股市赢家-第1部分

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　　在美国，1925年将1美元投进股市，70年后，1美元将变成2；330美元―――在中国，有164只股票自上市以来，2007年的股价相比它当初的上市价格上涨超过10倍―――多重因素正强化趋势的共振，推动牛市启动正强化趋势。
　　中国股市虽然是一个新兴的、高度投机的市场，时刻充满了非理性的大幅波动。但回首这过去的17年，有相当数量的个股，如果你长期持有的话，已经涨了数十倍、甚至数百倍。今天的投资者中，1991年能够拿出1万元买股票的人应该不在少数。如果你当年买入这些股票，持有到今天，不需要任何技巧和辛苦，股票可能已经为您积累下了数百万财富。这是多么难得的好事！
　　在多重因素趋势的共振和推动之下，中国大牛市具备了启动的基础。而这些诸多因素的不断作用，强化发展，也将推进股票市场启动自身的正强化运行过程，从而强化大牛市的运行。
　　
　　麦哲伦基金的著名基金经理彼得？林奇在其著作《战胜华尔街》中，第一句话就是“人人都应该买股票！”这句话是否也适合中国市场和我们中国人呢？
　　从世界金融史来看，相对于其他金融投资品种，股票的投资回报率最高。让我们先看看美国的例子：
　　如果在1925年拿出1美元投资金融品种，一直持有到　1998年。那么，假如你投资的是长期国债，这70多年间，1美元将变成46美元；如果你投资了短期国债，1925年的1美元将变成1998年的14美元；如果你投资的是公司债券，过了70年后，　1美元会变成56美元；而如果你将这1美元投进股市，到1998年，它将变成2；330美元！
　　1美元的投资（1925－1998）
　　股票　　　　　　　　　　　　2；330
　　公司债券投资　　　　56
　　长期国债投资　　　　46
　　短期国债投资　　　　14
　　通货膨胀率　　　　　　9
　　回到我们中国股市来看，虽然是一个新兴的、高度投机的市场，虽然时刻充满了非理性的大幅波动，虽然存在信息不对称，时有操纵行为发生。但回首这过去的17年，其中有相当数量的个股，如果你长期持有的话，可能已经涨了数十倍、甚至数百倍。
　　回首中国股市，到2007年春节为止，虽然经历了四年的漫漫熊市，虽然上证指数一度苦苦挣扎，但很多股票的收益都远远超过你的预期。
　　这些情况，你大概没有想到吧？
　　自上市公司的股票发行上市以后，今天的股价相比其上市发行价格，上涨超过10倍以上的股票有164只，约占全部上市公司总数的11％。
　　上涨超过20倍以上的股票有66只；
　　上涨超过50倍以上的股票有18只；
　　上涨超过100倍的股票有7只：
　　飞乐音响（600651），相比1990年底的上市价格，上涨超过520倍；
　　爱使股份（600652），相比1990年底的上市价格，上涨超过463倍；
　　深万科A（000002），相比1991年的上市价格，上涨超过454倍；
　　方正科技（600601），相比1990年底的上市价格，上涨超过431倍；
　　国电电力（600795），相比1997年的上市价格，上涨超过340倍；
　　申华控股（600653），相比1990年底的上市价格，上涨超过327倍；
　　福耀玻璃（600660），相比1993年中的上市价格，上涨超过302倍。
　　其中国电电力可谓十年上涨300多倍的典范。
　　我们今天的投资者中，在当年能够拿出1万元买股票的人应该不少。如果你当年买入这些股票，持有到今天，不需要任何技巧和辛苦，股票已经为您积累下了数百万财富，这是多么难得的好事！
　　图表：
　　飞乐音响（600651）
　　飞乐音响（600651），相比1990年底的上市价格，上涨超过520倍。
　　爱使股份（600652）
　　爱使股份（600652），相比1990年底的上市价格，上涨超过463倍。
　　万科A（000002）
　　深万科A（000002），相比1991年的上市价格，上涨超过454倍。
