永恒的价值-巴菲特传-第15部分
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反的，他绝大多数的时间都贡献给波克夏，1996年，麻州波士顿的房地产资金
信托公司宣布，巴菲特购入该公司6。7％的股份，共61万多股，当时这家公司股
票的市价为每股九美元，房地产资金信托公司计画在未来几年出售该公司的房地
产投资，1997年有报导指出，巴菲特将个人的股份增加到83万多股，占该公司
8。9％的股份，巴菲特个人投资组合的命运是个颇耐人寻味的问题，可以确定的是，
最后将用之于有益之处，他在1991年的年会上，被问及个人投资组合的命运时，
巴菲特并没有给予很高的评价，他表示他真正的投资都放在波克夏，而他的财产
最终都将回馈社会，他在1996年的股东手册上写到，孟格全家90％的净值都放
在波克夏，我太太苏姗和我则是99％，此外，我许多亲戚，包括我的姊姊和表兄
弟，大部分的个人净值也都放在波克夏
巴菲特从地上捡起一美分
下一个十亿美元的开始，本书谈了许多B开头的字…billion（十亿），1980
年的某一天，巴菲特跨进位于奥玛哈城中的奇威广场大楼内的电梯，要到他位于
14楼的办公室，电梯内的地上有一枚一美分的硬币，电梯内其它任职于奇威父
子公司的员工，都没有注意到这枚一美分硬币的存在，巴菲特侧身向前，弯下腰，
拾起这枚硬币，奇威公司的员工当场震惊不已，巴菲特竟然会在乎这区区一美分，
将来会成为世界首富的巴菲特妙喻道，这是下一个十亿美元的开始
和布什总统对谈低收入户住宅
1990年，波克夏投资二千五百万美元到非营利的全国平等基金会，资助兴
建低收入户住宅，1991年，又投资二千万美元兴建低收入户住宅，这笔款项平
均捐给全国平等基金会和企业基金会，到了1994年，波克夏已经投资了超过八
千万美元在低收入户住宅，其中一小部份投资到内布拉斯加的平等基金会，这笔
基金用于在不同的城市兴建低收入户住宅，这些城市包括休斯敦，洛杉矶，底特
律，芝加哥，和巴菲特的老家奥玛哈，我将此视为一项对社会的投资，他于1991
年在记者会上表示，我并不认为这是人道主义的表现，这项被巴菲特称之为金融
与道义责任的投资，依据联邦低收入户减税方案，在未来十年内，波克夏每年可
以获得15％到20％的税款扣抵，这是1986年税务改革的一部份，全国平等基金会
推行的头四年，共募得六亿二千万美元，在全美二十六个城市，兴建超过一万四
千户低价住宅，巴菲特是基金会最大的投资人，他之所以投资，是希望拋砖引玉，
鼓励其它公司也投资低收入户住宅，所罗门也承诺投资低收入户住宅，美国运通
则做了小额投资，波克夏是透过世界百科全书的名义投资，巴菲特表示，无论其
收入水平为何，上百万美国家庭都有世界百科全书，对于税款扣抵的法规，巴菲
特表示，我认为将企业与社区发展组织结合起来是一件很好的事，这两者联手之
后，相信能为低收入户提供住得起的房子，1990年，当时的美国总统布什签署
了新的住宅法案，使之成为法律的一部份，在正式签署之前，布什和巴菲特曾经
私下会谈，内容并未对外公布
柯林顿总统并没有告诉我们市场会如何？
1993年，巴菲特和另外八位企业最高执行长，和柯林顿总统进行私人午餐
会，巴菲特建议柯林顿，提高税赋，控制花费是降低赤字的唯一有效途径，餐会
过后，巴菲特在白宫后草坪接受记者访问时表示，降低赤字对国家经济，股票市
场，与债券市场都有很大的帮助，他表示，他大力支持柯林顿降低赤字的计画，
而且他也投了他一票，柯林顿和这些最高执行长进行了两小时的午餐会，巴菲特
会后表示，与会人士都能畅所欲言，他盛赞柯林顿总统是个很好的听众，总统的
口才很好，也善于聆听，他非常专注的投入讨论，是个魅力十足的人，巴菲特说
