人们的行为相去甚远。比如在股市上，经常出现价格疯涨、股票价值降低，股民却不假思索地跟风买进；而股市暴跌股票价值凸现时，股民又仓皇出逃，即便价格一低再低，仍旧无人问津。类似这样的例子比比皆是，而传统的理性经济理论却无法解释。
二 理财规划（2）
丹尼尔·卡恩曼把心理学研究引入了经济学，他的主要研究成果在于不确定状况下的决策过程。他认为人类决策受人心理的影响，与标准经济理论的预测有系统性差别。卡恩曼的研究解决了传统经济学理论无法解决的问题——如何来解释现实中人非理性的经济行为。
“虽然人们都知道投掷硬币正反面出现的概率各为５０％，但如果连续出现多次正面时，人们总是认为接下来出现反面的概率很大。”卡恩曼就是把人的这种“非理性”作为研究对象。他的视界理论（ｐｒｏｓｐｅｃｔｓ ｔｈｅｏｒｙ）认为：在现实生活中，人们在对不确定条件下进行判断或决策时，由于每一个人所处的环境、时间、文化背景不同，他们都在已有的视界上进行判断与决策，这样往往会出现以偏概全、以小见大等与经济学理论假设不同的行为。卡恩曼通过例证来表达行为经济学的理论。
例一：对于同一份工作，给出两种薪酬标准：一种年薪５０万元；一种是基本年薪低于５０万元，再加项目提成。保守的人就可能会选择前一种方案，因为后者的风险明显大于前者。
由此可以得出结论：人们面对风险预测时，更多在意的是赢还是输，成功还是失败，是财富的变化，而不是最终财富的多少。要一个人承担的风险越大，他需要的补偿越多。由于不同的人对风险的心理承受能力不同，也导致确定和不确定的收入不等价。
例二：对于咖啡杯和巧克力两种东西，先得到咖啡杯的话，９０％的人会认为杯子比巧克力值钱；而如果先得到巧克力，９０％的人又会认为巧克力比咖啡杯值钱。
产生这两种情况产生的原因是，人不愿意拿得到的东西去换没得到的东西，所以先得到的东西就是好的。
例三：当人们要拥有一块沼泽地时，愿意出２４７美元；而卖掉自己的沼泽地时，要求补偿１０４４美元。同样，为获得某地区的邮政服务，每个人愿意支付的服务费是２２美元，而要撤掉该地区已有的邮政服务，每个人要求的补偿金额达到了９６美元。
这样就可以得到一个基本结论：人们最在乎的是他们已经得到的东西，就像中国一句老话“借锅容易拔锅难”。占有的时间越长，失去的痛苦就越大，因此才会造成给予容易收回难的问题。通常来讲，已经得到的东西又失去，同没得到某物相比，前者的痛苦要远大于后者。
卡恩曼的研究是经济学领域的一项突破，它与现实经济生活、经济行为联系异常紧密。了解行为经济学理论之后，当你再一次看到有人为了省５块钱而花６块钱的汽油费开车去超级市场购买几包卫生纸时，你的想法就会和以前大不相同的。
那么，行为经济学理论能否用来指导理财呢？早在中国人的四书·五经》一书中，我们的祖先就有与现代行为经济学相同的理论，“君子素其位而行，不愿乎其外。君子居易以俟命，小人行险以侥幸。故君子无入而不自得焉！”这里的君子指依据自己的能力，安守本分做事的人，而明知自己能力不足，却偏要冒险行事希望能侥幸获益的就是小人。
上海电视台第一财经频道《今日股市》节目主持人曾经收到一位少年的来信，叙述其父倾其所有炒买股票，不巧偏偏遇上连续几年的熊市，损失惨重。父亲变得沉默寡言、闷闷不乐，原来快活的家庭气氛由于父亲脾气的变化，变得凄凄惨惨、死气沉沉。更让家人担心的是由于遭受一跌再跌的打击，他们害怕父亲身体是否能够再坚持下去不垮掉？少年呼吁主持人在节目中能够开导一下他的父亲，救救他的家庭。从理财的角度来看，这位父亲犯的错误是事前没有评估自己的心理承受能力，就倾其所有购买股票想大赚一笔，企图以侥幸行险，做了本分以外的事情。试想如果这位父亲按照自己的心理承受能力来确定投资金额，那么损失再大也不至于影响家庭生活。好比花几元钱购买彩票，即使什么都没中彩金完全损失，你也不会在乎一样。
行为经济学是一门实用科学，一个经济理论的出现最关键之处在于如何将它转化为现实生产力。但是到目前为止，我国的经济学家对行为经济学的研究还很不深入，更多还处于对理论的初级探讨阶段，与现实经济生活联系较少。