　　方正科技（600601）
　　方正科技（600601），相比1990年底的上市价格，上涨超过431倍；
　　国电电力（600795）
　　国电电力（600795），相比1997年的上市价格，上涨超过340倍；
　　申华控股（600653）
　　申华控股（600653），相比1990年底的上市价格，上涨超过327倍；
　　福耀玻璃（600660）
　　福耀玻璃（600660），相比1993年中的上市价格，上涨超过302倍。
　　让我们再看一组数据。
　　自2001年7月23日，大盘开始暴跌前上证指数的最高点到2007年春节，虽然中国股市历经了四年大熊市，但在这期间，仍然有43只股票的股价相对于其上市首发价格，上涨超过五倍以上，占上市公司总数的3％。也就是说，即使你在2001年7月，A股市场暴跌的前夜买入以上这些股票，一直持有到2007年年初的话，尽管上证指数长期低靡，你的收益仍然相当可观。
　　其中这四年间上涨超过十倍以上的股票有10只：
　　苏宁电器002024，上涨超过35倍；
　　驰宏锌锗600497，上涨超过18倍；
　　宝钛股份600456，上涨超过16倍；
　　海油工程600583，上涨超过14倍；
　　贵州茅台600519，上涨超过13倍；
　　新安股份600596，上涨超过12倍；
　　金发科技600143，上涨超过12倍；
　　山东黄金600547，上涨超过12倍；
　　中信证券600030，上涨超过11倍；
　　天地科技600582，上涨超过10倍。
　　图表
　　苏宁电器002024
　　驰宏锌锗600497，上涨超过18倍；
　　宝钛股份600456，上涨超过16倍；
　　海油工程600583，上涨超过14倍；
　　贵州茅台600519，上涨超过13倍；
　　所以说，尽管过去我们的市场有很多问题，尽管中小投资者的利益往往受到各种各样的困扰，但不能不说，投资股市仍然是分享中国经济增长财富的最佳途径之一。当然，要做到这一点，必须选择投资于那些质地优良的上市公司。
　　因此，“人人都应该投资股市，人人都应该关注股市的投资机遇”，这句话同样适用于中国的现在和未来。
　　2005年7月20日，上证指数跌至千点谷底；
　　2006年11月20日，上证指数突破2000点大关；
　　2007年2月春节过后的第一个交易日，上证指数在人们的关注中飞升突破3000点，创出了中国自有股市以来的一个崭新的数量级。
　　衡量中国股市状况的上证指数一再挑战着人们的心理，突破人们的想象。仅仅18个月，上证指数就从1000点以下涨到3000余点。2007年初，沪深股市的总市值已经突破了10万亿元，平均每日成交额超过1000亿元，产生了数家市值过千亿的上市公司，百元的股价也终于在阔别五年多后再度出现。
　　未来是长期的大牛市吗？
　　所谓长期的大牛市，是指股市跨经济周期长期持续上涨，一轮长期牛市，一般持续十年到二十年。所以，严格意义上来说，中国股市还没有经历过一个长期连续的牛市过程。从2006年开始，A股市场的上涨让我们看到了一轮牛市的开端，那么我们现在关心的问题是，这轮牛市会持续五年、十年，甚至二十年吗？未来会是一个长期持续的投资机遇吗？
　　让我们先看看美国股市的情况。
　　在过去的一百年里面，美国股市曾有三次这样的牛市：
　　第一次是1917年到1929年，第一次世界大战结束到大箫条开始之前，美国持续了12年的牛市。当时国际政治格局比较稳定，美国经济快速增长，铁路、钢铁、汽车产业推动发达资本主义国家经济迅速上升，而国际经济在当时的英镑和黄金体系下，货币体系也非常稳定。
　　第二次是1946年到1965年，第二次世界大战结束后，在化工业、重工业、半导体工业的带动下，全球经济连续增长了十几年，美国出现了将近二十年的大牛市。
　　第三次是1980年到2000年，美国股市从九百点迅速上涨到九千点，虽然87年经历了一次暴跌，但在这期间美元坚挺，美国的金融业、房地产和新经济快速发展，并且诞生了众多世界级的大公司。在这些因素的共同推动下，经济增长的成果反映到股市中，形成了长达二十年的大牛市。同时在此期间，80％以上的美国国民，都已经成为了股市中的投资者。