他为柯林顿降低赤字的计画背书，柯林顿计画在五年内透过新的税制与削减支
出，以降低五千亿美元赤字，五千亿美元是一笔相当庞大的数字，但是巴菲特表
示，他更乐于见到透过征收能源税降低更多赤字，巴菲特说，他个人觉得提高税
赋和削减支出是赤字之战最有利的武器，有人问他，会不会对柯林顿入主白宫之
后感到失望，他回答说，我对国会的运作的确有点失望，我想国会可能忘了降低
赤字是最高的目标，市场会评估降低赤字方案，巴菲特说，华尔街会对这个方案
进行全面的评估，其着眼点在于，五年到十年之后，企业的走向为何？ 利率会受
到什么影响？ 政府的信用如何？ 国会的行动能力如何？ 他们要考虑的变量很多，
巴菲特被问及市场未来走势，他的回答是，总统先生没有告诉我们市场会如何？
当被问及市场是否被高估时，他说，我对市场的判断向来不够精准，我试着评估
个别的企业，如果一年内，我对几家企业的评估对了一半，我就认为那一年很成
功了，我从来没有借着猜测市场走势赚钱，有人问及是不是比较难找到股价被低
估的投资，他说现在的确比从前难找，但是无论从前或现在，找的当时永远显得
困难重重，最后一个问题是关于股票分割，巴菲特劝大家最好不要屏息以待
4。媒体眼中的巴菲特
大体而言，有关巴菲特的报导大多是赞美之辞，但并非完全正确，有些记者
很爱挑巴菲特的毛病，爱说他和名人过从甚密，拥有几套昂贵的西装，偶尔投宿
豪华饭店，有的人则称他为百万富翁，这些报导都没有错，但是只道出了部份事
实，在他事业生涯的前几十年，几乎很少有关于他的报导，认识他的人都知道他
绝顶聪明，但是由于他一向不喜欢在媒体前曝光，或者说他对媒体很有选择性，
因此媒体没有抢得报导先机，巴菲特很少接受访问，他买卖股票或西装时绝不会
在奇威广场大声嚷嚷，1960年代和1970年代，奥玛哈世界前锋报和华尔街日报
都曾经刊登关于巴菲特的报导，说他是投资天才，第一篇故事由多尔撰写，刊登
于1966年，我是商业记者，听说他投资得相当成功，奥玛哈流传着各式各样的
传说，我决定写一篇关于他的报导，请他接受我的访问，但是他表示不喜欢接受
访问，他说他不知道该怎么应付新闻界，而且要把他做的事写成报导，并不是一
件简单的事，当多尔表示，不论巴菲特是否接受访问，他都要注销这篇报导，于
是巴菲特同意读一读这篇报导，并帮多尔补充或修正事实，多尔就这篇报导访问
巴菲特时，合伙企业已经搬到奇威广场多年，他修改了几个地方，现在仍然在奥
玛哈世界前锋报担任记者的多尔表示，我想我大概是第一个为文报导他的记者，
亚当．史密斯在他的超级货币中，用一章的篇幅对巴菲特的投资手法大为赞扬，
记者梁也洋洋洒洒的写了一篇很长的报导，刊登于1977年的华尔街日报，1980
年代，由于亚当．史密斯与崔恩等作家报导巴菲特在投资界的努力，巴菲特开始
声名大燥，现在有些记者则认为巴菲特的名气过大，好几篇报导开始挑他的毛病，
没错，他是投资天才，但是他也会犯错，最早出现的批评性（批评波克夏的价值，
而非巴菲特本人）报导之一，刊登于巴隆杂志，该文指出，波克夏股价过高，波
克夏股东认为这篇报导没有根据，所罗门危机使巴菲特一夕之间成为新闻焦点，
有人说他没有企业经营的经验，这项指控有点突兀，巴菲特不仅自己创业，经营
波克夏及其保险事业多年，也有过经营华盛顿邮报公司与水牛城新闻报的经验，
此外，他也经常和波克夏的经理人进行沟通，但是最让巴菲特迷气愤的一篇报导，
是路易斯刊登在1992年的新共和国杂志上的封面故事，题目是圣华伦的诱惑，
该文将巴菲特描述成一个堕落的天使，路易斯也是描写所罗门过火行径的骗子的
扑克牌游戏一书的作者，他似乎非常喜欢强调，因为巴菲特不是圣人，所以他是
罪人，但是巴菲特可从来没有发誓要守贫，道德家的说法和他的说法突然间产生
了很大得差距，路易斯写到，巴菲特最常批评华尔街，却突然接受所罗门过火的