错误或过多的资产配置使人的心理承受能力下降，心理脆弱容易导致投资行为失常。为避免引发错误的行为决断，需要心理测试出人的风险承受能力，确定其能够接受的配置量。凯汇理财首次把获得诺贝尔经济学奖的行为经济学理论成果用于理财规划的心理测试，并且设计了诸如：1）您喜欢的休闲运动通常是1、例如海上运动、高空弹跳、登山等刺激活动2、不排斥剌激；但首先要合乎安全3、只想找个安静的地方不被打扰2）如果股市下跌了30％； 您手中的股票也下跌了30％； 您将1、再买入一些股票；摊低成本；等待股市恢复2、持有； 不动3、全部卖掉； 从此远离股市3）与朋友聚会；聚会活动的安排1、经常是以您的意见为主2、大家一起讨论； 然后寻求共识3、您不喜欢出主意； 以免做错了遭到责怪
二 理财规划（3）
……
等心理测试题目，根据测试的得分把投资者分为激进、积极、理智和保守四种类型。根据投资者属于何种心理承受能力类型，来确定资产配置的比例。比如积极型投资者，资产配置中现金类投资为10％，固定收益占20％，股票可以有50％，再加上房地产20％。另外，即使再保守的人也可以进行股票、房产等风险性的投资，保证资产有一定的增长速度；再激进的人资产组合中也应当包含固定收益产品，一旦蒙受投资损失还有东山再起的资本。只不过，两种类型资产配置的比例不同。
了解了行为经济学原理，知晓了“心理承受能力决定资产配置”后，在此基础上理财规划便可以顺利进行了。
理财规划第一步，理财师通过让客户填写基本情况表、现金流量表、资产负债表、贷款情况表、家庭保障表和理财目标要求等，收集客户的基本财务信息，进行“理”的工作，唤醒客户被遗忘的资产。第一步是整个理财规划的最初阶段，是对客户的个人、家庭财务状况一次“全面的体检”。在这个过程中基本数据的准确性十分重要，理财师必须仔细倾听客户的叙述，以免把客户的现金和资产情况归并到错误的栏目中。
理财规划第二步，进行理财心理测试，确定客户投资风险心理承受能力类型，并根据心理测试的结果决定资产配置比例。只有知道了客户的承受力，才不至干让他干“本分”以外的事情。
理财规划第三步，财务分析从宏观分析开始，高瞻远瞩地俯瞰与个人和家庭有关的宏观因素。理财师从众多的经济信息中找出与个人财务状况密相关的消息进行宏观经济分析，重点把握国民生产总值（GDP）增长率、通货膨胀率、失业率和政府政策等信息和变化动向，这些信息对就业、物价、股票市场、房价走势和国债价格都有重大影响。同时，必须确立“国家政策决定所有投资品种价格”的理念，凯汇理财曾经从央行收紧货币供应、收紧房地产贷款和上调存款准备金等诸多迹象中，运用政策分析，成功地判断了房地产价格2005年第二季度由盛而衰的转势。
理财规划第四步，由宏观分析进入财务比率分析。我们选择了偿付比率、负债总资产比率、负债收入比率等多项财务指标，来衡量客户资产在偿付债务、流动性和盈利性等方面的能力。比如，偿付比率（solvency ratio）是客户净资产与总资产的比值，它反映了客户综合还债能力的高低。如果偿付比例太低，意味着客户现在的生活主要靠借债来维持，一旦债务到期或经济不景气时，客户的资产出现损失，则可能资不抵债，面临破产的可能；但如果偿付比例很高，也意味着该客户可能没有充分利用自己的信用额度，应该通过借款来进一步优化其财务结构。财务比例分析使理财师对客户家庭财务状况的好坏一目了然，有了为客户选择理财策略的重要依据。
理财规划第五步，现金流量分析遵循合理的“投资消费比例原则”（balance of investment consumption ratio）和“重要性原则”（prioritizing your need）。客户的收入资源有限，如果用于消费得多了，可用于投资的就少了，现时的消费减少了投资，就可能影响未来消费的需要。要考虑将有限的收入资源用于重要目标的实现，否则就没有将金钱用在适当的地方，实际上这就是