　　从美国股市的三次大投资机遇来看，我们可以总结如下，一轮长期持续的牛市至少需要具备几个条件：
　　一个国家在一个可预见的较长区间里政治稳定，经济持续增长，货币坚挺，重点产业长足发展，企业运转良好，资本市场在国民经济当中逐渐发挥重要作用，人们对经济的发展预期良好，投资者信心增强。
　　如果一个国家具备以上这些条件，一般会迎来一个较长的黄金投资时代。所以，当我们预测中国股市未来的趋势时，也需要考察一下中国现在和未来，是否具备这些基本条件。
　　未来中国经济的全球地位将会如何？世界对中国的信心如何？
　　人民币汇率的未来走势怎样？
　　股市在中国的经济命脉中将扮演什么角色？
　　上市公司的价值在成长吗？
　　与此同时，我们还要思考：
　　中国人的投资意识是怎样的发展趋势？
　　证券投资是否会快速走向普及？中国会有10亿股民吗？
　　在分析完以上这些问题之后，我想，关于中国未来是不是一轮长期持续的牛市，这个问题也就不言而喻了。
　　中国崛起的正强化和加速度
　　中国正在崛起，这是举世的共识。但是28年前，邓小平在改革开放之初向全世界预言：中国在未来二十年GDP将翻三番时，当时没有几个人相信，更没有人相信今天中国经济能够达到现在的成长速度和影响力。
　　这28年间，中国的GDP以平均每年增长9％以上的速度增长了13倍多，远远超过了当初的预期。著名经济学家林毅夫教授，经常在演讲时回忆28年前邓小平最初预言时的情形，“当时，我和很多人都不相信，因为如果翻三番的话，对每年GDP增长速度的要求将是非常高的，我记得我当时用逼近法推算增长率，大致需要平均每年增长5％以上。而现在看来，邓小平绝对是一位伟大的预言家。”
　　可以说，中国经济崛起这一轮正强化的趋势，早在1978年时就已经开始了，只是全世界对中国未来发展的预期，由于受到中国过去历史的影响，而显得消极保守。这种对中国经济发展的低预期，可以说是一种思维惯性，而且这种惯性一直持续了很长时间，多年落后于中国经济基本面改善的态势。
　　这种低预期实际上是一种基于过去历史的偏见，也是社会生活中普遍存在的现象，那就是，当一种事物的一轮正强化趋势启动之初，世人的主流预期通常都会滞后于其基本面改善的态势。这种现象，在社会的各个领域都能看到，中国崛起的过程也未能例外。在本书后面讲述的股票市场中，预期和基本面的这种关系更是每时每刻都在经典演绎。
　　经过20年，世界和中国开始在慢慢改善这种低预期。人们从质疑中国经济增长的持续性，到承认中国奇迹，全世界对中国经济未来成长的预期由消极变得越来越乐观。而这种明显的变化，将会非常有利于推动中国经济的基本面向更好的方向发展，而中国经济更好的发展必然会进一步强化这种乐观预期，于是正在形成中国自身的发展趋势和全世界的预期之间的正强化驱动过程，所以，中国可能将迎来一个长周期的加速发展的时代。
　　每个时代，全世界的市场都需要一个经济体拉动世界经济的发展。工业革命后是英国；19世纪到二战期间，是美国；二战之后，是日本和德国；21世纪，拉动世界经济发展的经济体，很可能是中国。
　　人民币升值促进股市正强化
　　从世界金融史来看，一国的汇率升值与股市有着很强的正相关关系，这一点从多国汇率升值过程和这些国家的股票指数走势得到印证。让我们看看日本和美国的例子。1972年至1989年，日元升值的17年间，东京股市上涨了19倍；1990年至2000年是美元的黄金十年，美国股市在这期间上涨了5倍。
　　人民币升值自2005年7月启动以来，一年半的时间内，美元兑人民币汇率从1：8。27一路升至1：7。74。与此同时，在这18个月里，衡量中国股市状况的上证指数从1000点以下，跳升到现今3000余点的高峰。很多人看似突如其来的牛市，实则股市本身的运行格局背后有着金融市场客观经济规律的支撑。
　　从人民币的升值预期空间和升值状况分析，人民币依旧有强烈的升值潜