行径，所罗门常做融资购并，买卖垃圾股等交易，路易斯将巴菲特描绘成以道德
重整家的姿态入主所罗门，但巴菲特当时的意思是，希望让大家了解，不诚实的
是莫泽，不可把所罗门其它诚实的员工一网打尽，他是说要改变所罗门的企业文
化，但是从没说过自己要成为一个圣人，而且巴菲特拯救所罗门并进而帮助波克
夏之举似乎有点非美国式，路易斯认为，巴菲特只不过是企图保住波克夏投资在
所罗门的钱，巴菲特最近也沾染了华尔街快速赚钱的作风，变成了臆测接管消息
的套利客，孟格在接受奥玛哈世界前锋报访问时表示，波克夏并没有规定只能做
长期投资，巴菲特过去四十年来，几乎每年都会依据公开宣布的购并消息进行套
利，巴菲特多次在波克夏年报上解释，波克夏有时也进行套利，孟格也告诉奥玛
哈世界前锋报，巴菲特绝对不是堕落的天使，多年来，我阅人无数，巴菲特可以
说是我所认识的人中改变最少的一个，孟格还指出路易斯书中多处的错误，路易
斯说巴菲特曾经考虑支持强生对那贝斯可的投标，孟格指正他的说法，他说，事
实上，波克夏拒绝参与收购那贝斯可，对于路易斯认为巴菲特的成功纯粹只靠掷
铜板运气的说法，孟格发动反攻，在他看来，巴菲特掷铜板掷了四十年，而且幸
运的连赢四十年，我只能说，如果他真的相信这种说法，我倒想卖他一副桥牌
巴菲特在拯救了所罗门之后，商业周刊表示，巴菲特对调查人员与客户坦诚
以对，使所罗门得以继续生存，全美的企业高级主管可能都无法像巴菲特般，成
为媒体争相报导的对象，也没有任何企业主管像他一样，对新闻界了解至深，他
知道记者的工作是怎么一回事，巴菲特认为，记者和其它行业一样，素质良莠不
齐，有一流的记者，也有缺德的记者，有的记者相当有天分，有的则一点天分都
没有，大部分是介于这两者之间，巴菲特对奥玛哈记者俱乐部演讲时说了以上这
段话，大多数记者都还算有职业道德，但是如果报导的篇幅太大，可能访问不了
几分钟，他们就会忘了自己记者的身分，有少数记者缺德到家，但是最困难的是，
除了谋杀以外，再没有比其它事情比记者的不实报导更能对一个人造成重大伤
害，巴菲特在同一次演讲还提到，多年来，许多记者曾经访问他，而且事后也写
出赞扬波克夏的报导，撰写这些报导的记者会打电话给他，请他指点一家适于投
资的标的公司，不知道什么原因，他们的脑子有时似乎没有和眼珠连在一起，1993
年富比士宣布巴菲特是全世界最富有的人之后，巴菲特也上了国家询问报，但是
故事中没有将巴菲特形容成外星人，也没有报导丑闻，只将这位全球首富形容成
一个凡夫俗子，1994年，费城的一位资金管理公司负责人海格斯壮出版胜券在
握一书，颇析价值型投资人巴菲特，受费雪与葛拉汉的影响至深，这本书登上了
畅销书排行榜，1995年，华尔街日报记者罗威斯坦出版《巴菲特︰一个美国资
本家的成长》，也登上了畅销书排行榜，1995年钱杂志报导，波克夏股价过高，
并且引用了一份名为股价过高的股票服务刊物上的话表示，如果波克夏是由上帝
经营，这种股价才显合理，1995年12月，钱杂志的口气还是没变，我们在四月
份告诉各位不要买巴菲特经营的波克夏股票，该公司的股价足以令人流鼻血，每
股二万二千五百美元，我们曾说过，如果他们的投资组合由上帝经营，股价才高
的合理，怪怪，到了十月下旬，波克夏的股价又涨了31％，变成二万九千五百美
元，我们是有点脸红，这是在所难免，但是，我们还是不准备为巴菲特建立第一
联合教会，这份杂志送到订户手上当天，波克夏的股价又涨了一千一百美元，隔
天，又涨了一千五百美元，收盘价为三万一千六百美元，1997年，罗出版投资
大师开讲，书中收集了巴菲特的智能语录，随着巴菲特名声日隆，经常可以在报
章杂志的报导看到类似句子，价值投资圣人，他在选股方面的成就近乎神话，国
际偶像，1997年，巴隆杂志注销了一篇报导，指出波克夏的股价是每股四
